약간의 여유

중급회계에 대해 공부하고 싶어졌다

약간의여유 — Fri, 8 Apr 2022 09:15:05 +0900

최근 회계학에 대한 관심이 늘었다.

독학사에서 경영학을 공부하기로 하였고, 1차 교양과목에서는 경영학, 경제학 등의 시험을 보았다.

회계학은 경영의 필수적인 요소이다. 회계학을 공부하지 않은 채로 경영을 이해했다고 말하기는 어려울 것이다.

나는 주식투자에도 관심이 많다. 아직 돈이 없어 본격적으로 투자에 나서지는 못하고 있지만 장기적으로는 돈에 여유가 생기게 된다면 투자에 나설 것이다. 지금 시중 이자율이 너무 낮아 가능하다면 안전한 투자에 나서야 하는 상황이라고 판단한다.

회계학 요약 자료를 찾아 다운로드까지 했다. 아마도 공개된 자료인 듯 보인다. 다른 곳에서 찾기 어렵기 때문에 여기에서 업로드해서 나중에라도 심심할 때 살펴볼 생각이다.

중급회계 스터디가이드(장윤원).pdf

1.30MB

위 스터디가이드를 보면 아주 자세한 내용은 아닌 듯합다. 하지만 대략적인 사항을 살펴보는 데는 부족함이 없을 것이다.

코로나 환자가 4000명을 넘어서고..

약간의여유 — Wed, 24 Nov 2021 10:28:12 +0900

오늘자 뉴스에서 코로나 신규확진자가 4000명을 넘어섰다고 한다. 이 뉴스를 접하고 우려스러운 마음이 들었다. 하지만 달리 생각하면 "단계적 일상회복"의 과정에서는 필연적으로 확진자가 늘어날 수밖에 없다.

위 그래프를 보면, 최근 신규 확진자가 급격하게 증가하고 있다. 이렇게 증가하는 것은 많은 사람이 방역을 철저하게 하지 않기도 하거니와, 일상회복에 필연적인 과정이라고 할 수도 있다. 코로나 델타변이는 매우 감염력이 높다.

우리나라 인구의 약 80%가 예방접종을 했다고 하더라도 델타변이의 감염을 완전히 예방할 수 없다고 한다. 델타변이는 감염계수는 6쯤 된다는데, 이것은 한번이 6명에게 감염시킨다는 말이다. 이에 따라 "집단면역"이 되려면 총인구의 80%가 면역력을 가져야 한다고 한다. 그런데 백신을 맞는다고 100%의 예방효과가 있는 것이 아니다. 대략 80%의 예방효과 있다는 것이므로, 한국의 예방접종률 80%를 곱하면, 대략 전 인구의 64% 정도가 면역력을 갖는다고 할 수 있다.

그렇다면, 인구의 20%가 추가적으로 면역력을 가져야 하는데, 1천만명이다. 과연 1천만명의 면역을 어떻게 달성할 수 있을까? 그것은 바로 "감염"을 통해서다. 많은 젊은 사람은 감염이 되었다고 하더라도 별다른 증상도 없이 지나간다. 그래서 고위험군에 대해서는 100% 예방접종을 실시하는 것이 중요하다. 어차피 백신을 맞지 않는 청소년은 코로나 바이러스의 피해가 우려할 수준이 아니다.

지금 수준의 신규 확진자수 때문에 단계적 일상회복 조치를 전면 철회하는 것은 바람직하지 않아 보인다. 어차피 청소년층의 경우에는 백신접종의 위험성이 높아 "감염"을 통한 면역력 확보가 더 낫다는 연구결과도 있다. 그렇다면 노년층에 대한 백신 접종이 거의 100%에 근접하다면 아직 백신을 맞지 않은 계층은 "자연면역"에 의한 "집단면역"을 달성하는 것도 한 방편일 것이다.

HMM, 너무 오른 것은 아닌가?

약간의여유 — Tue, 28 Sep 2021 15:14:21 +0900

당초 작년부터 HMM에 대해 관심이 많았습니다. 하지만 투자의 기회를 놓쳤지요. 사실 작년에는 제가 주식투자에 관심이 없었거든요. 올해부터 뒤늦게 주식을 공부하려니까 많이 아쉽습니다. 만약 HMM에 투자했다면...

이 회사의 주가는 2020년 3월에 2,425원까지 하락했었습니다. 그러던 것이 4만9,650원까지 올라갔었죠. 1년 조금 남짓한 기간에 무려 20배나 상승했습니다. 엄청난 상승이죠. 마치 암호화폐 시장을 보는 듯한 상승률입니다.

작년에 정부공기업의 금융 지원으로 HMM에서 대형 컨테이너선을 대량 발주하여 제작 중이라는 소식을 어렴풋이 들었습니다. 그리고 인터넷에서 검색까지 했죠. 하지만 이러한 아이디어를 투자에까지는 연결시키지 못했습니다. 아마 지금이라면 이러한 경제 소식을 투자에 연결시킬 만한 관심이 있지만, 그 때 당시에는 그렇지 못했습니다. 물론 앞으로도 기회가 있겠지요. 이런 기회를 눈이 크게 뜨고 살펴봐야겠어요.

저는 기본적으로 HMM에 대한 투자기회는 당분간 오지 않을 것으로 생각하고 있습니다. 그래서 HMM에 대한 분석도 하지 않았었죠. 하지만 이 기업이 여전히 한국 투자자 사이에서는 유명한 것 같습니다.

크게 개선된 재무상황

우선 재무실적을 살펴볼까요?

최근 몇 년간의 재무실적을 보면, 이 주식은 전형적인 턴어라운드 주식에 해당합니다. 몇 년간 엄청난 적자가 누적되었다가 올해부터 엄청난 흑자로 반전되었습니다. 이것은 매우 극적인 반전입니다. 그만큼 주가는 획기적으로 올랐죠.

해운 재건 5개년 계획의 성과

이 회사는 유구한 역사를 가진 해상운송 회사입니다. 현대상선에서 HMM으로 사명이 변경되었습니다. 지금 대주주는 한국산업은행이죠. 정부가 산업구조조정을 위해 자금을 투입한 업체입니다.

정부에서는 2018년에 "해운 재건 5개년 계획"을 발표하였고, 그에 따라 HMM이 되살아나게 되었습니다. 정부의 산업 정책으로서는 모범적인 사례라고 할 수 있겠네요.

전통적으로 한국 해운은 한진해운과 현대상선이 양분해왔는데, 한진해운이 몰락하는 바람에 이제는 한국에서는 현대상선이 독보적인 지위를 누리게 되었습니다. 하지만 해운이라는 것이 어느 한 회사가 독점을 할 수 없습니다. 해외에도 유수한 해운사가 많거든요. 여전히 HMM은 국제적인 해운 업황에 크게 영향을 받을 것으로 보입니다.

상승하는 발틱운임지수

해운업계을 상황은 대체적으로 발틱운임지수로 나타납니다. 최근 그래프를 살펴볼까요?

발틱운임지수는 최근 꾸준히 상승하고 있습니다. 아직 해운업의 업황은 아주 좋다고 할 수 있겠네요.

높아지는 백신 접종률

또 최근 세계 각국에서는 코로나 백신을 접종하고 있습니다. 영국, 이스라엘과 같은 나라에서는 "위드 코로나"로 방역정책을 선회하고 있습니다. 그만큼 방역이 완화되어 경제가 활성화될 수 있는 여지가 있다는 것이 되겠습니다. 그렇다면 무역은 활발해질 것이고, 발틱운임지수가 계속 상승할 가능성이 높습니다. 다만 개발도상국에서 델타 변이 때문에 많은 확진자가 발생하고 있어 우려스럽기는 합니다. 그래서 선진국의 백신 접종이 마무리 단계에 접어든다면, 개발도상국에서도 백신 접종이 기하급수적으로 늘어날 공산이 큽니다. 전세계적으로 백신접종이 충분히 이루어진다고 가정한다면, 백신에 따른 방역통제는 크게 완화되겠죠.

택배 서비스의 접목?

해운업은 선박을 이용해 원하는 시간에 필요한 장소로 화물을 수송하는 서비스 산업입니다. 21세기 들어서 각 선사들은 선박 운영과 항만 등의 전산화를 통해 서비스의 질을 높이기 시작하였고, 초기의 port-to-port 서비스에서 현재의 door-to-door 서비스까지 제공하는 종합물류산업으로 발전했습니다. 다만 택배 서비스에도 많은 업체가 포진하고 있는 만큼 현대상선이 이쪽 방면으로 성장할 가능성은 제약된다고 봐야겠죠.

해운업 경기변동의 특성

해운 경기는 세계 경제 및 정치 상황, 계절적 요인, 유가 등에 상당한 영향을 받습니다. 컨테이너선 사업부문은 일반적으로 세계 경기에 선행하는 특성을 띠고 있으며, 3~4년 주기의 경기 사이클을 보여왔습니다. 그러나, 최근에는 전세계적인 정치 경제적 불안정성으로 인해 경기 변동 주기 예측이 어려워지는 양상을 나타내고 있습니다. 반면 유조선 사업부문은 계절적인 요인에 크게 영향을 받고 있습니다. 지구의 북반구가 겨울인 시기에 유류 소비가 증가하면 유조선 시황 역시 상승하게 됩니다. 또한 급작스러운 세계 정치 상황 변화에 의해 시황이 급변하는 상황이 발생하기도 합니다. 벌크선 사업부문은 세계 원자재와 곡물 등의 수요 및 공급 상황에 따라 시황이 영향을 받습니다. 그리고 선박의 건조, 해체에 따른 공급과 수요에 의해서도 많은 영향을 받습니다.

해운업 경쟁요소

해운업은 산업으로의 진출입이 자유롭고 선사 간 서비스 차별성이 낮아 원가절감을 위한 무한 경쟁과 합종연횡이 이뤄지는 완전경쟁시장으로 경쟁이 매우 치열하고 이에 따른 고객의 서비스 요구 수준도 매우 빠르게 변화하고 있습니다. 특히, 최근과 같이 공급 과잉에 따라 선사 간 경쟁이 심화된 상황에서는 규모의 경제를 통한 비용 경쟁력 확보가 우선시되고 있으며, 서비스의 차별화 및 다양화를 통한 수익성 확대가 중요한 관건이 되고 있습니다.

해운업의 비용 요소

해운업의 주 원재료는 선박 연료유(벙커C)로 국내외 정유회사에서 조달 받고 있으며, 그 가격은 각 나라 항구 마다 다른 특성을 가지고 있습니다. 당사는 국내외 저렴한 항구에서 급유하는 등 연료 조달비용을 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 한편, IMO(국제해사기구)는 선박에서 배출되는 다양한 오염물질(온실가스, 질소산화물, 황산화물 등) 감축을 위해 환경규제를 강화하고 있습니다. 이러한 환경규제 강화는 해운산업의 패러다임을 변화시킬 것으로 예상되는 바, 오염방지 산업의 신규시장 창출 및 기존 해운시장 참여자의 부담가중 등 장/단기적으로 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, IMO는 2020년부터 황산화물(SOx) 함유량 기준을 기존 3.5%에서 0.5%로 낮추는 IMO 2020을 시행, 해운사들은 탈황장치(스크러버) 설치 혹은 저유황유 사용 등을 통해 이에 대응하고 있습니다. 당사는 황산화물 규제 및 선박평형수 처리장치 등에 필요한 자금과 선박정비 시기 등에 대해 충분한 시간을 두고 검토하여 규제 시행에 대비하였으며, 특히, IMO 2020에 대비하기 위한 스크러버 설치를 업계 선도적으로 시행하였습니다. 또한 2050년 탄소중립을 목표로 친환경 연료 개발을 위한 노력을 기울이고 있으며, 과도기적 전략으로 신조선에 LNG 추진선으로 전환 가능한 옵션을 반영하여 진행 중에 있습니다.

해운노동력은 전문적인 기술을 요하는 직종이라 전문가 양성에 시일이 걸리며, 3D업종 기피 경향 등으로 인력 수급에 어려움이 있습니다. 국내 유수 해양 전문 교육기관에서 우수 인력이 배출되고 있으나 국내 인력부족 및 높은 인건비 부담으로 인해 점차 외국인 선원으로 대체되고 있는 추세입니다.

HMM 사업의 현황

1) 컨테이너선 부문

2021년 2분기 컨테이너선 시장은 지난 해부터 이어진 물량 강세와 선복 및 컨테이너박스의 부족 현상이 지속되었습니다. 이와 더불어 미주 지역을 비롯한 전 세계 주요 항만 및 내륙 운송망 혼잡과 수에즈 운하 선박사고, 코로나 변이 바이러스 확산으로 인한 터미널 생산성 저하 및 선박 스케줄 지연 등이 영향을 미치며 강세 시황을 지속하였습니다. 컨테이너선운임지수인 SCFI의 2분기 평균은 3,259 포인트로, 지난 1분기 평균 2,780 포인트 대비 17%, 지난 해 2분기 평균 897 포인트 대비 263% 상승하였습니다. 이와 같은 강세 시황을 바탕으로 당사는 지난 해 디 얼라이언스(THE Alliance) 공동운항 개시 및 24,000TEU 신조선 12척에 이어, 올해 16,000TEU 신조선 8척의 유럽노선 투입을 통해 원가구조 개선 및 집하 증대를 도모하며 지속적인 수익성 개선에 매진하고 있습니다.

미주 항로는 2분기에도 시장 강세 상황이 지속되었습니다. 백신 접종 확대와 경기회복에 대한 기대감, 강력한 경기부양 정책 지원에 힘입어 소비자들의 재화 부문 지출 확대로 물동량 강세가 유지되었습니다. 이러한 지속적인 수요강세는 공급 차질을 야기했습니다. 미주 지역 내 항만 체선 및 내륙 물류 혼잡 상황이 개선되지 못하였고, 중국 남부항(Yantian)에서의 코로나 대량 확진사태 발생으로 인한 공급망 병목 현상으로, 선복 및 기기 부족 현상이 심화되었습니다. 그 결과, 통상 계절적 비수기로 분류되는 시기임에도 불구하고 높은 수준의 시장 운임이 유지되었습니다. 하반기, 미주항로의 전통적 성수기인 3분기가 도래함에 따라 시장 강세는 당분간 지속될 것으로 예상되나 코로나 바이러스 재확산으로 인한 베트남 Lock Down 가능성 등 불확실성이 상존하고 있습니다. 당사는 내륙 화물 합리화를 통한 비용 개선, 고채산 화물 유치를 통한 수익성 향상을 통해 위와 같은 불확실성에 대응해 나갈 계획입니다.

구주 항로 역시 2분기에도 강세 시황이 지속되어 매월 추가 운임 인상을 시행하였으며, 상대적으로 높은 운임이 적용 중인 단기 계약 및 프리미엄 물량을 증대하여 추가 수익성 개선을 실현하였습니다. 또한 5월부 디 얼라이언스 노선 재편 시점에 맞추어 당사 16,000TEU 신조선 8척을 북유럽 노선에 투입하여 비용 경쟁력 강화 및 집하 극대화를 실현하였으며, 6월에는 주요 화주 선복 제공을 위해 당사 5,000TEU 선박 1척을 북유럽 향에 추가 투입하였습니다. 3분기에도 마켓 공/수급 불균형 상황 지속으로 현 강세 시황이 유지될 것으로 전망됨에 따라 Spot 및 분기 계약 운임 인상 지속 추진 예정이며, 선복 부족 상황 완화를 위한 추가 선박 투입을 준비 중입니다. 또한, 유럽 주요 항만 혼잡에 따른 스케줄 지연이 심화되는 상황으로, 디 얼라이언스 서비스의 한시적 기항지 합리화 통해 정시성 개선 및 임시 결항 최소화 추진 중입니다.

중동 항로는 2분기 주요국 경제 성장률이 3% 내외를 기록하는 등 안정적인 성장이 이어졌으며, 유가 인상으로 인한 재정 여건의 개선 및 민간 투자 안정 등에 따라 시장 수요의 견조한 성장세가 지속되었습니다. 반면 디 얼라이언스, 오션 얼라이언스 양대 동맹의 서비스 운영 선대 Void로 인한 공급 탄력성 강화로 운임 인상세가 지속되어 기대 이상의 실적을 달성하였습니다. 3분기도 수요/공급 주요 지표들이 2분기의 추세를 이어갈 것으로 예상되고 있습니다. 특히 홍해 지역 서비스 운영 선대의 Void에 따른 걸프 지역 환적 수요 증대로 인한 공급 축소 효과가 예상되어, 선복 부족에 따른 운임 인상은 지속될 것으로 전망됩니다. 이와 더불어 당사는 추가 선대 투입을 실행하여 수익 증대를 계획하고 있습니다. 인도 항로는 춘절 이후 3월 말, 물량 회복으로 재반등 기조를 보였으나 4월 중순부터 시작된 인도 현지 코로나 재확산의 영향으로 Lock Down이 재시행되었습니다. 코로나 재확산 초기 전반적인 수입 물량 감소폭은 크지 않았으나, 5~6월에 일시적인 하락 기조를 보인 후, 7월 중순부터 점차 회복세를 보여 8월에는 강세 유지될 것으로 전망됩니다. 당사 인도 서비스는 7월 부로 내부적인 선박 운용 계획에 따라 CIX+ACS 콤보 서비스가 재시행되었으며, 선복량 탄력성 제고를 통해 수익성 강화에 초점을 두고 운영될 예정입니다.

동아주 항로는 지난 해 말부터 지속된 운임 상승세가 2분기 고점에 이르며, 지난 분기보다 소폭 증대된 전 항로 흑자를 달성했습니다. 원양 항로를 위한 선박/기기/선복 지원 및 중국/동남아 국가의 항만 적체로 인한 스케줄 지연에 따른 결항 등 대내외적 요인에도 불구하고, 마켓 공급 감소에 따른 소석률이 전 분기 대비 10% 이상 증대되었고 지속적인 저채산 화물 합리화 및 고수익 화물 비중 증대 등을 통한 수익성 개선에 만전을 기했습니다. 최근 동남아 운임 소폭 등락 중이나 전반적 시황 강세는 3분기에도 지속될 것으로 예상되며 지속적인 항로 합리화 및 원양 항로와의 유기적 협력을 통해 전사 이익 극대화를 추진하고자 합니다.

당사는 남미, 호주, 러시아 지역에서 안정적으로 영업을 진행하고 있으며, 전 항로의 흑자 유지를 2분기 에도 지속하였습니다. 지난 해 2분기는 코로나19 여파로 남미 지역 봉쇄 조치 하에 수출입 물동량이 감소하면서 어려움이 있었으나, 올해는 중국 물량 정상화 및 아주 지역 수요 강세로 전 항로 운임이 상승하며 매출과 수익이 증대되었습니다. 남미 항로는 고운임 정책 유지를 통해 수익성을 극대화하였고, 호주 항로 또한 마켓 강세와 운임 인상을 통해 화물 이익을 최대화하였습니다. 러시아 항로의 경우 추가 선대 투입을 통한 공급량 증대 및 지속적인 운임율 상승을 통해 집하 총량 및 영업 이익을 큰 폭으로 개선하였습니다.

■ 미주항로 글로벌 시장점유율

(단위: %)

선 사	아시아 → 미주서안			미주서안 → 아시아
선 사	2021년	2020년	2019년	2021년	2020년	2019년
ONE	11.3	13.8	14.1	19.9	20.0	17.6
에버그린	10.5	12.0	12.8	10.0	11.2	11.0
COSCO	11.5	10.4	9.8	9.0	8.0	6.8
CMA CGM	14.1	8.8	6.9	17.1	10.0	8.5
MSC	12.3	8.7	7.0	6.7	5.6	6.6
OOCL	7.3	7.9	7.9	12.7	11.6	9.1
머스크	8.2	7.7	6.7	6.3	4.5	6.3
HMM	6.1	6.8	7.3	7.7	7.9	8.8
양밍	4.7	6.0	6.0	3.9	8.1	7.9
하파그로이드	2.8	3.3	3.7	2.5	3.0	2.9

※ 2021년 기준: 아시아 → 미주서안 (2021년 1월~5월)

미주서안 → 아시아 (2021년 1월~5월)

※ 아시아 기준: 극동, 동서남아

※ 미주서안 기준: 미국 (캐나다 제외)

※ 주요항로인 미주항로 컨테이너 물동량 처리 기준 (출처: PIERS)

2) 유조선/건화물선 부문

(1) 유조선

유조선 시장은 OPEC+ 주요 산유국의 5-7월 단계적 원유 감산 축소에도 불구하고 저조한 물동량에 따른 제한적인 신규 화물 유입과 선복 초과 공급 상황이 계속되어 2분기 시황 약세를 유지하였습니다. 당사는 지난 1분기 선제적 조치를 취하여 Spot 운용 중인 VLCC 2척 중 1척에 대해 시황 대비 수익성 높은 대선계약을 하반기까지 연장한 바 있으며, 나머지 1척은 동절기 시황 반등에 대비하여 당사의 전략 화주 대상으로 Spot 운용 중에 있습니다. 2021년 3분기에는 코로나19 변이 재확산에 따른 팬데믹 사태 회복 지연 가능성에 반해 7월 OPEC+ 주요 산유국 간 원유 감산 완화 합의함에 따라 8월부터 12월까지 매월 일당 40만 배럴씩 증산할 계획으로 물동량 개선이 기대되는 가운데, 약세 시황 장기화 및 탄소배출 규제의 가시화로 인한 노후 선복의 폐선이 가속될 것으로 전망되어 향후 선복공급 개선 기대감에 기인하여 점진적으로 시황이 회복될 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 VLCC 5척 중 4척의 장기계약 운용 유지 하에 향후 시황 추이를 면밀히 주시하여 코로나19 회복에 대한 변동성에 대응하며 탄력적인 선대운용을 통한 손실 최소화 전략을 추진할 예정입니다.

■ 최근 1년간 WORLD SCALE 지수(유조선 지수)

구분	2020년 7월	2020년 8월	2020년 9월	2020년 10월	2020년 11월	2020년 12월
WS	40	33	30	28	26	34
구분	2021년 1월	2021년 2월	2021년 3월	2021년 4월	2021년 5월	2021년 6월
WS	35	32	31	34	34	32

* WS BDTI TD3C : 270,000mt, Middle East Gulf to China 월평균 추이

(2) 건화물선

건화물선 운임 지수인 BDI는 금년 2분기 평균 2,793 포인트를 기록하며 과거 10년 간 2분기 수치 중 가장 높은 수준을 보였으며, 지난 해 2분기 783 포인트 대비 약 260% 상승하였습니다. 선박 수요 측면에서 전 세계적으로 경기 부양책이 시행되면서 유동성 장세 효과로 대형선에서는 철광석과 곡물 물동량이 증가하였고 소형선에서는 철강 및 기타 화물의 물동량이 증가하며 양호한 선복 수요가 유지되었습니다. 특히 소형선 중에 핸디사이즈(10,000 ~ 40,000DWT) 선형은 컨테이너 시황 강세에 따른 영향을 일부분 받으면서 대형선과 비슷한 수준의 일일 용선료를 기록하는 등 지속적인 강세 시장을 이어가고 있습니다. 선복 공급 측면에서는 향후 환경규제에 대한 불확실성으로 선박 발주가 줄어들면서 신조선 인도량이 예년보다 감소하였고, 코로나로 인한 항만 적체 및 선원 교대 제약 등으로 원활한 선복 공급이 어려워져 공급 부담은 완화되었습니다. 또한, 향후 시황에 대한 기대감에 따른 기간 용선 성약과 해운선물시장 거래량 증가 등은 강세 시황을 이끈 주요한 요인들 중 하나였습니다. 3분기에는 주요국의 긴축 정책 변화에 따른 물동량 위축 가능성이 존재하지만 견조한 수요 및 선복 공급 부담 완화로 상반기에 이어 강세장이 유지될 것으로 전망되고 있습니다. 이러한 예상 시황을 바탕으로 당사는 장기보유선대의 일일 수익력 강화, 시황 변동을 활용한 전략적인 대선 추진, Spot 영업 강화로 영업이익 개선을 실현하고자 최선을 다하는 동시에, 장기적으로 선대 원가 경쟁력 확보를 강화하고자 합니다.

■ 최근 1년간 건화물선운임지수(BDI)

구분	2020년 7월	2020년 8월	2020년 9월	2020년 10월	2020년 11월	2020년 12월
BDI	1,633	1,516	1,399	1,631	1,180	1,244
구분	2021년 1월	2021년 2월	2021년 3월	2021년 4월	2021년 5월	2021년 6월
BDI	1,658	1,500	2,018	2,475	2,965	2,932

아무래도 HMM에 투자하는 것이 망설여진다면, 그보다 덜 오른 해운사가 있는지 살펴보는 것도 좋을 것 같습니다. 과연 그런 회사가 아직 남아 있는지 궁금하군요.

23andMe, 미래에는 유전자 분석이 돈이 될까?

약간의여유 — Tue, 14 Sep 2021 11:07:12 +0900

지금도 유전자 분석은 매우 흥미로운 분야인 것만큼은 틀림없습니다.

유전자 분석을 통해서 자신의 조상이 어떤 계통인지를 알 수 있고, 심지어는 미래에 발생할 수 있는 암과 같은 질환을 미연에 방지하는 것도 가능하겠지요.

최근 미국 주식에 관심을 갖고 있는 중에 이 기업에 대한 얘기를 들었습니다. 하지만 확신할 수 없더군요. 그래서 살펴봅니다.

이 기업은 상장된 지 얼마 되지 않은 기업이죠. 채 1년이 되지 않았습니다. 나스닥에서 거래되고 있는데, 초창기에 엄청 올랐다가 지금은 하락하고 있습니다.

저는 미래의 전망이 있는 주식이 하락하고 있으면 좋아합니다. 일단 높은 가격에 덤텅이를 쓰지는 않을 것으로 보이거든요.

주식 가격이 하락하고 있다고 무조건 좋아할 일이 아닙니다. 하락하고 있는 주식은 오히려 더 하락할 가능성이 많다고 하는군요.

주식투자의 방법을 크게 모멘텀 투자와 가치 투자로 나눌 수 있습니다. 모멘텀 투자는 올라가는 주식의 흐름에 올라타는 것이죠. 가치 투자란 그 주식이 가진 본래 가치보다 저평가된 주식을 찾아서 투자하는 방식입니다. 그런데, 모멘텀 투자든 가치 투자든 지속적으로 하락하는 주식은 꺼린다고 합니다. 가치 투자도 근본적으로 그 가치가 훼손되지 않은 상태에서 일시적인 문제로 크게 하락한 것을 위주로 투자하니까요. 일시적인 하락이 아니라 구조적인 하락이라면 문제가 됩니다.

이 주식은 처음에 반짝 상승했다가 계속 하락하고 있습니다. 나스닥의 시장 상황이 좋음에도 불구하고 하락하고 있는 최근 주가의 흐름이 구조적인 하락일지가 걱정이 됩니다.

일단 이 회사는 아직까지 흑자를 보지 못했거든요. 미국 주식시장은 실적에 대해 매우 냉정한 평가를 하고 있습니다. 테슬라와 같은 기업은 오랜 적자에서도 살아남았습니다. 그것은 미래의 시장성에 대한 투자자의 확신이 있었기 때문이죠.

하지만 이 기업은 미래의 시장성이 있다고 할 수 있나요? 최근 몇 분기 동안의 재무 실적을 살펴볼까요?

특이한 것은 매출액도 지속적으로 늘고 있지 않습니다. 더구나 매출액에 비해서 적자의 폭이 매우 큽니다.

가만히 생각을 하더라도 유전자 검사를 하겠다는 수요가 지속적으로 성장할 것인지, 유전자 검사가 보편화될 경우 다른 경쟁 기업이 대두하게 될 것인지 등이 우려스럽더군요.

우리는 23개 쌍의 염색체를 갖고 있고, 이 염색체에 유전자가 있죠. 이 유전자를 분석하면 나에 대해 더 잘 알 수 있게 될 것은 확실합니다. 하지만 과연 유전자 검사를 통해서 얻는 이득이 무엇인지가 분명하지 않습니다.

구체적으로 자신의 유전자 분석을 위한 비용은 99달러입니다. 10만원이 넘는 돈을 유전자 분석을 위해 쓸 수 있을까요?

더구나 지금 이 회사가 제공하는 제품은 자신의 조상과 자신의 아이덴티티를 확인하는 선에 그치고 있습니다. 크게 유용성이 부족하다는 것이죠. 더구나 미국과 같은 다문화 사회에서는 이 제품을 이용하려는 사람이 있겠지만, 대한민국과 같은 국가에서는 자신의 정체성에 대한 문제가 크게 부각되지 않을 수도 있습니다.

저야 물론 제 조상에 대해 궁금합니다. 하지만 이러한 서비스가 보편화되는 데는 한계가 있다는 점을 유념해야겠네요. 또 이 서비스에서 확장된 새로운 기술을 보여주지 않는 한 주식 가격은 하락을 면치 못할 것으로 보이네요.

주식농부가 보유한 조광피혁, 왜일까?

약간의여유 — Thu, 9 Sep 2021 13:25:36 +0900

박영옥 스마트인컴 대표가 보유한 주식 중에 "조광피혁"이 있습니다. 박영옥 대표는 "주식농부"라는 애칭으로 유명하죠. 주식을 농사짓듯 한다는 말에 공감도 갔습니다.

주식농부가 보유한 포트폴리오 중에서 최근 마이너스인 주식이 있었는데, 그것이 공교롭게도 "조광피혁"이더군요.

주식농부는 가치투자로 유명하신 분이니 내심 조광피혁에 관심이 갔습니다. 가치투자자는 주식의 가격이 낮을 때 진입하는 사람들입니다. 조광피혁의 가격이 낮다면 들어가도 되지 않을까 하는 생각마저 하게 되네요.

하지만 인터넷을 검색한 결과 조광피혁은 꽤 특이한 기업이더군요. CEO가 기업의 본업보다는 "투자"에 올인하고 있다는 풍문이 있어요. 기업의 사업이익보다 애플 등 주식투자로 얻은 이익이 더 많다는... 이것이 올바른 기업의 길이 아니라는 것에 공감합니다. 하지만 여전히 의문이 있어요. 주식농부가 이 회사에 투자한 데에는 그래도 나름대로 이유가 있을 것이다.

조광피혁의 최근 5년간 주식 그래프를 살펴볼까요?

5년 동안 주가 상승률이 36.52%이므로 그리 성장성이 있는 회사는 아닌 듯합니다. 시가총액은 3,603억원이고 주가수익률(PER)은 9.24이며 배당수익률은 0.55%입니다. 주가수익률도 특별할 것이 없는 평균적인 수준이고 배당수익률도 높다고 보기 어렵습니다.

조광피혁의 이익을 볼까요?

조광피혁의 매출액이 지속적으로 늘고 있지도 않습니다. 최근에는 오히려 매출액이 줄어들기까지 하고 있지요.

주식농부가 이 주식을 보유하고 있는 이유가 뭘까 하는 의문을 갖지 않을 수 없군요. 이 기업의 특이한 점이 눈에 띄지 않거든요. 구글 파이낸스에서 주식 그래프를 최대로 연장시켜 보면 조금 눈에 띄는 점이 부곽됩니다.

2015년 경에 조광피혁의 주가가 엄청나게 상승한 적이 있습니다. 주식농부라면 위 고점에서 주식을 팔고 빠져나왔어야 했죠. 하지만 사람이 만능이 아닌 만큼 그렇게 하지 못했을 것 같기도 하고, 주가가 크게 빠졌기 때문에 저가 매수의 기회라고 생각해서 2016년 이후에 포트콜리오에 담았을 가능성도 있겠군요.

자료를 살펴보니, 주식농부는 2006년부터 조광피혁을 장기투자하고 있었다고 하네요. 조광피혁이 매출액이 줄더라도 장기간 영업이익률 10%를 유지하고 있다고 합니다. 이렇게 남는 돈을 다른 기업의 주식에 투자할 수 있는 여력이 있는 것이겠고요.

조광피혁은 이름처럼 Car Seat, 신발, 핸드백을 생산하기 위한 피혁원단을 제조하는 회사입니다. 매출도 대부분 내수에서 이루어지고 있고요.

조광피혁의 재무제표를 살펴보겠습니다.

위에서 보면 가장 특이한 것이 바로 비유동자산 중 투자자산이 무려 2,638억원이나 된다는 점이군요. 조광피혁의 시가총액이 3,600억 정도 되는데, 투자자산이 큰 것이 시가에 반영된 것 같습니다.

조광피혁이 보유하고 있는 주식을 살펴볼까요?

코스코와 광주신세계에 투자해서는 손해를 보았고, 삼양통상, 버크셔헤서웨이나 애플에 투자해서는 크게 수익을 보았습니다. 전체적으로 1,380억원을 투자해서 당기말 주가가 2,478억원이니 상당한 수익을 보았군요.

조광피혁은 지속적으로 영업을 통해서 순이익이 발생하고 있으므로 투자자산도 더 커질 가능성이 있습니다. 조광피혁이 투자자산을 많이 보유하고 있다지만 그것은 사장이나 회장의 개인적인 금융 판단에 기인한 것이라면 장기적으로 발전 가능성은 없다고 생각합니다. 일반적으로 펀드를 운용하는 회사는 금융전문가가 투자 업무를 담당하고 있죠. 지금은 주식 시황이 워낙 좋아 투자수익이 있겠지만 장기적으로 이러한 수익이 보장되기는 어려울 것입니다.

또한 조광피혁의 투자수익이 많다는 점이 오히려 장기적인 전망을 매우 불확실하게 하는 측면이 있습니다. 주식의 가격은 시장 상황에 따라 크게 요동칠 가능성이 있습니다. 결국 기업은 본연의 업무에 충실해야 합니다.

최근 조광피혁의 매출액이 줄고 있는 점이 우려스럽군요. 아무래도 조광피혁에 투자하는 것은 매우 위험해 보입니다. 조광피혁에 투자를 하느니 유망한 "펀드"에 투자하는 것이 낫겠군요. 조광피혁이 지금까지 투자를 잘 했다고는 해도 "투자회사로서의 경쟁력"은 낮아 보이니까 말이죠.

다만, 조광피혁이 유관 기업을 인수합병 등을 통해 사업의 규모를 키우거나 다각화를 함으로써 기업운영의 내실을 기한다면 어떨까요?

네이버의 폭락, 다시 회복할까?

약간의여유 — Thu, 9 Sep 2021 10:29:22 +0900

어제 네이버와 카카오가 폭락을 했습니다. 하루에 7-10%가 빠지는 것은 과한 시장의 반응으로 보이는데요. 아무튼 투심이 많이 쪼그라든 모습입니다.

최근 5년간 네이버와 카카오의 주가 그래프를 비교해보겠습니다.

카카오가 많이 상승했습니다. 그에 비해 네이버는 꾸준한 성장세를 유지하고 있죠.

카카오가 최근에 급격하게 상승하였기 때문에 어느 정도 조정이 있을 것이라 예상을 했는데, 네이버도 하락한 것은 다소 의아합니다.

뉴스를 살펴보니, 금융위원회에서 "금융소비자 보호에 관한 법률"의 시행을 앞두고 금융상품을 중개하는 자가 금융위원회에 등록해야 한다고 발언한 것 때문에 네이버 등이 폭락했다고 합니다.

먼저 "금융소비자 보호에 관한 법률"의 관련 법령을 살펴보겠습니다.

금융소비자 보호에 관한 법률
제2조(정의)
2. “금융상품판매업”이란 이익을 얻을 목적으로 계속적 또는 반복적인 방법으로 하는 행위로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 업(業)을 말한다. 다만, 해당 행위의 성격 및 금융소비자 보호의 필요성을 고려하여 금융상품판매업에서 제외할 필요가 있는 것으로서 대통령령으로 정하는 것은 제외한다.
가. 금융상품직접판매업: 자신이 직접 계약의 상대방으로서 금융상품에 관한 계약의 체결을 영업으로 하는 것 또는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제6조 제3항에 따른 투자중개업
나. 금융상품판매대리ㆍ중개업: 금융상품에 관한 계약의 체결을 대리하거나 중개하는 것을 영업으로 하는 것
제12조(금융상품판매업자등의 등록) ① 금융상품판매업등을 영위하려는 자는 금융상품직접판매업자, 금융상품판매대리ㆍ중개업자 또는 금융상품자문업자별로 제3조에 따른 예금성 상품, 대출성 상품, 투자성 상품 및 보장성 상품 중 취급할 상품의 범위를 정하여 금융위원회에 등록하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 등록을 하지 아니하고 금융상품판매업등을 영위할 수 있다.
1. 금융관계법률에서 금융상품판매업등에 해당하는 업무에 대하여 인허가를 받거나 등록을 하도록 규정한 경우
2. 금융관계법률에서 금융상품판매업등에 해당하는 업무에 대하여 해당 법률에 따른 인허가를 받거나 등록을 하지 아니하여도 업무를 영위할 수 있도록 규정한 경우
② 제1항에 따라 금융상품직접판매업자 또는 금융상품자문업자로 등록하려는 자는 다음 각 호의 요건을 모두 갖추어야 한다. 다만, 금융상품직접판매업자에게는 제6호의 요건을 적용하지 아니한다.
1. 금융소비자 보호 및 업무 수행이 가능하도록 대통령령으로 정하는 인력과 전산 설비, 그 밖의 물적 설비를 갖출 것
2. 제1항에 따라 등록하려는 업무별로 대통령령으로 정하는 금액 이상의 자기자본을 갖출 것
3. 대통령령으로 정하는 건전한 재무상태와 사회적 신용을 갖출 것
4. 임원이 제4항제1호 각 목의 어느 하나에 해당하지 아니할 것
5. 금융소비자와의 이해 상충을 방지하기 위한 체계로서 대통령령으로 정하는 요건을 갖출 것
6. 금융상품판매업자와 이해관계를 갖지 않는 자로서 다음 각 목의 요건을 갖출 것
가. 금융상품판매업(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제6조 제8항에 따른 투자일임업은 제외한다)과 그 밖에 대통령령으로 정하는 금융업을 겸영하지 아니할 것
나. 금융상품판매업자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항에 따른 투자일임업자는 제외한다. 이하 이 항에서 같다)와 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」 제2조 제3호에 따른 계열회사 또는 대통령령으로 정하는 관계가 있는 회사(이하 “계열회사등”이라 한다)가 아닐 것
다. 임직원이 금융상품판매업자의 임직원 직위를 겸직하거나 그로부터 파견받은 자가 아닐 것
라. 그 밖에 금융소비자와의 이해 상충 방지를 위하여 대통령령으로 정하는 요건
③ 제1항에 따라 금융상품판매대리ㆍ중개업자로 등록하려는 자는 다음 각 호의 요건을 모두 갖추어야 한다.
1. 교육 이수 등 대통령령으로 정하는 자격을 갖출 것
2. 제4항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하지 아니할 것(금융상품판매대리ㆍ중개업자로 등록하려는 법인의 경우에는 임원이 제4항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하지 아니할 것)
3. 그 밖에 금융소비자 권익 보호 및 건전한 거래질서를 위하여 필요한 사항으로서 금융상품판매대리ㆍ중개업자의 업무 수행기준, 필요한 인력의 보유 등 대통령령으로 정하는 요건을 갖출 것
④ 다음 각 호의 구분에 따라 해당 호 각 목의 어느 하나에 해당하는 사람은 제1항에 따른 등록을 한 금융상품직접판매업자, 금융상품자문업자 또는 법인인 금융상품판매대리ㆍ중개업자의 임원이 될 수 없다.
1. 금융상품직접판매업자 또는 금융상품자문업자의 경우
가. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인
나. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 사람
다. 금고 이상의 실형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 5년이 지나지 아니한 사람
라. 금고 이상의 형의 집행유예를 선고받고 그 유예기간 중에 있는 사람
마. 이 법, 대통령령으로 정하는 금융 관련 법률 또는 외국 금융 관련 법령에 따라 벌금 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 5년이 지나지 아니한 사람
바. 이 법 또는 대통령령으로 정하는 금융 관련 법률에 따라 임직원 제재조치(퇴임 또는 퇴직한 임직원의 경우 해당 조치에 상응하는 통보를 포함한다)를 받은 사람으로서 그 조치의 종류별로 5년을 초과하지 아니하는 범위에서 대통령령으로 정하는 기간이 지나지 아니한 사람
사. 금융소비자 보호 및 건전한 거래질서를 해칠 우려가 있는 경우로서 대통령령으로 정하는 사람
2. 법인인 금융상품판매대리ㆍ중개업자의 경우
가. 제1호가목ㆍ나목 및 라목 중 어느 하나에 해당하는 사람
나. 금고 이상의 실형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 2년이 지나지 아니한 사람
다. 이 법, 대통령령으로 정하는 금융 관련 법률 또는 외국 금융 관련 법령에 따라 벌금 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 2년이 지나지 아니한 사람
⑤ 제1항에 따라 금융상품판매업자등으로 등록을 신청하려는 자는 등록요건 심사 및 관리에 필요한 비용을 고려하여 대통령령으로 정하는 바에 따라 수수료를 내야 한다.
⑥ 제1항부터 제5항까지에서 규정한 사항 외에 금융상품판매업자등의 등록에 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.

위 법령을 살펴보면, 금융위원회에 금융상품판매업으로 등록하는 것이 아주 어려워보이지는 않습니다. 다만 등록을 받는 데 시간이 걸릴 것이고, 앞으로 자본시장법이나 금융소비자보호법 등의 규제를 받게 된다는 것에 따른 부담이 있는 것 같군요. 하지만 이러한 이유로 가격이 지나치게 많이 빠졌어요. 물론 규제의 강도가 어떻게 될지는 매우 불확실한 것도 사실이죠. 시장은 "불확실성"을 싫어합니다. 일단 가격이 떨어진 것이겠죠.

당분간은 하락할 수도 있겠죠. 하지만 법률적인 문제가 해결된다면 어느 정도 다시 회복할 가능성이 높다고 봅니다.

아무튼 네이버가 무슨 일을 하고 어떤 강점이 있는지를 살펴보겠습니다.

네이버의 사업

네이버는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)' 서비스를 기반으로 광고, 커머스, 핀테크 사업을 영위하고 있으며, 국내 최대 IDC를 보유한 기업으로서 클라우드를 비롯한 다양한 IT 인프라 및 기업향 솔루션 제공을 확대해가고 있습니다. 또한 웹툰, Zepeto, V LIVE 등 다양한 콘텐츠 사업을 통해서도 글로벌 사업 기반을 확장하고 있는 ICT 기업입니다. 네이버는 전세계 2억 명이 사용하는 모바일 메신저 LINE을 개발하여 2016년 미국과 일본에 동시 상장한 바 있으며, 올해 3월부터는 일본의 Z홀딩스와 경영 통합을 완료하며 일본 및 아시아 내 사업에 더욱 박차를 가하고 있습니다. 네이버는 인공지능, 로보틱스, 모빌리티 등 미래 기술에 대한 지속적인 연구개발을 통해 기술플랫폼의 변화와 혁신을 추구하고 있습니다.

기본적으로 네이버는 국내에서는 독보적인 검색 점유율을 자랑하고 있고 있습니다. naver.com 도메인 PC 월 순방문자 2,847만명, 도달률 87%로 웹사이트 1위를 굳건히 고수하고 있으며, 모바일 어플리케이션 역시 순이용자 3,613만명, 도달률 83%에 이르며 PC와 모바일 모두에서 견고한 실적을 유지하고 있습니다. 특히 모바일 시장에서는 구글이 안드로이드 앱을 기반으로 해서 검색 점유율을 야금야금 갉아먹고 있는 것이 위협요소가 되겠지만, 네이버의 안정적인 경쟁우위를 단시간에 따라 잡기는 어려워 보입니다.

네이버가 제공하는 서비스

① 서치플랫폼
서치플랫폼은 검색과 디스플레이 광고로 구성되어 있습니다. 검색은 이용자의 정보탐색 수요를 네이버를 통해 연결시켜 비즈니스 활동을 촉진시키는 사업으로, 지속적인 상품 개선과 카테고리 확대, AI 기술을 활용한 검색 고도화를 통해 지속적으로 성장하고 있습니다. 디스플레이는 광고주가 원하는 상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜주는 상품을 제공하는 사업으로, 디스플레이 플랫폼 고도화와 성과형 광고 상품 등 다양한 신규 상품 출시를 통해 광고 효과를 제고하는 등의 노력을 펼치고 있습니다.

② 커머스
커머스는 쇼핑검색, 쇼핑수수료, 쇼핑 관련 디스플레이, 멤버십 매출로 구성되어 있습니다. 비대면시장 속에서 빠르게 성장 중인 커머스는 다양한 판매자들과 함께 성장하며, 이용자에게 차별화된 쇼핑 경험을 제공하기 위해 노력 중입니다. 플러스멤버십, 브랜드스토어, 쇼핑라이브, 장보기 서비스 출시와 4PL 업체 투자, CJ대한통운 및 신세계/이마트 제휴 등을 통해 이용자와 판매자의 다양한 니즈를 대응하며 커머스 생태계 강화를 위해 집중하고 있습니다.

③ 핀테크
핀테크는 크게 네이버페이와 디지털금융 서비스로 구성되어 있습니다. 결제사업은 커머스 성장과 함께 빠르게 성장중이며, 오프라인 포인트 QR 결제, 후불결제 서비스등을 출시하며 포인트 생태계를 확장하고 이용자 편의를 확대하고 있으며, 빠른 정산서비스, 스마트스토어 판매자 대출 출시를 통해 SME들을 위한 핀테크를 본격적으로제공하기 시작하였습니다. 앞으로도 네이버가 가진 기술과 데이터를 활용하여 네이버 생태계 내의 SME, 씬파일러 등 금융 소외계층을 위한 금융서비스에 집중하며 관련 기회를 모색해 나가고자 합니다.

④ 콘텐츠
콘텐츠는 창작자와 사용자가 자유롭게 창작하고 소비하는 콘텐츠 생태계를 제공하는사업으로, 당사는 웹툰, 웹소설, 뮤직, V LIVE, 스노우, Zepeto 등의 서비스를 운영하고 있습니다. 그 중 네이버웹툰은 국내에서의 독보적인 지위를 바탕으로 글로벌 리더십을 강화해 나가고 있습니다. 이러한 콘텐츠 서비스들은 우수한 기술을 바탕으로 매년 글로벌 사용자 수가 크게 증가하고 있으며, 다양한 수익모델 개발에도 힘쓰고 있습니다. 2021년에는 Wattpad 인수를 통해 한국에서 검증된 웹툰, 웹소설간의 시너지 효과를 확대하며 글로벌 1위 스토리텔링 플랫폼으로 진화하고, 원천 IP 확보를 통한 IP 사업 다각화에 집중하고 있습니다. 또한 글로벌 엔터테인먼트 플랫폼으로의 도약을 위해 하이브의 자회사인 위버스컴퍼니와 함께 통합 플랫폼을 출시할 계획입니다.

⑤ 클라우드
클라우드에는 '네이버클라우드플랫폼'과 웍스모바일, 클로바 CIC의 각종 소프트웨어 서비스 매출이 포함되어 있습니다. 앞으로는 B2B서비스 융합 추진체인 네이버클라우드를 중심으로 웍스, 클로바 등 기존의 기업향 서비스 뿐만 아니라 LABS, 쇼핑, 웨일 등 네이버의 다양한 서비스들을 B2B로 제공하기 위해 상호간의 사업 협력 및 시너지를 창출할 예정입니다.

메타버스의 가치는?

위 서비스 중에서도 콘텐츠 분야가 눈에 띕니다. 특히 웹툰, 웹소설 분야가 최근 세계적인 서비스로 각광을 받고 있죠. 또한 제페토(Zepeto)는 메타버스 플랫폼으로 미래를 선도하고 있다고 할 수 있겠군요.

다양한 국가에서 글로벌 이용자가 꾸준히 증가 중인 웹툰, V LIVE의 플랫폼 확장을 위한 투자도 진행되었습니다. 2021년 5월 네이버는 세계 최대 웹소설 플랫폼 왓패드(Wattpad) 인수를 완료하였고, 이를 통해 네이버웹툰과 왓패드 간 시너지를 도모하며, 세계 최대 소셜 스토리텔링 플랫폼으로서 네이버웹툰이 쌓아온 IP 비즈니스 노하우를 접목하여 왓패드의 플랫폼 및 비즈니스 모델의 고도화를 추진하고 있습니다. 향후 국내 웹소설 작가들의 작품을 왓패드를 통해 해외에 배급하거나 왓패드에서 검증된 웹소설을 웹툰으로 제작하고 흥행성이 검증된 웹소설/웹툰을 영상화하는 등 원천 콘텐츠 확보 및 IP사업 다각화 능력을 강화함으로써 글로벌 최고 수준의 엔터테인먼트 기업에 한 발 더 다가서고자 합니다. V LIVE는 글로벌 엔터테인먼트 플랫폼으로의 도약을 위해 하이브의 자회사인 위버스컴퍼니와 함께 통합 플랫폼을 제작하고 있습니다.

2018년 9월 론칭한 아바타 서비스로 Z세대 사용자들이 가상세계에서 자신만의 아바타로 언제 어디서든 친구들과 함께 놀고 상상했던 모든 것을 만들어내는 플랫폼을 지향하고 있습니다. 전세계 2억명의 이용자를 대상으로 서비스 중으로, 제페토 내의 인앱결제를 통해 각종 가상 아이템(의류, 제스처 등)을 구매할 수 있는 코인을 유료로 이용자에게 판매하여 수익을 창출하고 있습니다.

제페토 서비스에서 판매하는 가상재화 및 이를 통해 앱 내에서 구매 가능한 아이템은 소액으로 투입비용이 낮으며 구매에 대한 위험이 적기 때문에 구매할 때 의사결정 과정이 신속하게 진행되는 '저관여제품'입니다. 또한, 다수의 이용자들로부터 소액의 매출이 발생하므로 특정 산업이나 경제환경(환율, 유가 등) 변화에 민감하지 않아 경기 악화 시에도 급격한 매출 하락 가능성은 적을 것으로 예상되며 특이한 계절적 요인도 없습니다.

이용자가 자신의 아바타를 만들고 이를 통해 다른 이용자가 제작한 게임을즐길 수 있는 Roblox를 제페토와 유사한 아바타 서비스를 제공한다는 측면에서 잠재적 경쟁자로 보고 있습니다. 지금은 메타버스의 세계를 확대하는 단계에 있기 때문에 로블록스와의 경쟁은 그리 심한 편은 아닌 것으로 보입니다. 우선은 시장을 확대하므로 서로 상생하고 있다고 할 수도 있을 겁니다.

커머스의 성장성은?

이커머스 산업은 매년 두 자릿수 성장을 기록하며 성장세를 유지하고 있습니다. 스마트폰 보급 확대에 따른 모바일 쇼핑 증가와 오픈마켓(판매자와 구매자가 상품을 직접거래할 수 있는 온라인 장터), 소셜커머스(소셜 네트워크 서비스를 이용한 이커머스 방식)의 등장이 지금까지의 성장을 견인했다면, 팬데믹으로 촉발된 비대면 생활의 일상화는 이커머스의 또 다른 성장 기회가 되고 있습니다. 이커머스 사업자들은 상품 카테고리의 확대, 결제서비스 연동, 신속한 배송 시스템 구축 등의 지속적인 혁신을 통해 새로운 환경에서 승기를 잡기 위한 경쟁을 이어가고 있습니다. 이에 힘입어 이커머스 침투율이 낮았던 품목의 온라인 소비 수요가 증가하며, 소매시장에서 전자상거래가 차지하는 비중도 빠르게 증가하고 있습니다. 통계청 조사에 따르면, 소매판매액 중 온라인쇼핑 상품 거래액 비중은 2018년 18.6%에서 꾸준히 증가해왔으며, 2020년에는 26.7%에 이르렀습니다.

당사는 2001년 '네이버쇼핑' 서비스 출범을 기점으로 이커머스 사업을 시작하였습니다. 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버'에서 상품을 찾는 사용자들의 수요 급증에 맞춰 오픈마켓, 소셜커머스, 소호 쇼핑몰 등 제휴사의 상품 DB를 모아서 가격을 비교해주는 서비스를 운영해 왔으며, 2012년 '지식쇼핑(현 네이버쇼핑)' 모바일 웹 출시를 통해 이커머스의 모바일 전환에도 효과적으로 대응하였습니다. 그리고 2014년 '스토어팜(현 스마트스토어)' 출시를 시작으로 소상공인들이 손쉽게 상품을 올리고 판매할 수 있는 온라인쇼핑몰 구축 플랫폼 사업 또한 전개해 왔습니다. '스마트스토어'는 소상공인들의 이커머스 전환을 돕는 효과적인 툴로 성장하고 있고, '네이버쇼핑' 서비스 또한 AI 기술을 활용한 상품 DB 관리와 검색 고도화를 바탕으로 온라인에서 상품을 찾는 사용자들의 만족도를 높이는데 주력하고 있습니다.

이커머스는 거래의 대상이 되는 상품 시장의 카테고리 다양성과 판매, 결제, 물류, 고객관계관리 등 여러 영역의 연계성을 특징으로 하는 복합적인 산업입니다. 최근에는 라이브 콘텐츠와 커머스가 결합한 '라이브커머스'가 주목을 받는 등 다른 분야와의 융합도 끊임없이 요구되고 있습니다. 당사는 2014년 출시한 '쇼핑윈도' 서비스와 함께 백화점 상품부터 장보기(식료품, 생활필수품 등) 상품에 이르기까지 오프라인 상품군의 이커머스 전환을 선도해 왔으며, '톡톡(판매자와 소비자간 메신저 서비스)', '네이버페이(네이버파이낸셜의 결제 서비스)'와의 결합은 물론 CJ대한통운과의 지분교환으로 강화된 물류 협력으로 최상의 소비자 경험을 제공하기 위한 복합적 역량을 다져왔습니다.

네이버는 생각보다 다양한 서비스를 제공하고 있군요. 앞에서 살펴본 메타버스나 커머스 외에도 클라우드 사업도 전개하고 있습니다. 네이버가 하는 사업들은 거의 모두가 성장잠재력이 무궁무진한 것들입니다. 하지만 각 분야마다 세계 시장을 선도하는 공룡기업이 또한 존재합니다. 과연 네이버가 세계적인 빅테크 기업과 당당하게 경쟁을 이어나갈 수 있을까요?

LG유플러스, 자율주행 시대의 숨은 강자?

약간의여유 — Wed, 8 Sep 2021 15:11:59 +0900

자율주행자동차 시대가 도래한다면, 자동차 회사보다 오히려 통신사에서 돈을 벌 수도 있다는 말이 있습니다. 자동차 회사는 우후죽순으로 생기고 있지요. 전기자동차는 내연기관 자동차보다도 오히려 진입장벽이 낮다는 평가가 맞을 듯합니다. 이미 웬만한 전자업체에서는 자동차 산업 진출을 고려하고 있으니까요. 진입장벽이 낮은 시장은 처음 블루오션이었다가 점차 레드오션으로 바뀌는 것이 필연입니다. "경제적 해자"를 갖추기가 그만큼 어렵다는 말이 되겠지요.

반면, 통신사업은 쉽게 진출할 수 없습니다. 전파는 한정된 자원이므로 주파수 할당을 받는 통신사업자가 되려면 적어도 엄격한 자격요건을 갖추어 정부의 허가를 받아야 합니다. 이미 시장에 진입한 업체가 있다면 새로운 업체가 들어가기 어렵습니다. 물론 통신사업도 가입자가 늘어나지 않는 한 통신업자의 무한경쟁으로 내몰리는 것은 사실입니다. 하지만 엄청난 통신수요가 창출된다면 한번 투자한 설비를 이용해서 지속적인 수익을 얻을 수 있을 겁니다. 일명 땅짚고 헤엄치기가 된다는 말이죠. 돈을 번다는 기업은 모름지기 땅짚고 헤엄치기를 시전할 능력이 있어야 합니다.

자율주행 시대의 도래에 발맞추어 커나가고 있는 기업으로 지난 번에는 SK텔레콤(https://jxisml.tistory.com/571)에 대해 살펴보았습니다. 그런데 공교롭게도 미래 자율주행에는 지금의 5세대보다 더 많은 데이터를 주고받을 수 있는 6세대 통신이 필요하며, 최근 6세대 통신에 성공한 기업 중에 LG전자가 있다는 뉴스를 봤습니다(https://www.hankyung.com/it/article/202108245024i).

LG전자도 큰 꿈을 품고 있습니다. 모빌리티 분야는 2020년대 후반 완전자율주행, 플라잉카 시대가 열리고, 고도로 지능화된 AI 로봇을 중심으로 산업용 사물인터넷(IoT)이 만개하며 로봇 원격 수술 등도 상용화될 것이라고 합니다. 6G는 완전자율차, 인공지능(AI) 로봇, 증강·가상현실(AR·VR) 기반 메타버스 등 미래 산업의 핵심 기반이라는 것이죠.

이와 별도로 LG전자가 이러한 모빌리티 분야에 관심을 갖는다면 같은 LG그룹의 계열사인 LG유플러스도 6세대 통신의 혜택을 마음껏 누릴 수 있을 것입니다. 지금껏 대한민국의 통신을 주도했던 것은 SK텔레콤인 것은 주지의 사실이지만 그 점유율은 지속적으로 하락하고 있습니다. 6세대 통신에서 LG유플러스가 앞서갈 수만 있다면 성장은 따논 당상이 되겠지요.

LG유플러스의 최근 5년간 주가 그래프를 살펴보겠습니다.

시가총액은 6.29조원이고 주가수익률(PER)은 10.43이며 배당수익률은 2.96%입니다. 특히 배당수익률이 매우 양호하군요. PER와 배당은 SK텔레콤과 비슷한 수준이네요. 같은 통신업에 종사하기 때문에 비슷한가 봅니다. 이런 면에서 "성장주"라기보다는 "가치주"라고 할 수 있겠네요.

또 주가 그래프도 거의 횡보하고 있는 수준이라고 할 수 있겠네요. 하지만 이동통신 3사를 비교해 보면 그래도 아주 나쁜 편은 아닌 듯합니다.

최근 5년간의 주가가 가장 안 좋은 곳은 KT입니다. LG유플러스와 SK텔레폼은 어긋비긋한 수준이군요.

LG유플러스의 사업을 살펴보겠습니다.

주요 사업

LG유플러스는 모바일과 스마트홈 서비스를 제공하는 컨슈머 사업과 기업인프라 사업을 영위하고 있습니다. 4차 산업혁명과 포스트코로나 시대에 걸맞는 다양한 콘텐츠를 고객맞춤형으로 제공하고 있으며, 디지털뉴딜 정책과 5G 기술 및 기반의 발전으로 스마트팩토리, 스마트모빌리티 등 B2B 사업의 미래 성장동력을 발전시켜 나가고 있습니다.

LG유플러스의 '21년 반기 연결기준 서비스수익은 5조 4,586억원, 단말수익은 1조 3,037억원으로 총 영업수익 6조 7,623억원을 기록하였습니다.

'21년 2분기의 연결기준 서비스수익은 전년동기대비 5.6% 성장한 2조 7,667억원을 기록하였으며, 별도기준 전년 대비 6.9% 성장한 2조 5,411억원을 기록했습니다. 동분기 LG유플러스 별도 기준 서비스수익 중 무선서비스 비중은 57.7%, 스마트홈 22.0%, 기업인프라 15.9%, 전화 서비스 수익은 4.4% 입니다.

LG유플러스의 주요종속회사인 LG헬로비전은 1995년 3월 31일 설립되어 2019년 12월 24일 LG유플러스가 지분 50%+1주를 취득해 지배력을 획득하였습니다. 케이블TV, 초고속인터넷, 인터넷전화(VoIP), 광고, MVNO 이동통신서비스 등과 같은 방송통신서비스를 가입자에게 제공하는 종합유선방송사업자이며 오리지널 및 대표콘텐츠 투자로 지역 채널 인기도를 높이고있고, OEM 제조 상품 등을 통한 렌탈 사업을 영위하고 있습니다.

LG유플러스의 주요종속회사인 ㈜미디어로그는 2000년 3월 14일 설립되어 인터넷통신서비스, 멀티미디어컨텐츠 제작 및 인터넷포탈서비스 등을 영위하고 있으며, 2014년 6월 30일에 별정통신사업을 등록하고 2014년 7월 9일부터 알뜰폰(MVNO)사업을 영위하고 있습니다.

위 내용을 살펴보면, SK텔레콤과 하는 일이 대동소이함을 알 수 있겠군요. 그러니 비슷한 가격을 유지하는 것일 수도 있겠군요. 그래도 이동통신 시장의 점유율 추이를 보면 그대로 야금야금 LG유플러스의 점유율이 높아지고 있습니다.

LG유플러스가 지금 3위에 불과하지만 그대로 점유율이 늘고 있다는 점에서 고무적이라고 할 수 있겠네요.

딱히 특별한 경쟁의 우위를 발견하기는 힘들지만 나름대로는 다음과 같은 강점이 있다고 자부하고 있습니다.

당사는 경쟁의 패러다임을 서비스 중심으로 변화시키기 위해 상품 경쟁력 강화에 더욱 힘쓰고 있습니다. 모바일의 경우 고객의 니즈에 맞는 다양한 LTE, 5G 요금제를 제공하고 있으며, 21년 1월 5G 최초 지인결합 서비스인 'U+ 투게더'를 출시하고 2분기 '투게더 홈팩' 출시 등을 통해 고객의 합리적인 통신비 지출을 위한 노력을 지속하고 있습니다.
또한 다양한 즐길거릴 위해 야구, 골프, 키즈, 아이돌 등 당사만의 경쟁력있는 콘텐츠를 개발 및 제공하고있으며, XR얼라이언스 등을 통해 차세대 콘텐츠 수급기반을 확대하고 있습니다.

LG유플러스에서 수행했던 연구개발 사항은 아래와 같습니다. 연구개발 실적을 통해서 LG유플러스만의 차별요소를 만들어가고 있다고 하겠네요.

연도	연구과제	연구결과 및 기대효과
2021년 2분기	스마트홈 펫케어 서비스용 펫카 개발	○ 펫카 개발 (5월) - on-device AI 기반 영상인식 기술로 사람인식과 펫인식을 하는 기능"
	우리가게지킴이Easy 서비스용 맘카Easy 개발	○ 맘카Easy 카메라의 펌웨어 변경 개발 (6월) - 기존 ‘(소호)우리집 지킴이‘ 대비 디바이스 단가 28,400원 절감 (기존 104,600원의 27% 절감)
	광학 측정설비 구축(6월)	1. 연구개발 - AR/VR디바이스 광학특성에 맞는 기준값 마련(색재현율, 휘도, 감마값 비교측정) 2. 기대효과 - 자사 정량적인 AR디바이스 측정 기준 마련
	자사향 Nebula 기능 개선(6월)	1. 연구 개발 - Nebula Space 내 미러링 기능 개선하여 3D MR모드/미러링 모드 간 전환 편의성 강화 2. 기대 효과 - 고객 Painpoint 를 개선하는 기능을 제공하여 고객 만족도 향상
	VR 디바이스향 IPTV 콘텐츠 재생 PoC (4월)	1. 연구 개발 - 피코 리얼플러스에서 제공하는 미러링 기능을 이용하여 VR 디바이스에서 IPTV 서비스의 실시간 방송 채널 및 VoD 콘텐츠를 재생하도록 개발함 2. 기대 효과 - AR디바이스에 이어 VR 디바이스에서도 자사 IPTV 서비스를 체험할 수 있도록 하여, XR 디바이스의 홈 서비스 적용이 가능할 거라 판단됨
	EdgeAI화재감지기술확보(4월)	○드론이 비행중에 촬영 영상을 Edge기반 AI연산 처리를 통해 사람/차량/화재 객체를 검출하고 이를 기반으로 한 객체검출, 추적비행 그리고 화재감지 서비스를 하는 기술 - 이미지 기반+ 열화상기반 복합화재감지기술 - 방재시험연구원 협업 통해 다양한 화원(목재, 볏짚, 휘발유 등)의 화재영상을 드론으로 실제 촬영하여 AI엔진 학습진행. 오탐 개선을 위해 Flickering 특성 추가 학습 - 화재검출 96% : 방재시험연구원 공인 시험성적서 확득 - 울주군청 등, 자자체 산불감시 서비스 상용화 검토중
	주방청결 패키지를 위한 PTZ원격제어기술 (6월)	○ 지능형CCTV APP/PC프로그램에서 PTZ카메라를 연동하여 실시간 영상 모니터링 및 카메라 회전확대, 위치 설정/이동 등을 통해 매장의 사각지대를 모니터링할 수 있는 서비스 기술 개발 - 청약 시 PTZ카메라 타입 구분 처리 (일반 카메라와 구분하여 제어UI를 제공하도록 함) - PTZ카메라 제어 기능 개발 (상하좌우 회전, 줌 확대/축소, 360도 회전, 관심구역 이동) - PTZ카메라 관리 기능 개발 (이동 속도 설정, 관심구역 추가/삭제) - 기대효과 : 차별화 상품 제공을 위한 카메라 라인업 확보를 통해 요식업(ex. 더본코리아, 도미노피자 등)과 같은 특화 업종 시장 확대 가능 ※PTZ카메라 가격 경쟁력 (자사 11만원 vs. S사 100만원 vs. K사 없음)
	U+아이돌Live 유료콘서트 기능 도입의 건(플랫폼)	U+아이돌Live 앱 및 PC Web(신규)을 통해 유료 콘서트 서비스 제공으로 매출 증대 -WEB서비스 제공을 위한 클라우드 기반(AWS) 서비스 구축(SW_멀티인코더, MedieStore, CloudFront) -멀티 DRM(PlayReady, WideVine, FairPlay): SW_멀티인코더 멀티DRM 연동, 신규 토큰발급서버 개발(AWS) -하이브리드CDN 적용(AWS) -동시접속제어 (AWS) -유료 결제기능 제공(신용카드,쿠폰)
	AIS 향 U+AR/VR 수출 대응 개발	연구결과 : 1. U+AR/VR을 기반으로 Public Cloud(AWS) 구조 서비스 적용 2. Public cloud 기반 미디어 플랫폼 개발 - Android / iOS에서 스트리밍 및 다운로드 가능한 영상 변환 - AWS Speke 연동 DRM 구조 개발 3. AWS 태국 현지화 및 AIS 인증 기능 연동 및 AIS CDN 연동 개발 및 효과 : AIS 향 U+ AR/VR Phase1 서비스 출시
	U+VR SM전용관 개설 및 LTE/타사 단말 오픈 개발	연구결과: - 서비스 제공 단말을 250%(기존: 18개 단말, 신규: 27개 단말, 총: 45개 단말) 확대하여 SM전용관 및 U+VR 이용고객 수를 확대함 - 3D 가상공간 모델링 기술을 사용하여 EXO 전시관을 U+VR 사용자들에게 제공함 효과: SM전시관 출시 이후 UV가 200%이상(이전 월평균: 10만명, 출시 후 월평균: 32만명) 크게 상승
2021년 1분기	Edge AI 영상분석기반 객체검출 및 추적 비행(2월)	○ Edge AI기반 Xavier NX보드 내 탑재 된 객체인식 클라이언트를 통해 객체(사람/차량) 검출하고, 선택된 하나의 객체를 따라 실시간 추적비행 하는 드론 서비스 기술 개발 - 고도 40m 상공에서 비행하는 드론에서 촬영하는 영상을 Edge AI엔진에서 분석하여 객체(사람/차량) 검출 (검출률 : 사람 90%, 차량 95%) - 이동하는 객체(사람, 차량 등) 선택시 해당 객체의 이동 동선을 따라 일정거리 간격을 두고 객체추적 비행 (추적가능 객체 속도 : 10m/s) - 트래킹 기술 (1)삼각측량 위치 측정 or (2)타겟 객체를 영상의 중앙으로 위치하도록 비행 - 기대효과 : 원거리 AI 객체인식(사람/차량)으로 자동 감지한 후, 기존 수동 조치 ? 실시간 자동추적기술을 확보하여 인력을 효율적으로 운용
	SOHO 판매 채널 요금제 및 VOC 대응 개선 개발	- 우리집지킴이Easy 상품을 활용한 SOHO 요금제 서비스를 제공하여 우리집지킴이Easy의 가입자 확대 및 서비스 경쟁력을 확보함 - 우리집지킴이Easy상품 출시 이후 발생한 고객들의 주요 불만콜에 대한 개선을 진행하여 고객 Pain-Point를 개선함
	인물정보 및 IMDB 평점정보 제공을 위한 기능 개발	- VOD 상세화면에, 출연진 정보 및 출연진의 출연작을 노출함으로써 고객의 관련 VOD 시청 편의성 제고
	PUF유심 원칩 패키징PoC 개발	유심에 PUF 보안칩을 넣고 하나의 유심으로 만들어서 단말에서 기존 유심에서 제공하지 못하는 보안 기능(ECC보안 등)을 제공하고 보안 알고리즘 성능을 개선하기 위함
	LG/삼성 향 하이브리드 뷰포트 스트리밍 솔루션 적용 (교육 카테고리, AI 추천, 모바일TV 전용관 포함)	1. 연구결과 하이브리드 HMD 단말에 ViewportStreaming 솔루션을 적용하여 기존 4K 보다 더 높은 품질의 8K 해상도 이상의 고화질 컨텐츠를 제공 2. 기대효과 NW 부하 및 단말의 성능 부하를 절감 5G 고성능 단말이 아닌 LTE 사양의 단말에서도 고화질의 컨텐츠를 감상할 수 있는 환경을 제공
2020년 4분기	U+AR/VR iOS버전 런칭 및 기능 개발	U+ VR iOS앱을 iphone12 출시에 맞게 런칭하여 U+VR 마케팅 진행을 통한 U+VR 사용자 확대 기여 U+ AR 5G iOS 출시에 따른 앱 개발로 지원단말을 확대
	U+모바일tv Seamless 미디어 2차 개발	1. 연구 결과 - U+tv와 U+모바일tv의 Seamless한 연속성 탐색/시청이 가능하도록 UX 개선 - 트렌디한 예고편/미리보기 기능 제공(신규기능) 2. 기대 효과 - 이용자 이용 편의성 제공
	아이들나라4.0 출시 (phase1 11월)- STB, 모바일(안드로이드,i-os)	○ 고객들에게 아이들나라에서 제공하는 좋은 콘텐츠를 쉽고 즐겁게 사용할 수 있도록 아이들나라4.0 출시 - UX개편을 통해 콘텐츠 접근성 강화(추천홈, 영어유치원 개편, 콘텐츠 접근 간소화 등)
	IPTV-모바일tv 유무선 심리스 서비스 출시(11월)	○유무선 IPTV 콘텐츠를를 쉽고 빠르고, 이질감없이 이어서 볼수 있는 기능을 개발하여 고객의 편의성 향상에 기여
	산업IoT플랫폼 실시간 구조 PoC(12월)	○ 전송주기가 수 초 단위인 고성능 센서(ex. 레이더 센서) 수용을 위한 산업IoT플랫폼 실시간 데이터 스트리밍 구조를 선확보 - 실시간 IoT 센서 수용을 통해 B2B 신규 사업 기회 확대
2020년 3분기	iUICC(integrated SIM) 기능 개발	물리적인 SIM card를 없애고, 통신 칩셋 내부에 SIM card를 넣는 기술로 세계 최초 상용화함
	지능형CCTV 단체형 영상모니터링 프로그램 고도화 개발	○ 멀티뷰 가상화 기술 기반으로 단체형 CCTV 영상 관제 기능 차별화 개발
	지능형영상보안솔루션 구축 (LGE 청주공장)	○ Enterprise 고객을 위해 공장에서 필요로 하는 구축형CCTV플랫폼과 안전보안기능 개발
	U+골프 Seamless, U+아이돌Live Seamless, U+프로야구 Seamless 기능 개발	U+tv와 모바일 앱을 연결하여 tv앱에서 모바일앱, 모바일앱에서 tv앱으로 VOD/Live/5G특화기능의 이어보기를 제공
	U+VR Nreal Glass향 서비스 제공 앱 개발	1.연구결과 - Nreal Glass 형상에 맞게 U+VR 앱 기능을 최적화하여 상용화 - Glass 타입의 디바이스에 VR 서비스 탑재하여 제공 2.기대효과 - 국내 최초 Glass 타입으로 상용화 출시하여 U+VR 사용자 만족도 향상
	스마트홈트 셋탑 앱 출시	스마트홈트 셋탑 앱 개발 및 출시. VOD 기반 홈 트레이닝 서비스
2020년 2분기	클라우드VR 게임 상용화 출시	1.연구결과 - 유선기반의 고성능 PC VR 게임을 클라우드를 활용하여 영상 스트리밍 방식으로 저사양의 무선 HMD에서 제공 - U+VR 앱 클라우드 VR 게임관 입점 개발 - 최초로 6DoF 기반의 PICO NEO2 디바이스에 탑재 출시 2.기대효과 - 국내 최초 클라우드VR 게임 상용화
	[해외수출] U+AR 플랫폼 퍼블릭클라우드화 개발	AR솔루션 해외 수출 원가 절감(개발일정 40% 단축)
	아이들생생도서관 서비스 내재화 개발	5G 3.0서비스일환으로 12세 미만의 자녀를 둔 30-40대 고객들이 관심있는 영어와 독서교육에 초첨을 맞춰 서비스 제공
	IPTV 셋톱 기반 "클라우드 게임" 출시 (엔비디아 게임-지포스나우)	IPTV서비스를 제공하는 셋톱에 제휴사(엔비디아)의 클라우드 게임(지포스나우) 서비스를 제공하여, 작은 화면으로 즐겨야 하는 모바일 게임을 대화면의 TV에서 동시에 게임을 즐길 수 있도록 제공하여, 국내 유일의 IPTV셋톱 기반 클라우드게임 서비스 제공함
	맨홀 대응형 지향성 지중안테나 PoC	맨홀 밑 거치 단말의 무선성능을 확보하는 지중안테나 기술로 개선된 무선성능확보 및 가격경쟁력을 갖춘 외장형 지중안테나 개발 *맨홀 내에 거치되는 단말의 지중거치로 인한 무선성능(열화 30dB이상)으로 발생되는 낮은 통신성공율, 설치불가장소 발생, 기지국 안테나 최적화 작업의 낭비를 제거하기 위해, 근본적인 단말 단 무선성능 개선을 위한 기술적 방안
	5G SA 위치측위기술/재난문자 발송 기술	5G SA 망에서 단말의 위치측위을 할 수 있는 기술 확보
	IPTV-모바일tv 유무선 Seamless 서비스 제공	유무선 결합 경쟁력이 중요해지는 사업 환경에서, 유플러스 결합 고객만이 누릴 수 있는 차별화된 유무선 연동 서비스를 제공
	Optimized Interlace Coding PoC	실시간 영상 스트리밍 서비스에서 화질저하를 최소화하면서도 무선NW 대역폭 약40% 절감할 수 있는 인코딩 기술 개발
2020년 1분기	U+AR쇼핑 롯데홈쇼핑 추가 및 사용성 개선 개발의 건	1) 롯데 홈쇼핑 채널 추가 연동하여 추가적인 고객을 유치 2) 사용성 개선 ㆍ초기 진입 시 항상 진행하던 바닥인식 제거 및 TV 주변 증강 기능 제거 ㆍ영상 인식 화면에서 하단 방송 편성표 영역 개선 개발(클릭 후 구매 페이지 연동) ㆍ전체 편성표 화면에서 클릭을 통해 구매 페이지로 연동할 수 있도록 개발 ㆍ멤버십 등급에 따른 할인정책 추가 적용
	U+VR 서비스 고도화 개발(v.1.5)	1. 결제 기능 추가 - 웹툰 결제 기능 / 오큘러스 결제 연동 / 플랫폼 간 구매이력 동기화 2. 신규 콘텐츠 추가 - 2D웹툰, 기어VR용 게임 편성 관리 및 광고 기능 추가 3. 앱 종류별 카테고리 및 팝업 관리, 관리자 메뉴 개선 - 3D 포스터 및 동영상 메뉴 적용 4. 콘텐츠 카테고리 구조 및 앱 구조 개선 - 3depth 카테고리 추가 - 가로모드 제거(세로모드 기본 진입) - Seamless 한 화면 전환
	U+아이돌Live(고객PainPoint개선)	모바일 가입 유도 마케팅 기반 확보 홈화면에서 영상 재생 후 복귀 시 위치 유지 Android 10 USIM 정보 확인을 위한 agent 연동
	쌍용차 커넥티드카 카인포테인먼트 출시	○ 쌍용차 BM(Before Market) AVN 에 음성인식/AI 기능을 지원하는 커넥티드카 인포테인먼트 앱 및 서비스 서버 구축 - 제공 인포서비스 : 내비,지니뮤직,홈IoT,날씨,팟캐스트,문자보내기,AI플레이어 - 국내최초 상용차 BM시장에 출시하여 향후 신규 자동차OEM 커넥티드카 시장 진출 기대 - 차량에서 인포서비스를 네이버 음성AI인 Clova를 연동하여 상용화 완료함
	Edge AI기반 원거리 객체 검출 기술 확보	○ Edge AI기반 원거리 (사람/차량) 객체 검출 기술 확보 - 디바이스에서 동작할 수 있는 경량 VA엔진(SlimYolo) 확보 - 40m상공, 카메라 각도 50도에서 사람/차량 검출 - 기존 육안으로 영상을 확인하지만 AI를 통해 자동 검출 - 한국전력 실증 예정(6월)
	IPTV 품질 데이터 추가 개발	○ IPTV 불만콜 개선을 위한 STB의 비정상 상태 변경 등의 정보 데이터를 추가하여 빅데이터 서버로 전송○ 2020년 1Q에 UHD1/2/3 셋톱박스에 상용 적용되어 현재 데이터 기반의 고객 품질개선 활동의 기초를 마련
	드론 차별화 기술 확보	○ 드론 정찰/감시 영역에서 경쟁 우위를 지속 유지하기 위한 차별화 기술 확보 - 4K 실시간 영상 전송 - 무인/자동화를 위한 스테이션 연동 및 예약 비행 - 비행로그를 서버로 저장하여 드론 추락 사고시 원인 분석하기 위한 서버기반 블랙박스 - 비행 거리 향상을 위한 곡선 비행, 기존 20분 비행 -> 24분 비행 (17% 증가)
2019년 4분기	U+프로야구 호주리그 제공의 건 (11월)	- 프로야구앱 내 호주리그(ABL) 중계 서비스 제공를 통한 비시즌 새로운 볼거리 제공
	HMS(Hybrid service Monitoring System) 적용 PoC	- 웹뷰 오류 상세 수집/분석 및 특정 고객 Trace 가능 한 서버 적용하여 문제점을 신속하게 대응
	U+골프 고객체험단 개선 및 채널 블랙아웃 제공	고객체험단 진행을 통해 도출된 U+골프앱의 이용불편 사항을 개선하여 고객의 서비스 이용 만족도 증대 - 유튜브 컨텐츠제공(볼거리확대), 시청이력 제공, 돌려보기 시나리오 개선, VOD 편의 시킹버튼 젝공 - 저작권이 없는 대회가 진행될 경우, 해당채널을 블라인드 처리하여 법적이슈 해결 및 채널시청 불가한 사유를 고객에게 안내
	U+아이돌 연속재생/커뮤니티기능/사용성 개선	고객체험단 등 사용성 개선 - 투표, 댓글, 하트 등 양방향 커뮤니케이션 기능을 제공하여 서비스 활성화 유도 - 홈 플레이어, 생방송 등 재생품질을 개선 - 연속 재생 기능 제공으로 영상 또는 다양한 영상을 편리하게 재생할 수 있게 함으로써 앱 사용률 향상에 기여 - 체험단에서 나온 고객들의 의견을 바탕으로 서비스 품질 및 사용성을 개선하여 UV 확대에 기여
	U+모바일tv 기능 개선 및 VOC 감축 대응	모바일 tv 기능 개선 및 VOC 감축을 위한 대응 개발 - 월정액 안내화면 개선, 콘텐츠 상세페이지 내 프로모션 문구 필드 추가 및 기타기능개선&오류수정&외부대응(64bit,플레이어,입점관) - VOC감소, 시청/구매 건수 확대, 고객편의성 개선
	U+게임Live UX개선 개발 (10월)	U+게임Live 시나리오/디자인 개선을 통한 고객 만족도 향상 - 홈(LCK 중계)화면 디자인 개선을 통한 심미성 제고와 시나리오 변경을 통한 이용성 개선 - 트위치/실시간방송 콘텐츠를 제공하여 LCK 비시즌 기간동안 소비가능한 콘텐츠 확대 - 사용자액션로그(통계) 수집을 통한 고객 이용 패턴 분석 환경구축
	저지연 영상 전송 디바이스 암호화 기능 개발 PoC	- 암호화 적용 시 저지연 성능 유지를 위해 하드웨어 기반의 암호화 로직을 개발함 - 암호화 기능 선확보로 ASIC 개발 기간 단축, 상용화 시 군/관 등 암호화 기능 필수 요구 고객 대응
	서버 기반 영상 중계 기술 고도화 PoC	- 서버 기반의 저지연 영상 서비스 제공을 위해 4K@60fps 기준 서버 딜레이 1ms 이내의 중계 기술 개발 - Install Shield를 통한 간단 패키지 설치 및 서버 성능 내 제약없는 송수신 채널 구조 제공
	VR Live 영상 품질 개선 건	VR Live 영상 품질 개선 - 카메라별 3D 캘리브레이션 설정 기능 - 180도 3D SBS 영상 출력 구현(3840x2160) - 10월 세계 불꽃 축제 중계 시 적용
	Pico Real Plus(하이브리드)용 U+VR App	- 일체형 대비 저렴한 4K고해상도의 테더드 HMD에서 VR서비스를 제공하여 고객 만족도를 향상시킴 - 타사에서 제공하지 않는 테더드 HMD인 Pico Real Plus 에 최초로 VR서비스를 제공하여 차별화된 VR서비스제공
2019년 3분기	U+아이돌 커뮤니티 기능 및 CJ 컨텐츠 연동 개발	- APP continuity와 해상도 대응 개발을 통해 폴더블 단말에서 끊김 없는 사용성을 제공 - CJ 컨텐츠 연동을 통해 인기 컨텐츠를 제공하여 고객 만족도를 향상 및 투표기능 제공으로 고객과의 소통을 강화
	U+프로야구 5G 갤럭시폴드 특화 형상 제공	- 포지션별영상 동시시청 기능 갤럭시폴드 특화 형상으로 제공하여 고객 만족도 향상 - 갤럭시폴드 화면에 꽉차게 1+4, 1+2 영상을 동시에 감상할 수 있도록 제공
	U+프로야구 5G 경기장줌인 8K화질 제공	- 세계 최초 모바일 8K 실시간 중계 서비스 제공을 통해 U+만의 차별화 요소로 서비스 제공 및 5G 인지도 제고에 활용 - SKB ‘와이드뷰’ 대비 초고화질 서비스 제공
	U+프로야구 MLB관 제공	- 프로야구 MLB 경기 중계 제공
	일체형 HMD U+VR 판매용 App. 배포	- U+VR 을 제공하는 디바이스 확대를 통해 4K고해상도의 HMD에서 제공
	U+VR Live 기능 출시	- 세계 최초 3D VR 라이브 송출 : 당구 VR Live 방송(9/8)
	U+AR쇼핑 서비스 개발	- 고객이 스마트폰으로 홈쇼핑 채널(라이브)을 비추면 방송 중인 상품의 정보를 AR로 실감나게 확인(ex.3D로 돌려보기)할 수 있는 차별화된 쇼핑 서비스 제공
	스마트홈트 서비스 개발	- 20~49세 여성 대상으로 차별화된 홈트레이닝 서비스를 제공 - 동작 인식 솔루션을 보유한 카카오 VX와의 제휴를 통해, 개인 맞춤형 운동 관리 프로그램과 자사 기술력을 활용한 컨텐츠를 함께 제공
	톡톡체험교실 서비스 개발	- 학교 시장 대상 4G/5G 환경에서의 차별화된 B2G 실감형 수업 모델 제공
	U+ AR 2.0 고도화	- 기존 8i Volumetric content 뿐만 아니라 3D 그래픽 컨텐츠 재생 기능 제공하여 UV 증대에 기여
	U+tv 프리 2 신규 단말 출시	- U+tv 프리 2nd 단말(신규) 출시
	8K 경기장줌인 서비스 출시	- 야구장 전체공간을 촬영한 영상을 8K 초고화질 압축/전송기술을 통해 실시간으로 모바일 단말로 전송하고, 고객이 보고싶은 영역을 확대하여 선명하게 볼수 있도록 해주는 8K 경기장줌인서비스를 제공
	클라우드 게임 지포스 나우 서버구축 및 인증개발	- 클라우드 게임 서비스 런칭으로 세계최초 5G 클라우드 게임 서비스 오픈에 기여
	우리집 지킴이 기능 개선	- 우리집 지킴이 가입자 확대를 위한 기능개발로, 신규 가입자 확장에 기여함
	드론용 고정밀 측위(RTK) 모듈 및 SW확보	- 드론에 고정밀 측위(cm급)를 제공하기 위한 RTK 모듈, SW개발 및 검증
	블록체인 기반 분실 파손 보험 서비스 개발	국내 최초 블록체인 기반 분실파손 보험 서비스를 구축하여, 고객에게 빠르고 편리한 보험청구 서비스를 제공하게 하는 개발
2019년 2분기	프로야구_5G서비스_제공	○ 세계 최초 FHD급 자유시점 생중계 상용화 적용(홈밀착영상) - 모바일 최초 확대/축소 가능한 4K 생중계 서비스 제공(경기장줌인) - 모바일 최초 FHD/60fps 적용으로, 확대해도 선명하고 움직임이 부드러운 생중계 구현
	U+아이돌Live 5G 기능 고도화 개발	- 5G N/W에서 고화질 영상과 오디오를 차별 제공 - 아이돌을 크게 볼 수 있는 확대 기능 제공, - 아이돌 춤을 쉽게 따라 할 수 있는 앞/뒤로 슬로우 모션 기능 제공 - 팬들 간 실시간 소통할 수 있도록 채팅 서비스를 제공, - VR스트리밍 기능 제공
	U+아이돌Live 듀얼스크린(4x) 대응 개발	- 전체화면 영상 재생 시 멀티 재생 영역을 서브디스플레이에서 동시재생 기능 제공 - 영상을 감상하는 동시에 서브디스플레이에서 컨텐츠 탐색 및 채팅과 같은 조작기능을 제공
	U+골프 2.0 5G 고도화	○ 고객에게 5G 전용 서비스를 제공하여 ‘5G 모바일 미디어 서비스 선도’, ‘5G에서의 새로운 중계 시청 경험’제공 - 스윙밀착영상을 제공하여 프로선수의 샷을 다각도/다시점으로 확인 가능 - 코스입체중계를 제공하여 프로선수의 필드공략방법 제공 - 5G고객을 위한 고화질의 미디어 방송 제공
	U+골프 2.0 4X 단말대응	○ 19년 5월 출시된 LG전자 4X 단말에 U+골프앱을 개발/적용하여 U+만의 차별화 서비스를 제공하여 고객만족도 향상
	U+모바일tv - 5G고화질 추가 / LGE 4X 단말대응	○ 5G 고화질 추가 / LGE 4X단말 대응(듀얼모드에서 시리즈회차보기, 실시간 채널 목록노출, 실시간 채팅, 어학기능 제공)
	U+VR 서비스 출시	○ 5G 단말 출시에 맞추어 VR영상, 웹툰, 파노라마, VR게임 제공이 가능한 5G 전용 VR 서비스 출시
	재난망 3사 연동 규격화	이통3사 중 특정 이통사의 기지국 장애나 재난 시 타 통신사 기지국으로 통신 하여 재난상황 대비 재난로밍 통신 규격 협의
	U+ AR 서비스 개발 : S10 (4월), V50	○ 세계 최초 Volumetric Contents로 5G 차별화된 서비스 제공 - "360˚ 입체 영상”을 슬로우모션, 구간반복하여 보는 새로운 동영상 경험 제공 - 동영상/사진 촬영후 SNS 공유 기능 제공 - Volumetric Contents adaptive streaming 제공 - 단말 제조사 전용관 제공
	U+VR 서비스 출시	○ 5G 단말 출시에 맞추어 VR영상, 웹툰, 파노라마, VR게임 제공이 가능한 5G 전용 VR 서비스 출시
2019년 1분기	RCS 가입자연동 GW 개발	○ U+ ↔ 삼성전자 간 실시간 RCS 가입자 정보 연동 - RCS 가용 비가용 상태 변경에 따른 실시간 가입자 정보 프로비저닝
	Z-wave 700 chip PoC	○ 업그레이드된 홈IoT 무선기술인 Z-wave 700 series의 핵심 성능 개선 실증 - Z-wave 700 series 실효 커버리지, 소모 전류 개선 효과 실증 - 홈IoT 디바이스 품질 개선 솔루션 발굴 및 검증
	홈IoT 19-1차 통합패키지 (IoT@home 앱과 U+IoT맘카앱 기능 통합)	○ 홈CCTV 기능을 IoT@home 앱에 통합 및 AI맘카 기능 개발 - 고객 PainPoint 개선 (홈CCTV 서비스 이용을 위해서 2개 앱을 설치해야 하는 불편 사항 개선) - 앱 기능 통합을 통해 관리 비용 감소 (홈CCTV 기능 구현시 IoT@home 앱만 구현) - 맘카 디바이스와 他홈IoT 디바이스 연계 강화 - 신규 AI맘카 기능 개발 (감지 영역 설정 및 파노라마, 디바이스 인증 보안 강화를 위한 HSM 구축)
	[LG전자협업, 세계최초] TV/STB간 TV전원동기화 자동설정 및 제어 기능	○ [LG전자협업] STB/TV간 TV전원동기화 기능 자동 설정 및 자동제어 기능 제공 - STB과 TV가 최초 연결 시(기능 제공되는) 각 단말의 TV전원동기화(HDMI-CEC) 기능을 자동 ON으로 설정하는 기능 제공 - STB에서 TV전원동기화 설정을 변경(ON↔OFF)하는 경우 HDMI 프로토콜을 통해서 TV가 이를 인지 및 설정 동기화 기능을 제공함.
	AI 활용 실시간방송 자막 번역 PoC	○ 다문화 가정(한글→다국어 등) 과 외국어 학습(영어/일어→한글)을 위한 고객에게 실시간으로 다국어 자막 서비스 제공하기 위한 기술 확보 - 음성인식을 통한 자막 생성 기술 - 실시간 방송에서 음성만을 추출(PCM)하고 구글의 STT API를 활용하여 Text 자막 생성 - 실시간방송 신호에서 자막(Digital TV Closed Captioning)을 추출하는 기술 - 머신러닝을 통해 작성자의 의도를 파악하는 문장 단위 번역하는 구글 기술 활용 - 실시간 방송에 다국어 자막을 Delay 없이 노출하는 기술
	클라우드 AR 플랫폼 PoC 개발	○ 기존 모바일 단말에서 제공하던 AR서비스의 제약사항(발열, 배터리, 고사양의 HW 스펙 등)을 해소하기 위해, 클라우드(서버) 기반의 영상인식/합성/렌더링 기술을 확보
	비디오포털 UX개편(U+모바일tv) 개발	○ 콘텐츠 시청이 쉽고 편리한 UX를 제공하여 고객 시청건수 증대 - U+tv와 동일한 시청경험 제공 및 서비스 사용성 개선 - 개인별 선호에 맞는 콘텐츠 추천 제공 - 하이브리드 앱 형태로 전환을 통한 개발비 절감 및 고객 사용성 증대

위 개발내용을 보면 뭔가 통신사업을 변화시킬 수 있는 획기적인 것이라기보다는 고객의 필요에 맞추는 개별적인 소소한 사항이라고 하겠네요. 아무래도 통신 3사의 점유율은 당분간 현상태의 점유율이 계속 유지될 공산이 큰 것 같습니다.

LG유플러스가 제시한 자료상으로는 자율주행과 관련된 구체적인 내용이 없죠. 하지만 LG전자가 거시적으로 추구하는 사업방향에 이끌려갈 경우 자율주행 시대의 숨은 강자가 될 수 있지 않을까요?

SK텔레콤, 자율주행시대의 강자가 될까?

약간의여유 — Wed, 8 Sep 2021 10:54:37 +0900

(이 글은 제가 투자에 대해 공부하기 위해 작성한 것입니다. 절대로 누구한테 투자를 권유하기 위해 작성한 글이 아닙니다. 사실 저는 아마추어이고 주식으로 돈을 크게 번 적도 없습니다.)

저는 유튜브를 통해서 투자에 대해 공부하고 있습니다. 강방천 회장의 에셋플러스 자산운용에 대해 관심이 있습니다. 우수한 성적은 내고 있는 펀드 매니저의 포트폴리오를 모방한다면 좋은 수익률을 올릴 수도 있지 않을까요? 확실히 좋은 포트폴리오라면 공부하면 매우 유익할 것 같습니다.

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

위 종목 중에서 현대모비스(https://jxisml.tistory.com/557)와 카카오(https://jxisml.tistory.com/564), LG전자(https://jxisml.tistory.com/565), 하이브(https://jxisml.tistory.com/566), LS(https://jxisml.tistory.com/567), 효성티앤씨(https://jxisml.tistory.com/568), 다우기술(https://jxisml.tistory.com/569), CJ제일제당(https://jxisml.tistory.com/570)은 이미 알아봤습니다. 다음으로 SK텔레콤에 대해 알아보겠습니다. 휴, 이번이 마지막이군요.

위 표에서 SK텔레콤은 대형주이자 "가치주"로 성격이 규명되어 있군요. 과연 가치주가 맞나 볼까요?

SK텔레콤의 최근 5년간 주가 그래프를 살펴보겠습니다.

최근 주식가격이 조금씩 상승하고 있는 모습이 뚜렷하군요. 하지만 다른 주식에 비해 크게 성장하지는 못했습니다.

주가수익률은 10.37이고, 배당수익률은 3.83%입니다. 주가수익률은 평균적인데 비해 배당수익률이 무척 좋습니다. 배당수익률만 본다면 "가치주"에 해당한다고 볼 수 있을 것 같군요.

재무실적을 보더라도 최근 분기마다 매출과 이익이 증가하는 것을 볼 수 있습니다. 순이익률(매출액에 대한 수익의 비율)도 15.89%로 매우 양호합니다.

전자공시시스템을 살펴보니 SK텔레콤이 SK텔레콤과 SK스퀘어로 인적분할된다는 공고가 떠있더군요. SK텔레콤은 그대로 존속하고 SK스퀘어가 신설되는 것이죠. 신설되는 SK스케어는 반도체 및 New ICT 등 관련 피투자회사 지분의 관리 및 신규투자 등을 목적으로 하는 사업부문을 분할하여, 경쟁력을 강화하고 반도체 및 New ICT 등 관련 투자에 역량을 집중함으로써 기업지배구조의 투명성과 경영안정성을 증대시킵니다.

인적분할의 목적

SK텔레콤은 유무선통신사업을 기반으로 AI(Artificial Intelligence, 인공지능), 구독형 마케팅 및 데이터센터 등으로 확장하고자 하는 사업부문에 집중하고, 분할신설법인은 반도체 및 New ICT 등에 대한 투자 등을 목적으로 하는 사업부문에 집중함으로써, 독립경영 및 책임경영 체제를 확립하고 경영위험의 분산을 추구하려는 것으로 보입니다.

인적분할은 2021년 11월 1일에 발생하고 분할회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설법인의 주식을 배정받는 방법으로 진행된다고 하는군요. 기존의 주주가 신설되는 회사의 주식을 배정받게 되므로 엄밀히 따져 가치의 상승은 없지만 보유하는 주식이 늘어난다는 의미에서는 일단 호재로 봐도 될 것 같습니다.

여기서는 주로 유무선통신사업에 중점을 두는 SK텔레콤에 대해서 살펴보겠습니다. 나중에 기회가 된다면, SK스퀘어에 대해서는 따로 다룰 예정입니다.

통신회사인 SK텔레콤이 하는 사업

[무선통신사업]
이동통신사업자들은 단말, 요금제, 네트워크, 컨텐츠 등의 본원적 경쟁력을 기반으로 이동통신 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 3G,4G는 물론 5G 시장에서도 앞선통신 기술력과 네트워크 운용기술을 바탕으로 경쟁사가 결코 뛰어넘을 수 없는 프리미엄 네트워크 사업자로서의 명성을 이어가고 있습니다. 2019년 세계 최초 5G 상용화를 통해 5G 시대에도 변함없는 1위 사업자의 위상을 이어가고 있으며, 고객에게 차별화된 서비스를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 2021년 상반기 무선통신사업 매출은 6조 2,260억원입니다.

당사는 유통채널 강화를 위해 주요종속회사 피에스앤마케팅을 통해 다양한 컨버전스상품에 대한 고객의 니즈를 충족시킬 수 있는 유무선 통신상품 판매 플랫폼을 구축해신규 판매채널 발굴과 상품개발을 지속하면서 차별화된 가치를 제공하고 있습니다. 또한, 콜센터 운영 및 텔레마케팅 서비스는 주요종속회사인 서비스에이스와 서비스탑을 통해 운영 중이며, 5G 까지 아우르는 네트워크 운용을 담당하는 SK오앤에스를 통해 고객에게 최고의 이동통신 품질을 제공함과 동시에 네트워크 운용기술 관련 노하우를 내재화 해 나가고 있습니다.

앞으로 당사는 무선통신 사업을 통해 확보한 Big Data에 기반하여 국내외 다양한 파트너와 함께 경쟁력 있는 구독 상품을 준비하고, AI에 기반한 개인별 최적화 패키징으로 '구독형 상품 마케팅 컴퍼니'로 진화하는 노력도 병행할 것입니다.

[유선통신사업]
정보통신, 방송 및 뉴미디어, 관계 통신법령에서 수행토록 규정된 사업 및 그와 직ㆍ간접적으로 관련되거나 부대되는 제사업입니다. 1999년 4월, 서울, 부산, 인천, 울산 등 4개 도시를 대상으로 초고속 인터넷접속서비스 및 시내전화서비스를 개시하였고,현재는 주요 도시를 비롯한 전국 지역에 서비스를 제공하고 있습니다. 또한, 2006년 7월 TV-Portal 사업 상용서비스를 개시한 이래 2008년 9월에 IPTV 사업의 허가를 받아 2009년 1월부터 상용서비스를 개시하였습니다. 2019년 4월에는 지상파 3사의 OTT 연합인 POOQ과 oksusu를 결합한 통합OTT 웨이브(wavve)의 출범을 결정하였으며, 향후 5G 시대의 핵심 서비스로 성장시키기 위해 콘텐츠 투자 확대 등을 통한 통합OTT 경쟁력 확보에 주력하고 있습니다. 또한 티브로드 합병은 2020년 1월 정부 인허가가 완료되었고, 2020년 4월 30일, 합병법인을 출범 하였습니다. 2021년도 상반기 매출액은 1조 8,011억원입니다.

[보안사업]
당사는 보안사업 영역에서 주요종속회사 에이디티캡스, 에스케이인포섹 등의 인수를 통해 물리보안에서 정보보안에까지 이르는 융합 보안의 사업 포트폴리오를 완비하였습니다. 보안 산업은 1인 가구 증가와 각종 범죄 예방 인식의 확대로 최근 지속 성장해나가고 있는 산업군입니다. 물리 보안 시장은 빅데이터, 사물인터넷(IoT)과 인공지능(AI) 등 최첨단 정보통신기술(ICT) 및 바이오 인식 분야와 결합하여 새로운 시장이 형성되고 있으며, 물리보안 산업의 국내 시장 규모는 '12년 3.6조원에서 '17년 5.5조원(연평균 성장률 8.7%)으로 확대되었고, '22년에는 7.9조원(연평균 성장률 7.5%)까지 성장할 것으로 전망됩니다. 당사는 이러한 산업 자체의 성장성과 더불어 최근 완료된 SK인포섹과 ADT캡스의 합병을 통한 융합보안회사로의 진화 및 SK ICT Family와의 시너지를 통해 보안 사업을 당사의 주요 사업 영역으로 확대시켜 나갈 계획입니다. 2021년도 상반기 매출액은 6,533억원입니다.

[커머스사업]
Marketplace 영역에서는 온라인과 모바일 상에서 다양한 판매자와 구매자를 연결시켜주는 e-Commerce Platform인 주요종속회사 십일번가를 통해 국내 e-Commerce 리딩 사업자로서 사업을 진행 중입니다. SKT群의 앞선 기술력을 바탕으로 한 AI 기반의 커머스 검색 기술과 빅데이터 기반의 맞춤형 추천 등 혁신의 DNA를 기반으로, 쇼핑정보 취득, 상품 검색, 구매 등 쇼핑과 관련한 차별화된 고객 서비스를 통해 '커머스 포털'로 진화해 가고 있습니다. 또한 빠른게 성장하고 있는 SK 스토아는 전략적 마케팅을 통해 확보한 고객 기반과 상품소싱 역량을 강화하여 티커머스 1위를 공고히 해 나갈 것입니다. 2021년도 상반기 매출액은 4,071천억원입니다.

코로나와 통신

IMF는 각국의 전례 없는 정책 대응으로 예상보다 빠르게 회복될 것으로 전망하였으나, 경제 회복은 불균등하며, 2020년 하반기 GDP성장률이 예상을 상회하였으나, 여전히 COVID-19 이전 성장경로를 하회할 것으로 전망하였습니다. 또한 선진국의 추가 재정 확대 및 백신 보급의 영향으로 하반기 이후 경제 회복 모멘텀이 강화될 것으로 전망하였습니다.
IMF는 백신 생산ㆍ보급 가속화, 추가 재정확대, 백신ㆍ배분 가속화를 위한 국제 공조 강화 등의 상방위험 요인과, 팬데믹 재확산, 금융여건 위축, 사회 불안 확대, 지정학적ㆍ무역 갈등, COVID-19에 따른 상흔 지속 등의 하방위험 요인이 혼재하고 있다고 지적하였습니다.

물론 통신사업도 글로벌 경기에 영향을 받겠지만, 다른 사업에 비해서는 경기에 민감하게 반영하지는 않습니다. 통신은 필수적인 서비스로 인식되고 있기 때문이죠.

통신시장의 성장 정체

국내 통신서비스 시장은 신규서비스의 출현에 따른 가입자 확대가 성장기반이 되었으며, 현재는 보급률 및 가입자 이용률이 포화 상태에 이르렀습니다. 이로 인해 모든 서비스 부문에서 성장 둔화, 가격 경쟁 심화 등 전형적인 산업 성숙기의특징을 보이는 가운데, 유선과 무선이 융합되면서 시장 참여자와 경쟁력 측면에 변화가 발생하였습니다. 유무선 통신 사업자간의 합병 및 계열화를 통해 통신 계열(SK텔레콤 계열, (주)KT, (주)LG유플러스) 간 경쟁구도가 형성되었으며 유무선서비스 통합제공 능력 및 질적 수준이 주요 경쟁력으로 부각되었습니다.

국내 무선통신 서비스 시장은 신규서비스의 출현에 따른 가입자 확대가 성장기반이 되었으나, 현재는 보급률 및 가입자 이용률이 포화 상태에 이르렀습니다. 2021년 6월말 기준 무선이동통신 서비스(이동전화) 가입자 수는 약 7,163만명으로 인구대비보급률(이동통신 가입자 수 / 총 인구 수)이 100%를 초과하면서 성장률은 다소 둔화되고 있습니다.

2009년 이후 국내 스마트폰 수요가 지속적으로 증가하여 2020년 10월말 이동통신 3사 스마트폰 가입자 수는 약 5,259만명을 기록하였고, 2011년 7월 당사와 (주)LG유플러스를 통해 LTE 서비스가 본격적으로 개시됨에 따라 기존 3G 통신 대비 높은 요금으로 당사의 수익성 제고에 기여하고 있습니다. 특히 LTE 서비스의 경우 지속적인성장세를 보여, 2021년 6월말 기준 LTE 서비스 가입자 수는 약 5,084만명으로 전체 이동전화 서비스 가입자의 71.0%를 차지하고 있습니다. 이와 더불어 OTT(Over The Top, 동영상 스트리밍 서비스), 모바일 TV, 인터넷 방송 등 새로운 플랫폼이 등장하면서 컨텐츠 공급이 다변화되었고, 이동통신 가입자의 데이터 소비가 가속화되고 있습니다.

SK텔레콤은 13년간 무선통신시장 점유율 50% 이상을 유지해왔으나, 2014년 이후 MVNO(Mobile Virtual Network Operator)사업자의 본격적인 시장 진입 등 경쟁강도 심화로 인해 2021년 6월말에는 41.3%를 기록하였습니다.

통신산업이 성숙단계에 접어들면서 사업자간 경쟁강도가 높은 수준을 유지하고 있어, 마케팅비용 증가로 인한 이동전화사업자의 영업수익성은 저하되는 모습을 보이고 있으며, 과도한 마케팅비용 지출에 따른 비판적 여론과 정부의 통신요금 인하 압력이 가중되고 있습니다.

한편, 2018년 12월 이동통신 3사는 세계 최초 5G 전파 송출을 시작으로 2019년 4월 5G 서비스를 상용화하는데 성공하였습니다. 가입자 증가세의 약화로 인해 성장이 정체되는 양상을 보이는 와중에 5G 서비스는 무선통신시장의 새로운 성장 동력으로 작용할 것으로 전망하고 있으나 5G 시장 점유율 선점을 위한 경쟁 심화로 마케팅비용 등 지출 가능성이 상존합니다.

이동통신 3사가 처음 5G 서비스를 개시한 2019년 4월말 5G 가입자 수는 약 27만명으로, 동월말 전체 이동전화 가입자 수 6,748만명의 2.0%에 그쳤으나, 2021년 6월말까지 약 1,647만명으로 늘어나 동월말 전체 이동전화 가입자 수 7,163만명의 23.0% 수준으로 증가하였습니다. 아직 시장 전체에서 5G 이용자가 차지하는 비중이 크지 않지만, 빠른 속도로 성장하고 있어 향후 LTE보다 5G 영역에서의 경쟁이 부각될 것으로 보입니다.

각 통신사업자들은 유무선을 통합한 결합상품을 활성화하여 경쟁력을 제고하고 있으며, 동시에 다각적인 성장전략 마련을 고심하고 있습니다. SK텔레콤 역시 기존 시장 지위의 유지 및 강화를 위한 노력을 지속하고 있으나 통신사간 과열 경쟁의 가능성, 경기 불황의 장기화로 인한 소비자 구매력 저하 발생 및 시장의 변화에 대한 대응이 적절치 못할 경우 수익성은 부정적인 영향을 받을 것입니다.

자율주행과 통신수요의 폭발

시간이 지남에 따라 5G에 가입하는 숫자도 줄어들 테고 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다. 이런 면에서는 SK텔레콤의 성장 가능성은 낮다고 볼 수밖에 없겠죠. 하지만 새로운 통신수요가 떠오르고 있습니다. 하지만 전기자동차의 보급이 크게 늘어나고 인공지능에 의한 자율주행도 인간의 운전보다 더 안전하다는 판단이 보편화된다면, 엄청난 통신수요가 발생할 수 있습니다.

자율주행을 위해서는 엄청난 데이터 통신이 필요합니다. 자율주행을 위한 판단을 개별 자동차에서 할 것인지, 아니면 중앙서버의 슈퍼컴퓨터가 할 것인지는 아직 명확하게 결정된 것은 아닌 듯합니다. 하지만 테슬라와 같은 선두그룹은 개별 자동차에서 제공되는 수많은 데이터를 슈퍼컴퓨터에 집적하여 처리하는 식으로 인공지능에게 학습을 시키고 있습니다. 결국 자율주행도 중앙집중식 정보처리 시스템으로 변할 가능성이 높다는 말이 되겠네요. 이렇게 된다면 엄청나게 많은 데이터가 차량과 자율주행 서비스 업체 사이에 오가야 합니다.

최근 6G시스템에 대한 연구가 활발하게 진행되고 있습니다. 삼성과 LG가 일부 성공했다는 소식도 들려오고 있지요. 전파는 파장이 짧을수록 많은 데이터를 전달할 수 있습니다. AM 방송보다 FM 방송이 음질이 더 선명했지요. 이동통신의 경우에도 2G, 3G, 4G, 5G, 6G로 발전하고 있습니다.

6세대 이동 통신
2030년쯤 실현될 것으로 예측되는 6G는 초당 100기가비트(100Gbps) 이상의 전송속도를 구현할 것으로 예상된다. 5G 이동통신 최대 속도 20Gbps보다 5배 빠르다.
2019년 1월 28일, KAIST와 LG전자가 6세대 이동통신(6G) 연구센터를 공동설립했다. 초대 센터장은 KAIST 조동호 교수가 임명되었다. 한국전자통신연구원(ETRI)은 테라헤르츠(THz) 대역 주파수를 이용한 초고속 무선 백홀 시스템 개발에 착수했다. THz 주파수는 100GHz~10THz 사이 대역으로 ETRI는 200GHz 대역에서 통신 가능한 기술을 개발한다. THz 주파수로 100Gbps 무선 통신 기술을 개발하는 건 국내 최초다.
6G는 전파의 범위가 넓어지는 것 외에, 수중통신이 가능하게 된다. 중국은 상용화 목표 시기를 2027년으로 앞당길 수도 있다고 주장한다. 6G의 이론적 다운속도는 초당 1TB에 달하며 이를 통해 만물인터넷(IoE) 시대를 실현할 수 있게 될 것이다. <출처: 위키백과>

6세대 이동 통신은 훨씬 빠른 데이터 전송속도를 통해 자율주행 서비스도 가능하게 될 것으로 보입니다. 이와 더불어 만물인터넷 시대가 된다면 그만큼 통신의 필요성은 더욱 커진다.

티맵모빌리티가 별도 회사로 물적분할되어 나간 적이 있습니다. 티맵모빌리티의 서비스를 이용하는 사람의 숫자가 엄청나게 많습니다. 티맵모빌리티의 지향점이 단순히 정밀한 지도를 제공하는 수준으로 끝나게 될까요? 아니면 자율주행 서비를 제공하는 회사가 될까요? 자율주행 서비스를 제공하기 위해서는 태맵모빌리티의 서버에는 엄청나게 많은 운행정보가 제공되어야 할 테죠. 아직은 그런 움직임이 없지요. 하지만 SK텔레콤이 크게 성장하기 위해서는 자율주행이야말로 미래의 엄청난 먹거리가 될 것입니다.

이와 관련해서 6G의 도입에 LG전자가 성공했다는 소식도 있고 하니 LG유플러스와 같은 통신사업자에 대해서도 관심을 갖게 되는군요. 과연 SK텔레콤은 LG유플러스보다 더 경쟁 우위에 서게 될까요? 나중에 LG유플러스에 대해서도 포스트를 올리고 싶군요.

CJ제일제당, 비비고와 함께 세계로

약간의여유 — Tue, 7 Sep 2021 13:06:02 +0900

저는 유튜브를 통해서 투자에 대해 공부하고 있습니다. 강방천 회장의 에셋플러스 자산운용에 대해 관심이 있습니다. 우수한 성적은 내고 있는 펀드 매니저의 포트폴리오를 모방한다면 좋은 수익률을 올릴 수도 있지 않나 하는 생각도 하게 됩니다. 과연 그것이 가능할까요?

예전엔가 누군가 말을 했죠. 개미가 워렌 버핏의 투자방식을 따라하는 것은 무의미하다고요. 개인과 펀드의 투자방식이 보통 다르고 달라야 한다고 할지도 모르겠지요. 하지만 투자 행위라는 것은 자산 규모가 다르더라도 동일한 의미를 갖는 것이 아닐까요?

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

위 종목 중에서 현대모비스(https://jxisml.tistory.com/557)와 카카오(https://jxisml.tistory.com/564), LG전자(https://jxisml.tistory.com/565), 하이브(https://jxisml.tistory.com/566), LS(https://jxisml.tistory.com/567), 효성티앤씨(https://jxisml.tistory.com/568), 다우기술(https://jxisml.tistory.com/569)은 이미 알아봤습니다. 다음으로 CJ제일제당을 알아보겠습니다.

위 표에서 CJ제일제당은 규모나 스타일이 표시되지 않았군요. 성격을 규명하기가 애매하다고 판단한 모양입니다.

CJ제일제당의 최근 5년간 주가 그래프를 살펴볼까요?

CJ제일제당의 시가총액은 6.94조원이고 주가수익률은 9.92이며 배당수익률은 0.90%입니다. 딱히 특별한 것은 없네요. 시장의 평균쯤 되는 것 같습니다.

CJ제일제당은 거의 코스피와 비슷할 것 같은 느낌마저 드네요. 코스피의 최근 5년간 그래프를 보겠습니다.

코스피와 CJ제일제당이 비슷한 흐름을 보이지는 않네요. 정확하게 비교하면 아래와 같으니까요.

CJ제일제당은 코스피보다 못하는 실적을 보여주고 있습니다. 도대체 강방천 회장의 에셋플러스에서 이 주식을 포트폴리오에 담고 있는 이유가 뭘까요? 물론 펀드의 모든 자산이 시장을 압도하는 실적을 내는 것을 어렵습니다.

CJ제일제당에 투자하는 것은 좀 애매합니다. 금융주나 증권주처럼 PER가 낮고 배당을 많이 받을 수 있는 것도 아니거든요. 다만, 증권주는 주식시장의 상황에 따라 손익의 격차가 크다는 점, 금융주는 금융위기 등의 상황에 노출될 수 있다는 점 등을 고려하다면, CJ제일제당과 같은 식품제조업은 어떠한 시장상황에서도 안정적인 매출과 이익을 기대할 수 있을 것 같은 기대가 있네요. 수익은 적더라도 매우 안정적인 주가와 배당을 원한다면 CJ제일제당이 제격이겠군요.

CJ제일제당이 하는 사업들

(1) 식품 사업
식품 사업은 1인 가구 수 및 여성 근로자 증가, 내식기조 확산 등 전반적인 시장트렌드 변화에 따른 성장이 지속되고 있습니다. 이에 당사는 고급화 되어가는 소비자트렌드에 맞춰 프리미엄화 전략을 적극 추진하여 뛰어난 맛과 품질, 강력한 브랜드 파워를 갖춘 국내 종합식품회사 1위의 자리를 공고히 하고 있습니다. 뿐만 아니라, K-Food의 글로벌화, 현지화를 통해 미국, 중국, 일본, 베트남 등 해외 식품시장 진출을 확대해 나가고 있습니다. 이를 위해 '비비고' 브랜드를 국내 및 글로벌 대형 브랜드로 육성하고, 2019년 2월 미국 냉동식품 가공업체 'Schwan's Company' 를 인수하여 명실상부한 Global company로 도약하고 있습니다.

소재식품 사업은 성숙산업으로 설탕, 밀가루, 대두유 등 주력 시장의 내수 수요는 감소하는 추세에 있습니다. 생활필수품이라는 산업특성상 수요탄력성이 낮고 경기변동에 크게 영향을 받지 않으나, 국제 곡물가(원당, 원맥, 대두) 및 환율 등락으로 인해 원가등락의 기복이 있습니다. 당사는 곡물가 및 환율 변동과 경기부진 등 외부 환경변화에도 불구하고, 대외적인 시장 변동성을 축소시킬 수 있는 헤지 전략을 적극적으로 추진하고 있습니다.

(2) 바이오 사업

바이오 사업은 세계 최고 수준의 발효 및 정제 기술을 기반으로 식품첨가제(Food Additive)와 사료첨가제(Feed Additive) 부문을 영위하고 있습니다. 고생산성 균주를 개량하고 고효율 발효공정기술을 도입하는 등 지속적인 R&D 기술역량 및 생산성 향상을 통한 원가 경쟁력 강화에 집중해 온 결과, 라이신, 핵산, 트립토판, 발린 부문에서 각각 세계 1위의 위상을 이어오고 있습니다. 바이오 사업은 향후 아미노산 고부가 가치화를 통해 Nutrition & Health 분야를 선도해 나감과 동시에, 아미노산 생산을 통해 축적된 미생물 기반기술과 역량을 바탕으로 생분해 플라스틱 등의 화이트 바이오 사업과 마이크로바이옴 등 레드 바이오 사업으로의 확장을 꾀하고 있습니다.

생물자원 사업은 고수익 중심 사료혁신제품 개발 및 생산성 기반의 축산 사업확장을 중점적으로 전개하며 동남아 지역 위주의 글로벌 전략을 실행하고 있습니다. 당사는 인도네시아, 필리핀, 베트남, 중국, 캄보디아, 미얀마 등 총 7개국을 거점으로 국가별 상황에 맞는 사료/축산의 균형 있는 인프라를 확보하였으며, Biosecurity 역량과 생산성 기반으로 글로벌 종합 사료/축산 업체로 성장하고 있습니다.

(3) 물류 사업
물류 사업은 CL사업부문, 택배사업부문, 글로벌사업부문, 건설사업부문을 주된 사업부문으로 하며, 최근 급성장하고 있는 이커머스 시장에 대응하기 위해 풀필먼트센터와 대규모 허브터미널이 결합된 독자적인 융합형 'CJ대한통운 e-풀필먼트' 를 통해 이커머스 사업자와 소비자들에게 빠르고 안정적인 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 최근 증가하고 있는 언택트 비즈니스 및 라스트 마일 서비스에 효과적으로 대응하고 기술중심의 사업 경쟁력 강화를 위하여 TES물류기술 연구소를 출범하여 AGV(Automated Guided Vehicle), AMR(Autonomous Mobile Robot), 무인지게차, 로봇팔 등 첨단 기술을 활용한 물류센터 자동화 및 무인화를 실현하고 물류 빅데이터를 활용하여 물류운영의 난제들을 해결하고자 하고 있습니다. 향후 물류 네트워크및 센터 설계 최적화를 통해 물류사업의 미래성장을 주도하여 고객들에게 첨단기술로 인정받는 글로벌 물류기업으로 도약할 계획입니다.

CJ제일제당의 브랜드

많은 브랜드를 보유하고 있군요.

이 중에서 비비고를 중점적으로 홍보하고 있더군요.

"비비고" 브랜드가 미국에서 활발하게 활약하고 있다는 소문을 익히 들었습니다. 미국의 홈쇼핑에서도 비비고 만두가 떴더군요.

https://youtu.be/KapSALvLODY

미국 홈쇼핑에 등장한 K-만두 (한영자막)

원어민 영어표현이 들리지 않는다면? https://bit.ly/3Cfq2qp 알고 시작하면 차원이 다르다! 영어회화의 숨겨진 비밀! ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ͏

youtu.be

비비고 만두도 다양한 종류가 있습니다.

미국에서도 비비고의 인기는 우리의 상상을 초월합니다. CJ제일제당의 국내 매출보다 해외 매출이 더 많습니다.

비비고 브랜드는 "한식의 세계화"를 선도하고 있고, 실제로도 큰 실적을 올렸죠. 국위선양과 실적제고라는 두 마리 토끼를 한꺼번에 잡았습니다.

또 CJ제일제당은 "물류사업"에도 중점을 두고 있지요. CJ대한통운을 인수해서 요즘 증가하는 택배 바람에 편승하고 있습니다. 대한통운의 최근 5년간 주가 그래프를 볼까요?

기본적으로 횡보하고 있습니다. 다만 주가수익률은 134.47로 상당히 높네요. 그것은 택배사업이 매출액에 비해 이익이 낮기 때문이죠.

향후 매출액에 부합하는 수익률만 갖춘다면 대한통운도 발전할 수 있을 것입니다.

다우기술, 성장주라기보다는 가치주가 맞을 듯

약간의여유 — Tue, 7 Sep 2021 11:15:10 +0900

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

다우기술은 규모가 중형주이고 스타일이 "성장주"에 해당한다고 하는군요.

다우기술의 시가총액은 1.18조원입니다. 그리 큰 규모는 아니군요. 다우기술은 2011년도에는 1만원도 못 미쳤다가 지금 2만6,350원이니 상당히 올랐다고 할 수 있죠. 하지만 2015년 고점이 거의 3만5,000원이었으니 지금은 횡보 중이라고 할 수 있습니다. 또 다우기술의 주가수익률(PER)은 3.09이고 배당수익률은 1.90%입니다. 주가수익률이 상당히 낮습니다. 낮은 PER는 상당히 매력적이군요. 이러한 수익을 3년 정도만 얻는다면 본전을 찾을 수 있다는 말이 될 테니까요.

다우기술의 매출과 이익은 꾸준히 상승했습니다.

다우기술은 자신의 주요 사업을 다음과 같이 설명하고 있네요.

당사 및 연결종속회사가 영위하는 사업은 비금융사업부/금융사업부로 나눠집니다. 비금융사업부는 IT서비스를 제공하는 시스템구축사업본부, 영화투자 사업을 하는 콘텐츠사업본부, 건물관리 서비스를 제공하는 건물관리본부가 있으며, 비금융사업부의 매출비중은 전체 연결 매출액의 5.8% 입니다. 금융사업부는 키움증권 및 금융 종속회사가 포함되어있으며,『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에서 수행토록 규정된 사업 및 그와 직ㆍ간접적으로 관련되거나 부대되는 제사업을 영위하고 있습니다. 금융사업부의 매출비중은 전체 연결 매출액의 96.8% 입니다.

저는 다우기술이 IT업체로 알고 있었는데, 매출의 대부분은 금융사업부에서 나오고 금융사업부는 "키움증권"이 주력이더군요. 키움증권은 성장률이 매우 좋은 기업으로 알고 있습니다. 그렇다면 다우기술이 키움증권과 그 종속회사에 대한 "지수회사"의 역할을 하고 있다고 하겠네요. 나중에 키움증권에 대해 알아봐야겠습니다.

미리 키움증권의 그래프를 본다면 다우기술과 매우 비슷하군요.

나중에 따로 키움증권에 관한 포스트를 올리도록 하겠습니다.

다우기술의 매출액 비중은 아래 표와 같죠.

다우기술의 비금융사업부에서 하는 사업

(주)다우기술 및 연결대상 종속회사 중 제조서비스업으로 분류되는 비금융사업부는 시스템구축본부, 콘텐츠사업본부, 건물관리본부로 구분되며, (주)다우기술은 시스템구축본부에 해당됩니다. 시스템구축본부의 매출비중은 전체 연결 매출액의 5.27% 이며, 비금융사업부 내에서는 91%의 비중을 차지하고 있습니다. 시스템구축본부에서는 문자메세지, 이메일, 팩스, 우편, 모바일쿠폰 등을 대량발송하는 '뿌리오'와 쇼핑몰 통합관리시스템인 '사방넷' 서비스를 제공하여 온오프 판매업자의 사업을 지원하고 있으며, 기업 내에서 필요한 그룹웨어 '다우오피스'와 '다우IDC' 등의 업무용 인프라를 제공하고 있습니다. 또한, 다우키움그룹내에서 키움증권을 비롯한 주요 계열사의 전산시스템 구축 및 관리 등의 IT 서비스 사업을 영위하고 있습니다. 콘텐츠사업본부는 (주)키다리이엔티, 건물관리본부는 (주)키움이앤에스가 각각 영화투자 및 건물관리 서비스를 제공하고있습니다.

다우기술에서 한다고 하는 "뿌리오"와 "사방넷" 서비스는 잘 모르겠습니다. 제가 이용하지 않는 서비스네요. 더구나 그룹웨어 "다우오피스" 등까지도 개발했다고 하니 시스템 개발능력은 확실한 듯합니다. 또 키움증권 등의 전산시스템을 구축하는업무를 한다고 하는군요.

다우기술은 콘텐츠사업을 하는 키다리이엔티도 지배하고 있습니다. 키다리이엔티는 영화, 비디오물 및 방송프로그램을 배급하는 사업을 하고 있습니다. 작년과 올해의 영화 배급 실적은 아래와 같습니다.

그런데 이러한 영화, 비디오물 등을 배포하는 사업으로 돈을 벌고 있을까요? 최근에는 손해를 보고 있는 듯합니다.

콘텐츠 사업의 경우 꾸준히 10억 정도의 손해가 누적되고 있네요. 이렇게 손해를 보면서도 콘텐츠 사업을 계속하는 이유가 뭘까요?

다우기술의 금융사업부에서 하는 사업

■ 상호저축은행업 : 키움증권(주)

당사는 국내 최초의 온라인 종합증권사로 투자매매업, 투자중개업, 투자일임업, 투자자문업을 영위하고 있으며, 저비용 사업구조와 국내 최대의 온라인 고객을 기반으로 16년 연속 주식위탁매매 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 최근 코로나19 사태가 지속되고 있으나, 주식시장에 대한 개인투자자의 관심이 높아지고 국내 기업들의 실적 호조로 주가지수가 상승하면서 당사는 FY2021 반기 (2021년 1~6월) 영업이익 6,398억원(전년동기 대비 97.26%), 당기순이익 4,880억원(전년동기 대비 113.81%)으로 증가하였습니다.
리테일 부문의 경우 거래대금 증가와 시장지배력 강화로 인한 브로커리지 실적 호조가 전체 이익 증가의 주된 요인이었습니다. 당사는 온라인 브로커리지 지배력을 바탕으로 2021년 반기(누적) 주식시장 점유율은 전년 동기 20.61%에서 1.18%p 증가한 21.79%를 기록하였으며, 2021년 반기(누적) 일평균 거래대금은 34.0조원으로 전년 동기 대비 58.14% 증가하였습니다. 국내주식 외에도 해외주식, 파생상품 등 브로커리지에서도 순영업수익 증가를 이루어내면서 리테일 부문 내 수익 다변화에 기여하고 있습니다.
비리테일 부문의 경우 코로나19 사태 장기화에 따라 비대면 영업환경이 지속적으로 유지되었음에도 불구하고 견조한 실적을 달성하였습니다. IB/프로젝트투자 부문의 경우 코로나19 등으로 인한 신규 딜 감소의 영향이 있었으나 발행시장 호조로 전통적인 IB부문의 순영업수익이 증가되었으며, 홀세일 부문 역시 보수적인 시장 환경 속에서도 법인영업, 장외파생, 채권중개 등의 분야에서 견조한 실적을 유지하며 순영업수익이 증가하였습니다. 투자운용부문은 주식운용, 메자닌 투자, Priviate Equity 투자 등을 통해 안정적인 실적을 달성하였으며, 고객자산관리 부문의 경우 온라인 펀드 판매뿐만 아니라 2021년 반기 기준 Wrap Account 잔고 4.5조, 신탁잔고 5.9조을 달성하며 규모의 성장을 이루고 있습니다.
키움증권은 온라인 전문 증권사로서 국내주식 약정기준 위탁매매 점유율 1위 유지하는 등 전통적인 위탁중개 서비스 사업모델을 공고히 하고, 자산관리시장의 적극적인 공략을 통해 중개서비스와 자산관리가 통합된 통합형 금융투자 플랫폼 회사로의 성장을 이끌어나갈 것입니다.

■ 상호저축은행업 : (주)키움저축은행

당사는 1983년 3월 상호신용금고업 영업인가를 받아 영업을 개시하고 상호저축은행법에 따라 2002년 3월 상호신용금고에서 상호저축은행을 명칭변경을 하여 영업을 영위하고 있습니다.
상호저축은행은 서민과 소규모 기업의 금융 편의를 도모하고 지역사회의 발전에 기여하며, 중산층 및 서민의 저축을 증대하기위한 금융기관으로 예금과 대출을 주 업무로 하고 있습니다. 지역영업을 기반으로 안정적인 수익창출 모델을 구성하고 내부통제 및 리스크관리시스템을 구성함으로써 질적성장을 통한 안전한 서민금융의 역할을 이행하고 있습니다.

■ 상호저축은행업 : (주)키움예스저축은행

주식회사 키움예스저축은행(이하 "당사")은 1971년 4월에 설립되어 1972년 12월 상호신용금고 업무를 인가 받았으며, 1996년 1월에는 대한제당(주)이 경영권을 인수하였고, 상호를 (주)삼성상호저축은행으로 변경하였으며, 2016년 1월 1일에는 (주)티에스저축은행으로 상호를 변경하였습니다. 한편, 2016년 10월 10일에는 키움증권(주)이 주식을 전액 인수하였으며, 동일자로 상호를 (주)키움예스저축은행으로 변경하였습니다.
당사는 현재 예금업무, 일반자금대출, 종합통장대출, 예적금담보대출, 어음할인 및 주식 관련 대출 등의 업무를 영위하고 있습니다.
당사의 조달자금은 원가성인 예수금과 무원가성인 자본으로 구성되어 있으며, 자금의 운용은 대출채권, 중앙회 예치금 및 유가증권을 통해 이루어지고 있습니다. 자금운용의 80%이상을 차지하는 대출금은 기업대출과 가계대출이 혼합된 포트폴리오로 구성되어 있으며, 정책 및 금융시장 환경에 맞추어 유연하게 운용되고 있습니다.
서울특별시 강남구 논현로422(역삼동)에 본점을, 서울특별시 영등포구 여의나루로 4길 18(여의도동)에 출장소를 각각 두고 있습니다.

■ 집합투자업 : 키움투자자산운용(주)

키움투자자산운용은 30년 이상의 자산운용업 경험을 바탕으로 투자 노하우 축적을 통해 균형 잡힌 국내 Top-Class 종합 자산운용사입니다. 2014년 12월 키움자산운용과 우리자산운용 합병 후 초기 3년 동안은 경영권 변동에 따라 조직 안정화를 통한 경영 효율성 극대화를 위해 노력하였고, 2018년부터는 지속적이고 안정적인 성장 방향으로 초점을 맞춰 글로벌 운용사 도약을 준비하고 있습니다.
2021년 7월말 기준 당사 순자산 규모는 50조원으로 주식형 및 채권형 펀드 뿐만 아니라 ETF, 부동산, 인프라, PEF, 헤지펀드 등 대체투자분야에 걸쳐 다양한 상품을 제공하고 있습니다. 올해는 리딩 운용사로 도약하기 위해 해외투자에 집중하고, 운용 자산별로 운용역량 강화를 위해 매진할 계획입니다. 자산군별로 안정적이고 장기적인 포트폴리오를 구축하여 전통 자산인 주식, 채권에서는 안정적인 수익기반을 확보하고, 대체 자산군에서는 신규 수익원을 창출하는데 주력하여 지속적인 성장을 목표로 하고 있습니다.

■ 여신전문금융업 : 키움캐피탈(주)

당사는 2018년 10월 5일 여신전문금융업법에 따른 신기술사업금융업, 시설대여업을 등록한 이후, 부동산 담보대출, 기업여신 등 기업금융을 중심으로 투자금융, 리테일금융 등 다양한 여신 및 투자 업무를 취급하고 있습니다.
설립 이후 자산은 견조하게 성장하고 있으며, 이자/비이자 수익 증대, 자산건정성 관리를 통한 대손비용 관리, 경상적 판관비 고정화 등올 통해 안정적인 수익 창출 체계를 구축하였습니다.
당사는 키움금융네트워크의 일원으로써 모회사의 우수한 대외 신인도를 바탕으로, 보증부/무보증 회사채, 은행·비은행 대출, CP, 전자단기사채 등 다변화된 차입 기반을 갖추고 있어 Peer Group 대비 우수한 자금조달 능력을 갖추고 있습니다.
또한, 키움증권, 키움인베스트먼트, 키움PE 등과의 연계 영업을 통한 시너지 극대화와 우수 인력 영입을 통한 영업 및 지원 능력 확충, 철저한 리스크 심사/관리 체계 구축으로 안정적이고 지속 가능한 성장 기반을 마련하였습니다.

■ 전문사모집합투자업 : 키움프라이빗에쿼티(주)

키움프라이빗에쿼티(주)는 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에 의거 경영참여형 사모집합투자기구(PEF)를 설립·운용 하고있습니다. 49인 이하의 투자자를 모집하여 경영권참여, 사업구조 또는 지배구조의 개선 등을 위하여 피투자기업의 지분증권 등에 투자 및 운용을 주력사업으로 영위하고 있습니다.
2021년 2분기 성공적인 Track Record를 확보하여 기반을 마련하였고, 점진적으로 AUM을 증대하는 것을 목표로 하고 있습니다.

■ NPL투자관리업 : 키움에프앤아이(주)

  당사는 부실채권 투자전문회사로서 2020년 10월 23일에 납입자본금 200억원으로 설립되었으며, 자산유동화에 관한 법률상 유동화전문회사 등 부실채권의 인수 및 회수를 위한 회사의 설립 및 그 지분 또는 유동화증권에 대한 투자, 자금대여 업무, 부실채권, 부실채권에 수반하여 처분되는 증권이나 출자전환 주식, 또는 구조조정대상 회사에 대한 채권이나 증권의 매입 및 매각 등을 주요 목적사업으로 하고 있습니다.

키움증권과 그 종속회사의 사업은 꽤나 잘 나가는 듯합니다. 키움증권은 국내 최초의 온라인 종합증권사로 투자매매업, 투자중개업, 투자일임업, 투자자문업을 영위하고 있으며, 저비용 사업구조와 국내 최대의 온라인 고객을 기반으로 16년 연속 주식위탁매매 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 최근 코로나19 사태가 진정되는 가운데 주식시장에 대한 개인투자자의 관심이 높아지고 주가지수가 회복되는 양상을 보이고 있어 키움증권은 FY2021 반기 (2021년 1~6월) 영업이익 4,917억원(전년동기 대비 82.36%), 당기순이익 3,929억원(전년동기 대비 80.41%)으로 증가하였습니다.
키움증권은 온라인 및 모바일 위탁매매부문에서 차별화된 경쟁력을 바탕으로 개인매매 점유율 시장을 선도하면서 제23기 반기(누적) 주식 위탁매매 점유율 21.79%를 기록하였으며 2021년 반기말 현재 약 1,050.3만 개의 활동계좌를 보유하는 등 안정적인 고객기반을 확보하고 있습니다.

다우기술의 매출액 대부분은 금융분야, 그것도 증권 분야에서 나오고 있습니다. 다우기술의 PER이 낮게 나오는 것도 따지고 보면 시장이 증권업의 PER를 낮게 보고 있기 때문으로 보입니다.

그 비근한 예로 미래에셋증권을 살펴볼까요?

미래에셋증권은 최근 5년간 거의 횡보하고 있군요. 또한 주가수익률도 5.38에 불과합니다.

증권업은 지금 포화상태에 있습니다. 키움증권이 아무리 개인을 대상으로 사업을 한다고 하더라도 더 많은 고객을 확보하는 데는 한계가 있습니다. "토스"나 "카카오"와 같은 플랫폼을 통해서 증권사 고객을 확보하는 방법도 있어 신규 고객을 확보하는 경쟁은 극에 달하고 있지요. 더구나 최근 주식호황에 따라 많은 개인이 증권투자를 하고 있는 실정이기도 합니다. 다우기술은 PER은 3에 불과합니다. 따라서 "성장주"라기보다는 "가치주"로 보는 것이 맞을 것 같습니다.

효성티앤씨, 스판덱스로 10배 오른 주가

약간의여유 — Mon, 6 Sep 2021 18:08:48 +0900

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

위 종목 중에서 현대모비스(https://jxisml.tistory.com/557)와 카카오(https://jxisml.tistory.com/564), LG전자(https://jxisml.tistory.com/565), 하이브(https://jxisml.tistory.com/566), LS(https://jxisml.tistory.com/567)는 이미 알아봤습니다. LS 다음의 현대차는 이미 "현대모비스"를 살펴보면서 검토했죠. 현대모비스는 주로 현대차에 부품을 공급하므로 현대차의 전망에 따라 그 가치가 좌우될 것으로 보았거든요. 그럼 다음 순서로 효성티앤씨에 대해 알아보겠습니다.

우선 효성티앤씨의 최근 5년간 주가 그래프를 살펴볼까요?

이 기업이야말로 최근 대박 올랐군요. 최근 1년 사이에 몇 배가 상승했어요. 시가총액은 3.18조이고 주가수익률은 6.26이며 배당수익률은 0.68%입니다.

에셋플러스의 코리아 리치투게더 펀드에서 이 기업의 주식을 "가치주"로 분류했지만, 최근 1년간 주식이 오른 것을 보면 "성장주"로 봐도 손색이 없겠어요. 물론 여전히 주가수익률(PER)이 6.26에 불과합니다. 멀티플 계산상으로는 가치주가 맞습니다.

효성씨앤씨는 주로 섬유산업을 영위하고 있군요.

이 회사는 주식회사 효성이 영위하는 사업 중 섬유/무역 사업부문을 인적분할하여 신설되었습니다. 고부가가치, 고기능성 섬유소재인 스판덱스와 폴리에스터원사, 나일론원사를 생산하고 있습니다. 특히 스판덱스는 중국, 베트남, 터키, 브라질, 인도에 생산기지를 구축하여 아시아, 유럽, 미주 지역을 아우르는 글로벌 생산네트워크를 구축하였으며, 지속적인 생산능력 증대를 통해 세계 1위 위상을 공고히 하고 있습니다. 또한 스판덱스의 주요 원재료인 PTMG를 중국 및 베트남에서 생산하고 있습니다. 폴리에스터원사 및 나일론원사는 수익성이 높은 차별화 제품 판매에 주력하며 내실을 강화하고 있습니다.
효성씨앤씨는 무역부문에서 전세계에 걸쳐 30여 개 해외지사 네트워크를 갖추고 세계시장의 정보를 바탕으로 최상의 서비스를 제공하고 있으며, 철강, 화학 분야를 중심으로 물류, 유통 등 다양한 사업 영역에서 세계시장을 무대로 영업하고 있습니다.
철강부문은 포스코를 비롯해 현대제철, 동부제철, 동국제강 등 국내제품 뿐만 아니라삼국산 제품의 공급능력도 높여나가고 있으며, 열연코일, 냉연코일, 후판제품 등의 탄소강 제품을 비롯하여 스테인레스강, 철강관련 원부자재 등 다양한 철강제품을 판매하여 고객의 요구에 부응하고 있습니다.
화학부문도 한화, 롯데, SK, LG 등 국내제품 뿐만 아니라 중국 등 삼국산 제품을 판매하여 공급선을 다변화하고 있으며, 석유화학의 기초원료에서 정밀화학분야에 이르기까지 다양한 화학제품을 취급하여 고객만족도를 높이고 있습니다.
그 외 NF3가스(중국), 타이어보강재, T.Yarn, 모터(베트남) 등을 생산하고 있습니다.

전통적인 사업 분야를 영위하면서 안정적인 수익을 얻고 있으므로, 가치투자자들이 선호하는 기업이 되겠네요. 다만 최근 효성티앤씨가 크게 올랐기 때문에 더 투자할 가치가 있는지가 문제가 되겠군요.

효성티앤씨가 이렇게 크게 오른 것은 "스판덱스" 때문이라고 하는군요. 없어서 못 팔 정도로 미친 수요 증가에다가 경쟁사가 도산하는 바람에 공급이 저절로 조절되는 상황입니다. 이러한 호황이 얼마나 갈까요?

효성티앤씨의 스판덱스 브랜드 크레오라

효성티앤씨는 스판덱스와 관련해서 다음과 같은 기술을 갖고 있다고 하네요.

- 고 내염소성 Spandex 개발 및 global 확대 생산
- 細/太 denier Easy scoured Spandex 개발
- Diaper OETO용 원사 개발 및 creep성 향상
- Solvent free Spandex 개발
- Easy set Spandex H550 단면 이형도 개선 및 생산성 향상
- Quick-back성 개선 방안 도출
- 자체 조제 유제(경환편用) 공정 적용을 통한 제조원가 절감
- High set spandex의 絲단면 이형도 개선 기술 확보
- CEA/CTA 분리운전 기술 개발
- 항균소취 스판덱스 개발
- 고 Max. DR Spandex 개발
- Anti-ladder Spandex 개발
- 산성 dyeable Spandex 개발
- Soft spandex 개발
- Cotton dyeable Spandex 개발
- Bio-based Spandex 개발

뛰어난 기술력을 바탕으로 생산량에서도 세계 1위를 구가하고 있습니다.

스판덱스는 고무처럼 늘어나는 성질을 가진 섬유입니다. 나일론, 폴리에스터와 같은 섬유에 10~15% 섞으면 착용감과 강도 등이 좋아져서 스포츠의류뿐 아니라 레깅스와 같이 신축성을 요구하는 일반의류에도 폭넓게 사용된다고 하는군요. 제가 입고 있는 양복바지도 상당히 신축성이 있습니다. 아마도 스판덱스가 섞인 것으로 보이네요.

레깅스를 요즘 여성뿐 아니라 남성도 입고 있습니다. 레깅스가 점점 일상복으로 변하고 있기도 하네요. 길거리에서 레깅스를 입어 자신의 몸매를 뽐내는 분들을 종종 볼 수 있습니다. 이런 분위기가 얼마나 지속될지 모르지만 새로운 생활패턴이 될 가능성도 있습니다. 요즘 MZ세대에게는 자기 과시 욕구가 매우 강력하게 작용하니까요. 남의 눈치를 신경쓰지 않고 입기 편할 뿐만 아니라 옷맵씨까지 끝내준다면 더욱 수요가 폭발할 수 있습니다.

레깅스와 같은 기능성 의류뿐 아니라 양복과 같은 평상복에도 스판덱스가 활용될 수 있습니다.

효성티앤씨의 유일한 문제점이라면 이미 많이 올랐다는 것이겠네요. 1년 사이에 10배 가량 올랐다면 더 오를 가능성이 있을까요? 그건 모르겠습니다.

일단 재무성적이 매우 양호해서 매출액과 순익이 증가하는 모습이 눈에 보일 정도입니다.

LS, 해상풍력으로 좋은 날이 오는가?

약간의여유 — Mon, 6 Sep 2021 15:21:37 +0900

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

LS는 일반적으로 LS전선으로 불려지고 있습니다. 전선 산업에서 대한전선과 1,2위로 자웅을 겨루고 있지요.

LS의 최근 5년간 그래프를 보면서 에셋플러스 코리아 리치투게더 펀드가 여기에 투자하고 있다는 것이 조금 의외였습니다. 과거 5년 동안 별로 올라가지 않았거든요. 거의 횡보 수준입니다. 다만 LS의 주가수익률이 7.67로 낮은 편이고 배당수익률이 2.11%입니다. 안정적으로 배당을 받기에 좋습니다. 시가총액은 2.21조로 큰 편이 아닙니다.

LS는 중형주이고 성장주라기보다는 "가치주"라고 할 수 있겠네요. 최근 구리 값이 크게 상승하고 있죠. 또 신재생 에너지 열풍에 따라 해저 케이블이 많이 필요해지고 있다고 하는군요. 더구나 코로나 사태의 여파로 통신에 대한 욕구가 커져서 광 케이블 산업도 호황을 맞이할 것으로 예상되고 있습니다.

지금까지 LS는 가치주로 자리매김했지만 미래산업에 대한 전략적으로 투자로 성장주가 될 가능성이 조금씩 높아지고 있다고 할 수 있겠네요.

참고로 대한전선과 비교를 해보았습니다.

LS가 비교적 안정적인 가격을 유지했다면, 대한전선은 최근 급격히 상승했군요.

전세계적으로 불고 있는 해상풍력의 열풍

해상풍력이 세계적으로 각광을 받고 있습니다. "탄소중립"이라는 이슈가 전세계를 강타하는 요즘, 화석 에너지를 대체할 신재생 에너지 사업이 중점적으로 추진되고 있죠. 풍력발전은 재생 에너지의 일종입니다. 다만 육지에 풍력발전기를 설치하는 것은 환경파괴 등의 이슈가 있지만, 해상에 설치할 수 있다면 매우 좋은 대안이 될 수 있겠더군요. 더구나 한국은 3면이 바다로 뒤덮여 있죠. 아주 좋은 입지 조건을 갖고 있다고 할 수 있습니다.

해상풍력은 바다에 풍력 발전기를 설치해 전력을 얻는 방식이다. 육상풍력과 비교해 입지 제약에서 자유로운 점이 가장 큰 장점이다. 발전단지를 구축할 때 가격이 비싼 부지를 매입하지 않아도 되고 소음이나 전파 방해 등 육상풍력에서 발생할 수 있는 문제를 차단할 수 있다. 또 대형 단지를 건설할 수 있기 때문에 전력을 대량 확보할 수 있다.

해외에서도 천혜의 해상풍력 입지조건을 갖춘 대한민국에 관심이 많습니다. 최근 관련 뉴스도 떴더군요.

해상풍력발전 글로벌 최강자 韓 찾아온 5가지 이유는?(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090514535687669)

"전세계 부유식 해상풍력발전에서 최초와 최대 타이틀을 보유하고 있는 기업으로서 한국을 아시아 최고의 해상풍력 클러스터(집적단지) 후보지로 판단하고 사업을 진행 중입니다. 한국은 해상풍력발전에 성공할 수 있는 모든 제반 조건을 갖추고 있습니다."

노르웨이 국영 종합 에너지기업 에퀴노르의 한국 지부를 이끌고 있는 쟈크 엔티엔 미셸 에퀴노르코리아 지사장은 지난 2일 머니투데이와 만난 자리에서 부유식 해상풍력 최강자인 에퀴노르가 한국을 사업지로 선택한 이유에 대해 이같이 역설했다.

여기에서 LS는 해상케이블에 아주 뛰어난 실적을 보유하고 있습니다.

LS의 계열사와 그 사업

당사는 지주회사로서 주식의 소유를 통하여 국내회사의 사업내용을 지배하는 것을 주된 사업으로 하고 있으며, 주 수입원은 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금, 브랜드 수수료 수입 등이 있습니다. 2011년부터 당사가 도입한 K-IFRS에 따라 연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업은 아래와 같습니다.

□ 전선사업부문(LS전선 및 그 종속회사)

LS전선은 전력선 및 통신케이블 등을 주력제품으로 각종 전선류를 생산하고 있습니다. 국내생산은 동해, 구미, 인동공장을 통해 이루어지며, ㈜지앤피, LS빌드윈㈜ 등의 국내 출자사를 운영하여 시너지를 확대해가고 있습니다.

1990년대부터 해외 생산거점 확보 등을 통하여 해외시장을 확대해왔으며, 중국, 인도, 베트남, 북미, 미얀마, 폴란드 등으로 그 영역을 확장하고 있습니다. 2015년 베트남법인 통합관리를 위하여 LS전선아시아㈜를 설립하여 2016년 유가증권시장에 상장하였습니다. 2017년에는 LS Cable & System U.S.A.,Inc. 설립을 통해 북미지역에 거점을 확보하였으며, 아세안 전력시장 확대에 따라 LS전선아시아㈜를 통해 미얀마에 생산법인을 설립하였습니다. 또한 Harness & Module 사업 경쟁력 제고를 위해 LS이브이코리아㈜를 물적분할하여 신규설립하였으며, 폴란드에 생산법인을 설립하였습니다.

□ 일렉트릭사업부문(LS ELECTRIC및 그 종속회사)

LS ELECTRIC 및 연결대상종속회사는 전력기기와 시스템의 제조 및 공급, 자동화기기와 시스템의 제조 및 공급, 그리고 동관제조 등의 금속사업을 영위하고 있습니다. 전력관련 사업은 발전소에서 만들어진 전력에 대해 수용가까지의 전력공급과 계통보호에 사용되는 전력기기 제품을 생산하고 있으며, 초고압등 전력시스템사업도 영위하고 있습니다. 전력산업은 특성상 제품에 대한 안전성과 높은 신뢰성이 요구되는 고도의 기술집약적 산업입니다. 자동화 사업은 산업용 PLC, 인버터 등의 자동화기기 제품을생산하고 있으며, 자동화시스템은 산업자동화 및 에너지절약 기기로 시스템을 공급하는 기간산업입니다. 금속사업은 비철금속중 기능금속 소재인 동관(Copper Tubes)과 스테인레스관(Stainless Steel Welded Pipes,이하 STS관으로 표기)을 제조, 판매하고 있으며, 판매된 제품은 열전도성, 내식성, 가공성이 우수하여 전기 전자 산업 분야 및 건축용 배관, 가스,석유화학 플랜트 등의 중화학공업, 조선업 등 기초산업의 소재로 널리 사용되고 있습니다.

□ 엠트론사업부문(LS엠트론 및 그 종속회사)

LS엠트론 및 연결대상종속회사는 기계사업과 부품사업을 영위하고 있으며, 주요 사업군은 트랙터, 사출기, 방위산업(전차용 궤도)으로 구성된 기계사업 부문과 커넥터, 안테나로 구성된 부품사업 부문으로 구성되어 있습니다.
국내사업장은 안양 본사, 전주공장, 안양 하이테크센터 및 전국 주요지역에 영업소를운영 중이며, 신대성전기㈜, 농가온㈜, 팜모아㈜ 등 국내 출자사를 운영하고 있습니다.

캐스코㈜의 발행 주식 중 LS엠트론이 소유하고 있는 4,114,108주(98.42%) 전체를 2021년 1월 20일 피티클로버㈜에게 매각하였습니다.
UC(Ultra Capacitor)사업은 2020년 11월 20일자 이사회 결의에 의거하여 2021년 1월 1일 LS머트리얼즈㈜로 물적분할 하였으며, 2021년 2월 25일 LS머트리얼즈㈜의 발행주식 2,000,000주(100%) 전부를 LS전선㈜에 매각하였습니다.

해외사업장은 중국 내 트랙터, 사출기, 커넥터 생산법인, 북미 트랙터 및 사출기 판매법인, 브라질 트랙터 생산 및 사출기 판매법인, 베트남 커넥터 생산법인, 인도네시아 사출기 판매법인과 폴란드 및 베트남에 지사를 운영하고 있습니다.

각 사업분야 최고수준의 제품과 기술경쟁력 강화에 주력하고, Vision 및 2021년 경영목표 달성과 Global Leading Company로의 도약을 위하여 매진하고 있습니다. 특히 중국, 북미, 유럽시장을 비롯하여 브라질, 중동, 인도, 베트남 등 해외시장에서의 활동을 점차 가속화 시키고 있습니다. 또한 미래 성장을 위한 신사업 발굴 및 중소형 M&A도 적극 검토 중입니다.

□ 아이앤디 사업부문(LS아이앤디 및 그 종속회사)

LS아이앤디는 2013년 12월 31일에 LS전선의 부동산개발사업부문과 Cyprus 해외투자사업부문이 인적분할 되어 설립되었습니다.

[부동산개발사업부문]
부동산 임대, 부동산 개발과 관련된 자금의 대여, 부동산 컨설팅, 부동산 개발 및 매매를 사업목적으로 하고 있으며, 경기도 군포시 당동 및 안양시 호계동 내 공장용지를 개발하여 분양하는 사업 또는 그와 유사한 개발 및 분양사업을 영위해 왔습니다. 더불어, 안양소재 오피스 빌딩 임대관리를 하고있습니다.

[Cyprus해외투자사업부문]
당사는 미국 Delaware주에 위치한 지주회사인 Cyprus Investments, Inc. 의 지분을 보유하고 있습니다. Cyprus Investments, Inc.는 미국 전선회사인 Superior Essex Inc. (이하 "Superior Essex" 또는 "SPSX")의 지분을 보유하고 있는 지주회사 입니다. 신고서 제출일 현재 당사는 Cyprus Investments, Inc. 의 보통주 지분 100%를 보유하고 있으며, Cyprus Investments, Inc. 는 Superior Essex 지분 100%를 보유하고 있는 최대주주 입니다.

Superior Essex의 주요 사업 내용 및 향후 추진하려는 신규사업은 다음과 같습니다.

Superior Essex는 미국 Atlanta에 본사를 두고 있으며, 북미를 중심으로 통신선(Communications Cable), 북미, 유럽, 중국을 중심으로 권선(Magnet Wire 또는 Winding Wire) 사업을 영위하고 있습니다. 통신선 부문은 북미에서, 권선 부문은 전 세계적인 선도업체입니다. Superior Essex는 그 전신인 Superior Telecom(구 Superior Cable, 1954년 설립)이 1998년 Essex Wire(1935년 설립)를 인수하면서 현재의 사업구조를 갖추게 되었고, 2008년 분할 전 LS전선(주)에 인수되었습니다.
현재 Superior Essex는 전력선 및 통신선 등을 주력제품으로 하는 LS전선과의 상호 협력을 통해 전력선, 통신선의 교차 판매를 확대하는 등 글로벌화를 가속하고 있으며, 기존 전선사업의 고부가화와 고객중심의 통합 솔루션 공급에 주력하고 있습니다.

□ LS-Nikko동제련(LS-Nikko동제련 및 그 종속회사)

동제련 사업은 동광산의 원석으로부터 선광된 동정광을 제련(Smelting)을 통해 99.5% 이상의 아노드(Anode)를 만들고, 이를 99.99% 이상의 순수한 동(전기동, Electrolytic Copper Cathode)으로 생산해 내는 기초 소재 산업입니다. 동정광 내에 포함되어있는 철, 황, 금, 은 등의 성분은 제련, 화성, 귀금속 공정을 통해 LS-Ferrosand를 비롯하여 각종 화성 제품 및 고품위 귀금속 제품으로 생산되고 있습니다. 뿐만 아니라, LS-Nikko동제련은 원재료를 포함하여 공정 중 발생하는 모든 성분을 제품화하여 폐기물이나 환경오염 없는 환경친화적인 생산으로 고부가가치를 창출하는 국내 유일의 동제련 기업입니다.

LS의 다양한 사업분야를 살펴보았는데, 딱히 눈에 띄는 것은 없더군요. 역시 LS는 "해상풍력"이라는 호재와 깊은 연관을 갖을 것 같습니다. 다만 LS의 호재였던 구리 가격이 최근에는 안정을 되찾은 것 같군요.

여러 자료를 보고 판단하기로는 LS는 성장주라기보다는 "가치주"가 맞는 것 같습니다. 하지만 해상풍력 산업이 본계도에 오르게 된다면 LS가 해저 케이블 실적을 갖고 있는 만큼 매출과 수익이 크게 신장할 가능성도 있습니다.

그런 점에서 산업통산자원부에서 발표한 "주민과 함께하고, 수산업과 상생하는 해상풍력 발전 방안"을 살펴볼 필요가 있겠군요.

주민과 함께하고, 수산업과 상생하는 해상풍력 발전 방안.pdf

1.53MB

위 자료에 따르면 앞으로 대규모 해상풍력 단지를 조성할 계획입니다.

남부지방의 해안에 집중적으로 조성될 것입니다. 그리고 각 사업의 구체적인 로드맵은 아래 그림과 같죠.

대체적으로 봐서 22년부터 계속해서 사업이 추진될 것입니다. 그렇다면 LS의 수익이 좋아지는 때는 늦어도 23년부터는 되지 않을까요?

하이브, 한류를 타고 비상하다

약간의여유 — Mon, 6 Sep 2021 14:07:17 +0900

하이브가 비상하고 있습니다. 저는 BTS의 팬은 아닙니다. 팬이 되기에는 제 나이가 조금 많은 편이거든요. 하지만 BTS를 응원합니다. 국위를 크게 선양하고 있는 BTS를 좋아하지 않을 수 없네요. 그런 면에서 BTS가 소속된 하이브에도 관심이 많습니다.

국민연금기금관리공단이 하이브에 초기투자를 통해서 1500억원의 수익을 거뒀다는 뉴스를 봤습니다. 312억원을 투자해 2824억원을 거둬들였다고 하는군요. 엄청난 수익이군요. 국민연금이 기금을 잘 관리하는 것 같아 기분이 좋습니다.

아무튼 국민연금도 하이브의 성장 가능성을 눈여겨 보았던 듯합니다.

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

위 종목 중에서 현대모비스(https://jxisml.tistory.com/557)와 카카오(https://jxisml.tistory.com/564), LG전자(https://jxisml.tistory.com/565)는 이미 알아봤습니다. 다음 순서로 하이브에 대해 알아보겠습니다.

하이브는 대형주이자 성장주로 분류되는군요.

하이브는 상장된 지 채 1년도 되지 않습니다. 금년의 저점으로부터는 약 2배 상승했군요. 하이브의 시가총액은 10.97조원이고 주가수익률은 110.04입니다. 멀티플이 100이란 상당히 높은 수치이죠. 그래서 성장주로 분류되는 것입니다.

앞으로 큰 성장이 기대된다는 의미에서 이렇게 높은 가격을 갖게 되었다고 하겠지요.

하이브란 회사는?

당사는 엔터테인먼트 기업으로서 글로벌 아티스트를 육성하고 최고 품질의 음악 기반 라이프스타일 콘텐츠를 제작 및 서비스하고 있습니다. 당사는 매출을 앨범, 공연, 광고·출연료 및 매니지먼트, MD 및 라이선싱, 콘텐츠, 팬클럽 등으로 구분하여 관리하고 있습니다.
당사의 사업 영역은 아티스트를 양성하고 음악 콘텐츠 제작을 담당하는 레이블(Label) 영역과 레이블에 비즈니스 솔루션을 제공하고 음악에 기반한 공연, 영상 콘텐츠, IP, 학습, 게임 등 다양한 사업을 전개하는 솔루션(Solution) 영역, 그리고 위버스를 기반으로 하이브의 모든 콘텐츠와 서비스를 연결하고 확장시키는 플랫폼(Platform) 영역으로 구분됩니다.

하이브에서 제공하는 제품은?

(1) 앨범
국내외 아이돌 시장의 경우 팬들이 실물음반을 음악청취의 수단이 아닌 소유의 대상으로 여기는 문화가 확산되면서 오히려 실물음반 시장이 성장하고 있으며 이에 따라 앨범 판매량은 팬덤의 규모를 가늠할 수 있는 가장 중요한 척도로 여겨지고 있는 추세입니다. 당사는 검증받은 실력의 내부 프로듀서진을 바탕으로 한 수준 높은 음악과 강력한 팬덤을 바탕으로 지속적으로 높은 앨범 판매량을 기록하는 한편, 음원 스트리밍 측면에서도 높은 성과를 보이고 있습니다.

(2) 공연
당사는 수많은 월드투어의 진행 경험을 바탕으로 공연의 기획부터 실행까지 전 과정에서 국내외 최고 수준의 역량을 보유하고 있는 하이브쓰리식스티 본부를 통해 월드투어를 기획, 연출 및 실행하고 있습니다. 동시에 가능한 많은 팬들과 함께 이벤트를 공유하고 기존 공연산업에 존재하였던 불편함을 혁신하기 위해 공연 형태의 다변화를 시도하고 있습니다.
이러한 시도 중에 하나인 라이브 뷰잉(LIVE VIEWING)은 공연이 실시되고 있는 시간에 영화관, 다른 스포츠 경기장 등에서 공연을 실시간으로 관람하는 것으로, 당사는 라이브 뷰잉을 통해 기존의 단일 공연장소가 가진 물리적 한계를 탈피하여 많은 팬들에게 공연을 관람할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다.

(3) MD 및 라이선싱
당사는 오리지널 IP를 통해 다양한 2차 저작물을 생산하는 IP사업의 중요성을 인지하고 이에 대한 사업을 적극적으로 전개하고 있습니다. IPX 본부는 국내외 음악 및 아티스트에 기반한 공식 상품(MD), 오프라인 공간사업(팝업 스토어) 등 다양한 2차 저작물사업을 진행하고 있습니다.
라이선싱 사업의 경우 라이선시와의 일회성 혹은 장기계약에 따라 당사 아티스트, 캐릭터 및 음악 관련 저작권의 사용권한을 부여하고 고정 수수료 또는 로열티를 지급받고 있습니다.

(4) 영상콘텐츠 및 온라인콘서트
당사는 전문인력에 기반한 콘텐츠 기획력과 자체 보유하고 있는 프로덕션 스튜디오를 통해 공연실황, 다큐, 예능, 영화 등 다양한 온오프라인 콘텐츠를 기획/제작하고 있습니다.
한편 당사는 COVID-19로 인한 월드투어 취소에 대응하고 장기적인 비대면 시대의 새로운 공연문화에 대비하기 위해 온라인 스트리밍 콘서트 등 다양한 시도를 계속하고 있습니다. 이러한 온라인/모바일 공연문화의 확산 및 정착을 위하여 관련 플랫폼 고도화 등 기술개발을 지속할 예정이며, 온라인 공연과 오프라인 공연을 결합한 형태의 콘서트 등 공연방식의 다변화도 계속 추진할 예정입니다.

(5) 플랫폼
㈜위버스컴퍼니는 2018년 7월 신규 설립되었으며, 2019년 6월 이후 글로벌 팬 커머스 플랫폼 위버스샵(Weverse Shop)과 글로벌 팬 커뮤니티 플랫폼 위버스(Weverse)를 론칭하여 사업을 전개하고 있습니다.
위버스는 최초 론칭 시부터 글로벌 팬 커뮤니티 플랫폼을 지향하여 기획/개발되었으며, 팬덤을 결집시키고 공고화하는 기능뿐 아니라 활발한 아티스트와의 소통, 팬들간의 커뮤니티 활동을 통해 팬덤의 지속력을 확대하는 긍정적인 기능도 수행합니다. 또한, 위버스는 팬덤을 결집하는 정성적 기능뿐 아니라 MD 매출, 콘텐츠 매출 등 직접적인 매출창출 기능을 수행하고 있습니다.

위 제품 중에서도 가장 눈에 가는 것이 바로 "플랫폼"입니다. 사실 요즘 플랫폼 기업이 잘 나가는 것은 주지의 사실이죠. 하이브가 운영하는 것은 "위버스"입니다.

위버스에서 팬과 만나는 스타들은 상당히 많더군요. 위버스에 등록되는 스타의 숫자는 계속 증가할 전망입니다.

위버스와 같은 팬 플랫폼은 네이버와 엔씨소프트 등도 눈독을 들이고 있지만 아무래도 요즘 세계 최고 스타인 BTS를 보유한 하이브가 유리해 보입니다. BTS 팬 클럽인 아미는 숫자도 많거니와 그 응집력은 타의 추종을 불허하죠. 많은 BTS 팬이 다른 스타에게로 계속 확장될 가능성이 큽니다.

하이브에 소속된 주요 아티스트는 아래와 같습니다.

하이브에 소속된 아티스트가 많은 편은 아닙니다. 하지만 BTS라는 그룹 하나만으로도 일당백이 되고도 남지 않을까요?

앞으로 투모로우바이투게더와 같은 아티스트 그룹이 크게 부각된다면 하이브의 가치는 더욱 상승할 수 있겠지요.

다만 BTS가 군대에 가게 된다면 어떻게 될까요? 분명 이것은 큰 위협요소가 될 수도 있겠네요. 하이브에서는 이것에 대비한 대비책도 있을 것입니다. 하지만 공시자료에는 그에 관한 자료는 찾을 수 없군요.

하이브가 속한 음악산업의 국내외 시장 여건은?

① K-POP문화의 글로벌 확산

K-POP으로 표현되는 한국 대중음악산업은 충성도 높은 팬덤을 구축하고, 이렇게 구축된 팬덤을 중심으로 집중적이고 연속적인 음악공연 및 매니지먼트 활동을 수행하는 선진적인 비즈니스 모델을 구축하였습니다. 이러한 팬덤 중심의 K-POP 문화는 SNS 및 유튜브 등의 글로벌 신규 미디어 플랫폼의 활용을 통해 아시아, 미국, 유럽 등 해외 시장에 크게 확산되고 있습니다. 팬덤 연구소 블립이 공개한 「2019 GLOBAL K-POP MAP」의 국가별 K-POP 소비 현황(2018.07~2019.06)에 따르면, 전 세계에서 발생한 K-POP 유튜브 영상 조회 수 가운데 해외의 비중이 약 90%를 차지했습니다.

② 음악 소비방식의 변화

스마트 기기의 보급과 통신 기술의 향상으로 인하여 음악 소비자들은 디지털 음원 스트리밍 서비스를 이용하여 다양한 음악을 저렴한 비용으로 편리하게 소비하게 되었습니다. 유료 스트리밍 서비스의 매출 증가는 침체되어 있던 음악산업의 성장을 견인하였으며 다양한 국적과 장르의 음악을 쉽게 소비할 수 있는 환경을 제공하였습니다. 또한 빅데이터를 이용한 소비패턴 분석과 인공지능 프로그램을 통한 음악 추천 프로그램, 즉 큐레이션 기술이 발달되고 이것이 스트리밍 서비스에 접목되면서 음악 소비 환경이 개선되었습니다.

③ 음악산업의 탈국경화

유튜브와 같은 글로벌 미디어 플랫폼과 페이스북, 인스타그램과 같은 글로벌 SNS의 등장으로 콘텐츠 소비에 있어 국가간 경계가 허물어지고 콘텐츠가 향유되는 지역적 범위가 넓어지는 경향이 두드러지고 있습니다. K-POP, 라틴팝과 같이 비주류로 분류되던 장르가 글로벌 플랫폼을 통해 공유되면서 전 세계적인 인기를 끌고 인지도를 높이는 것이 대표적인 현상입니다. 이와 같은 변화는 세계 음악산업의 생태에 큰 영향을 주고 있으며 다양한 국가와 장르의 아티스트들에게 기회가 되고 있습니다.

(5) 시장의 특성

음악산업은 비교적 적은 자본으로 아티스트 육성 및 음원 발매 등이 가능하므로 형식적 진입 장벽은 낮은 것으로 볼 수 있습니다. 그러나 극소수의 스타만이 성공하는 현실과 해외 진출 등에 필요한 인프라 및 자본력을 고려할 때 실질적인 시장 진입 장벽은 매우 높다고 할 수 있습니다.

음악은 경험재적인 특성을 보유하는 재화입니다. 이는 소비자가 경험을 해보기 전에는 그 가치에 대한 정확한 판단이 어렵기 때문에 과거에 소비한 경험을 보유하고 있거나 성공적인 가치를 제공해 준 회사에 대한 신뢰도를 기반으로 소비가 지속되는 경향을 의미합니다. 즉, 시장 안착에 성공한 아티스트 및 회사는 후속 음반 또는 후속 아티스트에 대해서도 소비자들의 구매결정을 손쉽게 이끌어 낼 수 있는 특성이 있습니다. 이러한 산업특성은 성공적인 아티스트를 배출한 경험이 있는 회사에 대한 브랜드 경쟁우위로 작용하게 되는 한편 신규 회사가 시장에 참여하기 어려운 진입장벽으로 작용하게 됩니다.

하이브가 새롭게 진출하는 사업의 내용 및 전망

당사는 미래의 성장동력이 될 신규 사업에 대한 투자를 이어가고 있습니다.

㈜수퍼브는 2021년 2월 하이브 레이블즈 아티스트의 IP를 활용한 리듬게임 'Rhythm Hive'를 출시했습니다. 당사는 향후에도 아티스트와 관련된 소재를 바탕으로 팬들의 니즈를 충족시킬 다양한 형태의 게임들을 출시할 계획을 갖고 있습니다.

㈜하이브에듀에서는 언어 교육 전문가들과 개발한 언어 교육 콘텐츠인 'Learn Korean with BTS' 를 개발하여 당사의 플랫폼인 위버스에서 제공하고 있습니다. 또한 KF(한국국제교류재단), 한국외국어대학교와 업무협약을 맺고, 해외 대학에서도 해당 교재를 활용한 한국어 강좌를 개설하는 등 사업 대상을 확대하고 있습니다. 당사는 향후에도 당사 아티스트를 활용한 다양한 교육 콘텐츠를 개발하여 한국어 교육 사업을 확대할 계획을 가지고 있습니다.

LG전자, 어떤 점이 좋은가?

약간의여유 — Mon, 6 Sep 2021 09:48:41 +0900

유튜브를 들으면서 강방천 회장의 에셋플러스 자산운용에 대해 관심이 있습니다. 우수한 성적은 내고 있는 펀드 매니저의 포트폴리오를 모방한다면 좋은 수익률을 올릴 수도 있지 않나 하는 생각도 하게 됩니다. 과연 그것이 가능할까요?

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

위 종목 중에서 현대모비스(https://jxisml.tistory.com/557)와 카카오(https://jxisml.tistory.com/564)는 이미 알아봤습니다. 오늘은 LG전자에 대해 알아보려고 합니다.

강방천 회장은 보통주보다 우선주를 좋아하는 것 같네요. 그것은 보통주보다 더 많은 배당을 받을 수 있고 가격도 저렴하기 때문으로 보입니다. 강방천 회장은 우선주를 선호하지만 보통주보다 가격이 높은 우선주는 싫어한다고 했습니다.

엘지전자의 경우에는 보통주가 15만3500원인데, 우선주가 7만3700원입니다. 우선주가 보통주의 절반 가격도 되지 않습니다. 우선주를 구매하는 것이 더 나아 보입니다.

기업을 분석하는 입장에서는 우선주와 보통주의 차이점은 그리 중요하지 않습니다. 여기서는 엘지전자 보통주에 대해 살펴보겠습니다.

최근 5년 동안의 기록을 살펴보면 엘지전자는 삼성보다 약간 실적이 좋아 보이네요. 엘지전자의 시가총액은 26.43조이므로 삼성전자와 비할 바가 못 됩니다. 한 때는 LG전자가 삼성전자보다 시가총액이 더 높았던 때도 있었다고 하니 몇 십 년 전부터 주식시장에 계셨던 분들은 격세지감이 들겠군요. 아무튼 장기간을 걸쳐 보면 삼성전자가 엘지전자보다 더 높은 성장을 했지요. 최근 5년 동안은 삼성의 부피가 커진 만큼 성장성에서는 한계에 직면했기 때문으로 보입니다.

"회사와 그 종속기업(이하 '연결회사')의 주요 사업부문은 냉장고ㆍ세탁기ㆍ에어컨 등을 생산ㆍ판매하며, 제20기 반기 기준 전체 매출액 대비 38.7%의 비중을 차지하는 Home Appliance & Air Solution 사업본부 (H&A), TV와 디지털 미디어 제품 등을 생산ㆍ판매하며, 매출 비중은 23.1%인 Home Entertainment 사업본부 (HE), 자동차 부품 등을 설계ㆍ제조하며, 매출 비중은 10.8%인 Vehicle component Solutions 사업본부 (VS), 모니터, PC, 인포메이션 디스플레이, 태양광 패널 등을 생산ㆍ판매하며, 매출 비중은 10.2%인 Business Solutions 사업본부 (BS) 그리고 광학솔루션사업 등을 영위하며 매출 비중은 15.5%인 엘지이노텍의 5개로 구성되어 있습니다."

LG전자는 가정용 전자제품뿐만 아니라 자동차 부품 사업과 광학솔루션 사업도 영위하고 있습니다. 꽤 광범위한 사업을 하고 있군요.

LG전자의 매출액은 꾸준히 증가하고 있는 것으로 보입니다. 또한 제품의 판매가격도 상승하고 있죠.

냉장고/세탁기의 평균 판매 가격은 2020년은 2019년 대비 7.9% 상승하였고, 2021년 반기는 지역/제품 Mix 등이 개선되어 2020년 대비 4.6% 상승하였습니다. 에어컨의 평균 판매가격은 2020년은 2019년 대비 4.7% 하락하였으나, 2021년 반기는 지역/제품 Mix 등이 개선되어 2020년 대비 12.9% 상승하였습니다.
TV의 평균 판매가격은 시장경쟁 심화 및 환율 변동으로 인하여 2020년은 2019년 대비 3.3% 상승하였으며, 2021년 반기는 패널가 상승 및 반도체 공급 부족 등으로 2020년 대비 19.5% 상승하였습니다.
모니터의 평균 판매가격은 2020년은 2019년 대비 8.2% 상승하였고, 2021년 반기는 2020년 대비 15.3% 상승하였습니다. 모니터사이니지의 평균 판매가격은 2020년은 2019년 대비 4.8% 하락하였으나, 2021년 반기는 2020년 대비 11.7% 상승하였습니다. 태양광 패널의 평균 판매가격은 2020년은 2019년 대비 3.0% 하락하였고, 2021년 반기는 2020년 대비 4.2% 하락하였습니다.
카메라모듈의 평균 판매가격은 모델 Mix 변동 등의 사유로 2020년은 2019년 대비 0.7% 상승하였으며, 2021년 반기는 2020년 대비 4.2% 상승하였습니다.

LG전자가 대표적으로 영위하는 가전사업은 그리 고도의 기술이 필요하지 않습니다. 하지만 LG전자는 경쟁사와의 차별화를 위하여 꾸준히 연구개발에도 게을리하지 않고 있지요.

연결회사는 지속적인 고객가치 창출 및 시장선도를 위해 고성장 분야의 신상품 개발과 핵심부품 및 핵심기술 역량 확보에 역점을 두고 아래와 같은 분야를 중심으로 연구개발을 추진하고 있습니다.

현재 시장을 주도하고 있는 세탁기, 냉장고 및 에어컨과 같은 주력 사업분야는 저소비 전력 / 소비자의 편의성 증대 등 친환경 / 프리미엄 제품 개발을 통한 시장 리더십을 유지 / 강화하고, 건조기, 스타일러, 공기청정기, 홈 뷰티 기기, 오브제컬렉션(공간 인테리어 가전) 등 고객의 편의성을 극대화한 신제품을 개발, 상용화하는 등 R&D 역량을 지속적으로 강화해 나갈 것입니다.

특히, 전세계가 직면한 뉴노멀 시대로의 변화와 개인 및 환경 안전에 대한 관심 증대 등으로 신규 시장으로서의 성장 잠재력이 풍부한 홈 영역에서의 통합 솔루션 및 스마트 가전, 평안하고 안전한 공간을 만들 수 있는 혁신적인 제품 및 기술 등의 신사업 영역 R&D를 강화하고 있습니다. LG의 최신 제품, 서비스, 기술이 총집결된 스마트 홈인 LG ThinQ Home(판교 소재)이 그 대표적인 사례입니다. 단순 모델 하우스가 아니라 당사 직원이 실제로 거주하면서 리빙 데이터까지 수집/분석하는, 리빙 랩을 목표로 하고 있으며, 냉난방, 환기, 조명 그리고 보안 기능을 비롯한 다양한 스마트 홈서비스가 모두 인공지능 기반의 시스템으로 연결되어 통합 제어/관리되는 Total Home Solution을 지향하고 있습니다.

이렇게 Home Appliance의 영역에서 나아가 Home 자체의 개념을 바꾸는 새로운 차원을 여는 도전이 R&D의 역할이라고 할 수 있습니다.

TV, 세탁기, 냉장고 등 주력사업 분야에서는 선택과 집중을 통해 '일등제품' 개발 및 핵심 기술역량 강화를 우선적으로 추진할 예정으로 LG 올레드(OLED) TV, 롤러블 TV, 8K TV, webOS 스마트 TV, 5G 등 Global 핵심 Business 트렌드에 적극적으로 대응하고 시장을 선도할 계획입니다.

로봇, 차량용 인포테인먼트(텔레매틱스, 네비게이션, 디스플레이) 제품, 스마트카 및 모빌리티 서비스 등 신규 사업분야는 기존 보유 핵심 역량을 바탕으로 고성능, 고효율, 스마트 기능의 혁신 제품을 개발하여 사업 확대 중이며, 차세대 혁신 기술/제품 개발을 강화하고 있습니다.

또한, 당사의 인공지능 기술이 적용된 제품과 서비스 브랜드인 'ThinQ'를 중심으로 기존 제품기술과 인공지능, 사물인터넷, 컨버전스, 로봇 등의 기술을 접목해 집안은 물론 집 밖에서도 공간의 경계 없이(Seamless) 통합적 인공지능 경험을 제공할 계획입니다.
특히, 당사는 외부 개발자들을 위해 ThinQ 플랫폼을 오픈하여 생태계를 확대해 가고 있으며, 당사의 인공지능 비전인 진화(Evolve), 접점(Connect), 개방(Open)의 큰 틀 안에서, 꾸준히 진화하는 디지털 전환(DX) 및 모든 가전과 기기들이 상호 연결된 플랫폼을 향해 끊임없이 노력하고 있습니다.

그리고, 당사의 제품 및 서비스를 통합하는 플랫폼인 'LG씽큐'앱을 런칭하면서, 다양한 가전과 기기들이 상호 협력하고, 더 효율적인 방식으로 고객에게 맞춤화된 환경을 제공하고 있습니다. 이렇듯 제품 판매에서 고객과의 관계가 끝나는 것이 아니라, 고객이 제품을 사용하는 전 기간에 걸쳐 안심, 편리, 재미라는 가치를 느낄 수 있도록 지속적으로 케어하며, 서비스 종류와 제품군도 지속 확대하고 있습니다.

그 외에도, 해외 사업 대응 및 글로벌 R&D협력 강화를 위해 북미, 유럽, 일본, 인도 등 전략 지역에서 현지 R&D 체제를 구축하여 글로벌 R&D 역량을 강화해 나가고 있습니다.

최근 LG전자의 가전 부문이 매출액 면에서 세계 1위에 올라섰다는 반가운 뉴스도 들리더군요. 종전 매출액 1위는 월풀이었는데, 금년 전반기 기준으로 LG전자가 월풀을 뛰어넘었다고 하네요. 물론 월풀은 미국에서 블랙프라이데이를 거치면서 급격한 매출신장을 기록하고 있으므로 하반기에 높은 매출을 기록하겠지만, 연간으로도 LG전자가 앞설 확률이 높다고 하네요.

사실 2021년은 추정치에 불과하더라도 이미 2조 이상을 앞서고 있는 만큼 연간으로 세계 1위는 확실해보입니다.

그런데 최근 LG전자는 올레드TV로 더욱 유명해졌습니다. LG디스플레이에서 만드는 패널로 만드는 OLED TV는 앞선 기술력을 아김없이 보여주고 있거든요. 이러한 신기술이 LG전자의 우수성을 더욱 돋보이게 하고 있어 앞으로도 고가제품에서 LG전자의 매출은 지속적으로 상승할 것으로 보이네요.

그런데, 여기에서 의문이 있습니다. 왜 강방천 회장의 에셋플러스는 LG전자는 담으면서 LG디스플레이는 담지 않는 것일까요? 그것은 LG디스플레이가 과거 LCD도 크게 고전을 했기 때문일 겁니다. 지금은 OLED에서 독자적인 지위를 확보하고 있지만, 언젠가 중국의 업체가 따라잡을 것이 분명해 보입니다. 가전 시장의 경우에는 LG전자가 유명 브랜드로서 경쟁력의 우위를 갖고 있다지만, OLED 패널은 주로 기업을 상대로 하는 만큼 브랜드의 가치를 높게 볼 수 없겠지요. 그만큼 "경제적인 해자"가 강력하지 않다고 본 것입니다. 강방천 회장은 OLED 산업이 확장되더라도 완성품을 생산하는 대기업에 투자하기보다는 그 부품이나 소재를 생산하는 중소기업에 투자하는 것을 더 선호한다고 합니다.

LG전자의 브랜드 전략

초(超)프리미엄 가전 통합 브랜드인 'LG 시그니처(LG SIGNATURE)'는 2016년 한국, 미국의 성공적인 런칭 이후 유럽, 러시아, 아시아 지역 등으로 확산하며 글로벌 프리미엄 브랜드로서의 입지를 강화해 가고 있습니다. 이태리의 프리미엄 가구 브랜드인 Molteni&C社와의 파트너십 체결, 디자이너, 아티스트 및 와인 평론가 등과의 협업을 통해 차별화된 프리미엄 마케팅을 지속적으로 전개하고 있습니다. 또한, 프리미엄 고객의 눈높이에 맞춘 브랜드 헤리티지 구축을 위해 미국 국립 발레단 (American Ballet Theater), 영국 로열 필하모닉 오케스트라 (Royal Philharmonic Orchestra), 러시아 푸쉬킨미술관 (Pushkin Museum), 이태리 라 스칼라 극장 (La Scala Theatre)과 LPGA 메이저 대회인 에비앙 챔피언십 및 프로골퍼인 박성현, 고진영 선수를 후원하는 등 문화예술 및 스폰서십 활동을 지속 강화하고 있습니다.

또한, 인공지능/스마트 브랜드인 'LG 씽큐 (LG ThinQ)'는 한국과 미국 시장은 물론, 성장 잠재력이 큰 중아, 아시아, 중남미 지역 등 전 세계로 확산하며 브랜드 활동을 전개, 인공지능/스마트가전 분야의 선도 기업으로서 위상을 구축하고 있습니다. 맞춤형 진화, 폭넓은 접점, 개방성에 기반해 안심, 편리, 재미 라는 고객가치를 제공한다는 신념 하에 다양한 'LG 씽큐 (LG ThinQ)' 제품군을 선보이고 있으며, 150여 국가 대상으로 가전관리 애플리케이션인 'LG ThinQ' App을 운영하고 있습니다.

여러 사업에서의 LG전자의 경쟁 우위 요소

LG전자는 스스로 각 사업 분야마다 다음과 같은 경쟁 우위 요소가 있다고 자부하고 있습니다. 읽어보면 알겠지만, 대체적으로 납득할 수 있다고 봅니다.

가전 분야

Home Appliance는 핵심 부품 기술에 기반한 대용량, 고효율 중심의 제품 차별화 및 지역 적합형 제품 개발 역량을 확보하고 있으며, 향후 디지털 포메이션을 통해 고객 맞춤형 제품/서비스를 지속 발굴 하여 고객에게 새로운 가치를 제공 할 것 입니다. 또한 지속적인 혁신 활동을 통해 동종 업계 최고 수준의 제조경쟁력과 수익성 구축한 당사는 4차 산업혁명 시대의 도래에 맞춰 지능형 자율 공장 시스템을 확대 적용하여 생산 혁신을 선도할 것 입니다.
또한, 가전 업계 최고 수준의 상품기획과 R&D 역량을 바탕으로 경쟁사와 차별화된 신규 Category 제품의 개발을 통해 가전 산업 내에서 확고한 일등의 지위를 구축할 것이고, 특히 세계 최고의 일등 가전으로서 자리매김을 하기 위해서 LG SIGNATURE 등 초프리미엄 가전 브랜드의 시장 확대를 지속하겠으며, 미래 성장을 위해 사물인터넷(Internet of Things)/인공지능 등으로 대변되는 스마트 사업 확대를 본격화하여 시장을 주도할 계획입니다.

Air Solution은 차별화된 기술과 디자인을 통해 가정용 에어컨, 공기청정기 등 Aircare 시장을 선도하고 있으며, 상업용 에어컨은 글로벌 생산 네트워크를 기반으로 한 생산 혁신과 에너지 효율을 극대화하는 Technology Leadership을 바탕으로 확고한 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 칠러ㆍ스마트 그리드ㆍESCO(Energy Service Company) 등 에너지 절감과 관련된 통합 에너지 솔루션을 통해 초대형 빌딩, 산업 시설에 이르는 다양한 환경에서 고객의 요구에 맞는 최적의 공조 솔루션 및 통합 에너지 제어ㆍ관리 시스템을 제공하고 있습니다.

홈 엔터테인먼트

회사는 Home Entertainment 관련 오랜 시간 동안 변화하는 고객의 요구를 충족하는 Total Solution Provider로서 업계에서의 위상을 공고히 해왔습니다.
먼저 주력 사업인 TV는 고객의 잠재 니즈 충족, Pain Point 해결 등 고객 만족을 목표로 차별화 된 시장 선도 제품을 지속적으로 시장에 내 놓고 있습니다.

OLED TV는 세계 최초로 출시 한 후 월 페이퍼 TV, 롤러블 TV 및 벽에 완전히 블렌딩되는 갤러리 TV 등 공간 관점에서의 고객 경험 혁신 제품과 OLED evo와 같이 화질이 진화된 OLED TV를 출시하여 프리미엄 시장을 선도하고 있으며, 세계 최초로 TV에서 nVIDIA G-Sync와 AMD Free Sync 인증을 동시 획득하는 등 댁내 종합 Entertainment Device로서 다양한 고객 수요를 충족하고 있습니다.
2021년 출시된 QNED TV는 퀀텀과 나노의 장점을 결합해 고색재현, 고명암비의 화질 경험을 제공하는 신규 카테고리의 TV로 백라이트가 있는 LCD 제품군 중 가장 진화한 디스플레이 기술이 적용되었습니다. 나노셀 TV와 UHD TV는 디자인 경쟁력이 한층 더 강화되어 다양한 홈 환경과 대중적 니즈를 충족합니다. 또한 HDMI 2.1로 대표되는 8K 고해상도 기술과 끊김 없이 빠른 동영상 재생 기술을 선도하고 있으며, 딥러닝 인공지능 기술이 적용된 '4세대 α9 (알파 나인)' 프로세서로 더욱 선명한 화질과 사운드를 제공합니다. 여기에 더해 독자적인 스마트 TV 플랫폼인 웹OS를 기반으로 차별화된 UX와 오픈파트너십과 함께 더 확장된 AI 서비스로 고객에게 컨텐츠 중심의 새로운 사용 경험을 제공하고자 노력하고 있습니다.

AV 사업은 현재 주력 사업인 홈오디오 분야와 지속적인 시장 성장이 예상되는 퍼스널 오디오 분야를 운영하고 있습니다. 홈오디오의 메인 제품군인 사운드바는 TV와의 통합 디자인 및 연결성 측면에서 시너지를 강화하고 있으며, 퍼스널 오디오에서는 유명 하이파이 업체와의 파트너십을 통한 근본적인 음질 경쟁력 및 인지도 강화, 그리고 자동 살균 기능 등의 추가적인 차별화로 시장 내 입지를 강화하고 있습니다.
홈뷰티 사업은 2017년 페이셜 피부 케어 제품 출시 후 효능 및 사용성을 지속 강화 중이며, 2020년에는 식약처 및 미국 FDA 승인 프리미엄 탈모치료기기 출시로 의료기영역 사업을 확대하고 있습니다. 또한 내재화된 역량을 통해 2021년 하반기에는 효능과 사용성이 강화된 차별화된 페이셜 케어와 바디 케어 신제품, 뷰티케어 관리 및 꾸준한 사용을 위한 서비스앱, 통증완화 신의료기기 출시 등을 통해 새로운 고객 경험 제공 및 사업 확대로 시장을 선도해가고자 합니다.

자동차 부품

텔레매틱스 영역에서는 당사 모바일 사업의 통신 역량 및 차량용 5G 기술 선제 대응 등 차별화된 기술을 바탕으로 글로벌 시장 지위를 유지하고 있고, 디스플레이 오디오/내비게이션 영역에서는 당사 디스플레이 및 소프트웨어 역량을 활용하여 제품 차별화 노력을 지속적으로 추진하고 있습니다.

모니터, PC 및 태양광 등

모니터 사업은 계열사 협력을 기반으로 21:9 비율, UHD 및 게이밍 모니터 판매를 확대하고 있으며, 의료용/클라우드 디바이스를 신규 사업화하여 B2B 사업 기회 영역을 지속 발굴, 확대하고 있습니다.

PC는 초경량, 초대화면 노트북인 그램 17인치에 이어, 그램 16인치를 새로이 출시하며 글로벌 매출 확대를 위한 프리미엄 제품 경쟁력을 강화하였습니다.

인포메이션 디스플레이 사업은 성장하는 사이니지 시장에서 차별화된 시장 선도 제품을 기획ㆍ개발ㆍ출시하고 있으며, 다양한 솔루션 고도화 작업을 진행하고 있습니다. 특히 차별화된 전략 제품인 OLED 사이니지는 OLED 기술력을 집약하여 고객의 다양한 요구 사항에 대응하여 시장을 선도하고 있습니다. 점차 경쟁이 치열해지고 있는 호텔 TV는 자체개발 솔루션을 비롯하여 당사의 독자 플랫폼인 웹OS를 기반으로 차별화된 UX를 제공하여 보다 편리한 사용 환경을 제공하고자 노력하고 있고, 호텔 시장에 국한하지 않고 신규 시장 진입도 본격적으로 대응하고 있습니다.

태양광 패널 사업은 제한된 면적에서 높은 전력량을 생산하는 고효율의 N타입 태양광 패널 기술을 중심으로, 지속적인 신제품 출시를 통해 기술 선도 업체의 지위를 다져오고 있으며, 고출력/고효율인 백컨택 기술의 NeON R 제품, N타입 기술을 적용한 NeON2 제품을 중심으로 선진국 시장에서 판매를 확대하고 있습니다.

위에서 살펴보면, LG전자의 차별화 전략이 특히 눈이 띄지는 않습니다. 엄청난 기술적 혁신으로 LG전자의 주식 가격이 급등한 말한 요소도 발견하기 어렵습니다. 하지만 LG전자는 꾸준히 성장하고 있지요. 이제는 글로벌 1등 가전회사가 되었습니다. 특히 OLED 분야에서는 다른 업체를 압도할 가능성이 높습니다. 그에 따른 파급효과가 가전 전분야로 파급될 가능성도 있죠.

카카오, 높은 가격을 정당화할 정도로 성장할까?

약간의여유 — Fri, 3 Sep 2021 18:03:44 +0900

최근 에셋플러스의 코리아리치투게더 펀드가 우수한 성적을 올린 것으로 언론에 보도된 적이 있지요(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2021090210063026052).

코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오 탑10은 다음과 같습니다.

저는 위 10종목에 대해 알아보고 싶습니다. 위에서 현대모비스에 대해서는 이미 살펴보았습니다(https://jxisml.tistory.com/557). 나머지 9종목 중 가장 위에 있는 것은 "카카오"군요.

카카오는 여러분이 많이 사용하고 있는 카카오톡으로 유명하죠. 이것은 설명하지 않아도 잔소리가 되겠군요.

최근 5년간 카카오톡의 주식 그래프를 볼까요?

카카오는 최근 5년간 무려 870.84% 상승했습니다. 8.7배나 상승했습니다. 엄청난 성장률입니다. 저는 무서워서라도 감히 카카오에는 투자하지 못하겠어요. 제 신조는 일단 "싸게 사서 비싸게 팔자"는 것인데, 이미 크게 올라버린 카카오는 매력이 상당히 떨어집니다.

카카오의 시가총액은 68.48조원이고, 주가수익률(PER)이 145.71입니다. 이것은 높아도 너무 높은 수치입니다. 대한민국 주식의 역사적인 평균이 10이라고 합니다. 최근에는 많이 올라 15쯤 됩니다. 그런데 무려 145.71이라는 숫자는 카카오의 수익이 앞으로 엄청나게 증가할 것이라는 전망에 근거한 것입니다. 과연 카카오의 수익이 지금보다 10배 이상 증가할 수 있을까요?

카카오가 하는 다양한 사업에서 수익을 얻을 수 있을지도 모릅니다. 하지만 카카오는 이미 국민 메신저 앱이 되었고 사용자를 더 늘리는 데는 한계가 있습니다. 물론 카카오가 해외에 진출할 수도 있지만, 이미 외국에는 유력한 메신저 앱이 득시글거립니다. 그만큼 경쟁이 치열하다는 것이죠. 더구나 "네트워크" 효과를 발휘하고 있기 때문에 외국에서 이미 많은 사용자를 확보한 기존 앱을 이기기는 힘들어 보입니다.

아무튼 카카오의 사업전망에 대해서는 카카오가 공시한 보고서를 근거로 살펴보겠습니다.

카카오의 사업

당사는 국내 대표 메신저 카카오톡과 인터넷 포털 사이트 다음(Daum)를 비롯해 모바일 ·인터넷 기반의 커머스, 모빌리티, 금융, 게임, 음악, 스토리IP를 주축으로 사업을 전개하고 있으며 연결기준 사업부문은 플랫폼 부문과 콘텐츠 부문으로 구분할 수 있습니다. 먼저 플랫폼 부문은 카카오톡의 강력한 소셜네트워크를 레버리지하여 다양한 비즈니스파트너들의 디지털트랜스포메이션을 지원하고 있는 <톡비즈>, 다음(Daum)포털의 충성도 높은 사용자와 트래픽을 통해 창출하는 온라인 광고 부문이 주영역인 <포털비즈> 그리고 카카오모빌리티, 카카오페이, 카카오엔터프라이즈를 비롯한 연결종속회사들이 전개하는 미래 성장동력이 되어줄 <플랫폼 기타>로 구성되어 있습니다. 이어서 콘텐츠 부문은 PC와 모바일을 넘나들며 채널링과 퍼블리싱에 이어 개발영역까지 포트폴리오를 확장한 <게임>, 국내 최대 규모의 유료가입자 기반을 확보한 음악플랫폼 멜론(Melon)과 음원/음반 유통부문을 포함하는 <뮤직>, 경쟁력 있는 스토리 IP를 발굴하고 국내를 비롯한 글로벌 무대에서 이용자 저변을 빠르게 키워가고 있는 <스토리> 그리고 아티스트IP를 활용한 매니지먼트 사업과 영상콘텐츠 제작 사업을 전개하고 있는 <미디어>로 구분할 수 있습니다.

당반기 연결기준 영업수익은 2조 6,102억원으로 전반기 대비 43% 성장하였습니다. 먼저 플랫폼 부문은 비즈보드를 진입점으로 하는 카카오톡 내 비즈니스가 활성화되며 광고형과 거래형 매출이 동반 성장세를 나타내었습니다. 또한 시장을 선도하는 혁신적인 서비스를 통해 다양한 이용자 접점을 형성하고 양질의 트래픽을 축적해온 플랫폼 기타 부문의 카카오모빌리티와 카카오페이는 매출과 수익성을 확대하고 있습니다. 콘텐츠 부문의 게임콘텐츠는 신규 라인업을 활발히 선보이는 한편 모바일 게임의 서비스 영역을 글로벌로 확장하며 영업수익의 성장에 크게 기여했고, 유료콘텐츠 또한 카카오페이지와 카카오재팬간의 시너지가 한층 강화되면서 전세계 다양한 이용자들에게 몰입도 높은 콘텐츠 경험을 제공하며 글로벌 1위 유료 콘텐츠 플랫폼으로 도약했습니다.
이와 더불어 당사는 미래의 성장동력이 될 신규 사업에 대한 투자를 이어가고 있습니다. 블록체인을 미래 핵심 기술로 정의하고, 블록체인 사업을 담당하는 자회사인 Ground X 등을 통해 다음 생태계의 기반이 될 것으로 예상되는 블록체인 기술을 연구하고 있습니다. 2019년 블록체인 플랫폼 '클레이튼'의 메인넷을 정식 출시한 Ground X는 전략적 파트너의 확보와 함께 자체적으로 제작하는 기획형 비앱의 런칭을 통해 풍부한 클레이튼 생태계를 구축할 계획입니다. 이와 더불어, 카카오엔터프라이즈는 B2B 영역에서의 행보를 본격화할 계획으로 AI 기술력과 카카오가 키워온 Digital Asset을 통해 기업의 문제를 해결하는 B2B전문 IT플랫폼 기업으로써 입지를 다져나갈 예정입니다.

위에서 카카오는 연결기준 영업수익이 2조6,102억원이라고 합니다. 그렇다면, 구글 파이낸스에서 PER를 145.71로 한 것은 과도하게 높여 잡은 것으로 보입니다. 실질적으로 카카오의 PER는 25 정도라고 할 수 있을지도 모릅니다. 하지만 카카오모빌리티와 카카오페이와 같은 자회사가 상장을 하게 된다면 그 수익이 이중으로 잡히는 만큼 카카오의 가치는 하락해서 평가할 필요가 있어 보이네요.

위에서 카카오는 블록체인 사업도 전개하고 있습니다. 클레이튼이라는 코인도 상당한 가치를 갖고 있다고 보입니다. 하지만 카카오의 사업이 대한민국에서 주로 이루어지는 만큼 지나치게 높은 가치를 줄 수는 없을 테죠.

클레이튼의 코인인 클레이의 시가총액이 수십 조에 이른다는 것이 좀 그렇네요. 과연 코인의 가치는 어떻게 평가해야 하는 것일까요?

카카오가 돈을 버는 방법

플랫폼 부문 사업은 크게 톡비즈, 포털비즈, 플랫폼 기타로 구분되며 각 사업부문별 판매방법 및 전략은 아래와 같습니다.

(1) 톡비즈
1) 광고형 상품: 카카오톡 비즈보드, 톡메세지, 네이티브 광고 등 카카오톡을 기반으로 광고주 목적에 따라 다양한 유형의 소재를 노출하거나 메시지를 전달할 수 있는 상품을 제공하고 있으며, 직접영업, 광고대행사를 통한 영업을 통해 상품을 판매하고 있습니다.
2) 거래형 상품: 선물하기, 톡스토어, 메이커스, 쇼핑라이브 등 카카오톡과 연계된 다양한 쇼핑 플랫폼을 통해 이용자들에게 상품을 제공하고 있고, 상품 카테고리별 담당 MD를 통한 상품 큐레이션, 판매자 입점방식, 공동주문생산, 주문중개등의 방식을 통해 파트너들의 참여 기회를 높이고 있습니다.

(2) 포털비즈
전통적인 광고 방식인 검색광고, 디스플레이광고 상품을 판매 하고 있으며, 직영업, 대행영업, 인바운드OLS 등의 방식으로 광고주를 확보하고 있습니다.

(3) 플랫폼 기타
1) 모빌리티: 카카오T 앱을 통해 택시, 블랙, 대리, 주차, 바이크 등 편리한 이동을 위한 서비스를 제공하고 있고, 이용자와 파트너를 보다 스마트하게 연결하며 이에 따른 플랫폼 수수료 수익을 수취하고 있습니다.
2) 페이: 결제, 송금, 청구서, 멤버쉽 등을 통해 확보된 금융트래픽을 기반으로 투자서비스, 보험, 펀드 등 판매를 확대하며 금융 비즈니스 플랫폼으로의 역할을 강화하고 있습니다.
3) 기타 플랫폼 신규 사업: 기업용 업무메신저 카카오워크를 B2B파트너들을 통해 확산하며 서비스 이용 수익을 수취하고 있습니다.

콘텐츠 부문 사업은 크게 게임, 뮤직, 스토리, 미디어로 구분되며 각 사업부문별 판매방법 및 전략은 아래와 같습니다.

(1) 게임: 게임 콘텐츠를 채널링 또는 퍼블리싱 방식을 통해 파트너와 제휴하여 게임콘텐츠에서 발생하는 게임 아이템 매출 등을 수익쉐어 하고 있으며, 최근에는 엑스엘게임즈 인수를 통해 직접 개발한 게임을 서비스하며 수익을 높이고 있습니다.
(2) 뮤직: 국내 1위 음악 플랫폼인 멜론을 통해 음악 콘텐츠 이용권을 판매하고 있으며 멜론티켓을 통해 콘서트, 전시, 뮤지컬 등의 티켓을 판매하고 있습니다. 또한 기획사와의 계약에 의해 제공받는 음원을 온라인 및 디지털 음원 업체에 유통하고 있습니다.
(3) 스토리: 웹툰, 웹소설 등의 다양한 온라인 유료 콘텐츠 이용권을 카카오페이지, 카카오웹툰 그리고 픽코마(일본)앱을 통해 판매하는 동시에 외부 플랫폼에 웹툰, 웹소설을 공급함으로써 콘텐츠 공급자의 역할을 함께 수행하고 있습니다.
(4) 미디어: 아티스트 매니지먼트 활동에 따른 수익을 인식하고 있으며 이와 더불어 영상 콘텐츠의 기획/제작을 통해 다양한 콘텐츠 유통채널에 대한 공급을 진행하며 수익을 창출하고 있습니다.

카카오는 각 사업에서 얼마나 경쟁력이 있나?

[온라인 광고 부문]
(1) 시장여건

1) 산업의 특성
온라인 광고는 모바일과 PC, 나아가 IoT를 비롯한 뉴미디어 플랫폼 기반의 디지털 마케팅에 활용되는 광고 상품과 해당 플랫폼을 통해 사용자와 비즈니스, 비즈니스와 비즈니스를 연결하는 행위를 총칭합니다. PC 웹을 중심으로 성장을 시작한 온라인 광고의 태동기에는 사용자들의 검색어에 대응하는 연관 검색결과를 노출 상위에 배치하는 검색광고와 웹서비스 내의 주요 지면을 활용한 디스플레이광고가 주축을 이루었습니다. 이후 디지털 기술 및 인프라 환경의 발전과 디바이스의 보편화에 따른 사용자들의 미디어 소비 행태 변화가 관찰되었고 이러한 흐름에 맞추어 다양한 플랫폼에 적합한 새로운 광고 형태가 지속적으로 등장하며 그 성장세를 이어가고 있습니다. 온라인 광고는 전통적인 광고매체 대비하여 상대적으로 정확한 마케팅 성과의 측정이 가능함에 따라 이를 바탕으로 정교한 마케팅 전략의 수립이 가능하고 또한 효율적인 예산 분배를 지원하는 차별점이 있어서 대형 브랜드 광고주와 중소형 사업자들을 아우르면서 다양한 목적의 광고 캠페인를 소화할 수 있습니다.

2) 산업의 성장성
한국방송광고진흥공사에 따르면 2021년 온라인 광고시장은 전년 대비 9.4% 성장한 8조원 규모로 추정됩니다. 특히, 온라인 광고시장은 지난 2017년을 기점으로 PC광고 시장의 규모를 넘어선 모바일 광고시장의 성장이 지속되면서 전체 온라인광고의 성장을 견인하고 있습니다.

이러한 성장세는 미디어 환경의 변화에 기인하는 것으로 판단하고 있습니다. 현재 스마트폰은 가장 보편적인 디지털 디바이스로 자리잡았으며 모바일 기반의 콘텐츠,서비스 역시 빠른 속도로 확산되며 수많은 이용자들을 모바일 생태계로 이끌고 있습니다. 더불어 세계 최고 수준의 인터넷, 통신 인프라 기반은 시장의 성장을 가속화 시키는 동력이 되어왔습니다. 스마트폰의 보급과 무선통신 인프라의 발달을 통해 이용자들의 미디어 소비의 중심은 TV 등 기존 매체에서 모바일 기기로 급격히 옮겨 갔고, 이에 따라 기존 매체에 집중되었던 광고주 및 마케터들 역시 디지털 미디어에 더욱 많은 관심을 기울이고 있습니다.

동영상, Live 서비스, 메시지, AR/VR 등을 통한 디지털 콘텐츠 소비가 활발해졌을 뿐 아니라 개인 크리에이터 중심의 1인 미디어 역시 활성화 되고 있어 디지털 마케팅 콘텐츠 역시 이에 발맞춰 변화하고 있습니다. 이러한 마케팅 패러다임의 변화로 인해 광고주와 마케터들의 광고 목적에 부합하는 다채로운 마케팅 활동의 전개가 가능해지면서 온라인 광고시장의 참여자가 확대되는 계기가 되고 있습니다.

더불어 온라인 광고의 최대 장점으로 꼽히는 효율 ·성과 기반의 광고 관점에서도 인공지능을 활용한 머신러닝 등의 플랫폼 기술 적용을 통해 서비스 이용자들이 일방적으로 광고를 수용하는 것이 아니라 미디어에 대한 직간접적인 참여가 용이해지고 있어 사용자의 기호와 성향을 보다 명확히 반영하는 캠페인의 전개가 가능해졌습니다. 또한 마케팅 활동을 통해 형성된 고객과의 연결을 장기적인 관계로 구축시켜 나갈 수 있는 광고의 지속성에 대한 광고주들의 관심이 증가하고 있어 구매, 예약, 가입을 비롯한 다양한 비즈니스 액션들과 결합을 통해 성장을 거듭할 것으로 기대하고 있습니다.

<국내 온라인 광고 시장 규모>

(단위: 십억원)

구분	2016년	2017년	2018년	2019년	2020년(E)	2021년(E)
전체 광고시장	12,163	12,754	13,756	14,427	14,550	15,143
온라인광고시장	4,155	4,775	5,717	6,522	7,273	7,957
- 모바일광고시장	1,982	2,866	3,662	4,650	5,524	6,158
성장률
전체 광고시장	3.2%	4.9%	7.9%	4.9%	0.8%	4.1%
온라인광고시장	21.2%	14.9%	19.7%	14.1%	11.5%	9.4%
- 모바일광고시장	44.2%	44.6%	27.8%	27.0%	18.8%	11.5%

출처: 방송통신광고비 조사 보고서

3) 경기변동의 특성 및 계절성
광고산업은 경제성장과 밀접한 상관관계에 놓여 있습니다. 산업 특성상 경기가 침체기에 진입하면 광고주들이 광고 집행을 미루거나 축소하는 모습을 보여 경기하강의 시점에는 매출의 성장세가 다소 둔화하거나 하락 할 수 있습니다. 다만, 전통적인 미디어 대비 다양한 광고주 구성을 확보하고 있고 정확도 높은 광고 성과분석의 제공을통해 광고효율을 제고해 나가고 있는 만큼 온라인 광고산업의 경우 동 산업 내에서 상대적인 경기 민감도가 낮다고 할 수 있습니다.
전통적으로 광고는 광고 예산이 수립되는 1분기(1월~3월)가 계절적 비수기이고 연말 이벤트 및 연휴 특수효과, 광고 예산 소진 등이 발생하는 4분기(10월 ~12월)가 계절적 성수기로 판단되고 있으나, 광고 상품의 고도화 및 중소형 광고주의 예산 집행 확대, 대형 브랜드 광고 집행 시점에 따라 그 변동폭이 변화를 보이고 있습니다.

4) 경쟁환경

인터넷 산업은 설비투자나 서비스의 규모 및 구성에 있어 그 진입장벽이 높지 않음에도 불구하고 서비스 이용자 간의 네트워크 효과에 따라 선제적으로 시장에 진입한 사업자들이 선점효과를 가지고 있는 경우가 존재하여 큰 진입장벽이 만들어지기도 합니다. 이는 대부분의 국내 인터넷 포털/모바일사업자들이 유사성이 높은 서비스를 제공하고 있음에도 불구하고 당사를 비롯한 몇몇 사업자들이 시장을 점유하고 있는 이유이며, 이로 인해 새로운 시장참여자의 진입이 용이하지 않을 것으로 보입니다. 또한, 온라인/모바일 광고산업은 전통적인 매체 대비 가격 경쟁력이 높고 효과 측정이 명확하여 기존 광고주들에게 여전히 매력적인 광고 상품으로 자리 잡고 있습니다.

(2) 영업의 개황
당사는 국내 1위 메신저인 카카오톡을 비롯한 다양한 모바일 서비스를 제공 중이며 카카오톡을 중심으로 모바일 생태계 안에서 다양한 사업들과의 시너지를 발휘하며 수익을 창출하고 있습니다.

대표적 광고상품인 비즈보드는 국내 모든 온오프라인 매체를 통틀어 가장 강력한 트래픽을 보유한 카카오톡의 이용자에게 직접 다가갈 수 있는 새로운 디지털 마케팅 툴로서 로그인 연동부터 원터치 결제까지 이어지는 유기적인 이용자 경험을 전달하며 높은 파급력을 보여주고 있습니다. 이전에 없던 새로운 디지털 마케팅 채널로 자리하면서 새로운 광고주들을 디지털 광고 시장으로 적극 유입하며 국내 광고시장의 판도 변화를 일으키고 있습니다.

카카오톡 채널은 다양한 영역의 파트너들에게 4,500만의 톡 이용자와 장기적인 관계형성이 가능한 맥락을 형성함으로써 잠재고객을 진성고객으로 빠르게 전환시켜 나가고 있습니다. 톡채널 홈을 통해 주문, 구독, 결제를 비롯한 한층 확장된 비즈니스 액션을 지원할 예정임에 따라 톡 내 비즈니스의 완결성을 한단계 끌어올려 비즈니스 파트너들의 디지털 전환을 더욱 가속화 시키면서 새로운 성장기회를 발견해 나갈 것입니다.

[게임 부문]
(1) 시장여건
1) 산업의 특성
게임산업은 대표적인 고위험-고수익 산업입니다. 콘텐츠의 기획과 개발단계에서 소요되는 연구개발비용의 지출 규모는 상당하지만, 완성된 게임에 대한 수요의 예측은 어렵다는 점에서 그 위험이 크다고 할 수 있습니다. 반면 성공적으로 상용화될 경우 크지 않은 증분비용을 통해 빠르게 확산될 수 있어 높은 수익창출이 기대될 뿐 아니라, 흥행을 기록한 게임IP의 경우 PC-모바일플랫폼간 교차출시되거나 기존 작품의 세계관을 공유하는 후속작을 출시함으로써 창출 가능한 부가가치의 규모를 더욱 키워가는 모습을 보이기도 합니다.

2) 산업의 성장성
대한민국 게임백서에 따르면 2021년 국내 게임시장의 규모는 2020년 대비 7.4% 성장한 18조 2,683억원에 이를 것으로 예상됩니다. PC 게임시장과 모바일 게임시장 모두 산업 규모가 성장할 것으로 기대되나, 성장의 정도는 과거 대비 완만해질 것으로 보입니다. 모바일 게임시장 규모는 10조 181억원으로 전년 대비 6.7% 성장할 것으로 전망하고 있습니다. PC 게임시장은 '리그오브레전드', '배틀그라운드' 를 비롯해 출시 시점이 다소 경과한 기출시작들이 시장을 선점하고 있으며, 2021년 PC게임 시장 규모는 약 4조 8,827억원으로 전년 대비 0.1% 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

<국내 게임시장의 규모와 전망>

(단위: 십억원)

구분201820192020(E)2021(E)2022(E)매출액성장률매출액성장률매출액성장률매출액성장률매출액성장률

PC게임	5,024	10.6%	4,806	-4.3%	4,878	1.5%	4,883	0.1%	4,931	1.0%
모바일게임	6,656	7.2%	7,740	16.3%	9,393	21.4%	10,018	6.7%	11,002	9.8%
콘솔게임	529	41.5%	695	31.4%	868	24.9%	1204	38.7%	1,354	12.5%
아케이드게임	185	3.1%	223	20.5%	76	-65.9%	150	97.4%	238	58.7%
PC방	1,828	3.9%	2,040	11.6%	1,764	-13.5%	1,961	11.2%	2,315	18.1%
아케이드게임장	69	-12.1%	70	1.4%	30	-57.1%	53	76.7%	73	37.7%
합계	14,290	8.7%	15,575	9.0%	17,009	9.2%	18,269	7.4%	19,913	9.0%

출처: 대한민국 게임백서

3) 경기변동의 특성 및 계절성
게임은 상대적으로 저렴한 비용으로 즐길 수 있다는 점에서 가성비 높은 여가수단으로 관심을 받아왔습니다. 경기 상승기에는 이용자들의 지출 규모가 커지는 한편 경기하강기에는 공연, 레저스포츠 등 타 여가수단을 즐기던 이용자의 유입이 관찰되어 경기변동에 대한 민감성이 높다고 보기 어렵습니다. 또한 산업의 계절적 요인은 크게 청년 이용자층의 수험기간, 방학 등에 영향을 받고 있습니다. 이에 따라 여름방학, 겨울방학, 신년과 같이 주목도 높은 이벤트가 있는 시기에 이용자 확보 및 활동성 증대를 위하여 게임을 출시하거나 주요 업데이트를 진행하고 있습니다.

4) 경쟁환경

모바일 게임시장이 빠르게 성장하면서 많은 사업자가 시장에 새롭게 뛰어들었습니다. 여기에는 개인 개발자 혹은 중소 규모의 개발사도 존재하지만, PC게임의 개발과 운영을 통해 대형 회사로 성장한 기업들 역시 포함되어 있습니다. 이들은 모바일 오리지널 IP의 발굴과 함께 기존에 흥행에 성공한 PC게임의 IP를 재가공하여 모바일 환경에서 제공하고 있습니다. 이는 원작에 대한 향수를 자극함으로써 사용자 확보에 용이하고 효율적으로 마케팅을 수행할 수 있어 많은 PC게임이 모바일게임의 형태로 출시되고 있습니다.

대한민국 게임백서에 따르면 모바일 게임시장에 다수의 대기업 규모의 행위자가 가세하면서 경쟁이 격화되는 양상을 보이고, 점차 규모의 경제가 작용하는 시장으로 변해 갈 것이라는 전망이 힘을 얻고 있습니다. 실제로도 경쟁이 치열해지는 모바일 게임시장에서 생존하기 위해 이전에 비해 게임 개발을 위해 투자하는 시간과 비용이 증가하고 있으며, 훨씬 더 큰 규모의 마케팅 전략들이 수립되고 시행되는 경향이 두드러지고 있습니다.

모바일 게임시장은 현재 가파른 성장기를 지나 성숙기에 접어들고 있는 것으로 전망되나, 게임 콘텐츠를 처음으로 접하는 신규 이용자층의 경우 캐쥬얼 게임부터 하드코어에 장르에 이르기까지 다양한 장르의 게임들이 서비스되고 있는 모바일 플랫폼을통해 더욱 손쉽게 도달하는 모습을 보이고 있어 향후에도 뛰어난 접근성을 바탕으로 지속적인 성장을 이어갈 것으로 기대됩니다. 다만, 최근 막강한 자본력을 앞세운 중국 게임업체들이 국내 서비스에 적극적으로 나서면서 공격적인 행보를 이어가고 있어 시장 내 경쟁강도는 더욱 심화될 것으로 보입니다.

(2) 영업의 개황
PC게임은 '배틀그라운드'를 비롯한 기존의 퍼블리싱 라인업을 통해 안정적인 매출 기반을 확고히 하는 한편 2020년 크래프톤이 개발한 '엘리온'을 통해 다양한 장르에 대한 퍼블리싱 역량을 증명하였고, 2021년에는 개발사 님블뉴런의 '영원회귀: 블랙서바이벌'을 추가 라인업으로 확보하면서 경쟁력 있는 게임의 퍼블리싱을 통한 지속적인 성장을 이어 나가고 있습니다.
모바일게임 부문은 2020년 7월 선보인 '가디언테일즈', 2021년 6월 선보인 '오딘:발할라 라이징'을 필두로 다양한 라인업을 선보이면서 퍼즐, 슈팅과 같은 캐쥬얼 게임부터 MMORPG로 대표되는 하드코어 게임에 걸친 폭넓은 장르의 퍼블리싱 역량을 구축하였습니다. 또한, 국내 출시와 함께 북미유럽, 동남아 등을 비롯한 약 230여 개국을 대상으로 글로벌 서비스를 시작한 '가디언테일즈'와 지난 2020년 10월 대만, 홍콩, 마카오 등 시작으로 글로벌 서비스의 닻을 올린 '달빛조각사'를 필두로 적극적인 해외사업을 전개해 나갈 것입니다.
2020년 2월 당사가 서비스하고 있는 모바일게임 '달빛조각사'를 개발하고, PC게임 '아키에이지'를 서비스하고 있는 '엑스엘게임즈'를 인수하였으며, 2021년 2월 캐쥬얼게임과 미드게임에 강점이 있는 넵튠에 대한 추가투자를 완료하여 계열회사로 편입하였습니다.
오랜기간 쌓아온 개발 경험과 전문성을 내재화하여 신작 게임 개발에 주력하는 한편 모바일과 PC를 아우르는 개발 역량을 보강함으로써 채널링, 퍼블리싱, 개발까지 이어지는 서비스 파이프라인을 완성하여 지속적인 성장을 도모할 계획입니다. 글로벌 사업 운영 및 리스크 관리 역량에 다양한 장르에 걸친 개발역량이 더해짐으로써 글로벌 영역에서의 성과를 더욱 극대화 시켜 나갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

[음악 콘텐츠 부문]
(1) 시장여건
1) 산업의 특성
음악 콘텐츠 산업은 음반, 공연, 작곡, 저작권 관리, 아티스트 매니지먼트, 방송/광고/영화 등의 배경음악에 이르기까지 아티스트와 음원을 활용하여 가치를 창출하는 모든 산업을 지칭합니다. 과거에는 음반이 음악 콘텐츠 산업의 대부분을 차지하였지만,디지털 기술의 발전으로 음원 단위의 유통이 활발해 지면서 현재는 음반 중심에서 음원 중심의 음악산업으로 변화하였습니다. 음악상품의 경우 기획과 초기 제작 및 마케팅 활동에 소요되는 비용이 크지만 콘텐츠의 확산 관련 비용은 상대적으로 저렴하고 대량 소비가 될 경우 수익성이 매우 높은 특성이 있어 음반/음원 유통사의 경우 상대적으로 안정적인 수익구조를 가지고 있습니다.

2) 산업의 성장성
디지털 음악산업은 2004년 당시 음악 콘텐츠 시장의 주류로 자리 잡고 있던 음반산업의 규모를 넘어섰고 현재까지 지속적인 성장세를 이어오며 국내 음악산업의 규모를 키우고 있습니다. 특히 스마트폰의 보급과 무선인터넷 인프라의 확장으로 음악 콘텐츠에 대한 소비가 증가한 것과 더불어 SNS, 동영상 플랫폼, 음원창작 플랫폼을 비롯한 다양한 미디어를 통해 음악 콘텐츠에 대한 2차 창작활동이 활발히 전개되는 것을 촉매로 K-POP이 비약적인 성장을 이어가고 있어 이러한 성장세가 디지털 음악산업뿐만 아니라 음반산업에도 긍정적으로 작용하고 있습니다. 더불어 스마트 스피커를 통해 인공지능과 음악의 융합이 더욱 밀접해지면서 음악 소비 경험을 다양한 형태로 확장시킬 것으로 기대되어 향후 디지털 음악산업은 전체 음악산업의 중심으로서 음악산업의 재성장기를 선도할 것으로 예상됩니다.

3) 경기변동의 특성 및 계절성
음악 콘텐츠의 경우 시대적 트렌드, 장르적 특성, 미디어 환경 등에 따라 라이프 사이클이 다양하게 관찰되고 있습니다. 뿐만 아니라 디지털 음악산업의 발달로 다수의 곡이 수록된 앨범 발매 형식에서 벗어나 싱글앨범, 디지털 싱글앨범과 같이 제작비용이 상대적으로 저렴한 발매 환경이 마련되어 경기변동 및 계절 변화에 따른 매출 변동성이 점차 낮아지고 있습니다.

4) 경쟁환경
디지털 음악 서비스는 경쟁 사업자 간의 서비스 차별성이 높지 않아 선제적 시장참여자로서 가지는 경쟁우위가 상당 부분 존재합니다. 다만 유사한 서비스의 제공으로 이용자의 이탈, 재가입이 손쉽게 이루어지고 있어 이종의 콘텐츠 제공자, 이동통신사를비롯한 다양한 파트너와의 제휴를 통해 이용자 리텐션을 강화하는 마케팅 전략을 전개하는 현상이 뚜렷해지고 있습니다. 최근에는 글로벌 사업자들의 국내 음악 콘텐츠사업에 대한 진출이 이어지고 있어 플랫폼 경쟁의 강도가 높아질 것으로 보이지만 스마트스피커, 커넥티드 카와 같은 네트워크 디바이스의 확산으로 음악을 매개로 하는 서비스의 중요성 역시 부각되고 있는 만큼 새로운 성장동력을 통한 도약이 가능할 것으로 기대하고 있습니다.

(2) 영업의 개황
2021년 7월 1일을 분할 기일로 음원서비스, 뮤지컬, 티켓서비스를 주력으로하는 멜론사업부문은 (주)멜론컴퍼니로 분할되었으며, 2021년 9월 1일자로 카카오엔터테인먼트와의 합병을 통해 디지털 콘텐츠 흐름에 부합하는 새로운 서비스를 소개하고 글로벌시장으로 영역확대를 전개해 나갈 예정입니다.

멜론(Melon)은 대한민국 대표 음악서비스 플랫폼으로서 음악 콘텐츠 소비에 대한 새로운 방향성을 제시해 왔습니다. 이번 합병을 통해 최근 콘텐츠 시장이 빠르게 변화하는 상황 속에서, 음악 사업 본질에 대한 고민을 바탕으로 시장의 변화에 능동적으로 대처하고 효율적인 의사 결정 체계를 마련이 가능해질 것으로 기대됩니다. 이후 전략적인 파트너쉽 모색 및 인수, 합병 등의 다양한 재무구조 변경을 통해 콘텐츠 비즈니스의 본격적인 성장을 위한 최적의 구조를 모색하고 음악 사업 부문에 대한 사업 가치가 재평가 받을 수 있도록 지속적인 경쟁력을 확보해 나갈 것입니다.

[시장점유율 ]
(1) 커뮤니케이션 및 포털
국내 주요 모바일 메신저 서비스 월별 총 이용시간 점유율을 살펴보면, 2021년 6월 기준 카카오톡 서비스의 체류시간으로 산정한 시장점유율은 97%이며, 2013년 이후 유사한 수준에서 움직이고 있습니다.(출처: 코리안클릭)
참고: 모바일 메신저 상위 5위내 포함되는 메신저들의 서비스별 이용 시간을 각 서비스의 월별 총 이용시간 합계로 나누어 산출하였습니다.

www.daum.net은 2021년 6월 기준으로 월 2,442만명의 순방문자수(Unique Visitor)를 기록하며 국내 인터넷 포털의 상위권을 계속 유지하고 있습니다. 참고로, 2021년 6월 기준 www.daum.net의 시작페이지 설정 점유율은 27%입니다. 또한, 당사의 검색서비스의 활성화 정도를 나타내는 PC 통합검색 쿼리 점유율은 2021년 6월 기준으로 14%를 기록하였습니다. (출처: 코리안클릭)

(2) 음원서비스
온라인 음원 서비스 시장에서 2021년 2분기 평균 순방문자를 기준으로 산출한 멜론의 시장점유율은 코리안클릭 기준 약 44%, 앱애니 기준 약 51% 입니다.
참고: 멜론 서비스 월별 순 이용자의 합계를 멜론, 지니(엠넷 포함), 플로, 벅스, 네이버뮤직(바이브 포함)의 월별 순 이용자의 합계로 나누어 산출하였습니다.

카카오는 스스로의 경쟁력을 제시했습니다. 하지만 이 정도의 경쟁력을 갖추고 있다고 하더라도 지금의 높은 주가를 정당화할 수 있을지 의문은 여전히 남습니다.

카카오의 가능성은 매우 많지요. 광고수익만 하더라도 더욱 확대될 가능성이 있습니다. 또한 카카오는 플랫폼을 기반으로 다양한 사업에 진출할 가능성이 있죠. 카카오는 코 묻은 돈까지도 먹을 기세로 사세를 확장하고 있습니다. 무서울 정도죠. 이러한 가능성을 볼 때, 지금의 가격이 정당화될 수도 있습니다.

하지만 저는 돈이 많지 않고 지금까지는 보수적으로 투자할 생각을 갖고 있습니다. 저는 카카오 주식을 구입하지 않을 생각입니다. 지금의 가격에서는요.

에셋플러스코리아리치투게더 펀드의 포트폴리오는?

약간의여유 — Fri, 3 Sep 2021 15:08:36 +0900

최근 유튜브를 통해 강방천 회장의 혜안이 넘치는 강연을 보았습니다.

다른 펀드 운용사와 달리 에셋플러스는 액티브 펀드로서의 역할을 제대로 수행하고 있다고 생각이 되네요.

에셋플러스는 최근 펀드평가에서도 좋은 성적을 얻었습니다.

에셋플러스 자산운용은 3개의 펀드만 운용하는 것으로 알고 있습니다.

다 함께 부자가 되자는 뜻으로 "리치 투게더"가 따라붙은 펀드는 코리아, 차이나, 글로벌로 나뉩니다. 각각 코리아 리치투게더 펀드, 차이나 리치투게더 펀드, 그리고 글로벌 리치투게더 펀드입니다.

저는 지금 중국 상황이 하수선하므로 중국에 투자할 생각은 없습니다. 하지만 글로벌와 코리아는 관심이 있습니다.

우선 코리아 리치투게더 펀드의 포트폴리오를 알아볼까요?

펀드의 투자 목적 및 전략

국내주식에 주로 투자함으로써 장기적인 자본증식을 추구하고자 합니다. 해당 투자신탁은 투자신탁재산을 국내주식에 자산총액의 60%이상 투자합니다. 투자신탁 재산의 40% 이하를 국채, 통안채, 우량회사채 등 신용위험을 최소화 할 수 있는 채권으로 구성하여 안정적인 수익을 추구합니다. 주로 주식에 투자하나 금융시장 상황에 따라 채권, 파생상품, 수익증권, 기업어음, 유동성자산 등에 투자비율을 탄력적으로 조절하여 투자 운용합니다.

포트폴리오

강방천 회장은 자신의 펀드에서는 "삼성전자"를 담고 있지 않다고 공언했었는데, 역시 그렇군요. 가장 많이 담고 있는 것은 바로 카카오네요. LG전자우를 담고 있는 것도 특이합니다. "하이브"를 담을 것으로 생각하진 못했습니다. 최근 BTS를 필두로 해서 세계 엔터테인먼트 산업에 혜성처럼 등장한 하이브도 눈 여겨 볼 필요가 있겠네요.

아무튼 꼭 투자하겠다는 것은 아니고, 에셋블러스에서 담고 있는 국내 주식에 대해 개별적으로 분석하고 싶군요.

삼성중공업, 일단 유상증자를 기다린다

약간의여유 — Thu, 2 Sep 2021 15:00:24 +0900

삼성중공업은 우리나라의 대표적인 조선 기업입니다. 한 때 삼성중공업은 엄청난 주가상승을 보여주기도 했죠. 하지만 최근 몇 년 동안은 조선업의 상황이 그리 좋지 못해서 무지막지한 적자를 보고 있어 주가도 상당히 하락한 상황입니다.

그러다가 최근 한국 조선업이 국제적으로 수주를 싹쓸이하고 있다는 반가운 소식이 들려오기도 했습니다.

조선업은 중국과 극심한 경쟁관계에 있습니다. 하지만 중국이 최근 주츰하는 모양새입니다. 앞으로 얼마간은 한국의 수주 우위가 지속될 수 있을 테죠. 다만 중국이 다시 수주경쟁에 뛰어든다면 상황이 나빠질 가능성마저 존재하기도 합니다. 아무튼 중국 조선업도 적자에 시달렸던 만큼 쉽사리 나서기는 어려울 것입니다.

더구나 LNG 선박과 같은 고부가가치 선박에서는 한국이 우위에 있으니 앞으로 1-2년을 기다리면 분명 조선업도 기지개를 펼 것으로 보고 있습니다.

그래서 조선업의 대표 기업이 보여주는 최근 주가 그래프를 살펴보았습니다.

최근 1년간 주식가격 그래프를 살펴보니 삼성중공업이 가장 적게 올랐더군요. 저는 기본적으로 같은 업종이라면 가장 적게 오른 쪽을 선호하는 편입니다. 삼성중공업은 삼성의 계열사인데 설마 망하기야 하겠나요? 망하지 않는다면 나중에 턴어라운드할 때 가격이 상당히 오르지 않을까 하는 기대가 있습니다.

지금 삼성중공업의 주가총액은 3.93조원으로 약 4조원이라고 보면 될 것 같네요. 삼성이 최근 몇 년간 적자만 보았으므로 주가수익률은 무의미합니다. 삼성에 대해 기대를 하는 것이 있다면 곧 흑자로 전환할 것으로 기대된다는 점이겠지요.

올해나 내년까지도 삼성중공업이 흑자를 보기는 어려울 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 최근 수주 받은 선박을 2년 동안 열심히 건조한 뒤에 인도하는 시점에서는 흑자로 전환될 수 있지 않을까요? 그것을 기대한다면 충분히 투자할 만하다고 생각합니다.

다만 삼성중공업은 남아 있는 악재가 하나 있습니다. 그것으로 검증받은 후에 투자해도 늦지 않을 것이라 판단하고 기다리고 있습니다.

그것은 바로 "유상증자"입니다. 대략적으로 1조2,375억원이나 되는군요. 기명식 보통주 2억5천만이나 됩니다.

저는 모집가액이 4,950원입니다. 지금 삼성중공업의 가격은 6,270원보다 훨씬 낮은 가격입니다. 그럼에도 불구하고 삼성중공업 주식을 사시는 분의 의향이 어떤 것인지 잘 모르겠군요.

저라면 지금 삼성중공업 주식을 사기보다는 주식의 "일반공모"에 응하는 것이 낫다고 판단하고 있습니다. 일단 고민이 되는군요.

투자설명서에는 일반공모에 대해 다음과 같이 기술되어 있더군요.

상기 청약기일은 구주주의 청약기일이며, 일반공모의 청약기일은 2021년 11월 02일 ~ 2021년 11월 03일(2영업일간)입니다.일반공모 청약 공고는 2021년 11월 01일에 회사, 공동대표주관회사, 인수회사 및 모집주선회사의 인터넷 홈페이지를 통해 게시될 예정입니다.
일반공모 청약은 공동대표주관회사인 NH투자증권(주), 한국투자증권(주), 미래에셋증권(주), 케이비증권(주), 신한금융투자(주) 및 인수회사인 DB금융투자(주), 하나금융투자(주), 한화투자증권(주), 모집주선회사인 삼성증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지 및 HTS에서 가능합니다. 단, 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 총 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하 이거나 배정하여야 할 주식의 공모금액이 1억원 이하일 경우에는 일반공모 청약을 하지 아니하고, 공동대표주관회사 및 인수회사가 자기계산으로 인수할 수 있습니다.

일반공모를 하려면 "투자위험"에 대해서도 고민을 해야 할 것입니다. 투자설명서에는 투자위험 중 사업위험과 회사위험에 대해 기술하고 있습니다.

사업위험

가. COVID-19 확산 등에 따른 글로벌 경기회복 지연 관련 위험

조선산업은 국제경기에 따라 그 수요가 민감하게 반응하는 특성에 따라 주요국가의 투자, 생산, 소비 등 글로벌 경기 변동 영향에 상시 노출되어 있습니다. 2020년 세계적 대유행(Pandemic)으로 선포된 COVID-19으로 인해 마이너스 성장을  기록하던 세계 경제는, 백신의 보급에 따라 회복하는 추세를 보이고 있으며, 2021년 7월 IMF는 2021년 경제성장률을 6.0%로 전망하고 있습니다. 하지만, 최근 감염증의 재확산으로 경기 회복이 불확실해지고 있는 상황이며, 미중 무역 갈등 상존 등의 경기 하락리스크 역시 존재하고 있습니다. 이처럼 다양한 요인과 예측할 수 없는 변수로 인해 향후 전세계적인 경기회복이 지연되고 경기가 추가적으로 위축될 가능성을 배제할 수 없으며, 이는  당사와 같은 조선업체의 영업환경에도피해를 줄 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

나. 조선경기 회복 둔화 가능성에 따른 위험

2008년, 2011년 두차례 글로벌 금융위기로 인해 세계경기가 침체됨에 따라 2015년 이후 조선업황은 2000년대의 호황기 대비 크게 위축되었습니다. 이러한 세계적 저성장 기조 등의 경기 위축으로 인해 유가 하락, 물동량 증가율 하락 등으로 선박 발주가 지연되고 해양플랜트 발주가 부진해지며 2016년 글로벌 선박발주량은 최근 20년래 최저 수준을 기록하는 등의 업황 악화를 겪었습니다. 2017년 이후 환경규제 이슈 및 LNG 수요량 증가로 선박발주가 증가하는 모습을 보이기도 했으나 2020년 COVID-19 영향으로 글로벌 선박발주량은 다시 감소세로 전환된 바 있습니다. 하지만 2021년 들어 백신 보급에 따른 COVID-19 확산 둔화로 인한 경기 회복세, 물동량 증가, 해상운임 상승 등의 영향으로 2021년 상반기 글로벌 선박발주량은 2,402만CGT를 기록하며 전년동기 대비 191.5% 증가되었으며, 시장에서는 조선산업 슈퍼사이클이 다시 도래할 것이라는 기대감이 커지고 있는 상황입니다. 그러나, 현 시점에서 이러한 시장 개선세가 지속될 것이라고확신하기는 어렵습니다. 백신의 보급에도 불구하고 COVID-19 변이 바이러스가 확산되고 있어 글로벌 물동량 증가율 및 에너지 수요감소 가능성 및 이로 인한 선주들의 선박발주지연 가능성을 배제하기 어렵습니다. 이러한 요인으로 선박 발주세가 둔화된다면 당사를 포함한 조선사 전반의 수주 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 신조선가 상승 제한 가능성 관련 위험

2016년 말 122.5pt를 기록한 Clarkson 신조선가 지수는 점진적으로 상승하여 2018년말 130.0pt를 기록하였으나, 2019년 발생한 COVID-19의 전세계적 확산 사태로 인한 경기 침체, 해운업 불황으로 신조선 발주량이 감소하며 2020년 12월 말 125.67pt로 마감하였습니다. 하지만, 2021년 백신 보급으로 인한 경기개선에 대한 기대, 해상 물동량 증가, 해상 운임의 상승 및이로인한 신규 선박 투자 수요 증가로 인해 신조선가는 상승전환하여 2021년 반기말, 138.70pt를 기록하였습니다. 다만 최근의 신조선가 상승 추세에도 불구하고, 원재료 가격의 상승으로 인해 단기적 수익성 개선의 한계는 존재하며, COVID-19 재확산에 따른 선박발주량 감소 시 신조선가가 하락하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

라. 주요 원재료인 후판 등의 가격 인상에 따른 위험

선박의 주요 원자재인 조선용 후판 등 철강 제품의 가격 상승은 조선업체의 수익성에 부담으로 작용할 수 있습니다. 2008년 미국발 금융위기 이후 글로벌 경기 침체에 대한 우려 및 신규 투자의 감소로 2016년 450달러 수준까지 하락했던 조선용후판 가격은, 주요 원재료인 철광석과 원료탄의 가격상승으로 인해 2021년 6월말 917달러대(Clarksons 발표 기준)를 기록하며 크게 급등하였습니다. 선박 건조 진행 시점에서 후판 가격 인상은 수주 계약시 설정한 선가에 반영되어있지 않아 조선사들의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시어 금번 투자에참여하시기 바랍니다.

마. 조선업내 경쟁 심화에 따른 위험

조선산업은 시장의 특성상 전 세계가 단일 시장을 형성하고 있어 경쟁국간, 그리고 조선업을 영위하는 기업간 경쟁 심화 가능성이 있으며, 이에 따라 기존업체의 시장 지위 하락 및 수익성 악화가 발생될 수 있습니다. 한중 양강 구도를 형성하고 있는 조선시장에서 한국 업체들은 높은 기술력과 품질을 기반으로 선전하고 있으나, 중국 업체 역시 저렴한 인건비와 국가적 지원정책을 바탕으로 한 가격 경쟁력을 무기로 당사를 포함한 한국 업체들을 압박하고 있습니다. 또한 최근 이어지고 있는 국내외 조선업체간 M&A 및 전략적 제휴가 성공적 결과를 낳을 경우, 규모의 경제 효과를 통한 생산 단가의 절감 및 이를 통한 가격 경쟁력 확보, 기술력 축적,기업간 상호 장단점 보완을 통한 시너지 효과의 발생 등을통해 시장 점유율을 확대할 가능성이 존재합니다. 이는 당사를 포함한 기존업체들의 시장 경쟁력 약화 및 점유율 하락 등 영업환경에 악영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 투자시 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 유가 변동성에 따른 해양플랜트 사업 관련 위험

당사 및 국내 조선업체의 주요한 매출 발생품목인 해양플랜트의 경우, 에너지(석유, 천연가스) 자원 개발에 사용되는 본질적 특성으로 인해 유가 및 관련 시장의 변동성에 영향을
받습니다. 역사적으로 산유국 관련 국제 정세 및 경기 변동으로 인한 소비증감에 따라 등락을 반복하던 유가는, 2020년 초부터 지속적으로 하락, 같은 해 4월 COVID-19 확산으로 인한 경기침체로 사상 최초 마이너스 유가를 기록하였습니다. 하지만 백신 보급에 따른 경기 회복세가 나타남에 따라 2021년 6월초국제유가는 2018년 이후 사상 최고치인 70달러대를 돌파하였으며, 이러한 유가 상승은 해양플랜트 사업의 영업환경 개선을 이끌고 있습니다. 다만, 해양플랜트 부문에 긍정적 영향을 미치고 있는 국제유가의 상승세가 언제까지
유지될지는 현 시점에서 아무도 예측할 수 없습니다. COVID-19 이슈 및 대체 에너지 개발 확대로 인한 원유 수요 감소 등으로 유가가 하락할 경우, 해양플랜트 관련 시장의
부진은 장기화 될 수 있으며 이는 당사를 포함, 해양사업을 주요사업으로 영위중인 대형 조선사의 영업환경에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 유가와 해양플랜트 사업간의 관련성에 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

사. 충당부채 설정 관련 위험

조선업은 대표적인 수주산업으로서, 프로젝트 진행 중 발주처의 요청에 의한 설계변경 및 원가 증가 등이 발생할 수 있는 요소가 존재합니다. 또한, 프로젝트 완료 후에도 인도한 설비에 발생한 하자 등에 대해 고객 보상요구가 존재할 수 있으며, 이로 인한 사후 비용의 발생 가능성이 있습니다. 상기 위험에 대비하여 당사를 포함한 조선업체는 손실이 예상되는 미완성공사에 대해서는 공사손실충당부채(미래에 발생할 것으로 예상되는 손실을 인식하여 설정한 부채)를, 하자보수종료기간이 미 도래한 공사에 대해서는 하자보수충당부채(미래에 발생할 것으로 예상되는 하자보수비를 인식하여 설정한 부채)를 설정하고 있습니다. 이러한 충당부채의 설정은 미래에 발생할 잠재 리스크를 선제적으로 해소하는 측면에서 긍정적 효과가 있으나, 미래의 손실을 해당 회계연도에 일시에 반영함으로써 단기 수익성을 크게 악화시킬 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. Heavy-tail 결제방식에 따른 위험

2008년 금융위기 이후의 경기 불황기에 확산되기 시작한 Heavy-tail 지급방식은 현재 조선업계에서 보편적인 결제방식으로 자리잡았습니다. 인도시점에 선가의 50% 이상의 대금을 지급받는 특성에  따라, 조선사들은 건조기간 중 발생하는 비용을 금융기관 차입, 회사채 발행 등의 방식으로 조달하고 있으며, 이에 수반되는 각종 금융비용의 발생은 회사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 계약자산(매출이 발생했음에도 발주처에 대금지급을 청구하지 않은 것)의 증가는 조선사의 현금흐름을 악화시켜 자금경색의 원인으로 작용할 수 있습니다. 조선사의 선박 건조 비용 지출 시점과 실제 대금 수취 시점 간 차이로 인해 발생할 수 있는 상기 위험에 유의하시어 투자자께서는 금번 유상증자에 참여하시기 바랍니다.

자. 환율 변동 관련 위험

조선산업은 수주시점의 환율과 실제 선박대금을 수령하는 시점의 환율 차이가 수익성에 영향에 영향을 미치며, 이에 따라 조선사는 환율변동에 민감하게 반응합니다. 높은 원/달러 환율은 원화 환산 매출액의 증대라는 긍정적 효과가 있으나,
원/달러 환율의 하락 시에는 반대로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 이러한 리스크에 대응하여 파생상품계약을 체결하여 대부분의 관련 위험을 회피하고 있습니다. 환율 변동성의 확대는 수출기업의 원화환산 매출액의 변동성을 확대시켜 기업의 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 환경 규제 관련 위험

조선산업의 경우 환경규제와 밀접한 관련이 있습니다. 최근 주요 해상환경규제 사항으로는 대기오염물질 배출, 선박평형수 처리장치 설치의무화 등이 있으며, 이와 같은 환경 관련 규제는 점차 심화되어 가고 있습니다. 친환경 규제가 심화되어 감에 따라, 노후화된 선박의 교체시기가 앞당겨지고 황산화물 및 탄소 배출을 저감시킬 수 있는 선박에 대한 수요가 증가되고 있어 친환경 선박건조 기술을 확보한 조선사가 수주 경쟁에서 우위를 점해가고 있습니다. 따라서 국제적 기준을 충족할만한 기술의 개발 지연 및 실패, 회사 보유 기술의 타사 대비 경쟁 열위시, 이는 당사의 시장 점유율 축소로 이어져 회사 영업 실적 악화의 원인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 투자자분들께서는 이 점 유의하여 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

회사위험

가. 무상감자 진행과 관련한 사항

당사는 2014년 이후 유가하락, 글로벌 경기침체로 인한 조선업 전반의 사업업황이 크게 위축되면서 2015년부터 2021년 반기까지 연결기준 당기순적자를 지속하고 있습니다. 특히 주요 프로젝트의 원가상승, 인도 지연, 계약 취소 등으로 인한 당사의 경영실적을 훼손하는 비경상적 손실 요인이 가중되면서 2021년 반기 연결 기준으로 부분자본잠식이 발생하였습니다. 당사는 이러한 당기순적자상태가 지속되어 자본잠식이 추가로 진행될 경우 당사의 경영 활동에 중대한 부정적인 영향이 발생할 수 있다고 판단하여 2021년 05월 04일 이사회를 통해 보통주 및 우선주의 액면가를 감액하는 무상감자를 결의(액면가 5,000원 -> 1,000원)하였습니다. 한편 본 공시서류 제출일 현재 무상감자 절차가 완료되어 2021년 반기 연결기준 부분자본잠식 상황은 완전히 해소가 되었습니다. 또한 금번 당사가 진행하는 유상증자는 상기 기술한 경영실적 악화로 인한 부채비율 증가에 대응하는 것으로 투자자께서는 금번 무상감자 및 유상증자가 당사의
다년간의 경영실적 악화에 따른 배경으로 결정되었음을 인지하고 투자에 참여하시길 바랍니다.

나. 조선 및 해양플랜트 사업업황에 따른 수익성 위험

당사가 영위하고 있는 조선해양 사업은 2014년 이후 유가하락, 경기침체로 인한 해상 물동량 증가율 감소, 선박금융 경색 등에 따른 신조선 수요 감소와 신조선의 대규모 조기 발주 및 인도량 증가로 인한 공급과잉이 복합적으로 작용하여 당사가 영위하고 있는 조선해양부문 사업업황이 크게 위축되었습니다. 당사의 2021년 수주실적은 2020년말부터 회복세로 전환된 조선업 시황 및 당사의 글로벌 최고 수준의 기술력을 기반으로 적극적인 영업활동을 추진 한 결과, 보고일 현재 연간수주목표(91억불)를 74%(67억불) 달성하였습니다. 다만 수주 이후 공정율에 따라 매출액을 인식하는 조선업의 특성으로 인해 당사의 경영실적이 단기간 내에 개선되기는 어려울수도 있습니다. 또한 전방산업의 해운 물동량 감소에 따른 신규수주가 감소할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 당사가 영위하는 사업업황에 따라 당사 수익성이 변동될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

다. 원자재 인상에 따른 실적변동 관련 위험

당사가 영위하는 조선사업은 선박의 주요 원자재인 조선용
후판 등 철강 제품의 가격에 따라 수익성이 변동되는 위험에 노출되어 있습니다. 원재료 가격인상은 신규 수주건에 대해서는 선가 상승 및 매출액 증가 효과가 있으나 공정이 진행중인 건에 대해서는 원재료 매출원가가 추가로 발생하여 공사 수익성에 부정적인 요인으로 작용할 수 있습니다. 당사를 포함한 국내 조선사는 국내 주요 철강사와 2021년 상반기, 하반기 협상을 통해 강재단가를 인상하기로 합의한 바 있으며 이로 인해 2021년 1분기 및 2분기에 강재단가 인상 영향을 일시에 반영하여 적자규모가 확대 되었습니다. 다만, 당사가 신규로 수주하는 신조선가에는 이러한 원재료 가격 상승분을 반영하고 있으므로 원재료 가격 상승에 따른 수익성 악화 가능성은 크지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
하지만, 조업업황 호조 및 강재 사용량 증가 지속 등으로 후판가격이 향후 상승하는 경우 공정 진행중인 선박의 원가상승 요인을 일시에 반영함에 따른 부정적 재무영향이 발행 될 수 있음을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

라. 주요 발주처 관련 위험

조선산업의 특성상 선박을 납품하는 전방업체가 선사, 오일메이저 등으로 제한적이고 전세계적으로 단일시장이 형성되어 있습니다. 이러한 이유로 의존도가 높은 특정 소수업체는 없으나 상위 발주처에 대한 매출 의존도가 비교적 높은 편입니다.
연도별 주요 발주처와의 거래규모는 각 발주처의 선박 수요 및 계획에 따라 변동되기 때문에 향후 발주처의 제반 영업환경 및 사업계획에 따라 영향을 받을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사와 수주계약을 체결한 발주처의 재무상황 및 제반 영업환경 등에 따라발주처의 추가 납기 연장 요구에 따라 인도 일정이 상당기간 지연되는 경우 운전자금 회수 지연으로 당사의 사업 및영업실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 발주처와의 계약 해지 상황이 발생할 경우 해당 선박의 시장 매각과정에서 재고자산평가로 인한 손익 변동위험 등 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

마. 차입금 증가에 따른 재무안정성 위험

당사는 최근 수년간의 영업손실 확대에 따른 자본감소, 차입금 조달 등의 영향으로 부채비율이 지속 증가하여 2021년 반기말 부채비율은 322.23%를 기록했으며, 이는 2018년
유상증자 효과로 부채비율이 111.72% 였던 것에 비하면 약 2.9배 증가한 상황입니다. 2018년에서 2021년 반기까지 영업손실이 3.0조원 발생한 영향으로 차입금 총액은 2018년말 연결기준 2.9조원에서 2021년 반기말 연결기준 4.5조원으로 약 1.6조원 증가했으며, 자본총계도 2018년말 6.7조원
2.9조원으로 약 3.8조원 감소하였습니다. 차입금 및 부채비율의 증가는 조달환경이 악화되어 이자율이 상승하게 됨에 따라 이자비용 증가 등 수익성에 악영향을 미칠 수 있으며, 금융시장 불안시에는 자본시장 접근성이 제한되어 현금유동성 경색 위험이 증가할 수 있습니다. 당사는 이러한 재무안정성 위험을 타개하고자 금번 유상증자를 추진하여 차입금을 상환하고 부채비율을 개선하고자 하고 있으니, 투자자께서는 이점 유의하시어 금번 투자에 참여하시기 바랍니다.

바. 운전자본 변동성 관련 위험

조선회사의 운전자본 부담은 신규수주 계약 당시 발주처로부터 받는 계약부채(선수금)가 증가할수록 경감되며, 기 계약한 선박의 공정이 진행되어 투입된 원가가 Heavy-tail
입금구조로 인해 공사대금 입금이 지연되는 경우 발생하는
계약자산(매출채권)이 증가할수록 심화되는 경향이 있습니다. 일반적으로 선박건조계약의 대금지급 방식은 공정이 완료되어 선박을 인도하는 시점에 선가의 50% 이상의 대금을 받는 Heavy-tail 방식이 일반화되면서 조선회사의 매출채권 회전율은 타 산업 대비 낮고 매출채권 회전일수는 높은 수준입니다. 이러한 구조하에서 당사의 신규수주가 부진하여 선수금(계약부채) 규모가 감소하거나 당사의 매출채권(계약자산)을 적시에 회수하지 못하는 경우, 당사의 운전자본 부담이 심화될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 당사의 선수금(계약부채) 및 매출채권(계약자산)을 면밀히 모니터링 하시어 당사의 운전자본 부담에 따른 차입금 증가 또는 보유시재 감소 등의 재무안정성 악화 여부를 판단하신 후 투자하시길 바랍니다.

사. 재무활동현금흐름 관련 위험

당사는 2018년부터 영업손실에 대응하여 적극적인 자금조달에 나선 결과 재무활동 현금흐름이 2018년부터 2020년까지 지속 증가한 바 있습니다. 특히 2020년에는 드릴쉽을 담보로 한 장기차입금 7,000억원 조달 등의 영향으로 재무활동현금흐름이 1조 114억원을 기록하며 전년동기 대비 177% 증가하기도 했습니다. 다만 2021년 들어 선수금 입금으로 운전자본이 개선됨에 따라 부채비율 감축을 위해 차입금을 상환하고 있어 2021년 반기 연결기준 재무활동현금흐름은 -3,806억원을 기록하고 있습니다. 차입금 상환에도 불구하고 당사의 2021년
반기말 연결기준 현금및현금성자산은 1조 2,796억원으로 2020년 반기말 대비 29.63% 증가한 수준으로 안정적인 시재를 보유하고 있는 상황입니다. 당사는 금번 유상증자로 유입되는 대금 일부를 차입금 상환 목적으로 사용할 예정으로 부채비율 감축효과와 동시에 안정적인 시재 유지가 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 부(-)의 재무활동현금흐름은 일반적으로 차입금 상환에 기인하므로 재무건전성을 개선하는 효과가 있을 수 있으나 상기 차입금 상환이 금융기관의 상환요구에
의한 것 일수 있으므로, 투자자께서는 당사의 현금및현금성자산이 충분하지 않은 상황에서 부(-)의 재무활동현금흐름이 나타나고 있는 것은 아닌지 여부에 대해 판단하시어 투자하시길 바랍니다.

아. 대손발생 가능성에 따른 위험

당사는 일반적으로 글로벌 해운선사, 에너지기업 등 양호한 재무상태를 보유한 거래처와 계약을 체결하고 있습니다. 다만, 발주 당시 안정적인 재무상태를 보유한 발주처였다고 하더라도 향후 발주처의 재무상태 악화 등으로 당사 매출채권에 대손이 발생할 가능성을 배제할 수는 없습니다. 향후 매출채권 회수가 어려운 업체들과의 거래가 증가할 경우 대손충당금 발생으로 인해 당사의 재무상태 및 수익성을 악화하는 요인으로 작용할 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

자. 해외 종속회사 관련 위험

당사는 해외종속회사와 매출 및 매입거래가 발생하고 있으며 이에 따른 채권채무 관계가 존재합니다. 당사의 해외종속회사와의 주요거래는 주로 중국 소재 자회사인 삼성중공업(영파) 유한공사 및 삼성중공업(영성) 유한공사로부터 선박용 블록을 조달하면서 발생하고 있습니다. 당사는 해외종속회사와의 거래관계 및 해당거래로 인한 채권, 채무의 규모가 당사의 사업규모 대비 미미한 수준으로, 해외종속회사 관련 위험도는 크지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 해당 해외종속회사들의 경쟁상황이나 영업환경에 문제가 발생할 경우, 당사의 실적에도 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재하므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

차. 우발채무에 따른 위험

당사는 현재 해외 종속기업 등에 대해 제공하고 있는 채무보증, 계류중인 소송사건 등의 우발채무가 존재합니다. 당사가 제공하고 있는 해외 종속기업 채무보증에 대한 지급보증이 현실화되어 당사의 실적 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 다만, 글로벌 경기침체 장기화, 금융위기발생 등의 경영환경 변화에 따라 해외 종속기업의 실적 악화가 발생하여 우발채무 등이 현실화될 경우 당사의 재무안정성 및 영업실적에 실질적이고 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 계류중인 소송사건으로 인하여 본 공시서류 제출일 현재 당사의 재무제표나 손익에 미칠 영향을 합리적으로 예측하기는 어려우나 향후 소송 결과로써 당사의 책임이 인정되는 경우 당사의 재무안정성 및 영업실적에 실질적이고 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 당사의 우발부채, 소송현황 및 제재 등의 대한 경과 사항을 모니터링 하시길 바랍니다.

카. 삼성그룹 관련 위험

당사는 삼성그룹에 속한 계열회사로 향후 삼성 그룹 주요 관계사의 경영환경이 악화될 경우 당사에도 직, 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 대규모 기업집단에 대한 규제가 적용됨에 따라 기업활동에 일부 제한이 발생할 수있습니다. 투자자께서는 삼성그룹과 연관될 수 있는 당사의 위험에 대하여 숙지한 후 투자에 임하시기 바랍니다.

타. 신용등급 하락에 따른 위험

당사는 조선 및 해양플랜트 시장 내 경쟁심화 양상에 따른 신규수주 감소에 따른 매출 감소 및 사업안정성 저하, 고정비 부담 가중 및 영업현금창출력 저하, 대규모 손실 발생 전망 등을 이유로 2021년에 단기신용등급이 A3로 하향조정 되었습니다. 향후 당사의 자금조달여건이 저하되어 단기 자금운용 부담이 현저히 상승하거나, 유상증자가 원활하게 진행되지
못하는 경우 그리고 예고한 수준을 상회하는 손실이 발생하는 경우 추가적인 신용등급 하락 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 당사의 자금조달에 필요한 비용의 증가, 영업활동의 제약 등 부정적인 영향을 줄 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 생산중단 및 공정순연 위험

당사가 영위하는 조선 및 해양플랜트 산업 특성상 대규모 인력 및 생산설비가 투입되는 작업장에서는 당사가 예상치못한 전염병의 확산 및 안전사고가 발생할 경우 선박 및 해양 프로젝트의 공정 및 인도 지연이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우 공사기간 증가에 따른 생산일정 차질 및 작업장 중단에 따른 고정비 발생 등으로 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시길 바랍니다.

하. 최대주주의 청약 참여 및 지분율 변동 가능성에 관한 사항

본 공시서류 제출일(2021년 08월 31일) 전일 기준 당사의 최대주주는 삼성전자(지분율: 15.98%)이며, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 21.89% 입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 삼성전자는 약 33,333,883주(신주발행주식수의 13.33%)를 배정받게 될 예정이며, 최대주주인 삼성전자와 삼성생명 등의 법인 특수관계인은 구주주 배정분 등에 청약참여를 검토하고 있으나, 최종 참여 여부는 각 사의 이사회결의를 통하여 결정할 계획입니다. 주요주주의 유상증자 참여여부에 따라 당사의 지분율이 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

위에서 기술된 내용에 더불어 유상증자를 주관하는 여러 증권회사(공동대표주관회사)의 종합의견을 검토할 필요도 있을 것입니다.

종합 의견
공동대표주관회사는 삼성중공업(주)(이하 동사)가 2021년 08월 17일 이사회에서 결의한 기명식 보통주식 250,000,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수함에 있어 '가'와 같이 의견을 제시합니다.

가. 의견
① 동사는 삼성그룹 계열회사로서 최대주주는 삼성전자 주식회사이며, 무디스(Moody's) 및 S&P로부터 각각 Aa3, AA-의 신용등급 평가를 받고 있는 우량 회사로서 자회사인 동사에 대한 지원 가능성을 배제할 수 없으며, 경영권 유지를 위해 금번 동사의 유상증자에 참여할 것으로 예상됩니다. 다만 현재 최대주주인 삼성전자 등의 법인 특수관계인은 구주주 배정분 등에 청약참여를 검토하고 있으나, 최종 참여 여부는 각 사의 이사회결의를 통하여 추후 결정할 계획입니다.
② 동사는 2020년 COVID-19 확산 등의 영향으로 2020년 3분기까지 선박의 신조발주가 감소하면서 2021년 반기 연결기준 매출액은 전년동기 매출액 3조 5,181억원 대비 6.48% 감소하였으며, 강재가 인상 영향을 반영한 공사손실충당금 설정 및 고정비 부담에 따른 경상손실 등의 영향으로 2021년 반기 연결 기준 당기순적자를 지속하고 있습니다. 동사는 해상 물동량 회복에 따른 전방산업 시황개선으로 인해 수주실적이 개선되고 있으며 수주선가 또한 점진적으로 상승 회복중에 있어 동사의 2021년말 경영실적은 전년동기 대비 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 참고로 공사진행률에 따라 매출을 인식하는 조선업 회계처리 특성상 2021년 신규수주 선박의 매출은 2022년 이후 본격화될 예정으로 동사의 2021년 경영실적에 기여하는 바가 제한적입니다.
③ 동사의 신규수주는 2018년 63억달러, 2019년 71억달러, 2020년 55억달러, 2021년 반기 59억달러입니다. 2020년 COVID-19의 확산에 따른 글로벌 경기 침체 및 교역량 감소에 따라 해운사의 신규 발주가 지연되거나 취소되면서 2020년 수주 실적은 크게 감소하였으나, 2021년부터 백신 보급에 따른 COVID-19 확산세 둔화, 전자상거래 및 비대면 소비의 증가로 물동량이 크게 증가하면서 2021년 반기 신규수주 실적이 전년도 전체의 수주 실적을 상회하였습니다.
④ 동사는 2021년 반기말 연결기준 자본총계 2조 9,079억원, 자본금 3조 1,506억원으로 부분자본잠식 상태입니다. 동사는 2021년 05월 04일 이사회를 통하여 액면가 5,000원의 보통주 및 우선주를 액면가 1,000원으로 감액하는 액면가 감액 무상감자를 결의하며 임시주주총회를 소집하였으며, 2021년 06월 22일 임시주주총회에서 해당 안건이 승인되었습니다. 2021년 07월 26일 감자기준일 현재 동사의 자본금은 3조 1,506억원에서 6,301억원으로 감소하여 자본잠식은 해소되었습니다. 감자절차를 완료한 주권은 한국거래소의 업무절차에 의해 2021년 08월 10일 변경상장되었고 정상적으로 매매거래가 이루어지고 있습니다.
⑤ 동사는 2019년 이후 Heavy-Tail 조건(선수금이 적고 현금유입이 인도시점에 대부분 발생)의 상선 건조가 본격화되는 가운데 2020년 COVID-19 확산에 따른 신조발주 지연으로 선수금 유입이 감소하여 운전자본 관련 자금부담이 증가하였고, 운전자금 확보를 위해 단기사채 등 직접금융시장에서의 조달이 증가하였습니다. 동사는 2021년 공사손실충당금 설정, 드릴쉽 평가손실 등의 일회성 손실이 발생하여 반기순손실을 기록한 까닭에 자본총계가 감소하였고 2021년 반기말 연결기준 부채비율은 322.23% 수준을 기록하며 전년동기 211.03% 대비 111.2%p 증가하였습니다. 다만 2021년부터 동사는 차입금의 일부를 상환함에 따라 차입금의존도는 전년동기 36.23%와 유사한 수준인 36.76%를 기록하였으며 현금성자산 등이 전년동기 대비 약 106.1% 증가한 1조 2,796억원을 유지하고 있어 순차입금의존도는 전년동기 27.48% 대비 4.58%p 감소한 22.90% 수준을 기록하고 있습니다.
⑥ 2021년 반기말 연결기준으로 계약수익금액이 2020년 매출액의 5% 이상인 계약 건과 관련된 동사의 미청구 공사금액은 약 1,974억원 수준입니다. 동사의 대금회수 조건은 Heavy-tail 결제 방식이 큰 비중을 차지하며 이에 따라 미청구공사(계약자산)잔액을 보유하고 있습니다. 미청구공사잔액이 높은 선박부문의 경우에 대금회수 지연과 운전자본투자부담에 대한 리스크를 보유하고 있습니다. 향후 동사가 수주하게 될 공사와 관련하여, 인도지연으로 인한 원가상승 및 지체상금(L/D) 부담 등 예상하지 못한 손실이 발생할 수도 있습니다.
⑦ 동사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 환율변동위험에 노출되어 있으며, 이에 따라 계약과 관련된 미래 예상되는 모든 외화 입금 및 지급액에 대하여 파생금융상품을 이용하여 외환위험을 회피하고 있습니다. 이와 같은 환위험관리정책에 따라 동사의 외환 관련 손익은 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다.
⑧ 신용평가사는 조선사들의 대규모 손실과 공급과잉 조선업황, 선주사 리스크 등 조선산업 전반에 걸친 위험 요인으로 인하여 지속적으로 조선업체들의 신용등급을 하향 조정하고 있습니다. 동사의 경우에도 조선 및 해양플랜트 시장 내 경쟁심화 양상에 따른 신규수주 감소에 따른 매출 감소 및 사업안정성 저하, 고정비 부담 가중 및 영업현금창출력 저하, 대규모 손실 발생 전망 등을 이유로 2021년에 단기신용등급이 A3로 하향 조정 되었습니다. 자금조달여건이 저하되어 단기 자금운용 부담이 현저히 상승하거나, 유상증자가 원활하게 진행되지 못하는 경우 그리고 예고한 수준을 상회하는 손실이 발생하는 경우 추가적인 신용등급 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.
⑨ COVID-19는 백신 보급이 상당한 수준에 도달하고 있음에도 각종 변이 바이러스가 출현하며 그 확산세가 쉽게 사그라들지 않고 있으며, COVID-19의 확산은 동사의 생산활동 자체를 중단시키는 등 직접적인 영향을 미칩니다. 동사의 국내 주사업장인 거제조선소는 2020년 12월 중 이틀간 셧다운되기도 하였으며, 동사가 2020년 8월 인도를 목표로 진행한 수주계획은 감염병 확산 우려에 발주처 인력이 철수하면서 공정이 2021년 2월로 순연된 바 있습니다.

나. 공동대표주관회사는 동사가 제출한 자료와 객관적으로 정확하고 신뢰할 수 있다고 믿어지는 자료를 중심으로 용역을 수행하였으며, 객관적인 입장에서 공정을 기하기 위하여 최선의 노력을 다 하였습니다.

다. 공동대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

라. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수와 사업특성 등을 고려할 때 투자수익에 대해 증권신고서 제출 시점에서 신뢰성 있는 추측은 불가능합니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 예비투자설명서에 기재된 회사 전반의 현황 및 재무상의 위험, 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 동사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 회사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

유상증자로 모집한 돈은 어디에 쓸 것인가?

▣ 차입금 상환(약 5,000억원)
금번 유상증자를 통한 공모자금 중 약 5,000억원에 해당하는 금액은 아래의 차입금을 상환함으로써 재무구조 개선을 위한 자금으로 활용할 계획입니다. 또한 유상증자를 통한 조달 공모자금은 납입일로부터 하기 차입금 상환일까지 특정금전신탁, MMF 등 금융기관 단기 금융상품으로 운용할 예정입니다.

▣ 운영자금(약 7,375억원) - 자재구매 대금
금번 유상증자를 통한 공모자금 중 7,375억원은 선박건조와 관련한 자재 구매대금 집행을 위한 운영자금으로 사용될 예정입니다. 선박건조 과정에서 필요한 주요 자재는 강재, 엔진, 시추장비 등이 있습니다. 이 중 약 4,296억원을 강재 구매대금, 약 1,651억원을 엔진 구매대금, 약 1,428억원을 기타자재 구매대금으로 각각 2021년 12월부터 2022년 6월까지 하기에 기재한 시기에 집행할 예정입니다.

당사의 자재비 지출 계획과 금번 유상증자를 통해 실제 조달되는 금액과 차이가 발생할 수 있는 일부 부족분은 당사 자체 보유자금으로 충당할 예정이며, 이후에는 당사가 보유한 자금 및 향후 수입 대금 등을 활용하여 자재비 등을 지급할 예정입니다. 건조 진행 및 선박 인도 상황에 따라 하기의 집행 금액 및 시기는 변경 될 수 있습니다. 또한 유상증자를 통한 조달 공모자금은 납입일로부터 사용일까지 특정금전신탁, MMF 등 금융기관 단기 금융상품으로 운용할 예정입니다.

삼성중공업은 이번 유상증자로 모집한 자금을 주로 차입금 상환과 운영자금으로 쓸 예정이라고 한다. 사실 조선산업은 기술개발이나 설비투자가 추가로 필요해 보이지 않는다. 지금의 기술이나 설비로 충분히 사업을 영위할 수 있다. 선박을 수주해서 수익을 날 때까지 버티면 된다는 계산이다.

이것에 관해서는 수많은 불확실 요소가 있기는 하지만, 삼성중공업에 "삼성그룹"이 버티고 있으며 이번 유상증자에 반드시 참여할 것으로 예상된다는 점에 비추어볼 때, 개인 투자자가 일반 공모에 응해도 크게 손해보지는 않을 것으로 본다.

나의 경우에는 유상증자를 고려하지 않고 1백만원 정도 삼성중공업 주식을 샀다가 최근 조금 올랐을 때 다 팔았다. 일단 삼성중공업 주식을 사지 않을 예정이다. 유상증자가 있으면 공모하고, 그 후 상황을 봐서 추가로 매수할 생각이다.

지금 가격은 응모가격인 4,950원보다 훨씬 높다. 지금 6천원이 넘는 가격대에서 삼성중공업 주식을 살 만큼 나는 돈이 많다. 내가 지금 각 기업체에 대해 공부하고 있는 것도 없는 돈을 조금이라도 늘려보겠다는 것이다. 나는 전문 투자가가 아니다. 순수 아마추어적인 관점에서 기업에 대해 공부한 다음 투자해도 늦지 않는다고 생각한다. 삼성중공업의 경우에는 급히 들어갈 필요가 없고 아직도 유상증자까지는 시간적 여유가 많다.

삼성중공업은 녹색경영에도 참여하고 있다.

기후변화와 온실가스 배출 규제에 적극적으로 대응하기 위해 에너지 절약과 온실가스 저감을 위해 지속적으로 노력하고 있으며, 특히, 2012년 조선업계 세계 최초로 취득한 ISO 50001(에너지경영시스템)을 활용, 전부서 온실가스 및 에너지 목표를 부여온실가스 감축 및 에너지 절약활동을 적극 시행하고 있습니다.

삼성중공업의 경우 가장 든든한 것은 삼성그룹이 그 뒷배가 되고 있다는 점이다. 여기서 심심하다면 삼성그룹 계열사에 대해 알아보면 참고가 될 것이다. 나도 삼성그룹 계열사가 이렇게 많은 줄 몰랐다.

<참고: 삼성그룹 계열사>

상장여부회사수기업명법인등록번호

상장	16	삼성물산(주)	1101110015762
		삼성바이오로직스(주)	1201110566317
		삼성생명보험(주)	1101110005953
		삼성에스디아이(주)	1101110394174
		삼성에스디에스(주)	1101110398556
		삼성엔지니어링(주)	1101110240509
		삼성전기(주)	1301110001626
		삼성전자(주)	1301110006246
		삼성중공업(주)	1101110168595
		삼성증권(주)	1101110335649
		삼성카드(주)	1101110346901
		삼성화재해상보험(주)	1101110005078
		(주)멀티캠퍼스	1101111960792
		(주)에스원	1101110221939
		(주)제일기획	1101110139017
		(주)호텔신라	1101110145519
비상장	43	삼성디스플레이(주)	1345110187812
		삼성메디슨(주)	1346110001036
		삼성바이오에피스(주)	1201110601501
		삼성벤처투자(주)	1101111785538
		삼성생명서비스손해사정(주)	1101111855414
		삼성선물(주)	1101110894520
		삼성액티브자산운용(주)	1101116277382
		삼성에스알에이자산운용(주)	1101115004322
		삼성웰스토리(주)	1101115282077
		삼성자산운용(주)	1701110139833
		삼성전자로지텍(주)	1301110046797
		삼성전자서비스(주)	1301110049139
		삼성전자서비스씨에스(주)	1358110352541
		삼성전자판매(주)	1801110210300
		삼성카드고객서비스(주)	1101115291656
		삼성코닝어드밴스드글라스(유)	1648140003466
		삼성헤지자산운용(주)	1101116277390
		삼성화재서비스손해사정(주)	1101111237703
		삼성화재애니카손해사정(주)	1101111595680
		세메스(주)	1615110011795
		수원삼성축구단(주)	1358110160126
		스테코(주)	1647110003490
		신라스테이(주)	1101115433927
		에스디플렉스(주)	1760110039005
		에스비티엠(주)	1101116536556
		에스원씨알엠(주)	1358110190199
		에스유머티리얼스(주)	1648110061337
		에스코어(주)	1101113681031
		에스티엠(주)	2301110176840
		에이치디씨신라면세점(주)	1101115722916
		오픈핸즈(주)	1311110266146
		제일패션리테일(주)	1101114736934
		(주)미라콤아이앤씨	1101111617533
		(주)삼성경제연구소	1101110766670
		(주)삼성라이온즈	1701110015786
		(주)삼성생명금융서비스보험대리점	1101115714533
		(주)삼성화재금융서비스보험대리점	1101116002424
		(주)삼우종합건축사사무소	1101115494151
		(주)서울레이크사이드	1101110504070
		(주)시큐아이	1101111912503
		(주)씨브이네트	1101111931686
		(주)하만인터내셔널코리아	1101113145673
		(주)휴먼티에스에스	1101114272706

나. 해외 계열회사 현황

비상장	1	SAMOO HU Designer and Engineering Services Limited	Hungary
비상장	2	SAMOO DESIGNERS & ENGINEERS INDIA PRIVATE LIMITED	India
비상장	3	SAMOO (KL) SDN. BHD.	Malaysia
비상장	4	Meadowland Distribution	USA
비상장	5	Samsung Green repower, LLC	USA
비상장	6	Samsung Solar Construction Inc.	USA
비상장	7	QSSC, S.A. de C.V.	Mexico
비상장	8	Samsung Solar Energy LLC	USA
비상장	9	Equipment Trading Solutions Group, LLC	USA
비상장	10	FLOWFY COMMERCE SERVICE LLC	USA
비상장	11	SP Armow Wind Ontario LP	Canada
비상장	12	SRE GRW EPC GP Inc.	Canada
비상장	13	SRE GRW EPC LP	Canada
비상장	14	SRE SKW EPC GP Inc.	Canada
비상장	15	SRE SKW EPC LP	Canada
비상장	16	SRE WIND PA GP INC.	Canada
비상장	17	SRE WIND PA LP	Canada
비상장	18	SRE GRS Holdings GP Inc.	Canada
비상장	19	SRE GRS Holdings LP	Canada
비상장	20	SRE K2 EPC GP Inc.	Canada
비상장	21	SRE K2 EPC LP	Canada
비상장	22	SRE KS HOLDINGS GP INC.	Canada
비상장	23	SRE KS HOLDINGS LP	Canada
비상장	24	SP Belle River Wind LP	Canada
비상장	25	SRE Armow EPC GP Inc.	Canada
비상장	26	SRE Armow EPC LP	Canada
비상장	27	North Kent Wind 1 LP	Canada
비상장	28	SRE Wind GP Holding Inc.	Canada
비상장	29	South Kent Wind LP Inc.	Canada
비상장	30	Grand Renewable Wind LP Inc.	Canada
비상장	31	SRE North Kent 2 LP Holdings LP	Canada
비상장	32	SRE Solar Development GP Inc.	Canada
비상장	33	SRE Solar Development LP	Canada
비상장	34	SRE Windsor Holdings GP Inc.	Canada
비상장	35	SRE Southgate Holdings GP Inc.	Canada
비상장	36	SRE Solar Construction Management GP Inc.	Canada
비상장	37	SRE Solar Construction Management LP	Canada
비상장	38	SRE DEVELOPMENT GP INC.	Canada
비상장	39	SRE BRW EPC GP INC.	Canada
비상장	40	SRE BRW EPC LP	Canada
비상장	41	SRE North Kent 1 GP Holdings Inc	Canada
비상장	42	SRE North Kent 2 GP Holdings Inc	Canada
비상장	43	SRE Belle River GP Holdings Inc	Canada
비상장	44	SRE NK1 EPC GP Inc	Canada
비상장	45	SRE NK1 EPC LP	Canada
비상장	46	SRE Summerside Construction GP Inc.	Canada
비상장	47	SRE Summerside Construction LP	Canada
비상장	48	SOLAR PROJECTS SOLUTIONS,LLC	USA
비상장	49	Monument Power, LLC	USA
비상장	50	PLL Holdings LLC	USA
비상장	51	PLL E&P LLC	USA
비상장	52	Parallel Petroleum LLC	USA
비상장	53	Grand Renewable Solar GP Inc.	Canada
비상장	54	KINGSTON SOLAR GP INC.	Canada
비상장	55	SP Armow Wind Ontario GP Inc	Canada
비상장	56	South Kent Wind GP Inc.	Canada
비상장	57	Grand Renewable Wind GP Inc.	Canada
비상장	58	North Kent Wind 1 GP Inc	Canada
비상장	59	SP Belle River Wind GP Inc	Canada
비상장	60	Samsung Solar Energy 1 LLC	USA
비상장	61	Samsung Solar Energy 2 LLC	USA
비상장	62	Samsung Solar Energy 3, LLC	USA
비상장	63	CS SOLAR LLC	USA
비상장	64	SST SOLAR, LLC	USA
비상장	65	POSS-SLPC, S.R.O	Slovakia
비상장	66	Solluce Romania 1 B.V.	Romania
비상장	67	S.C. Otelinox S.A	Romania
비상장	68	LJG GREEN SOURCE ENERGY ALPHA S.R.L.	Romania
비상장	69	WARIS GIGIH ENGINEERING AND TECHNOLOGY SDN. BHD.	Malaysia
비상장	70	Samsung Chemtech Vina LLC	Vietnam
비상장	71	Samsung C&T Thailand Co., Ltd	Thailand
비상장	72	PT. INSAM BATUBARA ENERGY	Indonesia
비상장	73	Malaysia Samsung Steel Center Sdn.Bhd	Malaysia
비상장	74	S&G Biofuel PTE.LTD	Singapore
비상장	75	PT. Gandaerah Hendana	Indonesia
비상장	76	PT. Inecda	Indonesia
비상장	77	SAMSUNG TRADING (SHANGHAI) CO., LTD	China
비상장	78	Samsung Precision Stainless Steel(pinghu) Co.,Ltd.	China
비상장	79	Samsung Japan Corporation	Japan
비상장	80	Samsung R&D Institute Japan Co. Ltd.	Japan
비상장	81	Samsung Electronics America, Inc.	USA
비상장	82	Samsung Electronics Canada, Inc.	Canada
비상장	83	Samsung Electronics Mexico S.A. De C.V.	Mexico
비상장	84	Samsung Electronics Ltd.	United Kingdom
비상장	85	Samsung Electronics (UK) Ltd.	United Kingdom
비상장	86	Samsung Electronics Holding GmbH	Germany
비상장	87	Samsung Electronics Iberia, S.A.	Spain
비상장	88	Samsung Electronics France S.A.S	France
비상장	89	Samsung Electronics Hungarian Private Co. Ltd.	Hungary
비상장	90	Samsung Electronics Italia S.P.A.	Italy
비상장	91	Samsung Electronics Europe Logistics B.V.	Netherlands
비상장	92	Samsung Electronics Benelux B.V.	Netherlands
비상장	93	Samsung Electronics Overseas B.V.	Netherlands
비상장	94	Samsung Electronics Polska, SP.Zo.o	Poland
비상장	95	Samsung Electronics Portuguesa, Unipessoal, Lda.	Portugal
비상장	96	Samsung Electronics Nordic Aktiebolag	Sweden
비상장	97	Samsung Electronics Austria GmbH	Austria
비상장	98	Samsung Electronics Slovakia s.r.o	Slovakia
비상장	99	Samsung Electronics Europe Holding Cooperatief U.A.	Netherlands
비상장	100	Samsung Electronics Display (M) Sdn. Bhd.	Malaysia
비상장	101	Samsung Electronics (M) Sdn. Bhd.	Malaysia
비상장	102	Samsung Vina Electronics Co., Ltd.	Vietnam
비상장	103	Samsung Asia Pte. Ltd.	Singapore
비상장	104	Samsung India Electronics Private Ltd.	India
비상장	105	Samsung R&D Institute India-Bangalore Private Limited	India
비상장	106	Samsung Electronics Australia Pty. Ltd.	Australia
비상장	107	PT Samsung Electronics Indonesia	Indonesia
비상장	108	Thai Samsung Electronics Co., Ltd.	Thailand
비상장	109	Samsung Malaysia Electronics (SME) Sdn. Bhd.	Malaysia
비상장	110	Samsung Electronics Hong Kong Co., Ltd.	Hong Kong
비상장	111	Suzhou Samsung Electronics Co., Ltd.	China
비상장	112	Samsung (CHINA) Investment Co., Ltd.	China
비상장	113	Samsung Electronics Suzhou Semiconductor Co., Ltd.	China
비상장	114	Samsung Electronics Huizhou Co., Ltd.	China
비상장	115	Tianjin Samsung Electronics Co., Ltd.	China
비상장	116	Samsung Electronics Taiwan Co., Ltd.	Taiwan
비상장	117	Tianjin Samsung Telecom Technology Co., Ltd.	China
비상장	118	Shanghai Samsung Semiconductor Co., Ltd.	China
비상장	119	Samsung Electronics Suzhou Computer Co., Ltd.	China
비상장	120	Shenzhen Samsung Electronics Telecommunication Co., Ltd.	China
비상장	121	Samsung Semiconductor (China) R&D Co., Ltd.	China
비상장	122	Samsung (China) Semiconductor Co., Ltd.	China
비상장	123	Samsung SemiConductor Xian Co., Ltd.	China
비상장	124	Samsung Gulf Electronics Co., Ltd.	Utd.Arab Emir.
비상장	125	Samsung Electronics Egypt S.A.E	Egypt
비상장	126	Samsung Electronics South Africa(Pty) Ltd.	South Africa
비상장	127	Samsung Electronics Latinoamerica(Zona Libre), S. A.	Panama
비상장	128	Samsung Eletronica da Amazonia Ltda.	Brazil
비상장	129	Samsung Electronics Argentina S.A.	Argentina
비상장	130	Samsung Electronics Chile Limitada	Chile
비상장	131	Samsung Electronics Rus Company LLC	Russian Fed.
비상장	132	Samsung Electronics Rus Kaluga LLC	Russian Fed.
비상장	133	Tianjin Samsung LED Co., Ltd.	China
비상장	134	Samsung Biologics America, Inc.	USA
비상장	135	SAMSUNG BIOEPIS UK LIMITED	United Kingdom
비상장	136	Samsung Bioepis NL B.V.	Netherlands
비상장	137	Samsung Bioepis CH GmbH	Switzerland
비상장	138	Samsung Bioepis PL Sp z o.o.	Poland
비상장	139	SAMSUNG BIOEPIS AU PTY LTD	Australia
비상장	140	SAMSUNG BIOEPIS NZ LIMITED	New Zealand
비상장	141	SAMSUNG BIOEPIS TW Limited	Taiwan
비상장	142	Samsung Bioepis HK Limited	Hong Kong
비상장	143	SAMSUNG BIOEPIS IL LTD	Israel
비상장	144	SAMSUNG BIOEPIS BR PHARMACEUTICAL LTDA	Brazil
비상장	145	Intellectual Keystone Technology LLC	USA
비상장	146	Samsung Display Slovakia, s.r.o.	Slovakia
비상장	147	Samsung Display Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	148	Samsung Display Noida Private Limited	India
비상장	149	Samsung Display Dongguan Co., Ltd.	China
비상장	150	Samsung Display Tianjin Co., Ltd.	China
비상장	151	Novaled GmbH	Germany
비상장	152	SEMES America, Inc.	USA
비상장	153	SEMES (XIAN) Co., Ltd.	China
비상장	154	NeuroLogica Corp.	USA
비상장	155	Dacor Holdings, Inc.	USA
비상장	156	Samsung HVAC America, LLC	USA
비상장	157	SmartThings, Inc.	USA
비상장	158	Samsung Oak Holdings, Inc.	USA
비상장	159	Joyent, Inc.	USA
비상장	160	TeleWorld Solutions, Inc.	USA
비상장	161	Prismview, LLC	USA
비상장	162	Samsung Semiconductor, Inc.	USA
비상장	163	Samsung Research America, Inc	USA
비상장	164	Samsung Electronics Home Appliances America, LLC	USA
비상장	165	Samsung International, Inc.	USA
비상장	166	Harman International Industries, Inc.	USA
비상장	167	Dacor, Inc.	USA
비상장	168	Dacor Canada Co.	Canada
비상장	169	TWS LATAM B, LLC	USA
비상장	170	TWS LATAM S, LLC	USA
비상장	171	SNB Technologies, Inc. Mexico S.A. de. C.V	Mexico
비상장	172	Samsung Austin Semiconductor LLC.	USA
비상장	173	AdGear Technologies Inc.	Canada
비상장	174	SAMSUNG NEXT LLC	USA
비상장	175	SAMSUNG NEXT FUND LLC	USA
비상장	176	Samsung Mexicana S.A. de C.V	Mexico
비상장	177	Samsung Electronics Digital Appliance Mexico, SA de CV	Mexico
비상장	178	Harman International Japan Co., Ltd.	Japan
비상장	179	Harman International Industries Canada Ltd.	Canada
비상장	180	Harman Becker Automotive Systems, Inc.	USA
비상장	181	Harman Professional, Inc.	USA
비상장	182	Harman Connected Services, Inc.	USA
비상장	183	Harman Financial Group LLC	USA
비상장	184	Harman Belgium SA	Belgium
비상장	185	Harman France SNC	France
비상장	186	Red Bend Software SAS	France
비상장	187	Harman Inc. & Co. KG	Germany
비상장	188	Harman KG Holding, LLC	USA
비상장	189	Harman Becker Automotive Systems Italy S.R.L.	Italy
비상장	190	Harman Finance International, SCA	Luxembourg
비상장	191	Harman Finance International GP S.a.r.l	Luxembourg
비상장	192	Harman Industries Holdings Mauritius Ltd.	Mauritius
비상장	193	Harman International Mexico, S. de R.L. de C.V.	Mexico
비상장	194	Harman International Estonia OU	Estonia
비상장	195	AMX UK Limited	United Kingdom
비상장	196	Harman Singapore Pte. Ltd.	Singapore
비상장	197	Harman da Amazonia Industria Eletronica e Participacoes Ltda.	Brazil
비상장	198	Harman do Brasil Industria Eletronica e Participacoes Ltda.	Brazil
비상장	199	Harman Connected Services Engineering Corp.	USA
비상장	200	Harman Connected Services AB.	Sweden
비상장	201	Harman Connected Services UK Ltd.	United Kingdom
비상장	202	Harman Connected Services Corp. India Pvt. Ltd.	India
비상장	203	Global Symphony Technology Group Private Ltd.	Mauritius
비상장	204	Harman International (India) Private Limited	India
비상장	205	Harman de Mexico, S. de R.L. de C.V.	Mexico
비상장	206	Samsung Semiconductor Europe Limited	United Kingdom
비상장	207	Samsung Semiconductor Europe GmbH	Germany
비상장	208	Samsung Electronics GmbH	Germany
비상장	209	Samsung Electronics Czech and Slovak s.r.o.	Czech Republic
비상장	210	SAMSUNG ELECTRONICS BALTICS SIA	Latvia
비상장	211	Samsung Electronics West Africa Ltd.	Nigeria
비상장	212	Samsung Electronics East Africa Ltd.	Kenya
비상장	213	Samsung Electronics Saudi Arabia Ltd.	Saudi Arabia
비상장	214	Samsung Electronics Israel Ltd.	Israel
비상장	215	Samsung Electronics Tunisia S.A.R.L	Tunisia
비상장	216	Samsung Electronics Pakistan(Private) Ltd.	Pakistan
비상장	217	Samsung Electronics South Africa Production (pty) Ltd.	South Africa
비상장	218	Samsung Electronics Turkey	Turkey
비상장	219	Samsung Electronics Industry and Commerce Ltd.	Turkey
비상장	220	Samsung Semiconductor Israel R&D Center, Ltd.	Israel
비상장	221	Samsung Electronics Levant Co.,Ltd.	Jordan
비상장	222	Samsung Electronics Maghreb Arab	Morocco
비상장	223	Samsung Electronics Venezuela, C.A.	Venezuela
비상장	224	Samsung Electronics Peru S.A.C.	Peru
비상장	225	Samsung Electronics Ukraine Company LLC	Ukraine
비상장	226	Samsung R&D Institute Rus LLC	Russian Fed.
비상장	227	Samsung Electronics Central Eurasia LLP	Kazakhstan
비상장	228	Samsung Electronics Caucasus Co. Ltd	Azerbaijan
비상장	229	Corephotonics Ltd.	Israel
비상장	230	Zhilabs Inc.	USA
비상장	231	Samsung Nanoradio Design Center	Sweden
비상장	232	Harman Professional Denmark ApS	Denmark
비상장	233	Studer Professional Audio GmbH	Switzerland
비상장	234	Martin Professional Japan Ltd.	Japan
비상장	235	Harman International s.r.o	Czech Republic
비상장	236	Harman International Romania SRL	Romania
비상장	237	Harman Becker Automotive Systems GmbH	Germany
비상장	238	Harman Deutschland GmbH	Germany
비상장	239	Harman Becker Automotive Systems Manufacturing Kft	Hungary
비상장	240	Harman RUS CIS LLC	Russian Fed.
비상장	241	Harman Holding Gmbh & Co. KG	Germany
비상장	242	Harman Management Gmbh	Germany
비상장	243	Harman Hungary Financing Ltd.	Hungary
비상장	244	Harman Connected Services OOO	Russian Fed.
비상장	245	Harman Professional Kft	Hungary
비상장	246	Harman Consumer Nederland B.V.	Netherlands
비상장	247	Red Bend Ltd.	Israel
비상장	248	Harman International Industries Limited	United Kingdom
비상장	249	AKG Acoustics Gmbh	Austria
비상장	250	Harman Audio Iberia Espana Sociedad Limitada	Spain
비상장	251	Harman Holding Limited	Hong Kong
비상장	252	Harman Finland Oy	Finland
비상장	253	Harman Connected Services GmbH	Germany
비상장	254	Harman Connected Services Poland Sp.zoo	Poland
비상장	255	Harman Connected Services Solutions (Chengdu) Co., Ltd.	China
비상장	256	Harman Automotive UK Limited	United Kingdom
비상장	257	Martin Manufacturing (UK) Ltd	United Kingdom
비상장	258	Harman Connected Services Limited	United Kingdom
비상장	259	A&R Cambridge Limited	United Kingdom
비상장	260	Harman International Industries PTY Ltd.	Australia
비상장	261	Harman Connected Services Morocco	Morocco
비상장	262	Samsung Electronics Switzerland GmbH	Switzerland
비상장	263	Samsung Electronics Romania LLC	Romania
비상장	264	Zhilabs, S.L.	Spain
비상장	265	Porta Nuova Varesine Building 2 S.r.l.	Italy
비상장	266	Samsung Electronics Poland Manufacturing SP.Zo.o	Poland
비상장	267	Samsung Electronics Greece S.M.S.A	Greece
비상장	268	Samsung Electronics Air Conditioner Europe B.V.	Netherlands
비상장	269	FOODIENT LTD.	United Kingdom
비상장	270	Samsung Denmark Research Center ApS	Denmark
비상장	271	Samsung Cambridge Solution Centre Limited	United Kingdom
비상장	272	iMarket Asia Co., Ltd.	Hong Kong
비상장	273	Samsung Electronics Japan Co., Ltd.	Japan
비상장	274	Samsung Electronics Singapore Pte. Ltd.	Singapore
비상장	275	Samsung Electronics New Zealand Limited	New Zealand
비상장	276	Samsung Electronics Philippines Corporation	Philippines
비상장	277	Samsung R&D Institute BanglaDesh Limited	Bangladesh
비상장	278	Samsung Electronics Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	279	Samsung Electronics Vietnam THAINGUYEN Co., Ltd.	Vietnam
비상장	280	Samsung Electronics HCMC CE Complex Co., Ltd.	Vietnam
비상장	281	Samsung Electro-Mechanics(Thailand) Co., Ltd.	Thailand
비상장	282	Samsung Nepal Services Pvt, Ltd	Nepal
비상장	283	PT Samsung Telecommunications Indonesia	Indonesia
비상장	284	Laos Samsung Electronics Sole Co., Ltd	Laos
비상장	285	Samsung Suzhou Electronics Export Co., Ltd.	China
비상장	286	Samsung Mobile R&D Center China-Guangzhou	China
비상장	287	Samsung R&D Institute China-Shenzhen	China
비상장	288	Beijing Samsung Telecom R&D Center	China
비상장	289	Samsung Electronics China R&D Center	China
비상장	290	Harman (Suzhou) Audio and Infotainment Systems Co., Ltd.	China
비상장	291	Harman Technology (Shenzhen) Co., Ltd.	China
비상장	292	Harman (China) Technologies Co., Ltd.	China
비상장	293	Harman Commercial (Shanghai) Co., Ltd.	China
비상장	294	Harman International (China) Holdings Co., Ltd.	China
비상장	295	Harman Automotive Electronic Systems (Suzhou) Co., Ltd.	China
비상장	296	Red Bend Software Ltd.	United Kingdom
비상장	297	Samsung Electronics Latinoamerica Miami, Inc.	USA
비상장	298	Samsung Electronica Colombia S.A.	Colombia
비상장	299	Samsung Electronics Panama. S.A.	Panama
비상장	300	Samsung SDI Japan Co., Ltd.	Japan
비상장	301	Samsung SDI America, Inc.	USA
비상장	302	Samsung SDI Hungary., Zrt.	Hungary
비상장	303	Samsung SDI Europe GmbH	Germany
비상장	304	Samsung SDI Battery Systems GmbH	Austria
비상장	305	Samsung SDI Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	306	Samsung SDI Energy Malaysia Sdn, Bhd.	Malaysia
비상장	307	Samsung SDI India Private Limited	India
비상장	308	Samsung SDI(Hong Kong) Ltd.	Hong Kong
비상장	309	Samsung SDI China Co., Ltd.	China
비상장	310	Samsung SDI-ARN (Xi'An) Power Battery Co., Ltd.	China
비상장	311	Samsung SDI（Tianjin）Battery Co.,Ltd.	China
비상장	312	SAMSUNG SDI WUXI CO.,LTD.	China
비상장	313	Samsung SDI(Wuxi) Battery Systems Co., Ltd.	China
비상장	314	Tianjin Samsung SDI Co., Ltd.	China
비상장	315	Samsung Electro-Machanics Japan Co., Ltd.	Japan
비상장	316	Samsung Electro-Mechanics America, Inc.	USA
비상장	317	Samsung Electro-Mechanics GmbH	Germany
비상장	318	Samsung Electro-Mechanics Philippines, Corp.	Philippines
비상장	319	Calamba Premier Realty Corporation	Philippines
비상장	320	Samsung Electro-Mechanics Pte Ltd.	Singapore
비상장	321	Samsung Electro-Mechanics Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	322	Samsung Electro-Mechanics Software India Bangalore Private Limited	India
비상장	323	Dongguan Samsung Electro-Mechanics Co., Ltd.	China
비상장	324	Tianjin Samsung Electro-Mechanics Co., Ltd.	China
비상장	325	Samsung High-Tech Electro-Mechanics(Tianjin) Co., Ltd.	China
비상장	326	Samsung Electro-Mechanics (Shenzhen) Co., Ltd.	China
비상장	327	Kunshan Samsung Electro-Mechanics Co., Ltd.	China
비상장	328	Batino Realty Corporation	Philippines
비상장	329	Samsung Fire & Marine Management Corporation	USA
비상장	330	SAMSUNG FIRE & MARINE INSURANCE COMPANY OF EUROPE LTD.	United Kingdom
비상장	331	PT. Asuransi Samsung Tugu	Indonesia
비상장	332	SAMSUNG VINA INSURANCE COMPANY LIMITED	Vietnam
비상장	333	Samsung Reinsurance Pte. Ltd.	Singapore
비상장	334	삼성재산보험 (중국) 유한공사	China
비상장	335	Samsung Fire & Marine Insurance Management Middle East Limited	Utd.Arab Emir.
비상장	336	Camellia Consulting Corporation	USA
비상장	337	Samsung Heavy Industries India Pvt.Ltd.	India
비상장	338	SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES (M) SDN.BHD	Malaysia
비상장	339	삼성중공업(영파)유한공사	China
비상장	340	삼성중공업(영성)유한공사	China
비상장	341	영성가야선업유한공사	China
비상장	342	SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES NIGERIA LIMITED	Nigeria
비상장	343	Samsung Heavy Industries Mozambique LDA	Mozambique
비상장	344	Samsung Heavy Industries Rus LLC	Russian Fed.
비상장	345	SHI - MCI FZE	Nigeria
비상장	346	THAI SAMSUNG LIFE INSURANCE CO., LTD.	Thailand
비상장	347	Beijing Samsung Real Estate Co.. Ltd	China
비상장	348	Samsung Asset Management (New York), Inc.	USA
비상장	349	Samsung Global SME Private Equity Manager Fund Co., Ltd.	Cayman Islands
비상장	350	Samsung Asset Management(London) Ltd.	United Kingdom
비상장	351	Samsung Private Equity Manager I Co., Ltd.	Cayman Islands
비상장	352	Samsung Asset Management (Hong Kong) Ltd.	Hong Kong
비상장	353	Samsung Asset Management (Beijing) Ltd.	China
비상장	354	COLOMBO VIA DELLA SPIGA S.R.L	Italy
비상장	355	MYODO METAL CO., LTD.	Japan
비상장	356	Samsung C&T Japan Corporation	Japan
비상장	357	Samsung C&T America Inc.	USA
비상장	358	Samsung E&C America, INC.	USA
비상장	359	Samsung Renewable Energy Inc.	Canada
비상장	360	Samsung C&T Oil & Gas Parallel Corp.	USA
비상장	361	Samsung C&T Lima S.A.C.	Peru
비상장	362	Samsung C&T Deutschland GmbH	Germany
비상장	363	Samsung C&T U.K. Ltd.	United Kingdom
비상장	364	Samsung C&T ECUK Limited	United Kingdom
비상장	365	Whessoe engineering Limited	United Kingdom
비상장	366	SAM investment Manzanilo.B.V	Netherlands
비상장	367	Samsung C&T (KL) Sdn.,Bhd.	Malaysia
비상장	368	Samsung C&T Malaysia SDN. BHD	Malaysia
비상장	369	Erdsam Co., Ltd.	Hong Kong
비상장	370	Samsung E&C India Private Limited	India
비상장	371	Samsung C&T Corporation India Private Limited	India
비상장	372	Samsung C&T Singapore Pte., Ltd.	Singapore
비상장	373	SAMSUNG C&T Mongolia LLC.	Mongolia
비상장	374	Samsung C&T Eng.&Const. Mongolia LLC.	Mongolia
비상장	375	S&WOO CONSTRUCTION PHILIPPINES,INC.	Philippines
비상장	376	VSSC STEEL CENTER LIMITED LIABILITY COMPANY	Vietnam
비상장	377	Samsung C&T Hongkong Ltd.	Hong Kong
비상장	378	Samsung C&T Taiwan Co., Ltd.	Taiwan
비상장	379	SAMSUNG C&T (SHANGHAI) CO., LTD.	China
비상장	380	Samsung C&T (Xi'an) Co., Ltd.	China
비상장	381	SAMSUNG C&T CORPORATION SAUDI ARABIA	Saudi Arabia
비상장	382	SAM Gulf Investment Limited	Utd.Arab Emir.
비상장	383	Samsung C&T Chile Copper SpA	Chile
비상장	384	SCNT Power Kelar Inversiones Limitada	Chile
비상장	385	Samsung C&T Corporation Rus LLC	Russian Fed.
비상장	386	Cheil Industries Corp., USA	USA
비상장	387	CHEIL INDUSTRIES ITALY SRL	Italy
비상장	388	Samsung Fashion Trading Co. ,Ltd	China
비상장	389	SAMSUNG C&T CORPORATION VIETNAM CO., LTD	Vietnam
비상장	390	Samsung C&T Corporation UEM Construction JV Sdn Bhd	Malaysia
비상장	391	WELSTORY VIETNAM COMPANY LIMITED	Vietnam
비상장	392	Shanghai Ever-Hongjun Business Mgt Service Co.,LTD	China
비상장	393	Shanghai Welstory Food Company Limited	China
비상장	394	LANGUAGE TESTING INTERNATIONAL, INC.	USA
비상장	395	PENGTAI CHINA CO.,LTD.	China
비상장	396	PengTai Taiwan Co., Ltd.	Taiwan
비상장	397	PENGTAI E-COMMERCE CO.,LTD	China
비상장	398	PENGTAI MARKETING SERVICE CO.,LTD.	China
비상장	399	Medialytics Inc.	China
비상장	400	Beijing Pengtai Baozun E-commerce Co., Ltd.	China
비상장	401	iMarket China Co., Ltd.	China
비상장	402	Samsung Securities (America), Inc.	USA
비상장	403	Samsung Securities (Europe) Limited.	United Kingdom
비상장	404	Samsung Securities (Asia) Limited.	Hong Kong
비상장	405	Samsung SDS Global SCL America, Inc.	USA
비상장	406	SAMSUNG SDS GSCL Canada., Ltd.	Canada
비상장	407	Samsung SDS America, Inc.	USA
비상장	408	Neo EXpress Transportation (NEXT), Inc.	USA
비상장	409	Samsung SDS Europe, Ltd.	United Kingdom
비상장	410	Samsung SDS Global SCL Hungary, Kft.	Hungary
비상장	411	Samsung SDS Global SCL Slovakia, S.R.O.	Slovakia
비상장	412	Samsung SDS Global SCL Poland Sp. Z.o.o.	Poland
비상장	413	Samsung GSCL Sweden AB	Sweden
비상장	414	Samsung SDS Global SCL France SAS	France
비상장	415	Samsung SDS Global SCL Greece Societe Anonyme	Greece
비상장	416	Samsung SDS Global SCL Baltics, SIA	Latvia
비상장	417	Samsung SDS Global SCL Italy S.R.L. A Socio Unico	Italy
비상장	418	Samsung SDS Global Supply Chain Logistics Spain S.L.U	Spain
비상장	419	Samsung SDS Global SCL Netherlands Cooperatief U.A.	Netherlands
비상장	420	Samsung SDS Global SCL Germany GmbH	Germany
비상장	421	Samsung SDS Global SCL Austria GmbH	Austria
비상장	422	Samsung SDS Global SCL Romania S.R.L	Romania
비상장	423	Samsung SDS Asia Pacific Pte, Ltd.	Singapore
비상장	424	Samsung Data Systems India Private Limited	India
비상장	425	Samsung SDS India Private Limited	India
비상장	426	VASCO Supply Chain Solutions Private Limited	India
비상장	427	Samsung SDS Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	428	PT. Samsung SDS Global SCL Indonesia	Indonesia
비상장	429	Samsung SDS Global SCL Philippines Co., Ltd.Inc.	Philippines
비상장	430	Samsung SDS Global SCL Thailand Co.,Ltd	Thailand
비상장	431	Samsung SDS Global SCL Malaysia SDN.BHD.	Malaysia
비상장	432	SAMSUNG SDS Global SCL Austraila Pty.,Ltd.	Australia
비상장	433	SDS-ACUTECH CO., Ltd.	Thailand
비상장	434	ALS SDS Joint Stock Company	Vietnam
비상장	435	SDS-MP Logistics Joint Stock Company	Vietnam
비상장	436	Samsung SDS China Co., Ltd.	China
비상장	437	Samsung SDS Global SCL Hong Kong Co., Ltd.	Hong Kong
비상장	438	SAMSUNG SDS Global SCL Egypt	Egypt
비상장	439	Samsung SDS Global SCL South Africa (PTY) Ltd.	South Africa
비상장	440	Samsung SDS Global SCL Nakliyat ve Lojistik Anonim Sirketi	Turkey
비상장	441	Samsung SDS Global Supply Chain Logistics Middle East DWC-LLC	Utd.Arab Emir.
비상장	442	Samsung SDS Latin America Solucoes Em Tecnologia Ltda.	Brazil
비상장	443	SAMSUNG SDS Glogal SCL Latin America Logistica Ltda	Brazil
비상장	444	INTE-SDS Logistics S.A. de C.V.	Mexico
비상장	445	Samsung SDS Global SCL Rus Limited Liability Company	Russian Fed.
비상장	446	MIRACOM INC ASIA PACIFIC LIMITED	Hong Kong
비상장	447	Samsung SDS Mexico, S.A. DE C.V.	Mexico
비상장	448	Samsung SDS Global SCL Panama S. A.	Panama
비상장	449	Samsung SDS Global SCL Chile Limitada	Chile
비상장	450	Samsung SDS Global SCL Peru S.A.C.	Peru
비상장	451	Samsung SDS Global SCL Colombia S.A.S.	Colombia
비상장	452	Samsung SDS Global SCL Beijing Co., Ltd	China
비상장	453	Samsung SDS Global Development Center Xi'an	China
비상장	454	Samsung Engineering America Inc.	USA
비상장	455	Samsung Engineering Hungary Ltd.	Hungary
비상장	456	Samsung Engineering Italy S.R.L.	Italy
비상장	457	Samsung Engineering (Malaysia) SDN. BHD.	Malaysia
비상장	458	PT Samsung Engineering Indonesia Co., Ltd.	Indonesia
비상장	459	Samsung Engineering (Thailand) Co., Ltd.	Thailand
비상장	460	Samsung Engineering India Private Limited	India
비상장	461	Samsung Engineering Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	462	Samsung Engineering Construction(Shanghai) Co., Ltd	China
비상장	463	Samsung Engineering Construction Xi' an Co., Ltd.	China
비상장	464	Samsung Saudi Arabia Co., Ltd.	Saudi Arabia
비상장	465	Muharraq Wastewater Services Company W.L.L.	Bahrain
비상장	466	Muharraq STP Company B.S.C.	Bahrain
비상장	467	Muharraq Holding Company 1 Ltd.	Utd.Arab Emir.
비상장	468	Samsung Ingenieria Mexico Construccion Y Operacion S.A. De C.V.	Mexico
비상장	469	Samsung Engineering Trinidad Co., Ltd.	Trinidad,Tobago
비상장	470	Samsung Ingenieria Manzanillo, S.A. De C.V.	Mexico
비상장	471	Grupo Samsung Ingenieria Mexico, S.A. De C.V.	Mexico
비상장	472	Samsung Ingenieria Energia S.A. De C.V.	Mexico
비상장	473	Samsung Engineering Bolivia S.A	Bolivia
비상장	474	Samsung Ingenieria DUBA S.A. de C.V.	Mexico
비상장	475	Samsung Engineering Kazakhstan L.L.P.	Kazakhstan
비상장	476	SEA Construction, LLC	USA
비상장	477	SEA Louisiana Construction, L.L.C.	USA
비상장	478	Samsung EPC Company Ltd.	Saudi Arabia
비상장	479	Muharraq Holding Company 2 Ltd.	Utd.Arab Emir.
비상장	480	Asociados Constructores DBNR, S.A. de C.V.	Mexico
비상장	481	S-1 CORPORATION HUNGARY LLC	Hungary
비상장	482	S-1 CORPORATION VIETNAM CO., LTD	Vietnam
비상장	483	Samsung Beijing Security Systems	China
비상장	484	PENGTAI INTERACTIVE ADVERTISING CO.,LTD	China
비상장	485	Cheil USA Inc.	USA
비상장	486	Cheil Central America Inc.	USA
비상장	487	Iris Worldwide Holdings Limited	United Kingdom
비상장	488	CHEIL EUROPE LIMITED	United Kingdom
비상장	489	Cheil Germany GmbH	Germany
비상장	490	Cheil France SAS	France
비상장	491	CHEIL SPAIN S.L	Spain
비상장	492	Cheil Benelux B.V.	Netherlands
비상장	493	Cheil Nordic AB	Sweden
비상장	494	Cheil India Private Limited	India
비상장	495	Cheil (Thailand) Ltd.	Thailand
비상장	496	Cheil Singapore Pte. Ltd.	Singapore
비상장	497	CHEIL VIETNAM COMPANY LIMITED	Vietnam
비상장	498	Cheil Integrated Marketing Philippines, Inc.	Philippines
비상장	499	CHEIL MALAYSIA SDN. BHD.	Malaysia
비상장	500	Cheil New Zealand Limited	New Zealand
비상장	501	CHEIL CHINA	China
비상장	502	Cheil Hong Kong Ltd.	Hong Kong
비상장	503	Caishu (Shanghai) Business Consulting Co., Ltd	China
비상장	504	Cheil MEA FZ-LLC	Utd.Arab Emir.
비상장	505	Cheil South Africa (Pty) Ltd	South Africa
비상장	506	CHEIL KENYA LIMITED	Kenya
비상장	507	Cheil Communications Nigeria Ltd.	Nigeria
비상장	508	Cheil Worldwide Inc./Jordan LLC.	Jordan
비상장	509	Cheil Ghana Limited	Ghana
비상장	510	Cheil Egypt LLC	Egypt
비상장	511	Cheil Brasil Comunicacoes Ltda.	Brazil
비상장	512	Cheil Mexico, S.A. de C.V.	Mexico
비상장	513	Cheil Chile SpA.	Chile
비상장	514	Cheil Peru S.A.C.	Peru
비상장	515	CHEIL ARGENTINA S.A.	Argentina
비상장	516	Cheil Rus LLC	Russian Fed.
비상장	517	Cheil Ukraine LLC	Ukraine
비상장	518	Cheil Kazakhstan LLC	Kazakhstan
비상장	519	Samsung Hospitality America Inc.	USA
비상장	520	Shilla Travel Retail Pte. Ltd.	Singapore
비상장	521	Samsung Shilla Business Service Beijing Co., Ltd.	China
비상장	522	Shilla Travel Retail Hong Kong Limited	Hong Kong
비상장	523	Shilla Travel Retail Taiwan Limited	Taiwan
비상장	524	HDC SHILLA (SHANGHAI) CO., LTD	China
비상장	525	Samsung Hospitality U.K. Inc.	United Kingdom
비상장	526	Samsung Hospitality Europe GmbH	Germany
비상장	527	SAMSUNG HOSPITALITY ROMANIA SRL	Romania
비상장	528	Samsung Hospitality Vietnam Co., Ltd.	Vietnam
비상장	529	Samsung Hospitality Philippines Inc.	Philippines
비상장	530	Samsung Hospitality India Private Limited	India
비상장	531	Iris (USA) Inc.	USA
비상장	532	Iris Atlanta, Inc.	USA
비상장	533	Iris Experience, Inc.	USA
비상장	534	Iris Latin America, Inc.	USA
비상장	535	Iris Worldwide San Diego, Inc.	USA
비상장	536	89 Degrees, Inc.	USA
비상장	537	Irisnation Latina No.2, S. de R.L. de C.V.	Mexico
비상장	538	Irisnation Latina, S. de R.L. de C.V.	Mexico
비상장	539	Pricing Solutions Ltd	Canada
비상장	540	The Barbarian Group LLC	USA
비상장	541	McKinney Ventures LLC	USA
비상장	542	Iris Nation Worldwide Limited	United Kingdom
비상장	543	Iris Americas, Inc.	USA
비상장	544	Iris Canada Holdings Ltd	Canada
비상장	545	Iris London Limited	United Kingdom
비상장	546	Iris Promotional Marketing Ltd	United Kingdom
비상장	547	Iris Ventures 1 Limited	United Kingdom
비상장	548	Founded Partners Limited	United Kingdom
비상장	549	Iris Products (Worldwide) Limited	United Kingdom
비상장	550	Iris Korea Limited	United Kingdom
비상장	551	Iris Digital Limited	United Kingdom
비상장	552	Iris Amsterdam B.V.	Netherlands
비상장	553	Datalytics Limited	United Kingdom
비상장	554	Iris Ventures (Worldwide) Limited	United Kingdom
비상장	555	Iris Culture Limited	United Kingdom
비상장	556	Concise Consultants Limited	United Kingdom
비상장	557	Atom42 Ltd	United Kingdom
비상장	558	WDMP Limited	United Kingdom
비상장	559	Pricing Solutions (UK) Limited	United Kingdom
비상장	560	Iris Services Limited Dooel Skopje	Macedonia
비상장	561	Irisnation Singapore Pte. ltd.	Singapore
비상장	562	Iris Worldwide Integrated Marketing Private Limited	India
비상장	563	Iris Sydney PTY Ltd	Australia
비상장	564	Iris Worldwide (Thailand) Limited	Thailand
비상장	565	Iris Beijing Advertising Company Limited	China
비상장	566	Iris Partners LLP	United Kingdom
비상장	567	Holdings BR185 Limited	Brit.Virgin Is.
비상장	568	Iris Germany GmbH	Germany
비상장	569	Founded, Inc.	USA
비상장	570	Pepper NA, Inc.	USA
비상장	571	Pepper Technologies Pte. Ltd.	Singapore
비상장	572	Beattie McGuinness Bungay Limited	United Kingdom
비상장	573	Cheil Italia S.r.l	Italy
비상장	574	Cheil Austria GmbH	Austria
비상장	575	Centrade Integrated SRL	Romania
비상장	576	Centrade Cheil HU Kft.	Hungary
비상장	577	Centrade Cheil Adriatic D.O.O.	Serbia/Monten.
비상장	578	Experience Commerce Software Private Limited	India
비상장	579	Pengtai Greater China Company Limited	Hong Kong
비상장	580	PT. CHEIL WORLDWIDE INDONESIA	Indonesia
비상장	581	Cheil Philippines Inc.	Philippines
비상장	582	Tianjin Samsung International Travel Service Co., Ltd	China
비상장	583	Shilla Retail Limited	Macau
비상장	584	Shilla Travel Retail Duty Free HK Limited	Hong Kong
비상장	585	One Agency FZ-LLC	Utd.Arab Emir.
비상장	586	One RX Project Management Design and Production Limited Company	Turkey
비상장	587	One RX India Private Limited	India
비상장	588	ONE RX INTERIOR DECORATION L.L.C	Utd.Arab Emir.
비상장	589	ONE AGENCY PRINTING L.L.C	Utd.Arab Emir.
비상장	590	One Agency South Africa (Pty) Ltd	South Africa
비상장	591	Brazil 185 Participacoes Ltda	Brazil
비상장	592	Iris Router Marketing Ltda	Brazil

삼성그룹은 국내 계열사보다 해외 계열사가 더 많은 명실공히 "다국적 기업"임에 틀림 없다. 삼성중공업이 적어도 망하지는 않을 것으로 본다.

최근 삼성중공업이 수주한 선박의 목록은 아래와 같다. 투자에 참고가 될 것이다.

2017.01.04	미국 BP社 Semi FPU 1기 수주
2017.01.17	노르웨이 HOEGH社 LNG-FSRU 1척 수주
2017.04.28	싱가폴 BW社 원유운반선 4척 수주
2017.05.12	그리스 Capital社 초대형원유운반선 4척 수주
2017.06.01	모잠비크 Coral FLNG S.A. FLNG 1척 수주
2017.06.30	말레이시아 AET社 셔틀탱커 2척 수주
2017.08.25	TEEKAY社 셔틀탱커 2척 수주
2017.09.25	MSC社 컨테이너선 6척 수주
2017.11.28	TEEKAY社 셔틀탱커 2척 수주
2018.02.08	에버그린社 컨테이너선 8척 수주
2018.05.31	AET社 셔틀탱커 4척 수주
2018.08.16	Celsius Tankers社 LNG선 2척 수주
2018.08.17	북미지역 선주 LNG선 2척 수주
2018.09.28	현대상선 컨테이너선 5척 수주
2018.09.28	아시아지역 선주 LNG선 1척 수주
2018.10.12	오세아니아지역 선주 LNG선 1척 수주
2018.12.06	아시아지역 선주 LNG선 2척 수주
2018.12.12	오세아니아지역 선주 LNG선 1척 수주
2018.12.19	오세아니아지역 선주 LNG선 1척 수주
2018.12.21	북미지역 선주 LNG선 2척 수주
2018.12.28	유럽지역 선주 LNG선 1척 수주
2019.01.28	Celsius Tankers社 LNG선 2척 수주
2019.02.20	미주지역 선주 LNG선 4척 수주
2019.03.06	아시아지역 선주 특수선 3척 수주
2019.03.22	아시아지역 선주 LNG선 1척 수주
2019.04.22	아시아지역 선주 부유식 생산설비 1척 수주
2019.05.02	오세아니아지역 선주 LNGC 1척 수주
2019.06.05	버뮤다지역 선주 LNGC 2척 수주
2019.07.10	파나마지역 선주 원유 운반선 2척 수주
2019.08.16	오세아니아지역 선주 원유 운반선 10척 수주
2019.08.30	유럽지역 선주 특수선 1척 수주(정정)
2019.08.30	아시아지역 선주 LNGC 1척 수주(정정)
2019.10.07	Evergreen Marine Corp. 컨테이너선 6척
2019.10.09	아시아지역 선주 LNG 2척
2019.11.29	유럽지역 선주 유조선 2척
2019.12.20	유라시아지역 선주 LNG선 5척(정정)
2020.02.28	아시아지역 선주 셔틀탱커 3척
2020.04.13	버뮤다지역 선주 초대형 원유운반선 2척
2020.08.24	아시아지역 선주 초대형 에탄운반선 2척
2020.09.11	미주지역 선주 Semi-FPU 1기(정정)
2020.09.29	오세아니아 지역 선주 LNG선 2척(정정)
2020.11.17	오세아니아 지역 선주 원유운반선 3척
2020.11.23	유럽 지역 선주 기타판매·공급계약
2020.11.30	오세아니아 지역 선주 LNG선 1척
2020.12.21	오세아니아 지역 선주 LNG선 2척
2020.12.22	오세아니아 지역 선주 LNG선 2척
2020.12.23	아프리카 지역 선주 LNG선 4척
2021.01.05	팬오션 LNG선 1척
2021.01.26	오세아니아지역 선주 컨테이너선 2척
2021.02.04	오세아니아지역 선주 컨테이너선 2척
2021.02.15	아시아지역 선주 컨테이너선 5척
2021.02.18	오세아니아지역 선주 초대형원유운반선 4척
2021.02.23	오세아니아지역 선주 LNGC 1척(정정)
2021.03.09	아시아지역 선주 컨테이너선 5척
2021.03.18	아시아지역 선주 부유식 생산설비 1기(정정)
2021.03.26	파나마지역 선주 컨테이너선 20척
2021.05.31	오세아니아지역 선주 LNGC 2척
2021.06.01	아시아지역 선주 컨테이너선 4척
2021.07.05	오세아니아지역 선주 LNG선 3척
2021.07.27	오세아니아지역 선주 LNG선 1척

굉장히 특이한 주가 그래프, 이녹스첨단소재

약간의여유 — Wed, 1 Sep 2021 18:16:28 +0900

저는 이녹스첨단소재에 대해 잘 모릅니다. 이 글을 작성하기 전까지만 해도 전혀 관심도 없는 회사였습니다.

하지만 주식 가격 그래프를 보니 관심을 갖지 않을 수 없더군요.

굉장히 특이한 주가 그래프를 보여주고 있거든요. 이것, 실환가요? 도대체 어떻게 이런 그래프가 가능한가요?

2만원과 5만원을 수직으로 왔다갔다를 하고 있습니다. 이것은 누군가 장난을 하고 있는 것처럼 보이기까지 합니다. 도대체 왜 이런 일이 벌어지는 것일까요?

그래서 구글링을 해봤습니다. "이녹스첨단소재, 주가 장난"을 검색어로 했습니다. 아무래도 누군가 "장난"을 하고 있다고 생각되거든요. 하지만 구글링으로서는 "주가 조작이나 장난"과 관련된 문서가 뜨지 않는군요. 누군가 장난하지 않는다면 도대체 왜 위와 같은 주가 그래프가 그려질 수 있는지 아리송하기만 합니다.

이녹스 첨단 소재는 "고분자 합성/배합기술을 기반으로하여 FPCB용 소재, 반도체 PKG용 소재, 디스플레이용 OLED 소재등을 개발, 제조 및 판매하는 IT소재 부문"을 영위하고 있습니다.

요즘 각광을 받고 있는 올레드(OLED) 소재를 개발하고 있더군요. 삼성이나 엘지에서는 이제 LCD는 그만 두고 OLED에 집중하고 있습니다. 그렇다면 주식이 크게 오를 가능성이 있다고 보고 있습니다.

이녹스첨단소재는 OLED 소재를 공급하는 것이 매출의 절반 이상을 차지하고 있습니다.

이 기업의 최근 5년간 주가 그래프도 이상하기는 합니다.

아무튼 이 기업이 이상한 기업은 아닌 듯합니다. 이 기업의 시가총액은 4천억원이 넘습니다. 주가수익률도 8.86으로 매우 양호합니다.

첨단 소재 기업으로서 주가수익률이 8.86이라면 상당히 낮은 편이라고 할 수 있겠네요.

이 기업의 사업내용을 살펴볼까요? 약간 기술적인 내용이 많습니다.

[FPCB용 소재-INNOFLEX & SMARTFLEX]

(1) 산업의 개요와 특성
FPCB는 Flexible Printed Circuit Board의 약어로 기존의 Rigid Printed Circuit Board에 비해 굴곡성을 가지며 경박단소(輕薄短小)의 특징을 갖는 PCB를 말합니다.
FPCB는 기존의 Rigid PCB에 비해 작업성, 내열성 및 내약품성 등 FPCB 의 제조공정상 필요한 장점 외에도 치수안정성이 좋아 Fine Pattern도 가능한 특징을 가지고 있습니다. 또한 다층 및 3차원 설계가 용이한 점과 적용제품에 따라 컨넥터나 전선이필요없는 점 등을 고려할 때 FPCB는 경량화, 소형화, 입체화라는 모바일(Mobile) 기기가 요하는 3박자를 고루 갖추고 있다고 할 수 있습니다.
이러한 특징의 대부분을 부여해 주는 것은 FPCB의 원단소재가 되는 폴리이미드필름(Poly-Imide Film)과 동박(Copper Foil)이며, 이 두 가지가 가장 효율적으로 기능하도록 결합해 주는 것이 접착제입니다.
FPCB소재라 함은 이처럼 접착제를 사용하여 원단소재(PI Film)와 동박이 접합된 FCCL(Flexible Copper Clad Laminate)과, 형성된 회로의 보호용으로 사용되는 커버레이(Coverlay)등 FPCB를 형성하기 위한 원단이 되는 소재를 말합니다.
FPCB는 IT산업 전반에 걸쳐 사용되기 시작한 이래 시장 자체의 성장과 함께 다양한 용도전개에 힘입어 꾸준히 사용이 확대될 것으로 기대되고 있으며 주 용도로는 현재 스마트폰으로 대표되는 모바일(미디어) 기기와 웨어러블 기기, 첨단 광학기기, 노트북 및 프린터 등의 컴퓨터 주변기기와 OLED,LCD, LED, PDP등의 디스플레이용 등을 들 수 있습니다.

(2) 산업의 성장성
FPCB소재산업의 특성은 FPCB산업의 특성과 그 궤도를 함께 한다고 볼 수 있으며 이는 곧 FPCB산업의 특성이 곧 FPCB소재산업의 특성이라 할 수 있습니다. FPCB산업의 주요 전방산업으로 자리잡고 있는 스마트폰이나 디스플레이용 FPCB등 고부가 FPCB는 모델개발 속도가 빠르고, 고객대응력이 중요시되는 특징이 있습니다.
개발 초기 국내 FPCB 업체들은 일본산 소재를 대부분 사용하였으나 2008년 이후 국내 FPCB 소재의 가격 등 시장경쟁력이 향상되어 국내 소재로 전환하게 되었고, 현재에는 국내업체가 FPCB소재 시장을 장악하고 있습니다.
한편, 중국이나 대만업체는 기술/품질수준 및 납기서비스 저하로 인해 한국시장에의 진입은 상대적으로 어렵다고 판단됩니다. FPCB는 Commodity적 성격을 가지는 다른 부품과는 달리 수요자와의 Communication과정이 중요하기 때문에, 지리적 제약을 극복하면서 빠르게 변화하는 고객의 요구를 맞춰주기 어렵기 때문입니다. 또한 FPCB는 스마트폰이나 디스플레이를 넘어 웨어러블, CAR FPC등 그 용도가 날로 다양화되는 추세에 있음에 따라 국내 FPCB업체의 공급처는 충분할 것이며 국내 FPCB소재산업의 미래 또한 밝다고 볼 수 있습니다.

(3) 경기변동의 특성
FPCB소재 자체는 소비자와 전혀 무관한 산업재 이나, FPCB의 전방산업이 주로 핸드폰 등 라이프 사이클이 비교적 짧은 고가의 전자제품이므로 경기변동에 민감한 산업입니다. 또한 계절 및 사이클 확연히 드러나는 산업입니다. 한국의 경우 연말연시의 성수기에 대비해 9월 전후로 성수기를 맞이하고 있는 추세입니다.

(4) 국내외 시장여건
1990년대 중반부터 한국에서도 FPCB의 생산이 시작되었으나 당시에는 소재 전량이 일본으로부터의 수입이었으며 기술기반 자체가 아직 미미하였으므로 한국내 FPCB의 필요량 또한 주로 수입품에 의존하였습니다. 당시에 ㈜새한이 FPCB소재를 개발, 출시하였으나 품질수준이 크게 미흡하여 양산에까지 이르지 못하는 답보상태였습니다. 한국에서의 FPCB소재산업의 발전은 2001년 IT산업 침체기를 거치면서 당사가 FPCB소재 개발에 성공하고 2002년 10월부터 3층 FCCL과 커버레이(Coverlay)를 본격출시하면서 시작되었다고 볼 수 있습니다.
이어서 일본 도레이의 한국법인인 도레이첨단소재㈜가 도레이기술 도입을 통해서, 제품을 출시했고 한화종합화학㈜가 연이어 FPCB 소재 시장에 3층 FCCL을 중심으로 시장에 참여 하였으며, 2004년 들어 한국의 폭발적 FPCB산업 성장과 함께 한국에서 생산된 FPCB소재의 일본산과의 경쟁 및 점유율 쟁탈전이 시작되었습니다. 아울러 일본산이 독점하던 2층 FPCB소재시장에도 다수의 한국 신규업체가 2005년부터 본격적으로 시장 참여를 선언하고 2006년부터 양산하기 시작하여 기존 일본산 제품이 많이 대체되고 있는 상황이며 3층 CCL분야에서도 당사를 비롯한 국내 Maker가 일본산 제품을 대부분 대체하였습니다. 2006년 이후 환경유해물질의 규제에 대한 대응으로 Halogen Free 자재에 대하여 개발을 마쳐 본격적인 양산이 이루어지고 있습니다.

(5) 경쟁력을 좌우하는 요인
FPCB소재 사업은 지속적인 기술개발이 요구되고 있으며 전기, 전자, 화학 및 고분자와 기계 등의 첨단기술이 어우러진 고도의 기술산업이며, 고객의 변화하는 요구에 신속히 대응하고 신제품개발이 지속적으로 이루어지는 관계로 철저한 주문생산산업이며 고객의 주문에 대비하고 즉시 대응해야 하는 단납기 산업이기도 합니다.
그만큼 다른 부품산업과는 달리 수요자와의 Communication과정이 중요하기 때문에, 지리적 요건이 중요하다 할 수 있으며, 빠르게 변화하는 고객의 요구를 맞추는 것이 관건이기도 합니다.

[반도체 PKG용 소재-INNOSEM]

(1) 산업의 개요와 특성
반도체에서 두뇌가 Chip이라면 몸에 해당하는 부분이 패키지라 할 수 있으며, Chip을 보호하고 회로 기판과 전기적으로 연결될 수 있도록 칩과 리드를 골드와이어로 연결하고 각 부위를 접착재료를 이용하여 부착시킨 후 EMC (에폭시 몰딩 컴파운드)와 같은 수지등을 이용하여 감싸게 되는데 이를 총칭하여 반도체 패키지라 합니다.
반도체 패키지는 기술의 발전에 따라 새로운 소재가 요구되고, 그 요구 특성을 얼마나 충족시킬 수 있는 소재냐의 여부에 따라 소재의 경쟁력이나 라이프타임이 결정되며 소재 기술의 수준 및 발전 정도에 따라 반도체 패키지의 발전이 결정되는 경향이 있으므로 타 산업에 비하여 반도체 산업과의 상호 관계가 매우 밀접한 분야입니다

(2) 산업의 성장성
반도체 산업의 발전은 전자.정보산업의 발전과 밀접한 관련이 있고, 전자.정보산업은 현대산업의 전반에 영향을 미치는 대표적인 산업분야라 할 수 있습니다. 반도체 소재산업은 반도체 산업을 지원하는 핵심 사업 부문으로, 다양한 산업군이 연관되어 산업간 성장 파급효과가 높은 분야입니다.
반도체 제조분야에 있어서 대한민국은 세계 1위 경쟁력을 보유하고 있지만 그 소재는 일본 등 해외 1~2개 업체가 독점공급 중이었던 상황으로 반도체 산업의 지속적인 발전정도 만큼 지속적인 수입대체효과와 더불어 국산화에 의한 자립기반 구축에 대한 시장의 요구 역시 날로 커지고 있는 분야이기도 합니다.
현재 당사는 국내기업들중 유일하게 반도체 패키지용 소재의 풀-라인업을 갖추고 시장에 제품을 공급하고 있는 상황으로 반도체시장의 성장과 더불어 시장의 지속적인 국산화 요구에 의해서도 지속적인 수혜를 입을것으로 기대되고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성
반도체 PKG용 소재는 계절적 특성은 없지만 반도체 산업의 발전과 경기변동에 밀접한 관련이 있습니다. 세계 반도체 시장은 제품 수명 주기가 매우 짧으며, 새로운 제품의 생산을 위해서는 대규모 투자가 필요한 장치 산업의 특성을 가지고 있습니다.
아울러, 과거에는 실리콘 사이클의 순환에 따라 호황과 불황을 반복해 왔으며, 이는 주요 수요처인 미국주의 거시경제 순환 사이클(Business Cycle)과의 연관성이 매우 컸습니다. 그러나 최근에는 중국 및 인도 등 신흥시장의 비중이 확대되고 경쟁력이 부족한 업체들이 일부 구조조정 되어 반도체 산업 경기 변동 폭은 전과 비교하여 많이 줄었습니다.
현재 반도체 산업을 둘러싼 환경은 디지털 기기가 모바일화, 스마트화되고 자동차, 의료기기, 산업기기 등이 인터넷을 기반으로 발전함에 따라 우호적인 경기개선 및 시장 여건이 지속되고 있어 소재분야에서도 매우 긍정적인 환경이 지속될것이라 판단하고 있습니다.

(4) 국내외 시장여건
우리나라의 반도체 산업은 세계 1위의 경쟁력을 확보하고 있으며, 국가 산업에서 차지하는 비중 또한 매우 큰 것은 잘 알려진 사실입니다. 반도체 산업이 계속적인 세계 경쟁력을 확보하기 위하여는 생산설비 및 소재의 국산화 자립이 매우 중요합니다.
그러나, 현재도 반도체 제조에 사용되는 소재의 대부분이 수입에 의존되고 있어 반도체의 신제품 개발/선점과 제품의 가격 경쟁력 확보에 많은 애로를 겪고 있는 실정입니다.

(5) 경쟁력을 좌우하는 요인
반도체 패키지 소재는 빠른 반도체 기술의 변화와 고성능 패키지의 다양한 요구 등 기술변화에 즉각 대응할 수 있고, 제품의 특성상 요구되는 높은 신뢰성의 소재를 공급하기 위해서는 체계적인 기술이 확보되어 있어야 합니다.
하나의 새로운 소재가 제품에 채택되기 위하여는 반도체에서 요구하는 신뢰성의 충족은 물론, 여러 단계의 검증을 거쳐야 하므로 상품화에 시간을 요하는 반면, 한번 적용되면 타사에는 기술장벽으로 작용하게 되어 단기사업화가 불가한 특징을 가지고 있습니다. 또한 패키지소재는 반도체 내부에 들어가 영구적으로 기능을 발휘하여야 하므로, 제품 생산의 전 공정이 반도체 패키지 공정과 유사한 수준의 크린룸(Clean Room)에서 이루어져야 하며, 철저한 이물관리가 필수적 입니다.
이로 인하여 제품개발 능력 뿐만 아니라 제품의 관리능력 또한 일정 수준에 올라야만 사업의 영위가 가능한 특징이 있기때문에 선두업체로써 후발 국내업체들과는 수년 이상의 격차가 유지될 수 있을 것입니다.

[디스플레이용 OLED소재-INNOLED]

(1) 산업의 개요와 특성
국내 디스플레이 산업은 2000년대 LCD 시장의 급격한 성장을 바탕으로 지속 성장해왔으며, 차세대 정보통신 및 디지털 가전의 핵심기술로서 제2의 반도체로 불릴 정도로 시장이 급속하게 성장하고 있으며, 대한민국 수출의 큰 축을 이루고 있습니다.
OLED Display는 유기발광바이오드를 이용한 장치로써 기존 LCD를 대체하며 차세대 주력 Display로 자리잡아가고 있습니다. High-end급 모바일 디바이스와 TV에 주로 사용되던 OLED Display는 풍부한 색재현성과 화질, 전력효율의 우수성 및 대량생산에 따른 가격 하락으로 점차 그 사용 범위가 확대되고 있습니다.

(2) 산업의 성장성
디스플레이 제조분야에 있어서 대한민국은 세계 1위 경쟁력을 보유하고 있지만, 전체 생산규모는 중국이 1위를 차지하고 있습니다. 중국은 국가의 전폭적인 지원으로 막대한 시설투자를 진행하여 현재 LCD패널의 공급량은 수요량은 초과하였습니다.
이에 따라 디스플레이 시장은 OLED를 통한 새로운 성장 가능성이 주목되고 있습니다. 특히 최근 주요 세트 업체들의 OLED 채택 비중이 증가하면서 디스플레이 패널 제조사들의 OLED 제품에 대한 투자가 증가하고 있어 기존 LCD 패널 시장의 위축세를 보완할 것으로 전망됩니다.

(3) 경기변동의 특성
디스플레이 시장은 패널업체의 투자와 직접적으로 연관되어, 개발, 생산, 판매가 되기 때문 패널산업 변화에 매우 민감하게 영향을 받는 산업입니다. 따라서 패널업체들의 투자시기에는 매출과 수익 실현이 가능하지만, 비투자시기에는 부진한 매출양상을 보이는 경기변동이 심한 시장의 특성을 보이고 있습니다. 이에 따라 소재에 대한 수요예측이 매우 어렵습니다

(4) 국내외 시장여건
우리나라의 디스플레이 산업은 세계 1위의 경쟁력을 확보하고 있습니다. LCD시장은 중국의 과잉 투자로 공급이 수요를 초과한 상태입니다. OLED시장은 여전히 우리나라가 독점적인 기술력을 바탕으로 시장에서 확고한 경쟁력을 가지고 있는 시장입니다.

(5) 경쟁력을 좌우하는 요인
디스플레이 산업발전 속도에 따라 기술을 개발해야 하며, 세대별로 빠르게 변화하는 디스플레이에 적합한 소재를 충족시키기 위해서는 지속적으로 새로운 기술을 개발하는 것이 매우 중요한 경쟁력 요인입니다.
특히 OLED 디스플레이의 경우 매우 높은 기술수준과 철저한 이물관리가 생산 수율을 결정하는 핵심 요소이기 때문에 이를 관리하는 능력이 필수적 입니다. 따라서 제품개발 능력 뿐만 아니라 제품의 관리능력 또한 일정 수준에 올라야만 사업의 영위가 가능한 특징이 있기때문에 선두업체로써 후발 국내업체들과는 수년 이상의 격차가 유지될 수 있을 것입니다.

이녹스첨단소재는 최근 소송에 휘말려 있다고 합니다. 이것은 우발채무가 될 수 있겠지요. 만약 패소한다면 주식 가격이 하락할 수도 있겠군요. 하지만 그리 큰 금액은 아닙니다. 시가총액이 4천억원이 넘는 회사로서 10억 단위의 소송은 큰 영향이 없겠죠.

당반기말 현재 지배기업이 피고로 소송 계속 중인 사건은 2건이며, ‘ESS공사대금 반소’의 소가는 1,588백만원이고 ‘판교사옥 입찰성공보수 청구의 소’의 소가는 1,869백만원입니다. 각 소송의 최종 결과 및 그 영향은 당반기말 현재 예측할 수 없습니다.

삼성엔지니어링, 오늘처럼 계속 오를까?

약간의여유 — Wed, 1 Sep 2021 17:47:37 +0900

오늘 삼성엔지니어링이 상당히 올랐습니다.

삼성엔지니어링의 시가총액은 4.66조원입니다. 주가수익률은 15.14이고요.

최근 건설업이 상당히 오르는 분위기입니다. 정부가 정책적으로 주택사업에 역점을 두고 있는 점과도 관계가 있겠군요.

그런데, 삼성엔지니어링은 주택 사업이 중점이 아닙니다. 그럼에도 이렇게 급상승하는 데는 어떤 이유가 있겠죠? 그 이유가 무엇일지 궁금합니다.

삼성엔지니어링의 최근 5년간 주가 흐름을 GS건설과 비교해보았습니다.

삼성엔지니어링은 GS건설과 비교할 때 더 많이 오른 것을 알 수 있습니다. GS건설은 오늘 주식이 오르지 못했습니다.

GS건설의 시가총액은 3.81조원이고 주가수익률은 11.72입니다. 멀티플이 11.72라는 것은 삼성엔지니어링보다 조금 낮은 편이군요. 시가총액도 삼성엔지니어링이 조금 더 높습니다.

요즘 삼성엔지니어링이 일반적인 건설업계보다 조금 더 잘 나가는 이유가 뭘까요?

그것은 삼성엔지니어링의 사업이 일반 건설업에 비해 다른 사업에 특화되어 있다는 점에 있습니다.

삼성엔지니어링의 주요사업은 아래와 같습니다.

당사는 타당성 검토에서부터 파이낸싱, 설계, 구매, 시공, 시운전, O&M에 이르는 플랜트 전 분야의 종합 솔루션을 제공하는 글로벌 EPC(설계, 구매, 시공) 전문기업 입니다.
당사의 사업부문은 크게 화공과 비화공으로 나뉘며, 매출 비중은 2021년 반기 기준으로 화공 53.3%, 비화공 46.7%입니다. 사업부문별 대표 상품은 다음과 같습니다.
1) 화공 : 오일&가스 프로세싱, 정유, 석유화학
2) 비화공 : 산업설비, 환경, 바이오, 발전
당사의 주요 고객으로는 Saudi Aramco, ADNOC 등 국영 석유회사들과 삼성전자(주), 삼성디스플레이(주) 등 관계사들이 있습니다.

삼성엔지니어링의 주요 사업 분야는 플랜트를 수주하는 것이고, 주요 고객은 사우디 아람코와 같은 국영 석유회사가 있군요. 삼성엔지니어링의 주가 상승은 최근 석유가격이 오르고 있는 것과 관계가 될 것 같습니다.

석유가격이 상당히 오르고 있습니다. 35달러 수준까지 떨어졌던 원유 가격은 75달러까지 올랐다가 최근 조금 하락했다가 다시 상승하고 있습니다.

석유가격이 오름에 따라 아람코와 같은 석유회사로부터 수주를 받을 가능성이 더 높아졌다는 것이겠군요. 석유 가격의 상승은 원유에 대한 수요가 줄지 않을 것이라는 예측도 반영하고 있겠고요. 원유에 대한 수요가 있다는 것은 세계 경기가 나쁘지 않을 것이라는 전망과도 일맥상통하는 듯합니다.

삼성엔지니어링의 최근 매출현황은 아래와 같습니다.

(1) 당반기
(기준일 : 2021년 06월 30일) (단위 : 백만원)

주요고객	매출액	비율	영업부문
PTI Infraestructura de Desarrollo	505,904	15.68%	화공
Aramco Asia Japan	369,455	11.45%	화공
ABU DHABI OIL REFINING COMPANY	345,146	10.70%	화공
삼성전자(주)	910,410	28.22%	비화공

(2) 전반기

(기준일 : 2020년 06월 30일) (단위 : 백만원)

주요고객	매출액	비율	영업부문
ABU DHABI OIL REFINING COMPANY	663,040	20.30%	화공
삼성전자(주)	901,368	27.60%	비화공

삼성엔지니어링의 주된 고객 중에서 삼성전자(주)가 눈에 띄는군요. 역시 삼성엔지니어링은 삼성전자(주)와 같은 삼성 계열 회사가 있는 한 지속적인 매출처가 있는 셈입니다. 그만큼 사업을 안정적으로 영위할 수 있다는 것도 되겠군요.

주요 제품은?

당사의 사업부문은 화공, 비화공으로 나뉘어 있으며 부문별 주요 상품 내역은 다음과 같습니다.

1) 화공
ㆍ오일&가스 프로세싱 : Gas Processing & Treating(GOSP, GSP), LNG(Liquefaction, Regasification), Pipelines, Offshore
ㆍ정 유 : Cracking & Coking(Hydrocracker, Delayed Coker), Hydro Treating, Distillation(CDU, VDU), Aromatics, U&O
ㆍ석유화학 : Naphtha/Ethane/Propane Cracking, Ethylene, Propylene, Fertilizers, Polymers, U&O
ㆍ그린솔루션 : 수소, 탄소 포집/활용/저장(CCUS), ASU, 에너지 최적화

2) 비화공
ㆍ산업설비 : Semiconductor, Display, Battery, Electronic Components, Tire,
   Metallurgy, GMP
ㆍ환 경 : Sewage Treatment, Wastewater Treatment, Water Treatment,
   Water Reuse, Ultrapure Water, Air Pollution Prevention,
   Waste Treatment, Waste to Energy
ㆍ바 이 오 : Monoclonical Antibody, Recombinant Protein, Vaccine,
   Blood Plasma, Cell/Gene Therapy, Chemical Drug
ㆍ발 전 : Coal-fired, Oil-fired, Gas-fired(Simple Cycle, Combined Cycle),
   IGCC(Integrated Gasification Combined Cycle),
   CHP(Combined Heat & Power Plant)

위의 제품을 살펴보면, 석유 가격이 오름에 따라 삼성엔지니어링의 가치도 올라간다는 것은 단순화된 논리일지도 모르겠습니다. 비화공 분야를 보면, 상당히 다양하다고 할 수 있습니다. 요즘 각광을 받는 환경과 바이오와 관련된 플랜트를 수주할 수 있다는 것도 고무적이군요.

바이오와 관련해서는 삼성 계열사인 삼성바이오로직스가 떠오릅니다. 삼성바이오로직스가 아니더라도 많은 바이오 관련 회사가 삼성엔지니어링에 수주를 줄 수도 있겠지요. 환경분야도 탄소 중립과 관련해서 많은 관심을 받고 있지요.

삼성엔지니어링이 글로벌 에너지 기업과 탄소 중립과 관련된 업무협약을 맺었다는 소식도 있습니다.

https://www.etoday.co.kr/news/view/2040226

삼성엔지니어링, 글로벌 에너지 기업과 탄소ㆍ수소 업무협약 체결

▲삼성엔지니어링은 글로벌 에너지기업 베이커휴즈와 CCUS 및 수소 부문 협력에 대한 업무협약을 체결했다. (사진제공=삼성엔지니어링)삼성엔지니어링

www.etoday.co.kr

삼성엔지니어링은 탄소 포집과 관련된 사업을 구상 중에 있습니다.

http://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=231836

탄소 포집이란 화석연료 사용에 따라 발생하는 이산화탄소를 포집한 뒤 이를 압축해 필요한 곳으로 운송하거나 지하 암석층에 저장하는 기술을 말한다고 하는군요. 아무튼 요즘 각광을 받은 탄소 중립이라든지, ESG(지속 가능 성장의 경제)와 관련해서 매우 중요합니다.

저의 다른 글(https://jxisml.tistory.com/551)에서도 이미 언급했듯이 최근에는 환경 행동 주의를 표망하는 펀드나 주주집단이 활약하고 있습니다. ESG나 환경에 유익한 활동을 하는 기업의 주가가 상승할 수 있는 기반이 마련된 셈이죠.

삼성엔지니어링은 녹색 경영을 표망하고 있습니다.

당사는 온실가스ㆍ에너지 목표관리제 대상기업에 해당되지는 않으나 국내외기준에 따라 온실가스배출량을 산정하고 지속가능경영보고서 등을 통해 이해관계자에게 자발적으로 공개하고 있습니다.
당사는 2012년 온실가스배출량 원단위 (18.8 tCO2e/십억원)를 2020년까지 20% 감축(15.1 tCO2e/십억원)하는 감축목표를 수립하고 온실가스를 줄이기 위한 활동을 하고 있습니다. 2020년 온실가스배출량 원단위는 8.7 tCO2e/십억원입니다.
또한, 2020년 직간접 온실가스 배출량 대비 2030년까지 20%, 2040년까지 45% 감축하는 목표를 수립하고 지속적인 활동을 수행할 예정입니다.
2020년 전사(본사, 국내외 현장)에서 발생한 온실가스 배출량은 다음과 같으며
제3자 검증기관을 통해 온실가스배출량 및 에너지사용량에 대한 검증을 받았습니다.
- 2020년 온실가스 배출량(tCO2e)

구 분	국내배출량	해외배출량	합계
Scope1 (직접배출)	3,987	23,072	27,058
Scope2 (간접배출)	16,009	15,599	31,608
Scope3 (기타간접배출)	46,863	156,889	203,752

※ 상기의 온실가스배출량은 정수 보고하기 위한 반올림처리로 인해 실제값과 ±1 tCO2e
미만의 차이가 발생할 수 있습니다.
※ Scope1(직접배출): 당사가 소유하거나 통제하는 시설에서 발생한 온실가스 (국내외
현장 및 건물, 차량 등 에너지사용으로 인해 발생한 온실가스)

※ Scope2(간접배출): 구매한 전기, 스팀 및 열 사용에 대한 온실가스

※ Scope3(기타간접배출): 당사가 소유하거나 통제하는 시설은 아니지만 당사의 사업활동
에 의해 발생한 온실가스(임대점포, 항공출장, 통근, 협력사건설장비, 플랜트위탁운영,
기자재운송으로 발생한 온실가스)

- 에너지사용량(TJ)

구 분	2020년	2019년	2018년
연료 사용량	392	264	611
구매 전기/열 사용량	234	155	162
신재생에너지 사용량	5	5	5
합계	631	423	778

※상기의 에너지사용량은 정수 보고하기 위한 반올림처리로 인해 실제값과 ±1 TJ 미만의
차이가 발생할 수 있습니다.
※ 당사가 구매 또는 생산하여 사용한 에너지사용량으로 협력사가 사용한 에너지는 포함
되지 않았습니다.

이러한 점 외에도 삼성엔지니어링이 자신이 영위하는 산업에 대해 어떤 접근을 하는지 살펴볼까요? 또 삼성엔지니어링은 어떤 강점을 지니고 있을까요?

(1) 화공 부문

(산업의 특성)
화공플랜트 산업은 생활에 필수 불가결한 기초 에너지원인 석유/가스의 탐사, 생산, 운반설비와 석유류 제품 및 석유화학 원료의 생산, 공급설비를 건설하는 산업으로, 고도의 기술력과 종합적 사업관리를 요구하는 고부가가치 산업입니다.

(산업의 성장성)
저유가 및 COVID19로 인한 발주처의 투자 축소 영향으로 전 세계 화공 플랜트 발주가 일시적으로 둔화되는 상황이 발생된 적도 있었지만, 전세계 평균 GDP 성장 및 인구 확대 등의 영향으로 원유 수요는 증가할 전망입니다. OPEC의 원유 생산량 감축 합의에 따른 유가 상승 전망 및 신규 설비에 대한 투자 증가가 예상되는 등 화공시장 전반에 긍정적 요인들이 존재하고 있습니다. 또한 중장기적으로 에너지 수급의 리밸런싱에 따른 유가 회복, 세계 경제 성장 및 신흥국 중심의 에너지 및 석유화학제품의 수요증가, 중동/아시아/아프리카 등 지역에서의 투자에 힘입어 성장세는 지속될 것으로 전망됩니다.

(경기변동의 특성)
화공플랜트 산업은 국제유가와 석유 소비량/생산량, 주요 원유 및 가스 자원 보유국들의 투자계획과 밀접한 관련이 있으며, 주기적으로 순환되는 특성을 갖고 있는 석유화학 산업의 흐름에도 영향을 받습니다. 이 밖에도, 지역적 정세 및 에너지 수요 ·공급 균형과도 밀접한 관계가 있습니다.

(국내외 시장여건)
저유가 기조 지속에 따라 기존 발주처의 투자가 일시적으로 감소하였지만, 유가 상승등에 힘입어 점진적으로 회복세에 접어들 전망입니다. 실제 발주로 이어지기까지는 시일이 필요하겠으나, 업스트림 및 다운스트림 전 분야에서의 폭 넓은 투자가 재개될 것으로 예상되고 있습니다.

(경쟁우위요소)
1970년대부터 국내 주요 기업들의 화공 플랜트를 성공적으로 완공하면서 역량을 키워온 삼성엔지니어링은 2007년 사우디 Aramco DHT 프로젝트 수주를 통해 해외 경쟁 입찰 시장에 성공적으로 진입한 이래, 사우디 SATORP 주베일 Refinery, 알제리 Skikda Refinery, UAE Takreer CBDC 정유 Refinery, CF Refinery, 멕시코 DBNR등 10억불 이상의 대형 프로젝트를 연이어 수주 및 수행하면서 대형 프로젝트 수행 노하우를 확보했습니다. 국내 유일의 미국 프로젝트 경험을 보유하고 있는 당사는 경험을 많이 한 상품을 중심으로 공사 수행 리스크를 줄이고자 유수 미국 공사업체와의협업을 통해 안정적이고 규모가 큰 미국 시장에 재진입하였습니다. 또한 우수한 설계역량과 경험을 활용, 기존 상세설계에서 기본설계로 밸류체인을 확장하여 고부가가치를 창출하고, 미주, 브라운필드 등에서 저경쟁 고수익 프로젝트를 개발하고 있습니다.

(2) 비화공 부문

(산업의 특성)
산업플랜트 산업은 IT, Bio-similar, 철도시스템 설비 및 특화 개발사업분야 등 산업 생산시설 및 인프라 설비를 건설하는 산업입니다. 환경플랜트 산업은 용수공급 등의 환경자원 이용에서부터 관련 기자재 제작을 비롯한 환경설비, 용역 서비스사업을 포함하는 복합, 대형 시설사업으로 점차 범위가 확장되고 있습니다. 발전플랜트 산업은전력생산시설을 건설하는 산업으로 국가 전력청 또는 민간개발 사업자의 주도로 대규모 자본투자가 수반되는 산업입니다.

(산업의 성장성)
발전/환경 플랜트 산업은 신흥국 중심의 전력 수요 증가, 만성적 물 부족 현상 해소 및 전세계 환경 규제 기준 강화 등의 요인으로 관련 플랜트 발주가 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 그리고 산업 플랜트 중 Bio산업은 인구 증가, 경제 성장, 기술 발전에 의하여 꾸준히 성장할 전망입니다.

(경기변동의 특성)
플랜트 산업은 각 국 또는 사업주의 발주 계획에 따라 그 규모가 결정되며 발주 계획결정은 자체 수요 외 자동차, 조선, 전자 등 타 산업 수요, 신도시 건설 및 기타 신규 사업의 투자 계획 등과 밀접한 관련이 있습니다. 발전/산업/환경 플랜트 시장은 유가의 영향이 제한적이며, 지속성장 가능한 안정적 시장입니다.

(국내외 시장여건)
삶의 질 향상과 산업 성장에 따른 전력, 물에 대한 수요는 지속적인 증가 추세에 있습니다. 특히, 중동지역 국가들은 풍부한 석유자원으로부터의 수입을 활용하여 급증하는 자국 내 수요에 대처하기 위해 적극적인 노력을 펼칠 것으로 예상됩니다. 산업환경은 그룹 내 물량의 지속적인 발주가 이어지고, 해외 수처리 및 바이오 시장의 성장이 확대 될 전망입니다. 동남아 등 저개발 국가 중심으로 기초산업플랜트 위주의 발주가 예상되고 있습니다.

(경쟁우위요소)
삼성엔지니어링은 다양한 비화공 사업 수행 경험을 통해 축적된 내부 역량과 더불어 주요 사업자 및 금융 투자사와 네트워크를 구축, 이를 바탕으로 각 국가 및 민간 사업자의 발주공사를 수주하는데 총력을 기울이고 있습니다. 특히 Bio부문은 그룹 대규모 공사를 성공적으로 수행함으로써 당사만의 차별적 역량을 축적해 왔으며, 향후 글로벌 시장 진출을 준비하고 있습니다.

이더리움이 비트코인과 디커플링되나?

약간의여유 — Wed, 1 Sep 2021 10:06:57 +0900

보통 이더리움과 비트코인은 같은 방향으로 움직이곤 했습니다.

하지만 최근 이더리움이 비트코인과 다른 방향으로 움직이려고 합니다. 왜일까요?

최근 며칠 간 이더와 비트가 움직인 그래프입니다. 비트는 3.80% 하락했지만, 이더는 5.15% 상승했습니다.

비트의 하락에도 불구하고 이더가 상승하는 이유는 뭘까요?

사실 이더는 최근 비트보다 훨씬 강력한 상승 흐름을 보여주곤 했습니다.

최근 1년 동안 두 코인이 움직인 궤적을 살펴보면 대체로 방향을 비슷한 것도 같지만, 아무튼 이더가 더욱 강력하게 움직였다는 것을 알 수 있습니다. 초반에는 비트가 먼저 상승했죠. 하지만 이더가 따라 상승하면서 더욱 강력한 힘을 보여주었죠.

이것을 무엇이라고 해석해야 할까요? 혹시 이더리움의 런던 하드포크 때문일까요?

런던 하드포크는 2021년 8월 5일 한국 시간 오후 9시 33분 42초 12965000위치의 블록에서 실행되었습니다. 런던 하드포크가 이루어짐에 따라 치솟던 가스비(gas fee)와 느려진 dApp 생태계를 개선할 수 있게 되었습니다. 가장 중요한 것은 아무래도 지속적으로 가스비가 소각된다는 것이겠군요. 이더리움은 발행한도가 없습니다. 무제한으로 발행될 수 있다는 것으로 비트코인처럼 희귀성이 없어 결국 가격상승에 한계가 있겠다는 의견이 있었죠. 하지만 가스비로 이더리움이 소각됨에 따라 이더리움이 증가하는 데 조금 제동을 걸 수 있게 되겠네요. 물론 얼마나 소각되느냐에 따라 이더리움의 증가속도는 달라질 겁니다.

https://cnews.thekpm.com/view.php?ud=20210810061648539442ef4e12e4_17

이더리움 내년 약 180만개 소각 가능...내년 인플레이션율 2.73%

최근 새로운 수수료 소각 메커니즘에 따르면 내년 시장에서 180만 개의 이더리움을 잃을 수 있다는 분석이 나왔다. 유투데이에 따르면 9일(현지시간) 새로운 계산에 따르면, 시장은 내년에만 180

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위 뉴스에 따르면 이더리움의 수수료 소각에 따라 내년에는 180만 개가 시스템에서 사라질 것이라고 하는군요.

이더리움은 1년에 293만 600개의 블록이 생성되는데, 평균 0.89 이더가 소각된다고 가정한다면 1년에는 180만 이더가 소각될 수 있습니다. 이더가 1년에 480만개씩 증가하고 있어 4.39%의 인플레이션이 이루어지고 있으나, 1년에 180만 이더가 소각된다면 인플레이션율이 2.73%가 될 것이라는 말이다.

인플레이션이 줄어든다고 바로 이더리움의 가격이 상승한다는 보장은 없다. 어쨌거나 이더리움의 개수는 지금도 꾸준히 증가하고 있으니까 말이다.

점점 이더리움의 생태계가 확장되고 있는 것도 영향이 있을 것이다.

최근 디파이(탈중앙 금융)가 각광을 받고 있다. 디파이는 지금까지 금융서비스를 제공받지 못하던 사람도 분권화된 시스템에 의해 자동화된 금융 서비스를 제공받을 수 있다. 인터넷만 접속할 수 있다면 그렇다. 최근 인공위성 등을 활용해서 세계의 오지에서도 인터넷 접속이 가능하게 되었다고 한다. 일론 머스크가 창립한 스페이스X의 스타링크에서는 전 세계에 수 만 개의 인공위성을 띄워 인터넷망에서 소외된 격오지에 거주하는 사람도 인터넷에 접속할 수 있게 하겠다고 한다. 그렇다면, 그곳에 거주하는 사람도 쉽게 분권화된 금융 서비스를 받을 수 있을 것이다. 이것에 대해서는 근본적인 의문이 있다. 각 사람에 대한 신용등급에 대한 평가가 어떻게 이루어질 것인지가 문제될 것이다. 현제 디파이는 주로 기존 암호화폐를 담보로 해서 암호화폐를 빌리는 것이다. 처음부터 암호화폐를 전혀 갖고 있지 않은 사람의 경우에는 디파이 서비스를 받기 힘들지 않을까? 이 문제도 결국 해결될 것이다. 그렇게 된다면 점점 더 많은 사람들이 금융을 간편하게 이용할 수 있다.

금융의 한 방편으로 증권의 거래는 어떨까? 아직은 분권화된 증권거래에 대해 논의되고 있지 않은 것 같다. 주식과 같은 증권의 거래는 법적으로 증권예탁원과 같은 중앙기구를 통해 이루어지도록 하고 있다. 대부분의 국가에서도 비슷한 중앙기구의 관여를 법적으로 강제하고 있다. 하지만 증권거래소에 상장되지 못한 비상장 주식의 거래를 간편하게 할 수 있는 방법이 고안되고 그것이 보편화된다면 어떻게 될까?

블록체인은 높은 보안성을 자랑하고 있고 전자자산의 복제를 방지하는 기능이 있다. 비상장 주식을 블록체인에서 거래되는 증권으로 변환하는 방법은 어렵지 않을 것이다. 마치 코인을 거래하듯 누구든지 간편하게 코인거래소에서 거래할 수 있다. 더구나 최근에는 탈중앙화 거래소도 등장하고 있다. 중계자의 존재가 없어도 완전히 시스템적으로 거래가 조정될 것이다. 이렇게 된다면 증권의 거래는 더욱 간편해질 것이다. 또한 거래 수수료도 값싸지게 된다.

이러한 디파이나 탈중앙화된 증권 거래 등을 할 수 있는 시스템의 가치는 어마어마할 것이다. 세계적으로 은행과 증권사의 시가총액을 매우 크다. 은행과 증권사를 블록체인이 대신하게 된다면, 그 블록체인의 가치는 매우 클 것이다.

시중에서 돌아다니고 있는 디앱을 몇 개 사용했지만 만족스럽지 않았다. 스팀 블록체인의 스팀잇은 느린 편이었고 오직 SNS에만 특화되었다는 기능상의 한계도 있었다. 이오스 시스템은 많은 가능성을 보여주었지만 거래 수수료가 없는 대신 쓸 데 없는 정보의 처리를 위해 시스템 리소스가 낭비됨에 따라 필요한 때마다 먹통이 되기 일쑤였다. 웬만한 거래를 하려고 하더라도 많은 이오스를 스테이킹해야 하는 번거로움이 있다.

솔라나, 아톰, 알고랜드, 폴카닷 등과 같은 많은 블록체인도 기본적으로 활용상 한계가 있다. 블록체인 메인넷의 문제도 있지만, 그 위에서 구현되고 있는 개별적인 디앱도 한계를 보여준다. 이오스의 초장기에 무수히 등장했던 디앱은 태반이 도박앱이었다. 또한 거대한 희망에 부풀게 한 디앱은 충분히 개발되지 못하고 사장되곤 했다. 그나마 몇몇 소설미디어의 역할을 하겠다는 디앱도 사용자가 많지 않아 큰 의미를 부여할 수 없는 지경에 이르렀다. 이오스는 보이스(VOICE)를 개발하겠다고 하였으나 아직까지도 정식으로 서비스 제공되고 있지 못하다.

다시금 이더리움으로 돌아오자. 이더리움은 최근 등장한 여러 블록체인 시스템보다 느리다. 솔라나의 경우에는 블록체인 네트워크가 궁극적으로 1개의 컴퓨터가 작동하는 정도의 속도로 운영되는 것을 목표로 삼고 있다.

물론 이더리움이 느린 대신 수많은 노드가 존재해서 그 신뢰성이 높다고 할 수 있을지도 모른다. 또한 수많은 개발자가 이더리움에서 운영되는 디앱을 개발하고 있다. 디앱 개발 생태계라는 측면에서 볼 때 이더리움이 가장 강력하다.

과연 이더리움이 신뢰성이 높다는 점과 지속적인 소각으로 인플레이션율이 낮아졌다는 점 등으로 그 가격의 고공행진을 계속할 수 있을까? 매우 궁금하다. 참고로 나는 이더리움은 하나도 갖고 있지 않다.

말만 반도체 회사인 에이디칩스

약간의여유 — Tue, 31 Aug 2021 18:32:41 +0900

저는 한 때 에이디칩스에 투자한 적이 있습니다. 많은 액수가 아니었죠. 그래서 그리 큰 손해를 보지 않았습니다.

제가 에이디칩스에 관심을 갖게 된 계기는 대한민국이 CPU 코어 개발사업을 했으나 큰 성과를 보지 못하고 있다는 기사를 읽으면서부터였다. 한국은 메모리 반도체에서는 강점을 갖고 있으나 비메모리 반도체에서는 아직도 경쟁력이 무척 약하다. 정부 차원에서 CPU 코어 개발 사업을 한다니 성공 여부를 떠나 뭔가 지원을 하고 싶은 마음이 들었다. 물론 혹여 성공이라도 한다면 "대박"이 나겠다는 계산도 포함되어 있었다.

아무튼 에이디칩스에서 개발하는 엠코어에 관한 기사는 다음과 같다.

강력한 해외 CPU 코어에 맞서다, 에이디칩스 emCore

해외에 유명한 마이크로프로세서 아키텍처로 CISC(인텔, 모토로라, AMD 등 개발)와 RISC(ARM, MIPS 등)가 있다면, 한국에는 ‘EISC’가 있다.

에이디칩스사의 EISC(Extendable Instruction Set Computer)는 RISC의 간결성과 CISC의 확장성을 동시에 갖고 있다는 평가를 받았다. CISC(복합명령어구조)는 가변 명령어 구조회로가 복잡하지만 코드 사이즈가 작다는 단점이 있고, RISC(축약명령어구조)는 고정명령어 구조로 코드사이즈가 크지만 하드웨어가 간단하다. 이들 아키텍처보다 비교적 늦은 2000년에 등장한 EISC는 확장명령어구조로 하드웨어가 간단하고 코드사이즈가 작다는 장점이 있다.

EISC는 이처럼 기존 외산 아키텍처와의 차별화로 만들어졌지만, 오히려 브랜드가 혼동되는 측면이 있어 최근 ‘엠코어는(emCore)’라는 이름으로 통칭하기로 했다. 엠코어는(emCore)는 EISC 아키텍처를 기반으로 한 국산 CPU코어이다.

▲에이디칩스의 empress 프로세서를 적용하여 시연한 드론.

EISC는 에이디칩스에서 개발한 임베디드 프로세서용 ISA(Instruction Set Architecture)로 확장 명령어라는 새로운 개념을 도입하였고 명령어 길이가 16비트, 32비트 듀얼 고정 명령어를 구조로 코드사이즈가 우수하다. 에이디칩스 측은 “엠코어는 또한 고정명령어 구조로 하드웨어가 간단하며 GPR 개수가 많아 플래시 메모리 접근을 줄여 저전력이 가능하다”며, “16비트 명령어 구조로 한번에 두 개의 명령어를 가져와 플래시 메모리 접근을 줄여준다”고 밝혔다. 특히 에이디칩스의 CPU 원천기술을 통해 고객이 원하는 새로운 명령어를 추가하거나 수정하는 것이 쉽다.

엠코어는 경쟁 프로세서와 기술을 차별화하면서도 타깃도 분명히 했다. 기존 ARM, 인텔, 삼성, 퀄컴 등과 의미 없는 경쟁을 피하고 포화된 모바일 프로세서 시장도 애써 들어가지 않겠다는 전략이다. 대신 그 중간 시장인 임베디드, 마이크로컨트롤러 분야 등에 우선 진입하면서 시장을 넓혀간다는 방침이다.

이에 에이디칩스는 로우엔드급으로 SE1608, SE3208, Tiny 제품군을 주력 제품으로 Lucida, Empress 시리즈 등 국산 32비트 엠코어 시리즈 5종을 상용화하여 LG전자, 삼성전기, 삼성테크윈, 아이닉스, 칩스앤미디어 등의 국내 대, 중소기업에 공급했다. 현재까지 엠코어 기반의 칩 선적 실적은 누적으로 약 5천 만개 이상이라고 업체 측은 밝혔다.

엠코어는 고객에게 AMBA Bus 기반의 SoC 플랫폼을 제공한다. AMBA 버스 기반 CPU 코어와 주변장치 블록들이 포홤된 emCORE SoC 플랫폼은 고객의 개발기간을 단축시켜주고 시장에 더 빠르게 진입하는 것을 도와준다.

지원되는 CPU 코어 기술은 통합개발환경 및 컴파일러가 제공되며 JTAG 디버거와 다운로더를 제공한다. 각 하드웨어와 소프트웨어 매뉴얼을 지원하며 스팩 협의 후, 원하는 스팩으로 코어 플랫폼을 재설계하여 전달한다. 또한 SoC 설계에 대한 검증을 위하여 Pre-Simulation과 Post-Simulation에 관련된 가이드를 제공하며 FPGA의 다운로드와 검증을 위한 EDF 파일과 각종 API를 제공한다. SoC 설계나 FPGA 설계에 대한 CPU 코어기술 모두 지원한다.

엠코어 기술은 2세대 CPU 코어 ISA 개발을 계기로 IoT 웨어러블을 겨냥한 초경량 CPU 시장, 모바일 고성능 CPU 코어 시장에 진입할 계획이다. 2세대 엠코어 JUNO 프로세서 시리즈는 기존 프로세서에 비해 더 확장된 명령어 등을 지니고 있고 이전 세대와 비슷한 전력 소비량과 코드 사이즈를 유지하면서 더 강력한 성능을 낸다. 또한 향상된 전력 관리를 통해 전력 효율성을 높인 구조를 지닌 2세대 프로세서는 1Ghz 이상의 Super-Scalar, Virtual OS, 64bit 머신 등에 적합한 ISA 구조로 개발했다.

암호화 관련 명령어를 추가하였으며 GP-GPU 어레이 프로세서의 효율적인 지원을 위한 32개 코프로세서 지원 모니터 모드를 추가했다. 상용화 로드맵 전략에 대해서 에이디칩스는 “중국 CSMC 0.18um 공정에 SE1608, Tiny, Lucida 코어 3종 코어 하드닝을 완료했다”며, “국산 CPU 코어를 삼성 파운드리에 IP 등록을 추진하고 있다”고 밝혔다. 또한 앞으로 산업 특성에 맞추어 사용할 수 있도록 SoC 플랫폼을 구축할 예정이며 IoT, 웨어러블, 스마트가전 및 자동차 어플리케이션 시장을 겨냥한 중저가 엠코어 시리즈를 개발할 계획이다.

㈜에이디칩스의 이희 부사장은 “마이크로프로세서에서 가장 기본이 되는 것은 ISA, 즉 ‘명령어 셋’이다. 그 동안 많은 ISA가 개발되었다가 시장에서 사라졌다. 특허를 침해하지 않으면서 기존의 마이크로프로세서와 비교하여 경쟁력 있는 ISA를 개발한 것이 엠코어 EISC의 탄생 배경”이라고 말했다.

엠코어의 명령어 셋은 모두 개발된 상태이며 이제 2세대 JUNO S 시리즈를 개발하고 있다는 이 부사장은 “현재 엠코어는 전기밥솥과 같은 주방 가전, 생활가전, 의료기기, 골프 GPS, 도어락, 하이패스 터미널, 음성인식, IoT용 무선모뎀, 스마트 파워미티링, 터치센서 컨트롤러 등 다양한 분야에 적용되고 있다”며, “로봇, 드론 등에도 지원하고 있지만 실 매출은 스마트가전, IoT 등에서 발생하고 있다”고 말했다.

위 내용에 따르면, 에이디칩스가 최근 스마트폰에 쓰이는 퀄컴의 반도체에도 쓰이는 ARM의 CPU 코어와 맞짱을 뜰 수 있는 기업이 될 수도 있겠다는 생각이 들었다. 에이디칩스의 명령어 셋이 ARM의 명령어 셋보다 더 뛰어나다면 기술개발을 통해 거대한 장벽도 뛰어넘을 수 있을 것이 아닌가?

하지만 에이디칩스에 투자해서 돈을 벌지 못했다. 그것은 에이디칩스의 주가가 계속 하락했기 때문이다.

에이디칩스에서 엄청난 기술을 계속 개발하고 있다는 소식은 들려오지 않았고, 회사가 어떤 투자펀드로 넘어가서 사장이 바뀌었다는 소식이나, 적자가 누적되어 전환사채를 발행한다는 좋지 않은 소식 일변도였다.

하지만 에이디칩스에 대해서는 여전히 관심이 남아 있다. 지금은 에이디칩스의 주식을 모두 팔아치웠지만 이 기업이 잘 되었으면 하는 마음이 있다. 이 기업이 갖고 있는 근본적인 기술력이라면 충분히 발전가능성이 있지 않을까?

그런데 알아보니 에이디칩스의 주 매출은 반도체 분야가 아니었다. 엄밀히 말해 에이디칩스는 반도체 회사가 아니라 냉동냉장고 제조회사였다.

에이디칩스의 최근 반기보고서에 따르면 매출의 대부분은 냉동냉장사업이다.

회사는 SOC사업은 SoC(Sytem on Chip-여러가지 기능을 가진 시스템을 하나의 칩에 구현한 반도체)/ASSP(특정용도 표준형 반도체)판매, ASIC Design Service(주문형반도체 설계용역), 반도체 유통, IP 판매(Intellectual Property-지적재산권)등의 사업과 냉동냉장사업(냉동냉장고 제조판매), 패션사업 등을 주요사업으로 하고 있습니다. 각 사업 매출비중은 SOC사업 11.8%, 냉동냉장사업 78.8%, 패션사업 9.4%입니다.

사실 에이디칩스에 투자를 하면서 가장 기대를 한 분야는 바로 반도체 사업이었다. 하지만 이 분야의 매출은 11.8%에 불과하다. 그러면서도 과연 에이디칩스를 반도체 사업체라고 할 수 있을까? 에이디칩스에게 있어 반도체 사업을 주가를 띄우기 위한 수단에 불과하지 않을까? 이런 의구심이 있다.

에이디칩스의 구체적인 사업내용은 다음과 같다.

(가) SoC,ASSP/보드류 및 IP 판매등
① SoC,ASSP/보드류 SoC 제품은 시장조사를 통하여 제품을 기획하고, 이를 연구소에서 개발하여 대리점, 제조업체등에게 판매합니다. 이 경우 당사는 칩 제조공장을 보유한 업체 등에 당사의 웨이퍼 생산을 의뢰한 후 외주업체를 통해 생산하여 고객에게 공급합니다. 보드류 제품은 시스템 제조업체 등과의 개발 협의와 외주 미치 자체 생산을 통하여 대리점, 시스템 제조업체등에 판매합니다.
② IP는 당사가 개발한 16/32/64bit의 MCU Core기술에 대한 기술실시권 허여계약을 체결하여 라이선스 Fee를 수취하며, 또한 IP를 응용한 제품의 매출이 발생할 경우일정율의 로열티를 계약조건에 따라 수수합니다.
③ 반도체 유통은 가전제품 등에 적용되는 칩을 국내외에서 구매하여 유통하고 있습니다.

(나) 냉동냉장고사업
당사 포천지점에서 직접 제작 생산하며, 회사의 품질관리팀 운영을 통하여 최상의 품질을 관리하여 고객에 제공하며, OEM 및 도매업체, 쇼핑몰등을 통하여 판매를 강화하고 있습니다.

(다) 패션사업
위탁생산, 해외소싱, 위탁개발을 통하여 완제품 생산 및 디자인 개발을 진행해 나아갈 예정이며, 이를 통하여 안정된 제조, 판매, 공급이 이뤄지는 시스템을 기반으로 유통 및 홈쇼핑, 온라인 판매등으로 점진적으로 강화해 나갈 예정입니다.

다른 사업에서도 에이디칩스가 돈을 벌지 못하는 것으로 보아 장기적으로 에이디칩스가 돈을 벌기 위해서는 반도체 분야를 강화해야 할 것이다. 에이디칩스는 스스로가 영위하는 반도체 사업 전반에 대해 긍정적인 평가를 하고 있는 것으로 보인다.

1) SOC 사업
(1) EISC MCU Core IP
* EISC : 확장명령어세트컴퓨터(Extendable Instruction Set Computer)
* MCU : 마이크로 컨트롤러(Micro Controller Unit; 초소형제어장치)
* Core : 반도체 칩의 주변 블록을 통제하는 핵심 블록
* SoC : 시스템온칩(system on a Chip ; 전체 시스템을 칩 하나에 담은 반도체를 뜻한다. 즉 연산 기억 데이터 전환 소자 등 주요 반도체 소자가 하나의 칩에 구현되는 기술을 의미한다.)
* 반도체IP(Intellectual Property ; 지적재산권)
* 라이센싱(지적재산권을 사용할 수 있도록 허가를 받는 것)

가) 산업의 특성
반도체(IC; Integrated Circuit; 집적회로)의 다양화, 고난이도로 인하여 회사내부에서 100% 소화해 내기가 어려워졌습니다. 이에 반도체 회사는 반도체 설계를 디자인하우스에 용역을 의뢰하고 있으며, 이에 디자인하우스는 단 시간 내에 반도체 설계 용역을 완료하기 위해 외부 전문설계기술을 라이센싱하게 되면서 반도체 기술 IP시장이 자연스럽게 형성되었습니다. 이에 ARM Holdings사, MIPS사, Rambus사와 같은 반도체 기술 IP 전문업체가 생겨나게 되었으며, 이들 IP 전문업체는 재사용이 가능한 반도체 주변블록(기능이 다른 블록)을 개발하여 기술만 이전(대부분 S/W양식)하면서 사용대금을 초기 계약금과 런닝로열티(매출실적에 따른 기술료)로를 받는 IP 사업을 시작했습니다. 이와 같이 반도체 개발기술이 전문화, 상품화되면서 각 IP 전문회사의 마이크로프로세서 핵심 기술을 이용한 내장형 칩(embedded chip) 시장이 성장하게 되었습니다. 그러나 국내 반도체 개발업체의 경우 아직까지 직접 개발한 반도체 IP를 보유하고 있는 국내회사는 한 곳도 없으며, 위와 같은 외국 회사들의 MCU Core IP를 전량 수입하여 지적재산권 사용 허가료(License fee) 및 런닝로열티(매출실적에 따른 기술료)를 부담하여 칩을 개발하고 있어 원가 부담 가중으로 가격경쟁력이 부실하게 되는 등 반도체 IP 산업에 대해서는 기술의 해외 의존도가 상당히 높은 상태입니다.

나) 산업의 성장성
아날로그제품의 디지털화 및 이동전화, 디지털TV등 디지털제품의 생산 증가등으로 SoC제품에 대한 수요증가는 물론 SoC제품의 관심 증대로 MCU IP시장은 지속적인 성장을 보일것으로 예상됩니다.
< MCU시장 >

(단위 : $M)

구 분	2017년	2018년	2019년	2020년	2021년	2022년
금 액	16,842	18,615	20,357	20,692	22,077	23,875

(출처 : IC Insights)
현재 반도체의 수요처가 PC 중심에서 멀티미디어, 개인통신 및 네트워크 통신쪽으로 다변화하고 있어 CPU(Central Processing Unit; 중앙처리장치) 중심의 PC/Workstation(반도체설계전문용 고성능 컴퓨터)에서 벗어나 MCU 중심의 소형단말기 형태로 변하고 있습니다. 따라서 IP 로열티가 상대적으로 많은 소형 단말기중심의 반도체 수요처가 늘어남에 따라 반도체 IP 시장의 규모도 꾸준히 성장하고 있습니다.

그리고, 디지털 제품의 수명 주기가 극도로 짧아지면서 반도체 시스템 하우스(응용제품 제조업체)로서는 더욱 반도체 아웃소싱(Outsourcing, 외부업체에 위탁함) 의존도가 높아졌습니다. 반도체 시장 자체도 기능이 다른 여러 개의 칩으로 구성되는 시스템보드의 형태에서 모든 칩들을 통합하여 한 개의 칩에 여러 기능을 구현시키는 SoC형태로 급속히 발전하고 있는 상황입니다.
또한, 내장형 반도체 시장을 MCU의 bit별로 구분해 보면 현재로는 8bit이 관련 시장의 60% 이상을 차지하고 있지만 점차 16bit와 32bit로 그 시장의 수요가 바뀌고 있습니다.

다) 경기변동의 특성 및 계절성
당사의 EISC MCU Core는 모든 전자제품에 사용되는 실장 제어용 마이크로프로세서로서 그 사용 범위가 넓은 장점이 있습니다. 따라서 당사의 EISC MCU CORE제품은 전자제품 시장의 경기변동과 어느 정도 연동을 하겠지만, 특정시장의 경기영향이 IP시장 전체까지는 변동을 주지 않으며, 계절적인 수요 변동도 크지 않습니다. 하지만 전반적인 경기침체일 경우에는 경기 전체에 영향을 미치기 때문에 어느 정도 영향을 받을 수는 있을 것으로 보여집니다.

라) 국내외 시장여건
내장형 칩의 보편화와 내장형 칩이 탑재된 제품들의 보편화가 가속화 되면서 기술력은 점차 표준화 되어가고 있으며 IP의 가격경쟁력이 이 시장 진입의 성패를 좌우할 것으로 보여집니다.
해외 내장형 MCU시장의 경우에 ARM, MIPS 등 수십 개의 업체들이 있지만 이들 중 ARM, MIPS 등의 선발 업체들이 관련 세계시장의 선점하고 있습니다. 기존 선발 업체들의 시장 선점도가 높기 때문에 동일 조건 하에서의 경쟁은 후발 업체로서 거의 불가능한 실정이므로 품질 및 성능, 가격 등에서 선발 업체들과의 차별화는 필수적입니다.

마) 회사의 경쟁우위요소
당사의 MCU Core는 기존 시장에 진출해 있는 CISC(Complex Instruction Set Computer; 복합 명령어 세트 컴퓨터)나 RISC(Reduced Instruction Set Computer;축약 명령어 세트 컴퓨터) Core보다 프로그램 코드 크기가 작아 칩 크기가 작고 속도가 빠르며, 명령어 구조가 간단하여 프로그램 작성이 용이할 뿐 아니라 반도체설계작업을 수행하면서 발생하는 오류에 대해서도 그의 수정이 용이한 장점이 있으며, 내장형으로도 적당하고, 지적재산권 사용허가를 할 때 Core Source 등이 공개된 VHDL(반도체설계전용 기술언어의 일종) 언어로 공급 되기 때문에 사용자 측면에서 제품개발시 수월하게 이용할 수 있어 상당히 유리한 조건이 될 수 있습니다. 이는 선발업체들보다 IP의 사용료(계약금) 및 그에 따르는 런닝로열티(매출실적에 따른 기술료) 등의 가격을 경쟁사 대비 파격적으로 저렴하게 공급하는 등 차별화 된 마케팅 전략을 통하여 선발업체와의 경쟁력에서 상당히 유리하다고 볼 수 있습니다.

(2) ASSP
가) 산업의 특성
*ASSP(Application Specific Standard Product; 특정용도 표준형 반도체)
ASSP는 특별한 분야에 적용되는 표준형 제품을 위해 제작된 반도체입니다. ASSP칩은 특정용도의 응용제품에 적합하도록 칩을 설계하고, 제작회사에서 그 기능을 표준화하여 별도로 제작되며, 소품목으로 다양한 분야의 전자시장을 제작사의 자체상표로 공략할 수 있는 장점을 가지고 있습니다. ASSP 제작회사는 새로운 디지털 상품에 대하여 기존의 시장 개발 방식과는 별도의 방법으로 공략함으로써 표준화된 칩 제작에 있어서 새로운 선두주자로 부상하고 있습니다. ASSP제품과 그 시장은 주로 칩 제작자들에 의해 주도되므로 이들 제작자들의 칩 제작 능력과 마케팅 능력이 매우 중요하다고 할 수 있습니다.

나) 산업의 성장성
비메모리반도체 분야는 차세대 통신, 가전/단말, 데이터 처리 및 자동차 산업 등에 지속적인 성장을 보일것으로 예상됩니다. 최근 칩 개발업체들의 시스템 사업 진입, SoC비중의 확대, 신생 벤처기업의 SoC 시장 진입 증가, 이동용전화기, 멀티미디어기기 등의 SoC 수요가 확대되어 가고 있습니다.

다) 경기변동의 특성 및 계절성
ASSP 칩 시장은 그 용도가 전자제품에 소요되는 관계로 전자제품 경기와 연동할 수 밖에 없으며, 칩 자체만으로는 경기변동을 유발하기 어렵습니다. 품목에 따라 전자제품 수요량의 계절적 변동이 크지만 전체 전자제품의 견지에서 볼 때 변동정도가 심하다고 보기는 어려울 것입니다.

라) 국내외 시장여건
현재 반도체 분야에서 내장형 기술은 곧 시스템온칩(SoC; System on Chip) 기술을 의미하며, 인터넷 응용제품 등과 같은 휴대형 내장형 기기의 크기를 최대한 줄여야 하므로 하나의 칩에 CPU, 메모리, 기타 주변 기능을 가진 블록 등을 집적 시킨 시스템온칩이 필수적으로 요구되어지고 있습니다. 게임, 유무선 통신 및 멀티미디어기기용 내장형 칩 등이 완성되기 위해서는 다양한 분야의 기술과 노하우가 집약되어야 하며, 이러한 이유로 현재 세계 각국의 ASIC/ASSP사업자들은 SoC 구현을 위해 동종업체 혹은 타분야 업체들과의 전략적 제휴를 진행 중이고 이러한 방법을 통하여 디지털 가전제품의 핵심 반도체 부품 시장 진입을 시도하고 있습니다. 국내의 ASSP사업자들은 지금까지 ARM, MIPS사 등의 MCU Core를 수입 사용에 많은 돈을 투자해 왔으며, 이는 곧 원가 부담을 많이 안고 있는 것을 의미합니다.

마) 회사의 경쟁우위요소
당사는 자체 개발한 코어로 ASSP 사업에 활용함으로써 더 많은 응용 기술을 만들어 낼 수 있을 뿐 아니라 그로 인해 자체 상표의 ASSP 제품 인지도를 상승시킬 수 있습니다.

하지만 팹리스 업체는 많다. 중국만 해도 수천수만의 팹리스 업체가 도사리고 있다. 에이디칩스가 그러한 업체보다 뛰어난 점이 쉽게 설득되지 않는다. 있다면 에이디칩스의 MCU Core가 기존 시장에 진출해 있는 CISC(Complex Instruction Set Computer; 복합 명령어 세트 컴퓨터)나 RISC(Reduced Instruction Set Computer;축약 명령어 세트 컴퓨터) Core보다 프로그램 코드 크기가 작아 칩 크기가 작고 속도가 빠르며, 명령어 구조가 간단하여 프로그램 작성이 용이할 뿐 아니라 반도체설계작업을 수행하면서 발생하는 오류에 대해서도 그의 수정이 용이한 장점이 있다는 점일 것이다. 하지만 에이디칩스가 수년간 사업을 하는 것을 보면 이러한 장점을 십분 발휘하고 있지 못하다. 오히려 냉장냉동사업을 확대하고 있다. 물론 반도체 사업의 기술력을 유지하기 위해서는 일정한 매출을 내야 하는데, 기존 공룡 업체가 시장을 대부분 잠식한 상태에서 살아남기 위해 어쩔 수 없이 비주력 산업 분야에 발을 디딛고 있다고 할 수도 있다.

그렇다면, 에이디칩스가 지금 개발하고 있는 제품은 어떤 것이 있을까?

신규사업 등의 내용 및 전망

1) SDRAM 내장 마이크로 컨트롤러 (adStar D)
adStar-D는 저전력 고성능 32비트 CPU를 기반으로, 하버드 캐쉬 구조, 8MB/16MB SDRAM과 Serial Flash(4bit ECC지원), 32KB SRAM 내장으로 LCD display 및 MP3 오디오 재생이 가능하고, USB(Host/Device지원), 타이머, 시리얼 인터페이스, 모터제어, 인터럽트 컨트롤러, 10비트 ADC와 같은 아날로그 와 디지털 주변장치가 모두 통합되어 있습니다. 또한 User code보호를 위한 Security기능을 내장하고 있습니다. adStar-D마이크로 컨트롤러는 기존 8비트 MCU 대신 당사가 자체 개발한 ARM9급 32비트 프로세서인 Lucida CPU와 SDRAM를 내장하여 LCD 디스플레이를 요구하는 응용제품, 사인패드, 디지털 가전, 경보시스템, 의료기기 등에 적합한 제품으로 기존의 8비트/32비트 범용 마이크로 컨트롤러 시장에 적용 또는 대체 가능한 시스템-온-칩입니다. 현재 스마트 주방 가전의 전기 밥솥, 생활가전의 세탁기, 냉장고 등 스마트 가전 제품 그리고 사인패드, 핀 패드, 지폐계수기, 광파오븐레인지, 스마트 스위치 등에 적용되어 개발 및 판매가 진행되고 있습니다.

2) 오디오용 마이크로 컨트롤러 (CANTUS)
CANTUS는 저전력 32비트 프로세서를 기반으로 한 범용 마이크로 컨트롤러로서 128KB/512KB 플래시 메모리, 80KB SRAM, 14비트 내장 보이스 코덱, 8채널 UART, SPI, TWI, Timer를 비롯 USB, DMA 채널을 포함하여 MP3(MPEG Audio Layer-3; 고 음질 오디오 압축기술의 하나)를 재생할 수 있는 오디오용 뿐만 아니라 범용 마이크로 컨트롤러 시장을 타겟으로 한 범용 마이크로 컨트롤러 칩입니다.

CANTUS는 기존 8비트 마이크로 컨트롤러 대신 당사가 자체 개발한 ARM9급 32비트 프로세서인 Lucida CPU를 내장하여 MP3 재생 기능을 요구하는 토이 로봇, 디지털 가전, 경보시스템, GPS, 하이패스 단말기, 정수기 등에 적합한 제품이며, 고객이 원하는 음성관련 시스템을 쉽고 간편하게 개발할 수 있도록 설계되어 있습니다.

현재 핀 패드, 하이패스 단말기, 골프GPS, 정수기, 셀프 주유소기, 엘리베이터 비상통화장치 등에 적용되어 개발 및 판매가 진행되고 있습니다.

3) 고성능 2D 그래픽 프로세서 (YMG2000, 아마존 2)

YMG2000은 Multimedia용 제품으로서 Graphic Engine과 MIDI를 지원하는 Sound Engine을 탑재하여 고품질 음원 출력이 가능하도록 하였으며 각종 주변기능블록을 내장하고 있습니다. 핸디 가라오케 생산 업체에 꾸준히 판매를 하고 있습니다. 또 하나의 아마죤 2는 아마죤의 Upgrade제품으로서 Graphic Engine의 성능과 해상도를 HD급으로 향상시키고 메모리를 mDDR과 DDR2를 지원하도록 하는 등, 그래픽 이미지 처리에 적합하도록 Bandwidth를 향상시킨 제품입니다. 현재 스마트 월 패드, 의료기기, 스마트 가전인 에어컨과 인덕션 등에 판매를 하고 있습니다.

4) AMAZONES Module

AMAZONES는 Amazon-II 칩을 이용하여 제품을 제작하는 업체의 제품 개발 기간을 단축하고 제품의 단가를 낮추기 위해 설계되었습니다. AMAZONES 모듈은 Amazon-II, DDR2, NAND flash 및 Power IC, Connector로 최소의 부품으로 구성되어, PCB 제작 시 민감한 DDR2 메모리 타이밍을 맞추기 위한 시행착오를 줄일 수 있으며 사용자가 쉽게 AMAZON-II의 모든 기능을 활용할 수 있으며, 현재 의료기기 와 헬스케어 제품에 꾸준히 판매를 하고 있습니다.

5) SDRAM 내장 마이크로 컨트롤러 (adStar-L)

SDRAM 내장 마이크로 컨트롤러 (adStar)의 차기 버전으로 저전력 및 저가 시장을 타겟으로 핀 수를 120핀에서 100핀으로 줄이고, MJPEG, RTC등 기능은 더 추가하였고 저전력 관리 기능을 넣었다. adStar-L은 adStar 제품을 다양화 시킴으로써 각종 전자제품에도 폭넓게 적용 가능하도록 솔루션을 제공할 수 있게 되었습니다.

저가격으로 중국 스마트가전의 전기밥솥, 전기 압력솥, 전기요리기구 등에 시장 진입하여 판매 중입니다. 중국 소형가전 전자동 커피기, 콩물가공기, 식품가공기 및 식품관련기기 등에 꾸준히 판매를 하고 있습니다.

6) 범용 마이크로 컨트롤러 (adLuna-T)

adLuna-T 는 음성 재생과 시스템의 중요 기능 제어가 가능한 저전력 32비트 범용 마이크로 컨트롤러로, 32비트 CPU 코어를 기반으로, 하버드 캐쉬 구조, 80KB SRAM 내장, 최고 4MB 플래시 메모리까지 내장, USB, ISO7816 인터페이스, 타이머, 시리얼 인터페이스, 메모리 컨트롤러, 인터럽트 컨트롤러 그리고 12비트 ADC, 스피커 드라이버 같은 아날로그와 디지털 주변 장치가 모두 하나의 칩에 통합되어 있습니다. adLuna-T는 기존 8비트 CPU 대신 32비트 CPU를 내장하여 음성재생 기능과 시스템 제어를 요구하는 하이패스 단말기, 디지털 가전, 골프GPS, 토이 로봇, 경보시스템, 의료기기 등에 최적의 솔루션을 제공할 뿐만 아니라, 기존의 8비트 범용 마이콤 시장에 적용 또는 대체 가능한 SoC입니다. 생산을 위한 양산 준비를 완료하였으며, 현재 인덕션 레인지, 하이패스 단말기 등에 영업활동 중에 있습니다.

7) SDRAM 내장 마이크로 컨트롤러의 신규 제품 개발 (adStar E)
현재 스마트 주방 가전의 전기 밥솥, 생활가전의 세탁기, 냉장고 등 스마트 가전 제품 그리고 사인패드, 핀 패드, 지폐계수기, 광파오븐레인지, 스마트 스위치 등에 적용되어 개발 및 판매가 되고 있는 adStar D 의 신규 라인업으로 12인치 웨이퍼 제품인 adStar E가 개발진행 중입니다. LCD 해상도가 640x480에서 800x400 또는 800x600 의 해상도를 지원하여 4인치~6인치 LCD 에서 부드러운 이미지 변화를 구현하게 되어 사용 만족도가 향상될 것입니다. 또한 I/O 를 7~23 핀까지 추가로 확보하면서 UART 를 8Ch 까지 지원하는 등 외부에 추가적인 칩을 사용하지 않고도 시스템이 요구하는 기능을 설계할 수 있도록 개발 진행 중입니다.

8) RISC-V’ 활용 반도체 설계 플랫폼 개발
‘RISC-V’는 지난 2010년 미국 UC버클리대학교에서 개발이 시작된 반도체 설계 기술로 ‘RISC-V’협회 회원사로 삼성전자, SK하이닉스, 구글, 마이크로소프트, 퀄컴, 화웨이 등 250여개 업체가 등록되며 스마트폰 AP 분야 점유율 90%를 차지하고 있는 ARM 기반 반도체 기술의 대항마로 점쳐지고 있는 CPU 입니다. 당사에서는 이 RISC-V 를 활용하여 개발 기간 단축 및 비용 절감이 가능한 새로운 반도체 설계 플랫폼인 ‘RISC-V 플랫폼’개발 중입니다. ‘RISC-V’반도체 설계 플랫폼이 구축되면 ‘RISC-V’환경에서 반도체 설계를 쉽고 빠르게 진행할 수 있을 것으로 기대가 됩니다. 내년까지 RISC-V플랫폼 개발을 완료하여 반도체 설계 기업에게 제공할 예정입니다.

현대모비스, 일단 분위기는 좋다

약간의여유 — Tue, 31 Aug 2021 15:09:31 +0900

사무실에서 옆에서 근무하던 분이 현대모비스에 투자했다고 약간의 손해를 보았다고 하는군요.

저는 현대모비스에 투자하고 있지 않습니다. 과연 현대모비스의 전망은 어떻게 되는지 궁금하네요.

현대모비스의 최근 5년간 주가 흐름을 살펴보면, 일정한 수준을 유지하는 횡보를 지속하다가 2020년 3월경에 크게 하락한 후 최근 고점을 찍고 다시 하락하고 있는 모습을 보이고 있습니다. 하지만 지금의 가격은 과거 횡보하던 가격보다 조금 높은 수준입니다.

주가수익률(PER)은 11.40입니다. 지금 코스피 평균이 15-17 정도이므로, 상당히 낮은 수준입니다. 시장 평균에 비해 저평가되었다고 볼 수 있겠네요.

이러한 현대모비스의 주가는 현대자동차와 비교할 수도 있겠군요.

최근 5년간 현대자동차의 주가가 현대모비스보다 더 좋아 보입니다. 최근 2020년 3월 하락한 후 상승하는 기세가 아주 좋습니다. 현대자동차가 고점을 찍고 하락하고 있기는 하지만 폭락의 수준은 아닙니다.

현대차와 현대모비스를 비교하면 역시 현대자동차의 주가 흐름이 더 좋다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 주식의 상승 가능성이라는 점에서 보자면, 현대모비스가 현대차보다 덜 올랐기 때문에 앞으로 더 많이 오를 수 있지 않을까요?

현대모비스의 부품이 주로 현대차에 공급된다는 점에 기반할 때, 현대차의 매출이 올라가는 만큼 현대모비스의 매출도 올라갈 것이 분명해 보입니다. 위 그래프를 보자면, 현대차보다는 오히려 현대모비스에 투자하고 싶어집니다. 저는 비싼 주식보다는 싼 주식을 선호하거든요.

회사의 연혁

현대모비스의 최근 5사업연도 중 발생한 주요사항은 다음과 같습니다.

발생월	회사의 연혁
2017.03 2017.04 2017.06 2017.08 2017.08 2017.10 2017.11	국내 최초 "통합바디제어기(IBU)" 개발, 양산 돌입 : BCM, 스마트키, TPMS, PAS 전자제어장치 통합 체코 램프공장 신축 : 헤드램프와 리어램프, 연간 150만대 생산 설비 서산 주행시험장 준공 : 자율주행 기술 개발, 동절기 운행시험에 활용 예정 수소연료전기차 핵심부품 공장 신축 : 파워트레인 연료전지 통합모듈, 연간 3,000대 생산 설비 국내 최초 "전기차 탑재형 양방향 충전기(OBC)" 개발 세계 최초 "파노라마 선루프 에어백 시스템" 개발 두바이 품질센터 구축 : 품질 동향 모니터링, 환경 등 법규에 대응, 신차 및 부품 품질 서비스 제공
2018.04 2018.04 2018.06 2018.07 2018.09 2018.10 2018.11	자율주행차 "M.Billy" 주행 테스트 시작 : 2022년까지 Level 3 자율주행시스템 양산 목표 "전동식 차체쏠림 제어시스템(eARS)" 독자 개발 세계 최초 "안개끼지 않는 램프 신소재" 개발 자율주행 최적화 리던던시 조향시스템 개발 국내 최초 후측방 레이더 독자개발 세계 최초 "첨단 지능형 전조등(AADB)" 개발 미국 실리콘밸리에 "모비스벤쳐스(Mobis Ventures)" 개소 : 미래차 신기술 스타트업 발굴 및 투자
2019.02 2019.03 2019.06 2019.06 2019.08 2019.09 2019.10 2019.11	세계 최초 "수소차용 수소연료전지모듈 활용 비상발전시스템" 구축 러시아 얀덱스社와 Level 4~5 수준 자율주행 플랫폼 공동 개발 협정서 체결 중국 선전 모비스벤쳐스 개소: 현지 스타트업 발굴 및 투자육성 미국 크렐(KRELL)社와 차량용 프리미엄 사운드 시스템 공급을 위한 전략적 파트너십 체결 울산 전기차 전용부품 공장 착공 자율주행 최적화 리던던시 제동시스템 개발 미국 벨로다인社 자율주행 라이다 개발 전략투자 세계 최초 "초단거리 레이더 센서(USRR) 적용 긴급 자동차 제동 기술" 개발
2020.03 2020.04 2020.05 2020.06 2020.07 2020.08 2020.12	레이더 기반 뒷좌석 탑승객 감지시스템 개발 인도 하이데라바드 제2 SW 연구개발 거점 확대 세계 최초 전기차 그릴 커버 이용한 가상 엔진사운드 시스템 개발 포스트 코로나 대비 온라인 버추얼 기술홍보관 구축 미국 실리콘밸리 테크펀드 출자 미래차 요소기술 스타트업 육성 경기도 평택 전기차 핵심부품공장 착공 현대오트론 반도체 사업부문 인수
2021.02 2021.03 2021.03 2021.05 2021.05 2021.05	세계 최초 차량용 램프광학기술 HLED 개발 차량용 소프트웨어 국산화 개발협력 위한 오픈플랫폼 구축 중장기 트랜스포메이션 전략 및 모빌리티 신기술 발표 중장기 글로벌 지식재산권 확보 전략 발표 안전 최우선 경영 선포 세계 최초 클러스터리스 헤드업 디스플레이(HUD) 개발

최근 사업 동향

전자공시시스템의 반기보고서에서 사업 동향을 다음과 같이 설명하고 있군요.

2021년 2분기 매출은 10조 2,851억 원, 영업이익은 5,636억 원을 달성하였습니다.
코로나 판데믹 기저 효과로 매출과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 36.5%, 234.0% 증가하였습니다. 현대자동차ㆍ기아의 분기 합산 생산량이 2021년 동기 대비 42.3% 증가하였고, 전기차를 포함한 친환경 차량 생산량은 29.7% 증가 하였으나, 코로나영향에 따른 운송비 증가와 비우호적 환율 영향 등이 영업이익에 영향을 미치면서 모듈 및 핵심부품의 영업이익률은 1.1%를 기록하였습니다.
서비스부품 사업은 2분기 선진국을 중심으로 차량 정비 수요가 살아나며 미주, 유럽 등 주요 시장에서 매출이 모두 증가하는 모습을 보였습니다. 이에 매출 및 영업이익은 전년 동기 대비 각각 39.4%, 67.3% 증가하였으나, 역시 운송비 증가와 환율 영향으로 수익성 개선은 제한적이었습니다.
코로나19의 여파는 계속되고 있지만 당사는 미래 성장 및 외부 수주 역량 강화를 위한 투자를 지속 실시하고 있습니다. 상반기 누계 기준 연구개발 투자는 5,200억 원 (연간 목표 대비 48.8%), 시설투자는 3,088억 원 (연간 목표 대비 25.6%)을 집행하였습니다. 또한 고객 다변화를 위한 노력과 함께 현대자동차 및 기아 이외 완성차 고객으로부터의 2021년 상반기 누계 수주 실적은 678백만 달러를 기록하였으며, 이는 연간 수주 목표 대비 약 24% 수준입니다.
올해도 글로벌 물류 불안 등 코로나 판데믹 영향은 계속될 것이나 당사는 '책임 있는 혁신, 청정 기술을 활용한 모빌리티 구현’이라는 ESG경영을 통해 위기 극복과 동시에 미래를 위한 준비를 지속할 것입니다. 이를 통하여 포스트 코로나 시대 뉴노멀을 선도할 기업으로 성장해 나가겠습니다.

현대모비스의 공시자료 중에 잡다한 정보가 많습니다. 그 중에서 미래의 사업전망과 관련해서는 아래와 같이 기술되어 있군요.

사업부문별 현황

(1) 모듈 및 부품제조사업

연결회사는 자동차 3대 핵심모듈인 샤시모듈, 칵핏모듈 및 FEM을 생산하여 현대자동차ㆍ기아 등 글로벌 완성차업체에 직서열(JIS, Just In Sequence: 필요한 부품을 필요한 형태와 순서로 필요한 시간에 완성차업체에 조달) 방식으로 공급하고 있습니다. 자동차 개발 초기 단계부터 공동참여를 통해 핵심 모듈 및 부품별 특성을 고려한 설계, 시험, 해석, 평가 등 연구개발(R&D) 중이며, 3대 핵심모듈의 첨단화 및 시스템 통합화를 통하여 생산공정 간소화, 조립의 편의성 증대 및 조립시간 단축, 중량 및 부품수 감소, 비용 절감, 품질 및 재고 관리의 효율의 증대 등 모듈화 효과를 통한 글로벌 경쟁력 강화를 위하여 노력하고 있습니다.

그리고 연결회사는 글로벌 종합 자동차부품업체로서 편리성과 주행성능은 물론, 도로 안전과 환경을 고려한 자동차 핵심부품을 개발ㆍ생산하고 있습니다. CBS(Conventional brake system), ABS(Anti-lock Brake System), ESC(Electronic Stability Control) 및 MDPS(Motor Driven Power Steering) 등 차량을 제어하는 기본 기능인 제동ㆍ조향 시스템, 차량 충돌시 승객을 보호하는 대표적 승객보호장치인 에어백, 변화하는 도로에 대해 최적의 시야를 제공하는 램프 등이 이러한 핵심부품입니다.

또한 자동차가 단순 기계구동부품에서 전자화ㆍ전동화 되어가는 추세에 적극 발맞추어 각종 전장 부품과 전동화 부품을 개발ㆍ생산하고 있습니다. 우선 전장 부품으로는 자동차의 두뇌로서 에어백, MDPS, ABS 등 각종 부품을 전자적으로 제어하는 ECU(Electronic Control Unit), 디스플레이 장치인 클러스터와, 인포테인먼트를 담당하는 오디오, AVN(Audio, Video, Navigation) 등을 생산하고 있습니다. 아울러 운전자 보조시스템 및 자율주행용 센서인 SVM(Surround View Monitoring, 써라운드 뷰 모니터링), AEB(Autonomous Emergency Braking, 긴급 제동 시스템), RSPA(Remote Smart Parking Assist, 원격 스마트 주차 보조시스템), 전방 카메라, 레이더 등을 개발하여 공급하고 있습니다.

전동화 부품으로는 친환경 차량의 구동 에너지를 공급ㆍ저장하는 배터리 시스템, 배터리 상태를 측정 및 관리하는 BMS(Battery Management System), 동력을 전달하는 구동 모터 및 회생제동을 위한 시동발전기(HSG, Hybrid Starter and Generator), 전력변환 제어기인 PCU(Power Control Unit), 차량 탑재형 충전기(OBC, On Board Charger) 등을 생산하고 있습니다. 연결회사는 HEV/PHEV/EV용 차량에 모두 해당 제품을 공급하고 있으며, 이 외에 48V MHEV용 시스템 및 차세대 에너지원인 수소전지 시스템 또한 개발ㆍ공급하고 있습니다.

산업의 특성

독일, 미국 등 자동차 강대국 보다 짧은 역사에도 불구하고 우리나라는 글로벌 자동차 생산 대국으로 성장하였고, 기술 수준 또한 주목받는 수준에 이르게 되었으며, 이제는 국가의 기간산업을 넘어 국가 경제의 기틀로서 자리매김하게 되었습니다.

자동차 산업은 '국가 경제 대리전'이라고 할 만큼 각국이 사활을 걸고 경쟁을 벌이고 있는데, 그 가장 큰 이유는 한 나라의 기간산업으로서, 전방산업인 완성차 제조업은 물론 자동차산업의 경쟁력을 좌우하는 부품산업과 그 후방산업인 소재, 전기, 전자 산업 등에 큰 영향을 미치는 산업이기 때문입니다. 또한 수출, 경상수지, 고용 등에 이르기까지 국가 경제에 중추적 역할을 담당하고 있어 연관 산업으로의 파급효과가 대단히 크고 산업의 총제적 수준을 나타내고 있습니다. 이에 각국 정부는 자동차산업 부양에 총력을 기울이고 있습니다.

최근 세계 자동차산업은 완성차 제조/판매 중심에서 첨단 기술 기반의 제품과 서비스가 결합된 종합 모빌리티 산업으로 생태계가 진화하고 있습니다. 자율주행 기술 개발 경쟁 본격화, 새로운 운송수단의 등장 및 사물ㆍ차량ㆍ사람 간 연결성 확대에 따른 인포테인먼트/커넥티비티 수요 확산, 친환경 동력원에 대한 관심도 증가 등으로 전통적인 기계부품의 부가가치는 감소하고 전기/전자부품 및 소프트웨어, 전동화 관련 기술의 중요도가 점차 증가하고 있습니다. 이러한 상황에서 회사는 자율주행/커넥티비티/전동화와 같은 고부가가치 미래 기술 개발 및 관련 핵심 역량 확보를 통해, 예상되는 사업환경 변화에 대비해야 할 필요가 있습니다.

산업의 성장성

2020년 세계 자동차 판매는 코로나19 장기화로 인한 선진/신흥시장에서의 동반 판매 부진으로 전년 대비 18.6% 감소하였으며, 2018년부터 다운사이클에 접어든 자동차 산업 침체가 더욱 심화되었습니다. 2021년은 전년도 판매 급락에 따른 기저효과로 증가세 전환이 예상되나, 코로나19 이전 수준에는 여전히 미치지 못할 것으로 전망됩니다. 2020년 국내 자동차 생산량 또한 전년 대비 11% 감소한 354만대를 기록하며 2009년 이후 11년 만에 최저 수준을 기록하였습니다. (한국자동차산업협회)

연결회사의 주요 고객인 현대자동차ㆍ기아의 2020년 국내외 판매실적은 635만대(내수 134만대, 해외 501만대)로, 2019년 719만대(내수 126만대, 해외 593만대) 대비 11.7% 감소하였습니다. 이는 전동화 모델 및 신차를 중심으로 한 국내 시장에서의 판매 호조에도 불구하고, 코로나19로 인한 해외 시장에서의 수요 위축 및 해외 공장 생산 감소 등의 영향에 따른 것입니다. (현대자동차ㆍ기아 영업(잠정)실적)

국내 자동차 부품산업계의 2020년 기준 총 매출액은 코로나19 영향에 따른 수출감소로 2019년(76.1조원) 대비 4.2% 감소한 73.0조원을 기록하였습니다. 이 중 신차 제조 목적으로 국내 완성차업체에 공급한 OEM부품의 공급 실적은 총 매출액의 69.8%인 약 50.9조원이며, 보수용(A/S)으로는 약3.6조원(4.9%), 수출용으로는 약 18.5조원(25.3%)의 공급 실적을 거두었습니다.

2020년말 기준 국내 완성차업체 6개사(현대자동차ㆍ기아, 한국GM, 르노삼성, 쌍용,타타대우)와 직접 거래하고 있는 1차 협력업체 수는 2019년(824개사) 대비 9.7% 감소한 744개사이며, 이중 대기업은 2019년(269개사) 대비 3개사 감소한 266개사(35.8% 비중), 중소기업은 77개사 감소한 478개사(64.2% 비중)입니다. (한국자동차산업협동조합)

2021년 세계 자동차 시장은 코로나19 백신 보급 속 소비심리 정상화와 전년도 부진의 기저효과로 회복세를 보일 것이라는 낙관적인 전망과 함께, 한편으로는 백신효과에 대한 우려감 및 대규모 글로벌 경제위기가 발생할 수 있다는 부정적 전망도 공존하고 있습니다.

그러나 이러한 경영환경 속에서도 연결회사는 주요 고객인 현대자동차ㆍ기아에 대한 공급관계를 강화하면서 동시에 글로벌 완성차 업체 수주 확대를 통해 안정적인 성장을 지속할 수 있도록 노력할 것입니다.

국내외 시장여건

세계 자동차시장은 미국과 중국의 무역전쟁 장기화와 환경규제 강화, 친환경차 투자 비용 증가 등으로 수요ㆍ공급의 불확실성이 더욱 높아지는 가운데, 전기동력차 비중이 5%선을 넘어서는 등 파워트레인 변화와 자율주행차 시장 선점을 위한 구조개편이 가속화되고 있습니다.

국내 자동차시장은 각종 규제 강화에 따른 기업들의 투자여력 위축, 가계부채 증가와 자동차 내수활성화 정책 축소 등으로 인한 소비심리 저하로 수요 회복 지연 및 저성장 기조가 지속되고 있습니다.

2021년은 코로나19 사태 안정화에 따른 글로벌 수요 폭증 기대감 속에 해외 완성차 업체들의 생산 정상화와 중국 업체들의 해외진출이 본격화되면서 글로벌 시장 경쟁이 더욱 격화될 것으로 전망됩니다. 각국의 경기부양책 강도에 따라 지역별로 회복 속도는 차이를 보이겠으나, 이번 팬더믹으로 인해 세계 자동차 산업은 더욱 빠르게 재편될 것으로 예상됩니다.

이에 완성차업계와 부품업계 모두 품질, 안전, 환경과 같은 근원적 요소에 대해서는 한 치의 양보 없는 태도로 완벽함을 추구함과 동시에 전동화, 자율주행, 커넥티비티 등 혁신적인 모빌리티 기술 구현 및 산업 패러다임 전환에 부합하는 신성장 동력 발굴을 통해 포스트 코로나 시대 지속 가능성을 확보하는 데 주력해야 할 것입니다.

회사의 경쟁우위 요소

2006년에 연결회사는 사상 처음으로 '세계 100대 자동차 부품업체'에 선정되었습니다. 미국의 자동차 전문지인 'Automotive News'가 '세계 100대 주문자상표부착생산(OEM) 자동차 부품업체' 경영정보를 정리해 공개한 자료에 따르면, 연결회사는 완성차업체에 자동차 부품을 공급하는 OEM 매출액을 기준으로 2010년 글로벌 10위권에 진입한 이래로 12년 연속10위권 내의 순위를 유지하고 있으며, 2021년 6월 현재 기준으로 7위에 올라있습니다.

또한 연결회사는 기본적인 품질경쟁력을 확고히 하는 한편, 치밀하게 수립된 기술개발전략에 따라 글로벌시장을 주도할 수 있는 미래의 첨단기술을 선제적으로 확보한다는 전략 아래, 현재 강점을 가지고 있는 모듈 및 부품제조사업의 끊임없는 품질 혁신과 기술개발을 통해 후발 주자와의 격차를 더욱 벌리고자 합니다. 연결회사의 모듈 및 부품제조사업은 3대 핵심모듈의 조립과 이에 공급되는 핵심부품(제동/조향/에어백/램프 등)을 중심으로 소비자의 요구에 부합하며 자동차의 안전성, 편의성 및 승차감 등을 고려한 제품의 공급을 최우선 목적으로 하고 있습니다.

현대자동차ㆍ기아 및 글로벌 완성차업체의 생산ㆍ판매목표를 차질 없이 근접 지원하기 위해 글로벌 생산거점을 단계적으로 확대하고 있으며, 이를 위해 중국ㆍ미국ㆍ유럽ㆍ인도 등 기존 현지 생산공장의 제품 경쟁력을 높이는 한편, 브라질, 터키, 멕시코 공장 등을 차질 없이 완공하면서 한국을 제외한 전세계 9개국에 이르는 글로벌 생산거점을 확보하였습니다.

뿐만 아니라 연결회사는 자동차 산업 미래 3대 신기술인 자율주행, 커넥티비티, 전동화의 흐름에 맞추어 연구개발 및 투자를 아끼지 않고 있습니다. 용인 마북연구소, 의왕연구소 및 서산주행시험장 등 국내거점과 함께 북미, 유럽, 중국 및 인도 등 글로벌 주요지역의 연구소를 운영하면서 글로벌 연구개발 네트워크를 구축하고 있습니다. 특히, 국내에서는 전사 연구개발을 총괄하고 있는 마북연구소를 중심으로 생산기술, 품질연구 및 시작제품 생산을 담당하는 의왕연구소와 실차 및 시스템 단위의 제품 검증을 수행하는 서산주행시험장을 운영하여 글로벌 경쟁력을 갖춘 연구개발 역량을 확보하기 위한 노력을 계속하고 있습니다.

연결회사는 자율주행 센서와 제어시스템, IVI 통합 제어 등 차세대 사업 역량을 더욱 고도화하기 위해, 작년말 현대오트론의 반도체 사업 부문을 인수하였습니다. 이를 통해 차량용 반도체 분야의 전문적인 설계, 개발, 검증 역량을 키워 미래차 전장 분야에서 차별화된 경쟁력을 더욱 강화해 나갈 것입니다.

연결회사의 탄탄한 개발 인프라는 이러한 미래혁신을 준비하는 든든한 버팀목입니다. 충남 서산에 위치한 34만평(112만㎡) 규모의 서산주행시험장은 자율주행 핵심 기술을 테스트할 수 있는 다수의 주행로와 시험동을 갖추고 있으며 글로벌 자동차 부품업체 중 최고 수준의 규모와 시설을 자랑합니다.

서산주행시험장은 가동 대수를 꾸준히 늘리며 핵심부품의 성능과 내구성 검증을 강화하고 있습니다. 특히, 독자 센서의 성능을 고도화하고 이를 적용한 자율주행 기술의 성능을 검증하기 위해 첨단시험로와 레이다시험로에서 반복적인 시험 평가를 수행하고 있습니다.

또한 연결회사는 2018년 자체 개발한 자율주행 시험차 '엠빌리(M.Billy)'를 미국과 독일 등에서 본격 운영하며 미래기술을 확보하는데 박차를 가하고 있습니다. 이 차에는 연결회사가 독자 개발한 센서와 각종 제어장치가 장착되어 있으며 세계 각지의 실도로 주행 데이터베이스를 동시 다발적으로 축적할 계획입니다.

글로벌 완성차 업체들이 앞다투어 전기차를 개발/생산하는 가운데 연결회사는 HEV/PHEV/EV의 핵심부품인 구동모터, 시동발전기, 배터리 시스템, 전동화 제어기, 탑재형 충전기 등을 생산하고 있을 뿐 아니라, 2017년 충북 충주에 위치한 친환경차 부품 전용생산단지 내에 수소전기차 핵심부품인 '파워트레인 연료전지 통합모듈(PFC: Powertrain Fuelcell Complete)' 생산을 전담하는 공장을 건설하고 운영 중에 있습니다. 또한 연결회사는 고객사의 전기차 전용 플랫폼 차량 양산 계획에 발맞추어 관련 전동화 부품을 안정적으로 공급하기 위한 신규 거점을 2019년부터 울산에 구축하여 운영 중이며, 빠르게 성장 중인 전동화 사업의 경쟁력 강화를 위해 지속적인 투자를 실시하고 있습니다

다양한 고객과의 파트너십은 미래성장을 좌우하는 열쇠입니다. 해외 완성차 메이커를 대상으로 한 글로벌 사업 확대는 당사가 명실상부한 글로벌 Top 부품회사로 질적인 성장을 하기 위해 성취해야 할 중점 추진 과제 중 하나이며, 이를 통하여 현대자동차ㆍ기아 중심의 매출 구조에서 탈피하여 안정된 고객 포트폴리오를 바탕으로 균형 잡힌 매출구조로 전환할 것입니다.

이를 위해 당사는 북미, 유럽, 중국 등 주요 완성차 시장에 글로벌 연구소를 구축하여 R&D 활동을 통한 설계 비용 절감과 시장 맞춤형 제품을 개발하고 있으며, 현지 생산 거점 구축 및 부품의 현지 구매 비중 증가를 통해 원가절감과 함께 지역경제에 대한 기여도를 높이고 있습니다. 아울러 주요 완성차 업체를 대상으로 기술전시회를 개최하여, 핵심 부품에 대한 기술소개 및 신기술 중심의 세미나를 통해 기술홍보 및 향후 개발 프로그램에 대한 참여 제의 등 다양한 교류 활동을 전개하고 있으며, 이를 통해 적극적인 선행기술 제안 및 프로젝트 초기 단계부터의 고객 협업과 파트너쉽 강화를 도모하여 글로벌 부품업체로서의 역량을 확보할 수 있도록 노력하고 있습니다.

더불어 2020년엔 코로나19 펜데믹으로 인해 고객과의 면대면 마케팅 활동에 제약이 있었으나 2021년엔 선진 국가들을 중심으로 마케팅 활동을 재개하려 합니다. 2021년 하반기 중 유럽 IAA 및 북미 Motor Bella 등 전시회를 참가 예정이며, 특히 IAA의 경우 최초 참가로 이는 선진OE가 포진한 유럽 시장을 공략하기 위한 것 입니다.

지역별 글로벌 고객사 진출 현황을 살펴보면 아래와 같습니다.

1) 북미시장

스텔란티스에 샤시모듈을 수주하여, 미국 오하이오주와 미시간주에 모듈 공장을 운영하고 있습니다. 오하이오 공장에서는 지프 글래디에이터차종 컴플리트 샤시모듈을, 미시간 공장에서는 닷지 듀랑고 및 그랜드체로키차종 프론트/리어 샤시모듈을 공급하고 있으며, 양 공장 누적 생산량은 2020년 기준 약 556만대를 넘어서고 있습니다. 이는 철저한 품질관리 및 적극적인 생산설비 투자가 밑받침되어 가능하였으며, 당사의 모듈화 기술이 글로벌 시장에서도 경쟁력을 갖췄다는 점을 보여주고 있습니다.

핵심부품의 경우 스텔란티스의 주요 차종에 헤드/리어램프 및 디스플레이모듈 (Center Stack Display)을, GM에는 오디오와 공조장치를 제어하는 중앙 컨트롤 장치인 ICS(Integrated Center Stack)와 주차브레이크를 수주하여 공급하고 있습니다. 당사는 GM과 스텔란티스로부터 우수협력사로 선정되는 등 자동차 본 고장인 북미시장에서 우수한 품질을 인정받고 있습니다.

또한 당사는 북미 BIG 3 및 전기차OE를 대상으로 핵심부품 수주 확대를 위해 마케팅 활동을 지속적으로 추진하고 있으며, 올해 하반기엔 미국 디트로이트 Motor Bella 모터쇼에 참가해 북미 고객사들을 대상으로 당사 핵심 부품들을 소개할 예정입니다.

2) 유럽시장

기술진입장벽이 높은 유럽시장에도 당사는 다양한 업체에 핵심부품을 수주하여 공급하고 있습니다. 유럽에서 두 번째로 많은 점유율을 확보하고 있는 스텔란티스에 ICS (Integrated Center Stack)를 공급하고 있습니다.

당사는 유럽 사업 확대를 위해 프로모션 등 마케팅 활동을 적극적으로 펼치고 있으며, 올해 하반기엔 독일 프랑크푸르트 IAA 모터쇼에 참가해 유럽 고객사들을 대상으로 당사 핵심 부품들을 소개할 예정입니다.

3) 일본시장

당사는 가격경쟁력과 품질 확보를 통해 진입이 까다로운 일본시장에도 주요 고객들을 확보하고 제품을 공급하고 있습니다. 현재 미쯔비시에 첨단 LED 헤드램프, 리어램프, 내비게이션을, 스바루와 마쯔다에는 리어램프를 공급하고 있습니다.

4) 중국시장

세계 1위의 자동차 시장 규모를 갖고 있는 중국 시장의 강화를 위해 J/V (Joint Venture) 및 로컬OE에 대한 수주를 지속 추진하고 있습니다. 현재 J/V OE 중 상해GM에 ICS를, 광기Fiat에는 리어램프 등의 수주계약을 체결하고 제품을 공급하고 있습니다. 로컬OE의 경우 일기교차에 에어 서스펜션과 전자식주차브레이크를, 길리기차에 Sound System(Amp, Speaker)을, BYD에 MDPS(Motor Driven Power Steering) 등을 공급 중입니다.

(2) A/S용 부품사업
국내외에서 운행중인 모든 현대자동차ㆍ기아에 소요되는 보수용 A/S부품을 공급하는 A/S용 부품사업은 부품의 책임공급을 위한 물류센터 등의 대단위 인프라 구축과 193개 차종, 240만 품목을 관리함으로써 보수용 A/S부품에 대한 수요발생 시 신속하고 정확한 부품공급을 통해 현대자동차ㆍ기아 보유고객에 대한 최상의 서비스를 제공하고 있습니다.

(산업의 특성)
자동차 부품산업은 전방산업인 완성차 제조산업의 경쟁력을 좌우하는 중요한 산업으로, 완성차 제조업과 더불어 후방산업인 소재, 전기, 전자, 비철금속, 철강산업 등에 큰 영향을 미치는 산업입니다. 자동차 부품 수출액은 완성차 수출액과 별도로 산정하더라도 국내 전체 수출에서 매우 큰 비중을 차지하고 있습니다.

2021년 2분기 총 A/S부품 수출금액은 6.7억 달러로 총 수출액 1,568억 달러의 0.4%, 자동차부품 수출액 49억 달러의 13.7%(한국무역협회HS-Code 8708 기준)를 차지해 꾸준히 수출액 상위를 유지하며 완성차 제조업과 함께 우리 경제에 크게 기여하고 있습니다.

자동차 부품산업은 크게 신차 제조용 OEM 부품부문과 A/S용 부품부문으로 구분할 수 있습니다. 연결회사가 영위하고 있는 A/S용 부품사업은 현대자동차ㆍ기아 등 완성차 업체의 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로써 현대자동차ㆍ기아 등 완성차 부품의 책임공급 및 기타 보수용 A/S부품 공급을 담당하고 있습니다.

(산업의 성장성)
A/S용 부품 매출은 자동차 A/S 수요 운행대수, 평균 차량연령, 부품 내구성, 교통사고 건수 등의 요인에 의해 발생됩니다. 이 중 자동차 A/S 수요 운행대수는 매출증가에 가장 큰 영향을 미치는 요인이며, 현대자동차ㆍ기아의 전세계 수출 및 현지 생산 증가와 지역별 판매 확대에 힘입어 지속적으로 증가하는 추세입니다.

국내 자동차 보유대수 및 증가율은 2013년 1,940만대, 2014년 2,012만대, 2015년 2,099만대, 2016년 2,180만대, 2017년 2,253만대, 2018년 2,320만대, 2019년 2,368만대, 2020년 2,437만대(한국자동차공업협회)로 집계되었습니다. 2021년 2분기 전체 보유대수는 2,464만대이며, 이 가운데 현대자동차ㆍ기아 보유대수는 1,719만대(한국자동차산업협회)로 69.7%의 점유율을 차지하고 있습니다. 2021년 해외의 A/S 수요 운행대수는 2020년말 대비 1.6% 감소한 4,127만대 입니다. 코로나 글로벌 팬데믹으로 인한 자동차 판매 감소로 A/S 수요 운행대수는 감소했지만, 점진적 시장 안정화 및 소비심리 회복 등에 따라 매출규모는 지속적으로 회복될 것으로 예상 됩니다.

경기변동의 특성
일반적으로 자동차 산업은 경기변동에 많은 영향을 받을 수 있으나, 이미 보유한 차량의 유지보수를 위해 반드시 필요한 A/S용 부품의 경우 상대적으로 경기변동의 영향이 적은 편입니다.

국내외 시장여건

현대자동차그룹 글로벌경영연구소의 전망에 따르면, 2021년 글로벌 자동차 판매는 전년도 코로나19로 인한 판매 급락의 기저 효과로 10.6% 증가한 8,114만대로 전망됩니다. 미국은 소비 심리 회복에 따른 대기 수요 실현으로 2021년 부터 점진적 회복세가 예상 됩니다. 유럽 또한 BEV 판매 본격화와 누적된 대기수요 유입으로 금년 반등이 예상되며, 내년에도 회복세가 이어질 전망입니다. 중국은 가장 먼저 코로나19 충격에서 빠르게 벗어나, 소비 심리도 회복하면서 판매가 큰 폭으로 신장하여 코로나 이전 수준을 상회할 전망입니다. 기타 지역도 전년도 부진에 따른 기저 효과와 코로나 19 진정으로 판매가 증가할 전망되지만, 최근 인도를 중심으로 코로나 변이 바이러스가 급속히 재확산하여 2021년 회복세가 제한될 것으로 예상 됩니다. 향후, 백신/치료제의 보급 및 경기 부양책의 강도에 따라 회복 속도가 좌우될 것으로 예상됩니다.

지역별로 살펴보면, 미국은 코로나19 확산에 따른 소비심리 위축과 자동차 생산·판매 차질 감소로 2020년 14.5%의 판매 감소를 보였으나, 2021년도에는 판매 급감에 따른 기저 효과, 대기수요 실현 등으로 판매가 전년비 11.5%(1,625만 대) 신장할 것으로 예상됩니다. 특히, 업체 금융 판촉이 지속되는 가운데 불확실성 완화로 리스 대차 수요 등 리테일 대기 수요가 실현될 전망입니다. 다만, 렌터카 등 플릿 판매 회복 지연, 신차 가격 부담에 따른 중고차 수요 이동은 신차 판매에 부정적 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 전기차 판매는 저유가, 코로나 경기침체 여파로 작년 10%의 시장 감소를 보였으나, 2021년은 대기 수요 실현에 따른 HEV, BEV 판매 동반 호조로, 25% 신장이 예상됩니다.

캐나다는 2018년 이후 3년간의 시장 위축으로 누적된 교체수요가 실현되며 증가세로 전환, 2021년에는 전년비 13.8%의 판매 신장을 전망하고 있습니다. 브라질은 2020년 6월 이후 생산활동 재개로 소폭 회복 중이나 코로나19 확산으로 신차 판매가 전년비 26.8% 감소하였습니다. 2021년에는 경기 부양을 통한 코로나 안정화를 기반으로 실업률 하락, 구매력 회복을 통해 회복기 진입 16.1%(227만대)의 판매 신장을 보일 것으로 전망됩니다. 다만, 정정 불안 및 재정 적자로 인한 자동차 산업 지원 정책 한계로 인해 회복세 제약이 우려 됩니다. 멕시코는 연이은 금리 인하에도 불구 저성장 장기화 기조에 코로나 소비 위축까지 더해 회복 지연이 예상됩니다.

유럽은 코로나 경제 봉쇄, 친환경차 위주의 구매지원으로 판매 효과가 제한되며 작년 자동차 신차 시장이 급락(전년비 23.6% 감소) 하였으나, 2021년에는 누적된 대기수요 실현, BEV 판매 본격화에 힘입어 판매가 1,529만대(전년비 +11.2%) 규모로 회복될 전망입니다. 단, 구매력 하락에 따른 신차의 중고차 시장 이탈, CO2 및 배출가스 규제 강화로 내연기관 감소 등은 회복 제약 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 친환경차 시장의 경우 작년 코로나19 확산에도 불구, 강화된 CO2 규제가 BEV 성장을 견인하며 증가(137만대) 하였습니다. 2020년 하반기부터 VW ID.3 / ID.4, 테슬라 모델Y, 피아트 500, PSA 208/2008 등 신모델 출시가 본격화되며, 증가세 확대되어 2021년 211만대(전년비 54% 성장) 판매를 예상하고 있습니다.

러시아 신차 판매는 코로나 경기침체 및 생산/판매 제한 영향으로 작년 9.1% 감소하였으나, 2021년 코로나19 진정, SUV 차급에 대한 선호 확대에 따른 수요 증가와 업체별 공급 확대 및 유가 점진적 상승으로 소비 심리 개선되며 시장 회복을 견인하여 5.6% 성장(159만대)할 것으로 전망됩니다.

중국은 코로나로 인한 침체에도 불구, 2020년 하반기 경기 회복과 부양책에 힘입어 감소폭이 제한적(-6.6%)이었으며, 2021년 1/4분기 기저 효과와 소비심리 정상화로 신차 판매가 두 자릿수 증가(10.1%, 2,140만대)가 예상됩니다. 전기차 시장은 코로나 충격에 따른 수요 위축으로 작년 11.1% 감소하였으나, 2021년 NEV 보조금 정책 연장으로 전년비 대폭 증가(125만대, 전년비 26% 성장)가 예상됩니다.

인도는 2020년 코로나 수요 위축과 생산 차질, 중고차 수요 이전 등으로 감소(244만대, 전년비 17.4% 위축) 하였으나, 2021년 할부 금융 위축 및 정부 지원 미비에도 불구, SUV 중심 신차 출시 확대 및 전년 부진의 기저효과로 급등(296만대, 전년비 21.3% 증가)할 것으로 전망됩니다. 단, 최근 코로나 재확산 및 재정 악화로 폐차 인센티브 이외 자동차산업 부양 정책 발표 가능성 낮으며, 금융권 유동성 문제 해결 지연도 수요 회복 제약 요인으로 작용할 것으로 보입니다.

끝으로 2020년 내수 시장은 외산차 공급 문제와 코로나 사태에도 불구하고 전년비 6.0% 증가한 185만대 신차 판매 실적을 보였습니다. 2021년 개별소비세 30% 감면 연장, 친환경차 판매 확대 등 긍정적 요인 존재하나 코로나 회복 지연, 저성장 장기화에 따른 구매력 제약 등 시장 변동성 확대가 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

※ 2021년 2분기 그룹내 완성차업체 CKD 포함 글로벌 도매판매 : 현대자동차 1,031천 대, 기아자동차 754천 대 (현대자동차ㆍ기아 IR자료)

한국은행자료에 따르면 2021년 2분기 국내총생산(GDP)은 전기대비0.7% 증가(전년동기대비5.9% 증가) 하였습니다. 2021년 2분기 국내경제는 글로벌 수출 호조에 힘입어 제조업 생산 및 설비투자가 증가하고 완화된 사회적 거리두기 효과, 백신접종 확대 등으로 소비도 개선되면서 회복 흐름을 이어갔습니다. 향후 수출 호조 지속 전망에 따른 제조업 생산이 견조한 회복세를 지속하고 이에 따른 가계의 소비심리 및 소득 여건 개선으로 소비도 회복 흐름을 이어갈 것으로 전망됩니다.

회사의 경쟁우위 요소

A/S용 부품시장에서의 경쟁력은 완성차 판매지역 확대에 따른 부품 공급망 보유 여부와 안정적인 품질유지 및 적정한 가격 책정 등으로 결정됩니다.

연결회사는 최적의 부품 공급률을 유지하기 위해 국내 3개 권역, 22개 사업소, 4개의 물류센터, 40개의 정비파트, 1,125개의 대리점 등을 갖추어 업계 최고의 유통 네트워크를 구축했으며, 전세계 215개 국가에 걸쳐 13개의 현지법인, 2개 지역사무소, 470개의 대리점과 11,563여 개의 딜러를 운영하는 등 해외 물류거점에 의한 현지 밀착형 부품공급 체계를 구축하여 경쟁사 대비 우위를 점하고 있습니다. 또한 부품의 철저한 품질관리 및 보증제도 시행을 통해 고객의 절대적인 신뢰를 확보하고 경쟁사 대비 최상의 고객 서비스 제공을 위해 노력하고 있습니다.

현대차의 전기자동차 경쟁력은?

최근 현대차는 E-GMP를 적용한 아이오닉 5를 출시했고, 시장의 반응도 아주 좋다. 다만 반도체 부족으로 생산에 차질이 있는 것으로 보인다.

현대차가 아이오닉 5를 출시하면서 발표한 홍보자료에는 아래와 같은 설명이 있다.

현대자동차 전용 전기차 브랜드 아이오닉의 첫 모델인 ‘아이오닉 5(IONIQ 5, 아이오닉 파이브)’가 마침내 공개됐다.

현대자동차는 23일(한국시각) 온라인을 통해 ‘아이오닉 5 세계 최초 공개’ 행사를 진행했다. 이날 행사에서는 아이오닉 5의 주요 디자인 및 상품성을 보여주는 론칭 영상이 현대 월드 와이드 유튜브(https://youtu.be/jTiI1XPElK8)를 통해 전 세계에 중계됐다.

아이오닉 5는 아이오닉 브랜드의 지향점인 ‘전동화 경험의 진보(Progress electrified for connected living)’를 향한 여정의 시작과 전기차 시대의 본격적인 도래를 알리는 친환경 차량으로, 단순한 기술의 진보가 아닌 고객에게 새로운 모빌리티 경험을 제공하는 데 중점을 두고 있다.

이는 고객의 더 나은 일상에 기여한다는 현대자동차 브랜드 비전인 ‘휴머니티를 향한 진보(Progress for Humanity)’와도 일맥상통한다.

모델명은 전기적 힘으로 에너지를 만들어 내는 이온(Ion)과 현대자동차의 독창성을 뜻하는 유니크(Unique)를 조합해 만든 브랜드명 ‘아이오닉’에 차급을 나타내는 숫자 ‘5’를 붙여 완성됐다.

현대자동차는 아이오닉 5에 세계 최고 수준의 현대자동차그룹 전기차 전용 플랫폼인 E-GMP(Electric-Global Modular Platform)를 최초로 적용하고 고객들이 자신만의 라이프 스타일에 맞춰 차량의 인테리어 부품과 하드웨어 기기, 상품 콘텐츠 등을 구성할 수 있는 고객 경험 전략 ‘스타일 셋 프리(Style Set Free)’를 반영해 전용 전기차만의 가치를 극대화했다.

토마스 쉬미에라 현대자동차 고객경험본부장은 “혁신적인 실내공간과 첨단기술로 완전히 새로운 경험을 선사할 현대자동차 최초의 전용 전기차 아이오닉 5를 소개하게 돼 영광이다”라며 “아이오닉 5로 고객들의 다양한 라이프 스타일을 지원해 전기차에 대한 고객 경험 패러다임을 바꾸겠다”고 말했다.

아이오닉 5는 ▲독창적이고 미래적인 디자인 ▲다목적을 위해 혁신적으로 설계된 넓은 실내 공간 ▲환경 친화적인 소재와 컬러 ▲전용 전기차만의 역동적인 주행 성능과 충돌 안전성 ▲편리하고 효율적인 급속 충전 시스템 ▲무빙 에너지 시스템 개념의 V2L(Vehicle To Load) ▲다양한 첨단 운전자 보조 시스템 및 최첨단 인포테인먼트 사양 등을 적용해 최상의 상품성을 갖췄다.

■ 포니로 시작된 지난 45년간의 현대자동차 디자인에 대한 존경을 담은 디자인

현대자동차는 아이오닉 5를 통해 전용 전기차만의 새로운 디자인과 전기차 시대에 자동차를 경험하는 방식의 근본적인 변화를 제시한다.

아이오닉 5의 외부는 포니로 시작된 현대자동차의 디자인 유산을 재조명, 과거에서 현재와 미래로 연결되는 시간을 초월한 디자인을 구현했다.

이는 1974년 처음 공개된 포니가 대한민국 자동차 산업의 시작을 알리는 아이콘이었던 것처럼 포니가 대변하는 현대자동차의 도전정신을 디자인에 담은 아이오닉 5도 첫 전용 전기차로서 새로운 전기차 시대를 선도해 나간다는 의미를 가지고 있다.

아이오닉 5의 가장 핵심적인 디자인 요소는 파라메트릭* 픽셀(Parametric Pixel)이다.
(* 파라메트릭 : 디지털 디자인 기술을 극대화한 기하학적인 알고리즘(데이터나 수식을 통해 자연적으로 도형이 생겨나는 것)을 디자인적 요소로 활용하는 것. 전통적인 방식인 드로잉이나 스케치보다는 디지털 데이터를 통해 생성되는 선, 면, 각, 도형들을 활용해 자동차 디자인에 반영함)

파라메트릭 픽셀은 이미지를 구성하는 최소 단위인 픽셀을 형상화한 아이오닉 5의 차별화된 디자인 요소로 아날로그와 디지털을 융합해 세대를 관통한다는 의미를 담았다.

이 파라메트릭 픽셀은 전조등과 후미등, 휠을 비롯해 전기 충전구에도 적용돼 아이오닉 5만의 독창적인 디자인 정체성을 보여주는 것은 물론 고객에게 미래 모빌리티가 선사할 창의성과 즐거움, 긍정적인 경험을 제공한다.

아이오닉 5의 전면은 좌우로 길게 위치한 얇은 전조등이 인상적이며 현대자동차 최초로 상단부 전체를 감싸는 클램쉘(Clamshell) 후드*를 적용해 면과 면이 만나 선으로 나눠지는 파팅 라인을 최소화함으로써 유려하면서도 하이테크적인 이미지를 완성했다.
(*클램쉘 후드 : 조개껍질과 같이 접었다 펼 수 있는 디자인이 반영된 후드로, 후드와 펜더 부분을 일체화시켜하나의 패널로 구성)

이와 함께 전면 범퍼 하단의 지능형 공기유동 제어기(AAF, Active Air Flap)*는 주행 시 공기 흐름을 원활하게 함으로써 공기저항을 줄여줘 주행거리 연장에 기여하는 것과 동시에 역동적인 느낌을 준다.
(*지능형 공기유동 제어기 : 차량 전면 범퍼 하단의 에어플랩(공기 덮개)을 통해 공기 흐름을 제어하고 차량 내부 부품을 효율적으로 냉각시키는 장치로 연비 향상에 도움을 줌)

측면의 경우 포니를 연상시키는 실루엣을 바탕으로 직선으로 곧게 뻗은 캐릭터 라인과 동급 최장인 3,000mm의 축간거리가 시선을 사로잡으며, 현대자동차 전기차 역대 최대 직경이자 공기 역학 구조를 적용한 20인치 휠은 완벽한 전기차 비율을 선보인다.

특히 대형차 수준의 3,000mm에 이르는 축간거리는 고객에게 디자인적인 아름다움을 선사하는 것은 물론 E-GMP기반 설계와 함께 혁신적인 실내 경험을 제공하는 중요한 토대이다.

후면은 좌우로 길게 이어진 얇은 후미등을 적용해 전면과 통일성을 강조했으며 미래적인 분위기를 자아낸다.

여기에 카메라와 모니터 시스템이 연결된 디지털 사이드 미러(Digital Side Mirror, 내수 전용)와 스마트키를 가지고 다가가면 도어 손잡이가 자동으로 나왔다가 들어가는 오토 플러시 아웃사이드 핸들은 첨단적인 이미지를 연출한다.

디지털 사이드 미러는 현대자동차 최초로 적용된 사양으로 일반 미러를 카메라와 모니터로 대체해 사각지대를 크게 줄일 수 있어 안전성을 향상 시키는 것은 물론 기존 차량에서는 느낄 수 없었던 새로운 전기차의 경험을 고객에게 선사한다.

아울러 루프 전체를 고정 유리로 적용하고 전동 롤블라인드 기능을 추가한 비전루프(선택사양)를 장착해 개방감을 향상시켰으며, 태양광 충전으로 주행가능거리를 연 최대 1,500km(우리나라 평균 일사량, 후륜 구동 19인치 타이어 기준) 늘려 주는 솔라루프(선택사양)로 친환경 이미지를 강조했다.

■ 생활과 이동의 경계를 허무는 혁신적인 실내 공간

아이오닉 5의 실내는 E-GMP 적용을 통한 최적화된 설계에 편안한 거주 공간(Living Space)이라는 테마를 반영해 생활과 이동의 경계를 허무는 혁신적인 공간으로 거듭났다.

또한 미래 모빌리티가 보여줄 실내 공간의 새로운 개념을 제시하고 외부와 내부가 끊김없이 이어지는 심리스(Seamless)한 공간의 창조로 고객에게 새로운 경험을 제공한다.

아이오닉 5는 전기차 전용 플랫폼을 적용해 가능해진 플랫 플로어(Flat Floor)와 한눈에 봐도 긴 축간거리로 여유로운 탑승자 거주 공간을 제공하는 것은 물론 실내 이동 편의성이 향상됐다.

실내 공간 활용의 백미는 ‘유니버셜 아일랜드(Universal Island)’ 이다. 기존 내연기관의 센터 콘솔 자리에 위치한 유니버셜 아일랜드는 15W 수준의 고속 스마트폰 무선 충전 시스템이 적용됐고, 위 아래로 나뉜 트레이 구조를 갖췄으며 하단 트레이의 경우 노트북이나 핸드백 같은 수화물을 수납할 수 있다.

또한 최대 140mm 후방 이동이 가능해 1열 뿐만 아니라 2열 승객까지도 목적에 따라 활용이 가능하다.

여기에 시트 등받이 및 쿠션 각도 조절로 무중력 자세를 만들어 주는 1열 운전석·동승석 릴렉션 컴포트 시트(다리받침 포함)와 최대 135mm 전방 이동이 가능한 2열 전동 슬라이딩 시트를 활용할 경우 아이오닉 5의 실내는 휴식 공간, 일하는 공간, 여가를 즐기는 공간 등으로 다양하게 변화시킬 수 있다.

공간 활용도를 높여주는 실내 디자인과 넉넉한 적재 공간도 눈에 띈다. 아이오닉 5는 히터와 함께 있던 블로워(송풍기)의 위치를 이동시켜 슬림화한 칵핏과 초고강도 소재로 기존 내연기관 차량 대비 시트 두께를 약 30% 줄인 전기차 전용 슬림 디자인 시트를 적용해 실내 거주 공간성을 더욱 향상시켰다.

또한 슬림화한 칵핏과 유니버셜 아일랜드, 전동 슬라이딩 시트 등을 적절히 활용하면 운전석과 조수석으로 쉽게 이동할 수 있는 공간이 만들어져 주차 시 마주하기 쉬운 하차 불편 상황 등에 대처할 수 있다.

아울러 내연기관차의 엔진룸 자리에 마련한 앞쪽 트렁크(Front Trunk)와 2열 전동 시트의 이동을 이용해 공간을 극대화할 수 있는 트렁크 등을 통해 실용적인 적재 공간을 갖췄다.

스티어링 휠 뒤에 적용한 컬럼 타입 전자식 변속 레버(SBW)를 비롯 12인치 클러스터와 12인치 인포테인먼트 시스템 화면을 하나의 유리로 덮는 첨단 공법을 통해 일체화한 실내 디스플레이는 사용자의 조작 편의성을 높일 뿐만 아니라 내부 공간을 더 넓어 보이게 한다.

■ 지속가능성을 위한 환경 친화적인 소재와 컬러 적용

현대자동차는 아이오닉 브랜드의 비전인 지속가능성이 반영된 환경 친화적인 소재와 컬러를 아이오닉 5에 적용해 차별화된 감성을 전달한다.

아이오닉 5의 내장은 친환경 및 재활용 소재를 곳곳에 다양하게 활용했다. 도어 트림과 도어 스위치, 크래시 패드에 유채꽃, 옥수수 등 식물에서 추출한 바이오 오일 성분이 사용된 페인트를 적용했으며, 시트는 사탕수수, 옥수수 등에서 추출한 바이오 성분을 활용해 만든 원사가 포함된 원단으로 제작됐다.

또 재활용 투명 페트병을 가공해 만든 원사로 제작한 직물이 시트와 도어 암레스트(팔걸이)에 적용됐고, 종이의 가벼움과 자연 소재 외관을 가진 페이퍼렛 소재가 도어가니시에 사용됐다.

뿐만 아니라 시트 제작을 위한 가죽 염색 공정까지 식물성 오일을 사용하는 등 친환경 공정을 활용해 보다 다양한 영역에서 지속가능한 방식이 적용될 수 있게 했다.

내·외장 컬러는 자연에서 영감을 받아 개발했다. 외장 컬러는 ▲친환경의 깨끗함을 상징하는 아틀라스 화이트 ▲순수한 빛에서 전달되는 따스함과 가상 공간에 존재하는 새로운 전기차 기술을 금속의 컬러로 형상화한 그래비티 골드 매트 ▲극점(Pole)의 맑은 하늘과 청량한 바람의 느낌을 담은 루시드 블루 펄 ▲대지의 자연색으로 신비함을 표현한 미스틱 올리브그린 펄 ▲천연 광물 결정체의 순수함과 미래지향적인 기술이 공존함을 보여주는 디지털 틸그린 펄 등 자연 친화 컬러 5종을 포함해 ▲팬텀 블랙 펄 ▲사이버 그레이 메탈릭 ▲갤럭틱 그레이 메탈릭 ▲슈팅스타 그레이 매트 총 9가지가 있다.

내장 컬러는 ▲강가의 조약돌을 컬러로 표현한 다크 페블 그레이 투 톤(Two Tone) ▲대지의 토양과 바다 갯벌에서 영감을 얻은 테라브라운/머드그레이 투 톤(내수 전용) 등 자연의 모습을 연상시키는 이미지를 담은 2종과 ▲옵시디안 블랙 모노 톤(Mono Tone) ▲다크 틸 그린 투 톤 총 4가지로 운영된다.

■ 전용 전기차만의 역동적이고 효율적인 주행성능과 강화된 충돌 안전성

현대자동차는 아이오닉 5를 72.6kWh 배터리가 장착된 롱레인지와 58.0kWh 배터리가 탑재된 스탠다드 두 가지 모델로 운영한다.

1회 충전 시 최대 주행가능거리는 롱레인지 후륜 구동 모델을 기준으로 410 ~ 430km(국내 인증방식으로 측정한 당사 연구소 결과)이며, 350kW급 초급속 충전 시 18분이내 배터리 용량의 80% 충전과 5분 충전으로 최대 100km 주행이 가능하다. (유럽 인증 WLTP 기준)

후륜에 기본 탑재되는 모터는 최대 출력 160kW, 최대 토크 350Nm이며 트림에 따라 전륜 모터를 추가해 사륜 구동 방식도 선택할 수 있다. (사륜 합산은 최대 출력 225kW, 최대 토크 605Nm)

롱레인지 사륜 구동 모델의 경우 정지 상태에서 시속 100km/h까지 걸리는 시간이 5.2초로 역동적인 주행 성능을 체험할 수 있다. (당사 연구소 측정 결과)

여기에 현대자동차는 모터와 구동축을 주행상황에 따라 분리하거나 연결할 수 있는 디스커넥터 구동 시스템(DAS, Disconnector Actuator System)을 탑재해 2WD와 4WD 구동 방식을 자유롭게 전환함으로써 불필요한 동력손실을 최소화하고 효율적인 주행을 할 수 있게 했다.

또한 E-GMP 적용으로 가장 무거운 배터리가 차량 중앙 하단에 위치하면서 무게중심이 낮아지고 중앙에 놓이게 되는 것은 물론, R-MDPS(랙 구동형 파워스티어링)에 후륜 5링크 서스펜션까지 적용되면서 핸들링과 승차감, 주행 안정성 등 자동차가 가져야 할 기본 성능이 모두 높아졌다.

이 밖에도 효율적인 전기차 주행을 위한 사양들이 아이오닉 5에 탑재됐다. 히트펌프 시스템은 겨울철 기온에 많은 영향을 받는 전기차의 1회 충전 주행가능거리 감소를 최소화하는 기술로, 구동 모터와 같이 전장 부품에서 발생하는 폐열을 실내 난방에 활용해 배터리의 전력 소모를 최대한 줄인다.

스마트 회생 시스템 2.0은 전방의 교통 흐름과 내비게이션 지도 정보를 활용해 회생 제동량을 자동 조절하는 기능이다. 교통체증이 예상되거나 앞 차가 가까울 때는 자동으로 회생제동량을 높이고 교통이 원활할 때는 회생제동량을 낮춰서 효율적인 주행이 가능하도록 해준다.

또한 현대자동차는 차량 전방부에 충돌 하중 분산구조를 적용해 승객실 변형을 최소화함으로써 탑승자 보호를 위한 충돌 안전에도 심혈을 기울였다.

배터리 안전을 위해서는 차량 하단 배터리 보호구간에 알루미늄 보강재를 적용하고 배터리 전방과 주변부에 핫스탬핑 부재를 보강해 충돌 안전성을 높였다. 또한 냉각수가 배터리에 흘러드는 것을 막기 위해 냉각 블록 분리구조를 적용해 충돌 등으로 인한 냉각수 유출 시에도 안전성을 확보했다.

■ 편리한 충전과 새로운 전동화 경험을 선사하는 신기술

아이오닉 5에는 다양한 충전 인프라를 이용할 수 있는 400V/800V 멀티 급속 충전 시스템이 세계 최초로 적용됐다.

이 멀티 급속 충전 시스템은 차량의 구동용 모터와 인버터를 활용해 충전기에서 공급되는 400V 전압을 차량 시스템에 최적화된 800V로 승압해 안정적인 충전을 가능하게 해준다.

400V/800V 멀티 급속 충전 시스템 탑재로 아이오닉 5 고객은 800V 충전 시스템의 초고속 충전 인프라는 물론 일반 400V 충전기도 사용할 수 있어 충전 스트레스에서 벗어날 수 있다.

차량 외부로 일반 전원(220V)을 공급할 수 있는 V2L 기능은 아이오닉 5가 고객에게 새로운 전동화 경험을 제공하는 핵심 요소이자 움직이는 에너지원으로서 전기차의 새로운 활용 가능성을 확인하는 기회이다.

V2L 기능은 일반 가정에서 사용하는 것보다 높은 3.6kW의 소비전력을 제공해 야외활동이나 캠핑 장소 등 다양한 외부환경에서도 가전제품, 전자기기 등을 제약없이 사용할 수 있게 해준다.

여기에 한발 더 나아가 V2L은 향후 전기차 배터리를 비상시 가정용 전원으로 활용하거나 전력 사용량이 적은 시간대에 배터리를 충전해 사용량이 많은 시간대에 소비하고 심지어 거래까지 하는 미래의 에너지 생활을 미리 맛 볼 수 있는 기능이다.

또 전기차 충전 케이블 연결 즉시 자동으로 인증과 결제가 진행돼 바로 충전을 시작할 수 있는 PnC(Plug and Charge) 기능을 적용해 충전 편의성을 높였다. PnC 기능은 별도의 어플리케이션을 통해 사전 본인 인증과 카드 등록 후 이용하면 된다.

■ 다양한 첨단 운전자 보조 시스템으로 한 차원 높은 주행 안전 및 편의 확보

아이오닉 5는 능동 안전 기반의 첨단 자율주행 기술을 비롯해 차량 내·외부의 위험 요소로부터 승객을 보호할 수 있는 다양한 첨단 운전자 보조 시스템을 적용해 안전성과 편의성을 확보했다.

▲교차로 좌/우측에서 다가오는 차량과 충돌 위험이 있는 경우 자동으로 제동하고 주행 중 전방에서 보행자가 차로 가장자리에 들어와 있어 충돌 위험이 감지되는 경우 자동으로 회피 조향을 도와주는 전방 충돌방지 보조(FCA) ▲고속도로 및 자동차 전용도로 주행 뿐만 아니라 방향지시등 스위치 조작 시 조향 제어로 차로 변경을 도와주거나 저속으로 주행 중인 정체 상황에도 근거리로 끼어드는 차량에 대응하는 고속도로 주행 보조 2(HDA 2)는 안전하고 편리한 주행을 도와준다.

또한 고속도로 주행시 도로 상황에 맞춰 안전한 속도로 주행하도록 안전속도 구간 또는 곡선 구간에서는 진입 전에 속도를 자동으로 줄여주고 이후 안전속도 구간이나 곡선 구간을 지나면 원래 설정한 속도로 복귀하는 내비게이션 기반 스마트 크루즈 컨트롤(NSCC)도 적용됐다.

이 밖에도 ▲차로 이탈방지 보조(LKA) ▲후측방 충돌방지 보조(BCA) ▲안전 하차 보조(SEA) ▲지능형 속도 제한 보조(ISLA) ▲운전자 주의 경고(DAW) ▲하이빔 보조(HBA) ▲후방 교차 충돌방지 보조(RCCA) ▲차로 유지 보조(LFA) ▲원격 스마트 주차 보조(RSPA) 등을 탑재해 운전의 안전성과 편의성을 향상시켰다. (상세 사양 설명은 첨부. 2 참고)

■ 최적의 사용환경 제공하는 편의 및 공조 기술과 최첨단 인포테인먼트 시스템

현대자동차는 아이오닉 5에 다채로운 편의 및 공조 기술과 최첨단 인포테인먼트 시스템을 적용해 최적의 사용환경을 확보했다.

디지털키는 스마트 키 없이도 스마트폰 애플리케이션을 통해 차량 출입과 시동을 가능하게 해주며 빌트인캠은 차량 내부에 장착된 전·후방 카메라로 영상을 녹화해주고, 인포테인먼트 시스템 화면이나 스마트폰으로 연동이 가능해 녹화한 영상을 확인할 수 있게 해준다.

어드밴스드 후석 승객 알림은 차량 뒷좌석에 승객이 탑승한 경우 실내에 장착된 레이더 센서로 이를 감지한 뒤 운전자에게 클러스터나 문자 메시지를 통해 알림을 제공하는 기술이다.

최상의 실내 환경을 위한 공조 시스템은 쾌적한 공간을 만들어준다.

능동형 공기청정기 시스템은 차량 안의 공기질을 센서가 실시간 모니터링해 미세먼지 수준을 4가지 컬러로 표시하고, 미세먼지 농도에 따라 공기 청정 모드를 작동시켜 실내 공기를 정화하며, 애프터 블로우(After Blow) 시스템은 시동을 끄고 30분 후 팬을 작동해 공조장치 내부를 건조시켜 습기를 제거함으로써 실내 에어컨 냄새 및 세균 발생을 저감 시킨다.

전기차에 어울리는 감성적인 클러스터 그래픽 테마와 편리한 전기차 생활을 돕는 사양들도 아이오닉 5에 적용됐다.

▲종이의 순수한 성질을 디자인 테마로, 자연의 활기찬 컬러를 활용해 차량의 다양한 정보를 제공하는 종이(Jong-e) 클러스터 그래픽 사용자 인터페이스(GUI) ▲내비게이션 메인 지도 화면에 실시간 전기차 충전소 정보를 표시해주고, 상단에 있는 버튼 선택 시 주행가능거리 정보를 제공해주는 기능 ▲전기차 충전 시작, 예약 충전 대기 등 배터리 충전 상황을 가상엔진사운드시스템(VESS, Virtual Engine Sound System) 스피커를 통해 알려주는 VESS 충전정보 음성알림 ▲전기차 특성을 반영한 자연스럽고 심플한 느낌의 웰컴/굿바이 음원과 시동 On/Off 전용 사운드는 전기차의 새로운 경험을 제공한다.

아울러 아이오닉 5에는 ▲음성인식 복합 제어 기능 ▲차량 내 간편 결제 ▲카투홈 등 고객을 배려한 커넥티드 카 서비스들이 탑재됐으며 ▲캘린더 연동 ▲발레모드 ▲내비게이션 무선 업데이트(OTA, Over-the-Air) 등 사용자 편의성을 극대화한 기능 등이 적용됐다. (상세 사양 설명은 첨부. 2 참고)

현대차는 전기자동차뿐만 아니라 "수소차"에도 공을 들이고 있다. 수소차의 경우 현대차가 세계적으로 독보적인 기술력을 갖고 있는 것으로 평가되고 있다.

현대차가 미국의 에너지부와 MOU를 체결한 사례를 통해서도 알 수 있다.

미국 정부와 현대자동차가 손 잡고 완벽한 수소사회 구현에 한 걸음 더 다가선다.

수소와 수소연료전지 기술의 광범위한 상용화에 적극적인 미국 정부와 전세계 수소기술을 선도하고 있는 현대자동차의 이해가 일치된 결과다.

수소의 미래 잠재력에 대한 공감대를 바탕으로 수소가 더 이상 ‘꿈의 에너지’가 아닌 ‘현실의 에너지’로 거듭나는 중요한 계기로 작용할 전망이다.

현대자동차는 미국의 에너지 관련 정책과 미래 에너지 연구개발 등을 담당하는 연방 부처인 에너지부(DOE, Department of Energy)와 협력해 수소와 수소연료전지 기술의 혁신과 글로벌 저변확대에 나선다.

현대자동차는 10일(이하 현지 시간) 미국 워싱턴 D.C. 에너지부 청사에서 미 에너지부 수니타 사티아팔(Sunita Satyapal) 국장과 현대자동차 연료전지사업부 김세훈 전무가 수소 및 수소연료전지 기술혁신과 글로벌 저변확대를 위한 협력 등을 주요 내용으로 하는 양해각서(MOU)를 체결했다고 밝혔다.

수소전기차와 수소충전소 운영을 통해 확보한 실증 분석 데이터를 학계, 정부 기관, 기업 등과 공유하고 수소 에너지의 경쟁력을 다양한 산업 군과 일반 대중에게 확산해 수소와 수소연료전지 기술 혁신 및 글로벌 활용도를 높이는 것이 핵심이다.

세계 최고 수준의 수소연료전지 기술을 갖춘 현대자동차와 지난 2000년대 초부터 수소 및 연료전지 연구개발 프로그램을 운영해온 미 에너지부가 손을 맞잡았다는 점에서 글로벌 수소경제 사회 구현이 한층 가속화될 전망이다.

연방 부처인 미 에너지부와의 협력강화는 캘리포니아주 중심으로 보급된 수소전기차가 미 전역으로 확대될 수 있는 기반을 조성했다는 점에서 의미가 크다.

미 에너지부는 지난 2013년 수소전기차 고객이 내연기관 고객 수준의 편의성을 누릴 수 있도록 수소전기차와 수소충전소 등 수소인프라 확대를 추진하는 민관협력체인 ‘H2USA’※와 ‘H2FIRST’※를 창설할 정도로 수소와 수소연료전지 기술 확산에 적극 나서고 있다.

※ H2USA : 미 에너지부와 함께 자동차 제조사, 수소에너지 공급사, 연료전지개발사, 연료전지협회, 연방 정부기관 등이 결성한 민관협력체로, 미국 내 수소충전인프라 확대를 통한 수소전기차 확산이 목적임

※ H2FIRST : 미 에너지부가 주도하고 H2USA가 지원하는 연구개발 프로젝트로, 수소충전기술의 개발과 함께 수소충전인프라의 안정성과 경제성 향상이 목적임

이같은 미 연방 정부차원의 관심으로 미국은 지난해까지 수소전기차 보급대수 (7,937대) 전세계 1위를 기록했다.

■ 현대자동차, 미 에너지부에 넥쏘 5대 제공 및 워싱턴 D.C. 지역 수소충전소 개소 지원

양해각서에 따르면 현대자동차는 미국 에너지부에 수소전기차 넥쏘 5대를 실증용으로 제공하고, 워싱턴 D.C. 지역에 수소충전소 구축을 지원한다.

현대자동차와 미 에너지부는 넥쏘 투입과 수소충전소 개소를 통해 ▲수소전기차와 수소충전소의 실증 분석 데이터를 확보하고 학계, 정부 기관, 다양한 산업 분야와 공유할 계획이다.

▲수소와 수소연료전지 기술을 수소산업 관련 전문가 교육과 인력개발 프로그램 등에 제공하고 ▲자동차 이외의 산업과 일반 대중의 수소와 수소연료전지 기술에 대한 수용성도 적극 제고할 방침이다.

수소와 수소연료전지 기술에 대한 수용성 증대는 자동차, 철도, 선박, 항공기 등 운송 분야에서 발전 분야에 이르기까지 수소 응용 산업군의 확장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다.

수소 생산, 저장, 활용 등 가치사슬 전 단계에서 투자 확대와 일자리 창출 효과도 예상되며, 수소경제 사회 구현과 에너지 패러다임 전환도 보다 속도를 낼 것으로 보인다.

구체적으로 현대자동차와 미 에너지부는 혹독한 환경과 조건에서 넥쏘 운행을 통해 수소연료전지시스템의 내구성과 연료효율, 성능 등의 상세한 실증 데이터를 확보하고, 수소연료전지 기술에 관심 있는 학계와 정부 기관, 유관 산업 관계자들 간의 교류도 추진한다.

실증 테스트를 통해 축적된 수소전기차 및 수소충전소 운영에 대한 실질적 정보는 수소 산업 전문 종사자와 인력 개발 프로그램에 제공해 널리 활용될 수 있도록 할 예정이다.

이와 함께 수소와 수소연료전지 기술에 대한 수용도와 이해도를 높이기 위해 실증 테스트를 통해 확보한 연구성과를 대외에 공개하는 한편, 학계와 정부기관, 수소 및 연료전지 기업, 유관 산업 관계자 등과 새로운 협력관계도 구축한다.

양해 각서에는 최근 워싱턴 D.C. 지역의 유일한 수소충전소가 운영을 중단함에 따라 이 지역에 다시 수소충전소가 운영될 수 있도록 현대자동차가 지원하는 내용도 담겼다.

현대자동차가 수소충전소 개소를 지원키로 한 것은 미 연방정부 주요기관이 위치해 있는 워싱턴 D.C. 지역의 상징성과 수소전기차의 보급 확대를 고려한 것으로 풀이된다. 프랑스 파리와 일본 도쿄에는 시내 중심부에, 국내에서는 세계 최초로 국회의사당 경내에 수소충전소가 운용 중이다.

■ 현대자동차그룹 2004년부터 미 에너지부와 함께 수소전기차 상용화 협력사업 시작

미국 에너지부는 궁극의 친환경차로 알려진 수소전기차에 대해 오래 전부터 높은 관심을 나타냈다. 이는 지난 2004년부터 현대자동차그룹과 협력하게 되는 계기가 됐다.

현대자동차그룹은 수소전기차 조기 상용화를 위해 지난 2004년~2009년 미 에너지부가 주관하는『수소전기차 시범운행 및 수소 충전소 인프라 구축』사업에 참여하면서 협력 관계를 시작했다.

현대자동차그룹은 당시 1세대 투싼과 2세대 스포티지에 수소연료전지시스템을 탑재한 수소전기차 33대를 투입했다.

현대자동차그룹은 섭씨 35도~40도를 넘나드는 고온과 5%~7% 경사의 산악 지형 등 미국의 가혹한 환경과 도로조건에서의 운행을 통해 주행성능과 연비, 내구성 등을 시험하며 수소전기차 상용화에 속도를 냈다.

지난 2012년~2017년에는 투싼ix 수소전기차 10대의 시범운행을 미 에너지부와 공동으로 진행하는 등 협력관계를 더욱 발전시켰다.

현대자동차그룹이 지난 10년간 미 에너지부와의 공동 시범운행에 투입한 43대의 수소전기차가 미국 전역을 운행하며 기록한 누적 주행거리는 200만km에 달했다.

현대자동차는 지난 2013년 세계 최초로 수소전기차 양산체제를 구축하고, 독자기술로 개발한 투싼ix 수소전기차 판매를 시작했다.

지난 2018년 2월 출시한 넥쏘는 609km에 달하는 1회 충전 주행거리 및 성능, 공간 활용성 등이 부각되며 지난해 전세계 판매 1위를 기록했다.

현대자동차 관계자는 “미 에너지부와의 강화된 협력을 통해 수소연료전지 기술에 대한 자동차 이외의 산업 및 일반 대중들의 수용성을 높일 수 있을 것”이라며 “투자 촉진과 일자리 창출은 물론, 친환경 운송수단이 글로벌 시장에서 확산되는데도 기여할 것”이라고 말했다.

■ 정의선 수석부회장, 미 에너지부 마크 메네제스 차관과 수소사회 구현 논의

이날 미국 워싱턴 D.C. 에너지부 청사에서 현대자동차그룹 정의선 수석부회장은 미 에너지부 마크 메네제스 차관과 만나 지속 가능한 미래를 위한 수소사회 구현의 필요성과 비전, 방향성에 대해 의견을 나눴다.

정의선 수석부회장은 “수소와 수소연료전지 기술은 다양한 산업 군에서 활용이 가능해 지속 가능한 미래를 위해서 반드시 필요하다”면서 “청정 에너지로의 전환을 위한 노력의 일환으로 미국 에너지부의 수소연료전지 프로그램에 협력하고 지원하게 되어 매우 뜻깊게 생각한다”고 말했다.

이어 정 수석부회장은 “미국은 수소연료전지 기술 대중화에 적극적이며 미 에너지부가 수소의 미래 잠재력에 높은 관심을 갖고 있어 이번 협력의 시너지가 상당할 것으로 기대된다”며 “미국 에너지부와 함께 수소사회가 조기에 구현될 수 있도록 노력하겠다”고 밝혔다.

마크 메네제스 차관은 “미 행정부는 미국의 수송분야에서의 다양한 수요 충족과 과제 해결을 위해 가능한 모든 에너지원을 활용하는데 최선의 노력을 기울이고 있다”고 말했다.

이어 “이를 위해서 산업계와의 협력이 필수적”이라며 “수소연료전지와 수소기술의 발전은 물론 미국의 지속가능한 모빌리티 미래를 위해 현대자동차와 협력하게 되어 기쁘게 생각한다”고 밝혔다.

정 수석부회장과 메네제스 차관은 미국 내 수소전기차 보급 확대 등 대중화를 위한 방안 등에 대해서도 의견을 나눴다.

현대자동차는 지난해 엔진·발전기 분야 글로벌 리더인 미국 커민스(Cummins)사와 북미 상용차 시장 수소연료전지시스템 공급 협약을 체결했으며, 올해부터 시스템 공급에 본격 나설 예정이다.

메네제스 차관은 정 수석부회장이 동석한 가운데 미 에너지부 청사 앞에 전시된 넥쏘를 직접 운전하며 넥쏘의 친환경성과 성능 등을 체험했다.

메네제스 차관 등 미 에너지부 관계자들은 스마트 키를 활용한 넥쏘의 원격 스마트 주차 보조 기능 시연도 참관했다.

메네제스 차관은 넥쏘는 뛰어난 1회 충전 주행거리는 물론, 정숙성과 가속성, 첨단 원격 주차 기능 등 우수한 성능을 두루 갖추고 있다고 평가했다.

최근 정 수석부회장은 글로벌 수소사회 조기 구현의 필요성에 대해 지속 강조하고 있다.

정 수석부회장은 지난 달 20일 프랑스 파리에서 열린 ‘수소위원회 CEO 총회 (Hydrogen Council CEO Meeting)’에 공동회장으로 참석해 전체회의에서 수소사회 구현을 위한 3대 방향성을 제시했다.

▲기술 혁신을 위한 원가 저감 ▲일반 대중의 수용성 확대 ▲가치사슬 전반의 안전관리체계 구축 등 3가지 방향성이 선행되어야 수소에너지가 기후 비상사태와 미래 에너지 전환의 실질적인 해법이 된다고 강조했다.

수소위원회 CEO총회 참석에 이어 지난 달 21일에는 스위스 다보스 ‘세계경제포럼’에서 주요국 정상을 포함한 글로벌 리더, 주요 완성차, 부품업계 CEO 등 경제계 리더 등과 비공개 면담을 갖고, 수소와 수소연료전지시스템의 활용을 통한 기후 변화와 에너지 전환 대응에 대해 논의했다.

한편 미 에너지부와의 양해각서 체결에 앞서 현대자동차그룹은 미국 주지사들이 수소전기차 넥쏘의 친환경성을 직접 확인하는 자리도 마련했다.

현대자동차그룹은 지난 8일 미 30여개 주 주지사들과 주정부 관계자들이 참석한 가운데 워싱턴 D.C. 주미한국대사관저에서 개최된 ‘전미주지사협회 동계 회의(National Governors Associations Winter Summit)’ 공식 리셉션에서 넥쏘의 공기정화 기능을 시연하고 수소전기차의 친환경성을 소개했다.

주지사들과 주 정부 관계자들은 넥쏘의 공기정화 원리와 효과에 상당한 관심을 나타냈고, 리셉션에 초청받은 정 수석부회장은 미래 수소사회 방향성과 현대자동차그룹의 수소연료전지시스템 기술력 그리고 미국 내 수소연료전지 보급 확대 노력 등에 대해 설명했다.

■ 韓 수소융합추진단 - 美 수소에너지협회도 수소산업 발전 위한 MOU 체결

이날 한국 ‘수소융합얼라이언스추진단(H2KOREA)’과 미국 ‘연료전지및수소에너지 협회(FCHEA, Fuel Cell & Hydrogen Energy Association)’ 간 양해각서도 워싱턴 D.C. 연료전지및수소에너지협회 사무소에서 체결됐다.

수소융합얼라언스추진단 문재도 회장과 미국 연료전지및수소에너지협회 모리 마코위츠(Morry Markowitz) 회장은 한·미 양국의 수소산업 발전과 수소경제 사회 조기 구현을 위해 민간 차원의 광범위한 협력사업을 추진키로 했다.

우선 양 협회는 한·미 양국의 수소산업 전문가와 기업이 참여하는 정기회의와 세미나를 개최해 수소산업 정책과 산업정보 공유는 물론 기업 간 기술교류 등을 활성화한다.

이와 함께 수소산업 발전에 필요한 정책을 공동 입안해 정부 및 관계기관에 제안하고, 수소산업 가치사슬 구축을 위한 국제표준 마련에 노력하는 한편 글로벌 수소경제 사회 구현에 필요한 투자도 촉진한다.

글로벌 자동차시장 전문 조사기관 ‘마크라인즈(MarkLines)’에 따르면 지난해까지 미국과 한국의 수소전기차 보급대수는 각각 7,937대와 5,126대로 전세계 1, 2위를 기록해, 한·미 양국 수소협회 간 협력 효과는 상당할 것으로 기대된다.

한국 수소융합얼라이언스추진단은 현대자동차와 한국가스공사 등 국내 수소 관련 기업이 수소경제 활성화를 위해 결성한 대표적인 협회이며, 미국 연료전지 및수소에너지협회는 GM, 퓨얼셀에너지 등 자동차 및 수소연료전지시스템, 에너지 분야 글로벌 기업들을 회원사로 하는 협회다.

현대차는 로봇 기술에도 많은 투자를 아끼지 않고 있다. 현대차가 보스톤다이나믹을 인수함으로써 로봇 기술 역량을 한층 끌어올렸다. 현대차는 또한 밀집된 도시 공간을 자유롭게 오갈 수 있는 드론형 교통수단을 개발하고 있기도 하다.

현대자동차는 미국 로봇 전문 기업인 보스턴 다이내믹스를 작년 6월에 공식 인수했습니다. 현대자동차가 추구하는 ‘인류를 위한 진보(Progress for Humanity)’라는 목표에 더욱 가까워질 수 있게 된 중대한 한 걸음이었죠. 공식 인수를 기념하며 보스턴 다이내믹스의 굉장한 로봇들과 이를 만난 방탄소년단의 모습을 담은 두 가지 영상을 공개합니다.

'인류를 위한 진보(Progress for Humanity)' 관점에서

지난 10년간 상당한 발전을 이뤘음에도 로봇 공학은 여전히 많은 자금 투자와 기술적 어려움이 따르는 분야입니다. 그러나 로봇은 이미 공장 등 다양한 이면에서 인간을 대신하여 위험하고 지루한 작업을 하며 우리를 돕고 있습니다. 깊은 바닷속이나 머나먼 우주처럼, 이전에는 가지 못했던 곳들을 탐사할 수 있게 된 것도 로봇 덕분이죠. 로봇 공학은 우리가 하는 모든 일을 도우며 직장과 가정, 취미생활에 이르기까지 큰 변화를 일으킬 잠재력을 가지고 있습니다.

현대자동차는 보스턴 다이내믹스 인수를 통해 자율주행차, 물류, 도심 항공 모빌리티(UAM)를 비롯한 미래 모빌리티에 관한 구상을 통합하고 확장할 것입니다. 이를 기념하며, 완전히 새로운 차세대 로봇을 세상에 소개하고 '인류를 위한 진보'를 목표로 하는 현대자동차의 비전을 알리고자 합니다. 로봇이 인류에게 재미있고 유능한 동반자가 되어주는 시대가 오면 현재의 모빌리티 서비스 또한 새로운 차원으로 업그레이드될 것입니다.

모빌리티와 함께 발전하는 인류

첫 번째 영상은 ‘인류를 위한 진보’라는 관점에서 로봇 사업에 대한 현대자동차의 비전을 소개합니다. 현대자동차는 이 영상에서 새로운 가능성을 찾아 더 멀리 나아가기 위해, 가장 기본을 돌아보겠다는 약속을 담았습니다.

철강에서 자동차 그리고 다시 철강에 대해 살펴보며 현대자동차가 완전히 새롭게 바꿔놓을 모빌리티의 미래를 소개합니다. 물에서 수소 그리고 다시 물에 대해 살펴보며 현대자동차가 수소연료 개발을 선도하며 모두에게 이로움을 주는 수소 사회 를 향한 목표에 대해 이야기합니다. 또, 두 다리에서 바퀴 그리고 다시 사람의 다리에 대해 살펴보며 어떻게 이전에는 가지 못했던 곳들을 갈 수 있는 기회를 만들어가고 있는지 소개합니다.

보스턴 다이내믹스의 로봇 기술력으로 인해 로봇들은 이제 상상 속이 아닌 집, 사무실, 공장에서 실제로 만나볼 수 있는 존재가 되었으며, 우리가 혼자서 하는 것보다 훨씬 많은 것을 할 수 있도록 돕는 파트너로 거듭나고 있습니다. 이 영상은 인간과 로봇의 조화로운 공존과 로봇 비즈니스를 시작하기까지 현대자동차가 이뤄온 발전에 대해 이야기하며, 우리의 기술이 인류의 진보를 뒷받침하기 위해 탄생했다는 것을 다시금 강조하죠.

미래 모빌리티의 새 지평을 내다보다

인류를 발전시키고자 하는 현대자동차의 비전은 이미 시작되었고, 우리 앞에는 무궁무진한 가능성이 기다리고 있습니다.

영상에서도 언급했듯, 현대자동차는 수소전기차 넥쏘를 상용화하며 모빌리티의 미래를 만들어가는 것을 목표로 설정했습니다. 넥쏘는 지속가능한 에너지원인 수소를 동력원으로 사용하며 물 이외에는 아무것도 배출하지 않습니다.

영상에서 장애인 양궁 국가대표 박준범 선수는 보행을 도와주는 웨어러블 로봇 S-MEX를 착용해보고 지금까지의 발전에 놀라움을 금치 못했습니다. 출시를 앞두고 있는 S-MEX는 장애를 가진 이들이 일어서고, 이전에는 하지 못했던 활동들을 하고, 이전에는 가지 못했던 곳들을 갈 수 있게 해줄 것입니다.

또, 보스턴 다이내믹스의 4족 보행 로봇 스팟(Spot)이 평소처럼 병원에서 환자의 비대면 진료를 돕는 모습도 영상을 통해 확인할 수 있습니다. 보스턴 다이내믹스는 스팟이 코로나 19 병동과 같은 위험한 환경에서 유용한 파트너가 되어줄 수 있음을 입증한 바 있습니다. 스팟은 의료진이 환자의 활력 징후를 모니터링하는 것을 돕고 감염 위험을 줄일 수 있도록 해줍니다. 또, 보건의료 분야에서도 로봇에게 치료를 받는 것을 선호하는 사람들이 늘어나고 있습니다 . 따라서 현대자동차는 보스턴 다이내믹스와 함께 로봇을 새로운 모빌리티 수단으로 활용할 수많은 가능성을 만들어갈 수 있습니다.

현대자동차는 여기서 멈추지 않고 끊임없이 앞으로 나아가기 위해 노력할 것입니다. 보스턴 다이내믹스와 함께할 이 새로운 모험이 어떤 결과를 낳게 될지 무척 기대가 됩니다.

인간과 로봇이 공존하는 미래는 여러분이 생각하는 것보다 가까이 있을지 모릅니다. 머지않아 스팟은 시각 장애인들을 돕게 될 예정이며, 로봇들은 인생의 소중한 순간을 함께 나누는 친구가 될 것입니다. 이번 영상은 인류와 로봇의 공존이 모빌리티와 전 세계 인류를 위한 큰 진전임을 보여줍니다.

로봇 스팟(Spot), 방탄소년단을 만나다

두 번째 영상에서는 현대자동차 x 방탄소년단 촬영장에 나타난 스팟 로봇을 만나볼 수 있습니다. 이 스넥 영상 속에서 스팟은 현대자동차 브랜드 컬렉션 제품인 키즈 넥쏘를 만납니다. 그리고, 방탄소년단 맴버들이 일곱 개의 스팟에게 그들의 히트곡인 ‘작은 것들을 위한 시’에 맞춰 춤을 춰달라고 요청한 뒤 이를 보며 놀라는 반응도 보여줍니다.

스팟은 방탄소년단처럼 인상적인 안무를 선보이는 것은 물론, 지금껏 보지 못했던 로봇의 새로운 안무를 소화해냈다고 합니다. 방탄소년단이 스팟 로봇과 즐거운 시간을 보내며 소통하는 모습을 보면 로봇 기술의 진화를 새삼 느낄 수 있습니다.

현대자동차는 로봇의 기술적 요소와 방탄소년단의 음악, 로봇 댄스 등 문화적 요소를 결합한 이 영상을 공개하며 로봇 사업에 본격적으로 진출한다는 것을 기념하고자 합니다.

미래 모빌리티를 향해

현대자동차와 보스턴 다이내믹스의 만남은 새로운 사업 개발 그 이상의 의미를 갖습니다. 이번 합병은 도로에 대한 통념을 깨고 이전에는 가지 못했던 곳으로 손을 뻗는 미래 모빌리티의 출발점이 될 것입니다.

자동차와 드론, 로봇을 자동으로 조정하기 위한 시스템은 그 활용도도 매우 높을 것으로 추정된다. 다만 테슬라의 경우에는 여러 시스템의 통신을 제어하기 위한 위성 중계 시스템을 개발하고 있는 반면, 현대차는 그 개발 범위가 협소하다는 문제점이 있는 듯하다.

현대모비스에 투자하면서 오히려 현대차에 관심을 더 갖게 되는 이유는 무엇일까? 그것은 현대모비스가 현대차와 수직계열화된 회사이기 때문이다. 향후 현대모비스가 더욱 발전하기 위해서는 현대차에 부품을 공급하는 역할을 뛰어넘어 독자적인 역량을 갖출 필요가 있을 것이다.

SK바이오사이언스, 코스피 하락에도 계속 상승한다

약간의여유 — Tue, 31 Aug 2021 12:14:34 +0900

최근 코로나 델타변이가 확산됨에 따라 생명공학과 관련된 기업의 주가가 상승하고 있습니다.

그 대표적인 사례가 아마도 SK바이오사이언스가 아닐까 합니다.

최근 주가 동향

일단 최근 주가의 흐름은 아래와 같습니다.

시가총액은 22.15조원입니다. 신생기업치고는 상당히 큰 규모입니다. 주식 수량은 269.29만이고, 주가수익률은 무려 157.45입니다. PER이 157이나 된다는 것은 엄청난 것이죠. 지금 주가가 올라서 코스피 평균적인 주가수익률이 15 정도 됩니다. 그것의 10배나 된다고 하니, 상당히 과대평가되었다고 할 수 있겠군요.

일반적으로 PER가 높은 기업은 "성장산업"에 종사하고 있죠. 생명과학은 크게 성장할 것으로 예상되고 있기는 합니다. 주가란 미래의 사업전망을 대변한다고 할 수있는데, 지금은 수익이 적더라도 미래에 매출이 크게 증가하고 이에 따라 수익도 큰 폭으로 증가할 가능성이 있다면 PER가 높을 수 있습니다. 즉 분자의 주가총액이 같더라도 분모의 수익이 미래에 크게 증가한다면 PER이 적정수준으로 하락할 가능성이 있기 때문입니다. 지금은 PER이 지나치게 높더라도 미래 수익에 대한 기대가 그대로 실현된다면 PER는 합리적으로 수준으로 하락한다는 것이 되겠군요.

과연 SK바이오사이언스의 주가를 띄우는 가장 중요한 요소는 무엇일까요? 그것은 바로 코로나 "백신"을 개발 중이라는 사실입니다.

코로나 백신 임상3상 첫 투여를 했다는군요.

SK바이오사이언스 코로나19 백신 임상3상 피험자 투여

2021. 08. 30

30일 국내 개발 코로나19 백신으로는 첫 임상3상 피험자 투여
28일 간격 2회 투여 방식.. 국내외 피험자 4천여 명 모집 예정

<사진 설명=30일 부산 동아대학교병원에서 GBP510 임상3상을 위한 피험자 투여가 진행되고 있다.>

SK바이오사이언스가 개발하는 코로나19 백신의 임상3상이 본격적으로 시작됐다.

SK바이오사이언스(사장 안재용)는 미국 워싱턴대학 항원디자인연구소(Institute for Protein Design, IPD)와 공동으로 개발한 코로나19 백신 후보물질 ‘GBP510’의 임상3상 시험 첫 피험자 투여를 개시했다고 30일 밝혔다. 국내 식약처의 IND(임상시험계획) 승인 후 약 3주만으로 국내에서 개발된 코로나19 백신 후보물질의 첫 임상3상 투약이다.

첫 피험자 투여로 본격화된 GBP510의 임상3상은 향후 고려대 구로병원 등 국내 14개 기관과 유럽, 동남아 등 해외 기관에서 만 18세 이상의 국내외 성인 4,000여 명을 대상으로 진행된다. 유전자 재조합 기술로 만들어진 합성항원 백신인 GBP510을 GlaxoSmithKline(GSK)의 펜데믹 면역증강제(Adjuvant)와 혼합해 28일 간격으로 2회 근육 투여하는 방식이다.

* 국내 14개 임상기관 : 고대 구로병원, 고대 안산병원, 고대 안암병원, 아주대병원, 인하대병원, 동아대병원, 경북대병원, 전남대병원, 가천대 길병원, 연대 세브란스병원, 연대 원주세브란스기독병원, 한림대 강남성심병원, 칠곡 경북대병원, 이대 목동병원

SK바이오사이언스는 동유럽, 동남아 등 해외에서도 비영리 국제기구인 IVI(International Vaccine Institute, 국제백신연구소)와 손잡고 각 국가별 임상3상 IND(임상시험계획) 승인을 신청 중으로 빠르면 내달부터 임상에 돌입한다는 계획이다.

SK바이오사이언스는 국내외에서 진행되는 임상3상을 통해 GBP510의 면역원성 및 안전성을 평가해 내년 상반기엔 중간 데이터를 확보, 국내 보건당국의 신속 허가를 받고 WHO PQ(Pre-qualification, 사전적격성평가) 인증과 각 국가별 긴급사용허가 획득 준비 절차에도 돌입할 예정이다.

GBP510은 개발이 완료되면 수입에 의존하고 있는 국내 코로나19 백신 수급 상황의 어려움을 해소하는 단초가 될 전망이다.

SK바이오사이언스가 개발한 국산 백신인만큼 자체적으로 생산 및 공급 계획을 수립해 공급할 수 있고 장기적으로는 플랫폼 기술을 기반으로 변이 바이러스에 빠르게 대처할 수 있어 백신 주권을 확보하는 데 기여하게 된다.

또 GBP510에 적용된 합성항원 백신 플랫폼은 2∼8도의 냉장 조건에서 보관이 가능해 기존 백신 물류망을 활용해 유통할 수 있고 장기보관도 가능할 것으로 예상돼 글로벌에서도 접근성을 용이하게 확보할 수 있을 것으로 보인다.

GBP510은 CEPI가 지난해 차별화된 코로나19 백신 후보물질을 지원하고자 가동한 ‘Wave2’(차세대 코로나19 백신) 프로젝트의 최초 대상으로 선정돼 개발이 완료되면 ´코백스 퍼실리티’(COVAX facility)를 통해 수억회 접종 물량이 대한민국을 포함한 전 세계에 공급될 예정이다.

SK바이오사이언스의 백신공장인 안동 L하우스는 백신 개발 즉시 연간 수억회 물량의 대규모 상업 생산을 진행하고 공장 내 9개 구역의 독립된 공간을 통해 여러 종류의 백신을 동시에 제조할 수 있는 역량을 갖췄다.

SK바이오사이언스 안재용 사장은 “보건당국과 임상기관의 신속하고 체계적인 협조 아래 성공적으로 임상3상 피험자 투여를 시작하게 됐다”며 “임상을 통해 안전성과 효과성을 철저히 검증해 대한민국 국민, 더 나아가 전 인류가 안심하고 백신을 접종할 수 있는 기반을 마련하겠다”고 말했다.

한편, SK바이오사이언스는 앞서 건강한 성인 80명을 대상으로 진행한 임상1/2상 stage1결과 GBP510과 면역증강제를 함께 투여한 투약군에서 코로나19 바이러스를 무력화하는 중화항체가 100% 형성되는 것을 확인했다. 중화항체 유도 수준은 코로나19 완치자의 혈청 패널 대비 5배에서 최대 8배가 넘어 성공에 대한 기대감을 높였다. 이는 세계보건기구(WHO)와 영국 국립바이오의약품표준화연구소(NIBSC)가 확립한 국제 표준물질과 평가법을 통해 측정한 수치다.

안전성 측면에서도 GBP510 투약과 관련성이 있는 중대한 이상반응은 한 건도 발생하지 않아 충분한 내약성을 확보한 것으로 나타났다. SK바이오사이언스는 고령자까지 포함된 stage2 참여자 247명에 대해서도 투약을 마치고 안전성을 추적 관찰 중으로 현재까지 특별한 안전성 문제는 발생하지 않았다.

SK바이오사이언스의 연혁

2021
COVID-19 백신 임상3상 IND 제출
LHOUSE 증설 및 부지 추가 매입 MOU 체결(경북도, 안동시)
COVID-19 백신 임상 3상 지원금 확보 (CEPI)
코로나19 백신 제조 및 품질 유럽 GMP 승인
코스피(KOSPI) 신규 상장
코로나19 변이 바이러스 백신 개발 지원금 확보 (CEPI)
COVID-19 백신 ‘NVX-CoV2373’ 기술 이전 및 국내 공급 계약
(Novavax, 질병관리청)
COVID-19 백신 후보 ‘GBP510’ GSK 면역증강제 병용 임상 착수
장티푸스 백신 수출용 품목허가 신청
(IVI, Bill& Melinda Gates Foundation)

2020
COVID-19 백신 후보 ‘GBP510’ 임상 1/2상 진입
COVID-19 백신 후보 ‘GBP510’ Wave2 선정
(CEPI, Bill& Melinda Gates Foundation)
COVID-19 백신 후보 ‘NBP2001’ 임상 1상 진입
수두백신 스카이바리셀라 터키 수출
COVID-19 백신 CDMO 계약 체결 (Novavax)
COVID-19 백신 CMO 계약 체결 (AstraZeneca)
COVID-19 백신 Capacity Reservation 계약 체결 (CEPI)
COVID-19 백신 개발 지원금 확보 (Bill&Melinda Gates Foundation)
COVID-19 백신 국책과제 선정 (질병관리본부)
COVID-19 백신 개발 착수
차세대 폐렴구균백신 글로벌 임상 2상 진입 (Sanofi Pasteur)

2019
세포배양 독감백신 스카이셀플루 3가/4가 WHO PQ 인증 획득
수두백신 스카이바리셀라 WHO PQ 인증 획득
스카이셀플루 아시아권 국가 본격 수출

2018
L HOUSE(안동 백신공장) 증설 MOU 체결 (경북도, 안동시)
SK바이오사이언스 설립 (SK케미칼㈜의 VAX 사업부문 물적분할)
세포배양 독감 백신 생산기술 수출 (Sanofi Pasteur)
국내 두번째 수두백신 '스카이바리셀라' 출시'

2015 - 2017

독자적인 기술력의 정점

2017
세계 두 번째 대상포진 백신 “스카이조스터주” 출시
스카이셀플루4가 미얀마 긴급 공급
개발도상국용 로타바이러스 백신 공동개발 및 생산 계약
(PATH, Bill&Melinda Gates Foundation)

2016
L HOUSE(안동 백신공장) 안전 보건경영지표
OHSAS18001, KOSHA18001 인증 획득
세계 최초 세포배양 4가 독감 백신 “스카이셀플루4가” 출시
국내 최초 13가 폐렴구균 백신 “스카이뉴모” 허가 획득

2015
국내 최초 세포배양 3가 독감 백신 “스카이셀플루” 출시

2012 - 2014

도약을 위한 성장의 시간

2014
차세대 폐렴백신 공동개발 전략적 제휴 체결 (Sanofi Pasteur)
L HOUSE(안동 백신공장) KGMP 획득

2013
L HOUSE(안동 백신공장) 미국 친환경 건축물 인증제도 LEED 골드 등급 획득
장티푸스 백신 개발 및 공급 계약 체결
(IVI, Bill& Melinda Gates Foundation)

2012
L HOUSE (안동 백신공장) 준공

2001 - 2009

국내 헬스케어 시장으로의 진출

2005
백신 R&D 센터 구축

2001
동신제약 인수 (백신, 혈액제)

연혁을 살펴볼 때에도 SK바이오사이언스의 경우에는 백신 개발에 특화되었다고 할 수 있겠네요. 델타변이의 위력이 쎄지면 쎄질수록 더욱 각광을 받을 가능성이 있다고 보겠습니다.

모더나의 주가 상승 사례

파이자와 모더나의 주가를 보면 백신 개발이 기업의 주가에 어떠한 영향을 미치는지를 바로 알 수 있습니다. 특히 모더나의 주가는 로켓을 타고 하늘로 올라갔었죠.

모더나는 최근 5년간 무려 1,892.96%가 상승했습니다. 이 말은 18.9배가 상승했다는 말이 되겠네요. 모더나의 주가수익률은 46.27배입니다. 멀티플이 46.27인 것은 매우 높은 수준이기는 합니다. 이것은 모더나가 추가로 상승할 수 있음을 보여준다고 하겠군요.

이것은 모더나의 재무실적으로도 여실히 드러나고 있습니다.

모더나의 매출액과 수익이 지금까지 엄청난 속도로 증가했으니, 미래에도 그렇게 증가할 것이라는 기대가 있습니다. 과연 그렇게 될 것인지는 조금 더 지켜봄직합니다.

그건 그렇고, SK바이오사이언스의 현 상황을 더 살펴볼까요?

이 회사는 전자공시시스템에 올린 반기보고서에서 아래와 같이 사업내용을 설명하고 있습니다.

사업내용

당사는 2018년 7월 1일 물적분할을 통해 설립되었으며, 그간 백신 분야에서 달성한 성과 창출을 가속화하고 있습니다. 지난 2008년 고부가가치의 백신 개발 사업을 차세대 성장동력으로 선정한 뒤 2012년 경상북도 안동시에 최첨단 백신공장인 L HOUSE를 완공했습니다.
2014년에는 Sanofi Pasteur와 차세대 폐렴구균 백신 공동 개발 및 수출 계약을 체결했습니다. 2015년에는 성인용으로는 국내 최초, 소아용으로는 세계 최초로 세포배양3가 독감 백신 '스카이셀플루'를 출시하고, 2016년 세계 최초의 세포배양4가 독감 백신인 '스카이셀플루4가'를 출시하였으며, 나아가 2017년에는 프리미엄백신인 대상포진 백신 '스카이조스터'의 국내판매허가를 취득하여 상용화를 시작하였습니다. 2018년에는 Sanofi Pasteur와 세포배양 인플루엔자백신 생산 플랫폼 기술 수출 계약을 체결하는 한편, 수두 백신인 '스카이바리셀라'를 국내에 출시하는 등 계속해서 백신 제품군의 확대와 글로벌 시장 진출을 추진하고 있습니다.
이러한 성과를 바탕으로 2020년 매출액 2,256억원, 영업이익 377억원을 기록하였으며, 매출액은 스카이셀플루 등 백신제제 66%, 상품판매 27%, 기술수출 등 기타 7%로 구성되어 있습니다. 이중 수출액은 250억원으로 전체 매출액의 약 11%에 해당합니다.
당사는 다양한 백신의 생산기술과 생산 플랫폼을 보유하고 있습니다. 이에 COVID-19에 따른 백신 위탁 생산 사업 기회를 Capture 하여 아스트라제네카의 COVID-19 백신 'Vaxzevria(AZD1222)'의 원액 및 완제 위탁생산계약(CMO)을 체결하였으며 노바백스의 COVID-19 백신 후보물질 'NVX-CoV2373'의 위탁개발생산(CDMO) 계약 또한 체결하여 전세계에 당사가 생산한 COVID-19 백신을 공급하고 있습니다.
뿐만 아니라 COVID-19 팬데믹 상황 극복을 위해 그동안 쌓아 올린 백신 개발 경험과 기술을 바탕으로 COVID-19 백신 자체 개발 및 BMGF/CEPI의 펀딩을 받은 과제를 수행하고 있습니다. BMGF/CEPI와 협력하여 개발중인 COVID-19 백신 후보물질 'GBP510'은 2021년 8월 식약처로부터 제3상 임상시험계획(IND)의 승인을 받았으며, 국내를 포함한 여러 국가에서 임상시험을 차질없이 수행하여 상용화에 박차를 가할 예정입니다.

SK바이오사이언스의 주요제품

당사는 질병을 예방하기 위한 가장 효과적이고 경제적인 방법인 백신의 보급과 개발을 위해 지속적인 투자를 하고 있습니다. 당사가 전개하는 백신사업은 양과 질 모든 측면에서 국내 백신업계를 선도하고 있습니다. 당사는 백신 사업 인프라 구축과 R&D에 투자해왔고, 2012년에는 경북 안동에 세계 최고 수준의 백신 공장 L House를 완공했습니다. L House는 △세균/바이러스배양 △유전자재조합 △단백접합백신 등 대부분의 기반기술 및 생산설비를 보유해 세포배양 독감백신을 비롯한 다양한 종류의 백신을 생산할 수 있으며, 최첨단 차세대 무균 생산 시스템을 보유하고 있어 새롭게 발생하는 전염병에 대한 신규 백신도 개발과 동시에 대량생산 할 수 있습니다.

당사는 2015년 자체 개발ㆍ생산한 국내 최초 세포배양3가 독감백신 '스카이셀플루'를 출시했을 뿐 아니라, 2016년 세계 최초로 세포배양4가 독감백신인 '스카이셀플루4가'를 출시하였습니다. 그리고 2017년 프리미엄백신인 대상포진백신 '스카이조스터'의 국내판매허가와 2018년 수두백신의 국내판매허가를 취득하여 상용화를 시작하였습니다. 또한 다국적 및 국내 제약회사들과의 협력을 통해 국민 건강에 필수적인 A형간염, MMR(홍역ㆍ유행성 이하선염ㆍ풍진), Tdap(파상풍ㆍ디프테리아ㆍ백일해) 등의 필수 예방접종 백신을 판매하고 있습니다.

당사는 우수한 백신 연구 능력을 바탕으로 세계적인 백신 기업인 사노피 파스퇴르와 차세대 폐렴구균 백신에 대한 공동 개발을 추진하고 있으며, BMGF/CEPI의 펀딩을 받아 COVID-19 백신을 개발하는 등 글로벌 시장 진출을 본격화하고 있으며 독감 백신, 대상포진 백신, 폐렴구균 백신 COVID-19 백신 등의 프리미엄 백신의 상용화를 통해 국가 의료산업 발전에 기여하고 백신주권을 확립할 것으로 기대하고 있습니다.

(1) 스카이셀플루
'스카이셀플루'는 당사가 성인용으로는 국내 최초, 소아용으로는 세계 최초로 상용화에 성공한 세포배양 독감 백신입니다. 또한 '스카이셀플루'에 이어 4가지 바이러스를 동시에 예방할 수 있는 세계 최초 세포배양4가 독감 백신인 '스카이셀플루4가'를 출시하였습니다. 당사는 차세대 독감백신인 '스카이셀플루4가' 백신을 통해 세계 시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다.
세포배양 방식은 동물 세포를 이용해 바이러스를 배양한 후 백신으로 만드는 새로운 백신생산 기술입니다. 기존 유정란 배양 방식의 경우, 백신 제조에 사용될 유정란 생산에 6개월 이상이 소요되고 갑작스러운 대유행 등으로 백신 수요가 늘거나 조류 인플루엔자 등의 외부 요인으로 유정란 공급에 차질이 발생할 경우 탄력적으로 대응할 수 없다는 한계가 있었습니다. 세포배양방식은 동물세포를 기반으로 만들어지기 때문에 생산기간이 2~3개월에 불과하고 조류인플루엔자와 같은 위기상황과 무관하게 안정적인 공급이 가능하다는 장점을 갖추고 있습니다.

(2) 스카이조스터
'스카이조스터'는 당사가 국내 최초, 세계 두 번째로 상용화에 성공한 대상포진 백신입니다. 식품의약품안전처로부터 2017년 9월 29일 상용화를 위한 최종 단계인 시판허가를 획득하였으며, 본격적인 생산 돌입, 국가출하승인 등을 거쳐 2017년 12월 20일부터 국내 병ㆍ의원으로 공급을 시작하였습니다. 대상포진백신은 이전까지 2006년(국내 2013년 출시) 글로벌 제약사에서 출시된 단 하나의 제품이 약 8,200억원*(국내 시장 약 800억원) 규모의 세계 시장을 독점하는 구조였습니다. 당사의 '스카이조스터'는 수두-대상포진 바이러스(Varicella Zoster Virus)를 약독화시킨 생백신입니다. 해외 전문 비임상 시험기관에서 독성의 안전성을 입증한 후 8개 임상기관에서 만 50세 이상성인을 대상으로 유효성 및 안전성을 확인하는 임상시험을 진행했고 제품의 비열등성을 입증했습니다. 당사는 대상포진 백신 '스카이조스터'를 2017년 12월 출시하여 2020년 기준 국내 시장 점유율 48%**를 확보하였고, 향후 글로벌 시장으로도 진출할 예정입니다.
(*출처: Datamonitor, **출처: IMS)

(3) 스카이바리셀라
'스카이바리셀라'는 '스카이셀플루', '스카이셀플루4가', '스카이조스터'에 이어 당사에서 네 번째로 상업화에 성공한 수두 백신입니다. '스카이바리셀라'는 2018년 6월 허가를 획득하였고, 시판 전 품질확인 절차인 국가출하승인 등을 거쳐 2018년 9월 18일부터 국내 병의원에 공급되며 공식 출시되었습니다. '스카이바리셀라'는 국내외 19개 임상시험 기관에서 만 12개월 이상~12세 미만의 총 499명의 소아를 대상으로 유효성 및 안전성을 확인하는 임상 3상에서 높은 면역원성을 확인했습니다. 필수 예방 백신의 하나인 수두 백신의 상용화로 수익 다각화와 해외시장 진출 가속화를 기대할 수 있습니다.

(4) 앱스틸라
'앱스틸라'는 세계 최초로 당사가 연구 개발한 '단일 사슬형 분자구조(single-chain product)'를 가진 A형 혈우병치료제입니다. 2009년 CSL사에 기술 수출하여, CSL사에서 생산 및 글로벌 임상, 허가 신청을 진행해왔습니다. 그 결과 미국 식품의약국(FDA)과 유럽의약국(EMA)의 시판 허가를 받아 국내 바이오 신약 중 최초로 미국과 EU에 진출하였습니다. 그 외에도 호주, 캐나다, 스위스, 일본 등에서도 시판허가를 획득하였습니다.
기존 혈우병치료제는 분리된 두 개의 단백질이 연합된 형태였지만, '앱스틸라'는 두 단백질을 하나로 완전 결합시켜 안정성을 획기적으로 개선하였고, 효능과 약효의 지속 시간 또한 향상시켰습니다. 주기적으로 주 3~4회 투여해야 하는 기존 제품에 비하여, '앱스틸라'는 주 2회 투여로 예방효과를 볼 수 있습니다. 또한 글로벌 임상 결과 A형 혈우병 치료제의 가장 심각한 부작용인 중화항체반응(약물의 효과를 저해하는 항체가 형성되는 반응)이 단 한 건도 보고되지 않아 안정성을 입증했습니다.

CDMO/CMO 사업

당사는 자체 백신 개발 기술력을 바탕으로 다양한 백신 생산 기술을 보유, 백신 개발을 희망하는 회사 및 기관과의 개발 서비스/공동연구/Contract Manufacturing Business 수행이 가능합니다. 이에 당사는 COVID-19에 따른 백신 위탁 생산 사업 기회를 확보하여 아스트라제네카의 COVID-19 백신 Vaxzevria(AZD1222) 의 원액과 완제를 당사에서 생산하고 아스트라제네카에서 글로벌로 공급하는 위탁생산계약을 체결했습니다. 또한 당사는 추가로 노바백스가 개발중인 COVID-19 백신 후보물질'NVX-CoV2373'의 공정개발과 원액 위탁개발생산(CDMO) 계약을 체결했습니다. 당사의 CDMO 계약은 백신 원천 기술을 가진 업체로부터 원액 제조기술을 이전 받아,상업화 공정을 개발하여 전세계에 백신을 생산/공급하는 역할을 합니다.

전세계에서 COVID-19 백신의 개발을 추진 하는 기업은 다수 있으나, 큰 비용과 긴 시간을 투자하여 생산 시설 확보하고 백신의 상업화 역량을 보유한 기업의 수는 제한적입니다. 따라서, 백신CDMO/CMO 시장은 글로벌 거점 백신 생산 기업을 중심으로 성장할 것으로 예상합니다. 실제로 최근 글로벌 제약바이오기업 상당수가 생산공정 개발 및 대량 생산을 위탁하는 사례가 늘고 있으며, 자체 신약개발 및 생산 역량이 부족한 바이오벤처를 중심으로 CDMO 기업과의 파트너쉽이 활발히 일어나고 있습니다. 당사는 기보유한 합성항원, Viral vector 등의 기술로 COVID-19 백신 위탁생산 계약을 체결하며 CDMO로 사업영역을 확장하였고, 아시아 뿐 아니라 글로벌 기업의 백신 및 바이오 의약품 CDMO까지 범위를 확대하여 사업을 본격화 할 계획입니다.

아무래도 미래의 주가에 가장 영향을 미치는 것은 투자일 겁니다. 지금 진행되고 있거나 향후 계획되는 투자를 살펴볼까요?

[진행중인 투자]
COVID-19 C(D)MO Biz. 및 자체 백신 제조 등으로 인한 신규 인력 채용 증가 등으로 본관동 신축 및 기존 시설 리노베이션을 진행하고 있으며, 품질시스템의 지속적인 개선을 위해 Quality System에 대한 투자를 진행하고 있습니다.

[향후 투자계획]
당사는 Top-tier 수준의 생산시설을 보유한 글로벌 백신 허브로 도약하기 위해 2021년 6월 경상북도-안동시와 공장 증설 및 부지 확장투자를 위한 양해각서(MOU) 를 체결하였습니다. 2024년까지 약 1,500억원을 투자하여 세포/세균배양, 유전자재조합, 단백접합 등 최신 백신 생산 시설을 보유한 L House의 제조설비를 증설하는 한편, mRNA, 차세대 Viral vector 등 신규 플랫폼 시설 구축 할 예정입니다. 또한 L House 부지 인근에 조성되고 있는 경북바이오 2차 일반산업단지 내에 약 99,130㎡(3만여 평)의 부지를 추가로 매입해 공장 규모를 약 161,000㎡ (5만여 평)로 확장하여 다양한 사업에 활용할 예정입니다.
이 외에도 바이오 CMO 사업 역량 강화를 위한 R&PD 센터 신축, 사노피 파스퇴르와 공동개발 중인 차세대 폐렴구균백신의 임상 진행 경과에 따라 기존 시설 개선 및 증설 투자 등을 계획하고 있습니다.

재무재표요약

(단위 : 백만원)

과 목	제4기 반기	제3기	제2기
[유동자산]	1,537,121	333,902	170,741
- 당좌자산	1,432,793	263,627	134,363
- 재고자산	104,328	70,275	36,378
[비유동자산]	254,804	228,330	233,239
- 유형자산	193,212	180,992	182,477
- 사용권자산	9,366	8,487	8,293
- 무형자산	17,914	17,858	19,479
- 기타비유동자산	34,312	20,993	22,990
자산총계	1,791,925	562,232	403,980
[유동부채]	354,152	180,640	45,509
[비유동부채]	94,122	117,802	125,737
부채총계	448,274	298,442	171,246
[자본금]	38,250	30,600	10,200
[자본잉여금]	1,157,064	180,518	201,219
[기타자본]	364	(564)	(994)
[이익잉여금]	147,973	53,236	22,309
자본총계	1,343,651	263,790	232,734
부채와 자본총계	1,791,925	562,232	403,980

종속ㆍ관계ㆍ공동기업 투자주식의 평가방법	해당사항 없음	해당사항 없음	해당사항 없음

	2021년 1월 1일 ~ 6월 30일	2020년 1월 1일 ~ 12월 31일	2019년 1월 1일 ~ 12월 31일
매출액	257,314	225,611	183,938
영업이익	119,870	37,710	22,797
법인세비용차감전순이익	122,934	37,293	18,485
당기순이익	94,736	32,890	14,677
기본주당이익
기본주당순이익 (원)	1,352	537	240
희석주당순이익 (원)	1,342	533	-

※ 상기 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.
※ 재무제표에 대한 주석은 Ⅲ.재무에 관한 사항 중 5.재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다.

일반적인 백신사업에 대해 알아볼 필요도 있겠군요.

백신산업 일반에 대해서는 다음과 같은 점을 유의하면 좋습니다.

백신산업의 특성

(가) 백신 산업의 정의

백신 산업은 생물학적 제제를 연구, 개발, 제조, 유통하는 것을 의미하며, 현재까지는 감염성 질환에 대한 예방 백신과 관련된 산업이 주류를 이루어 왔으나 분자생물학 및 면역학의 비약적인 발전으로 암과 같은 만성, 난치성 질환에 대한 치료 백신까지 영역이 확대되고 있습니다. 이처럼 백신 산업은 인간 혹은 동물의 면역증진 뿐만 아니라 질병의 치료와 예방에도 도움을 주어 비용 대비 효과가 큰 의약품산업으로 인류의 건강 증진에 이바지하고 있습니다.

(나) 백신 산업의 특성
① 국가적 산업
천연두, 탄저병 등과 같은 전염병은 한번 발생하면 확산속도가 매우 빨라 국경에 관계없이 대량의 피해가 발생하므로 해당 질병을 예방하기 위해 개별 국가와 초국가 조직(UN 등)에서는 백신 접종과 같은 면역 프로그램을 상시적으로 통제하고 있습니다. 그러나 저개발 국가의 경우 전염병 의한 유아 사망률이 훨씬 높은데도 복잡한 정치상황과 예산부족 등으로 그에 대한 대책을 세우지 못하고 있는 실정입니다. 과거 2009년 신종플루 대유행이 발생했을 때에도 전 세계적으로 독감백신 확보를 위해 국가 간 치열한 백신 확보 전쟁이 벌어졌었고 백신을 생산하는 주요 선진국들은 자체생산을 통해 우선적으로 백신을 확보할 수 있었지만, 우리나라를 포함한 생산 능력이 충분하지 않은 나라는 백신 확보에 많은 어려움을 겪었습니다.
국가적 단체들은 국제 보건 및 세계 공영을 도모하기 위해 백신 생산 자급 능력이 충분하지 못한 국가에 백신을 계속적으로 지원하고 있으며, 특히 COVID-19 사태 이후 글로벌 차원에서 COVID-19 백신의 공평한 분배와 접근성 보장을 위해 CEPI, WHO, GAVI의 협력 하에 COVAX 백신 분배 프로그램을 진행하는 등 전세계 국가가 COVID-19 종식을 위해 협력을 도모하고 있습니다.
백신의 이러한 국가적 산업 특성은 더욱더 강화되고 있는 추세이며, 향후 백신의 수요는 개별 국가는 물론이고 초국가적 조직의 질병 예방 정책에 따라 크게 성장할 것으로 예상됩니다.

② 바이오 기술 기반 성장산업
인간의 유전자 정보를 활용하여 의약품을 개발하는 포스트 게놈 시대가 도래함에 따라 이러한 새로운 패러다임을 주도하기 위한 국가의 바이오 산업 진흥 정책 및 민간 제약 업체의 R&D 투자는 점점 더 강화되는 추세입니다. 특히 최근 제약업체들은 신약 파이프라인 강화를 위하여 바이오 벤처 업체에 대한 투자를 활발하게 진행하고 있으며 신약의 연구개발과 마케팅 등에 대한 바이오 업체와 제약 업체의 역할분담으로 그 시너지 효과는 보다 커질 것으로 기대 됩니다.

③ 독과점 시장
백신 시장은 해외의 경우 대형 제약업체 4개사(GSK, Sanofi Pasteur, Merck, Pfizer)가 세계시장의 85% 이상을 차지하고 있으며, 국내의 경우 당사를 포함한 몇 개 업체가 대부분의 점유율을 차지하는 독과점 시장 구조입니다. 그 외 제약사가 후발 주자로 나서 백신을 자체 공급하려는 정부의 지원을 받아 개발을 추진중이나, 기술 개발기간이 길고 연구개발과 제조 설비에 대한 투자비가 많이 소요되며 상당한 상용화 노하우를 필요로 하는 등 자본집약적 연구개발 및 생산 구조를 가지고 있어 초기 진입장벽이 상당히 높습니다. 특히 국내의 경우 미국과의 FTA 체결로 다국적 제약사들이 백신 관련 임상을 국내에서 진행하고 직접 판매에 나서는 등 다국적 제약사의 국내 시장 지배력이 강화되고 있습니다. 이에 따라 정부는 국내 제조 백신 자급 능력을 높이기 위해 국내 제약사들과 협의체를 구성하여 백신 생산 시설의 신축 및 이전을 지원하고 세계보건기구 등과 긴밀한 협의를 통해 해외 시장을 개척하기 위해 노력하고 있습니다.

④ 허가 규제 진입 장벽
백신은 효능 뿐 아니라 안전성이 매우 중요한 의약품으로서 복잡한 인허가 과정을 거쳐 사용되는 규제과학(regulatory science) 영역에 속합니다. 평균 개발시간도 일반 화학 합성 의약품보다 길고, 별도의 인력과 공간이 필요하며 매우 까다로운 인허가 과정을 요구 받습니다. 특히 수출용 백신의 경우 국내에서 개발이 완료된 후 상용화되어도, 해외 시장 판매를 위해서는 별도의 해외 임상연구가 필요합니다. 이러한 임상연구는 막대한 자금이 필요하며 따라서 기존 연구자금과는 별도의 자금확보가 필요 합니다. 또한 임상 완료 후 현지 보건 당국에 품목 허가 승인을 획득해야 하며, 생산시설의 경우 cGMP, EU GMP와 같은 국제적인 표준 GMP 구축을 위한 투자를 진행해야 합니다. 상기 사유들로 인해 국내 백신 산업은 내수 시장에 중점을 둔 형태로 발전하여 왔습니다.

이러한 진입 장벽에도 불구하고 국산 백신의 해외 수출을 장려하기 위해 식품의약품안전처와 세계보건기구(WHO)는 2016년 GMP(의약품 제조ㆍ품질관리기준) 현장실사 면제를 주요 내용으로 하는 업무협약을 체결하였습니다. 또한 같은 해 11월 9일 미국, 유럽위원회(EC), 일본 등에 이어 전 세계에서 6번째로 의약품 규제분야 국제의약품규제조화회의(ICH)의 정식 회원국으로 가입하여 ① 우리나라 백신 국제기구 납품 시 현장실사 면제, ② 페루ㆍ멕시코 등 중남미 국가 수출장벽 완화, ③ 한ㆍ중ㆍ일 협력 강화 등의 성과를 올리며 수출을 위한 노력을 지속적으로 기울이고 있습니다.

(다) 시장의 규모
글로벌 백신 시장 규모는 글로벌 고령화 현상 심화에 따른 감염 대상 취약 인구 증가세에 따라 2017년 336억달러, 2018년 364억달러, 2019년 396억달러, 2020년에는 433억달러 규모로 성장이 예상되며 향후 감염성 질환의 다양화 및 COVID-19 등 병원성 변종 바이러스의 출현 그리고 Next Generation 백신 개발에 따른 제품의 부가가치가 상승하면서 그 시장의 규모는 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 2019년 기준 폐렴구균 백신 시장은 7.5조원 규모로 가장 큰 시장을 구성하고 있으며 DTP, 인플루엔자, 암, HPV, 수막구균 백신, 간염 백신 등이 순서대로 시장 규모를 형성하고 있습니다.

백신 산업의 성장성

2015년~2016년 지카, 2015년 메르스, 2017년 에볼라, 2019년 홍역, 2020년 COVID-19 등 전염병 발생은 발생지역 및 인근 지역의 사회ㆍ경제적 혼란을 야기하고 있으며 각국은 범국가적 차원으로 발병 감시, 대응 및 예방 움직임을 강화하고 있습니다. 이러한 차원에서 글로벌 예방 접종 지원 사업 실행 등으로 인해 글로벌 백신의 수요는 계속적으로 성장할 것으로 예상합니다.

글로벌 예방 접종 지원 사업 실행은 WHO, UNICEF 등 국제기구와 빌앤멜린다게이츠재단 등 민간단체들을 중심으로 한 보건지원사업으로 저소득국가의 홍역, 풍진, 소아마비 등 백신접종 실시하여 각 질환별 백신시장의 성장을 촉진시키고 있습니다. 또한 예방 백신 뿐만 아니라 치료 백신 시장이 개화되고 있으며 면역 활성화, 면역 장기 기억 향상에 도움이 되는 보조제 및 보조제 혼합물을 결합하는 연구들이 활발히 진행되고 있어 성장이 더욱 가속화될 것으로 기대되고 있습니다.

더욱이 COVID-19 이후 안정적인 백신 공급의 중요성이 지속적으로 제기되고 있어 백신을 생산할 수 있는 글로벌 C(D)MO 전문 업체 뿐만 아니라 국내 백신 위탁생산 시장 또한 성장이 기대 되고 있습니다. COVID-19 백신의 개발 공정과 배양 방식 때문에 생산할 수 있는 백신은 업체마다 상이하여 유사한 백신의 개발 역량을 지닌 업체만 수주가 가능 할 것으로 예상됩니다. 전 세계적으로 백신 산업이 성황을 이룬 가운데 백신 위탁 생산 규모는, C(D)MO 시장의 성장과 더불어 지속 성장할 것으로 기대 됩니다.

백신산업 경기변동의 특성

(가) 일반경기변동과의 관계
① 필수 예방 의학 시장 확대로 인한 수요 창출
의약품의 특성 상 경기 변동에 따른 수요의 영향은 일부 있으나, 백신을 포함하는 바이오의약품은 최근 고령화에 따른 사회적 관심 증대와 상대적으로 개발 및 생산이 까다로운 이유로 공급 대비 시장 수요가 높습니다. 고령화 추세에 따른 의료비 지출 증가에 대한 사회적 비용 절감 움직임으로 치료 중심에서 예방 중심으로의 패러다임 전환이 이루어지고 있으며 백신은 연령과 무관하게 감염질환을 예방할 수 있는 가장 효과적인 방법으로 자리잡아 어린아이들 뿐만 아니라 성인에서도 백신을 접종하는 것이 권고되어 경기와 상관 없이 지속적인 수요를 창출 하고 있습니다.

② 국가예방접종 사업으로 인한 고정 수요
예방접종은 전염병을 예방하는 가장 효과적이고 비용-편익적인 수단으로 공중보건 정책에서 있어 매우 중요한 부분이며, 따라서 대부분의 국가에서 예방접종 프로그램을 실시하고 있습니다. 국가예방접종은 감염병의 예방 및 관리에 관한 법률(법률 제17067호) 제24조에 따르며, 국가가 권장하는 예방접종으로 지역사회 인구집단의 면역 수준을 높여 질병의 전파를 예방하기 위해 일정 수준의 예방접종을 수행하고 있습니다. 질병관리청에서 발표한 '2018년도 초ㆍ중학교 입학생 예방접종 확인사업 결과'에 따르면 2019년 기준 국비와 지방비를 합친 국가예방접종 예산은 약 7,000억원 수준이며 점차적으로 국가예방접종 백신 종류 증가, 접종 대상 군 확대로 예산은 확대될 예정입니다. 이처럼 일정 수준의 예방접종률을 유지하기 위한 강제성으로 시장에 일정한 수요가 형성되는 것이 특징입니다.

③ 국가필수예방접종(NIP) 대상 질병 증가
프리미엄 백신은 폐렴구균이나 자궁경부암처럼 치료와 예방이 어려운 질병을 막기 위한 백신입니다. 일반 백신 가격은 4~5만원 수준인 반면 프리미엄 백신의 가격은 개발비용의 증가, 개발 기간의 장기화로 일반 백신 가격 대비 약 3배 가량 높습니다. 이러한 고가의 프리미엄 백신 또한 공중보건 정책의 확대로 최근 국가필수예방접종(NIP)에 포함되고 있습니다. 자궁경부암 백신의 경우 OECD 가입국 85%가 국가 무료접종사업을 시행하고 있으며 국내의 경우 2016년 국가예방접종사업(NIP)에 포함되어, 만 12세 여아를 대상으로 무료접종을 시행하고 있습니다. 폐렴구균 감염증은 소아에서 치명률이 높아 세계보건기구 및 의학계에서 국가예방접종 도입을 권고하고 있으며 국내의 경우 2014년 65세 이상 어르신 대상, 2015년부터는 소아 대상으로 폐렴구균 예방접종을 국가필수예방접종(NIP)에 포함시켜 무료로 예방접종을 받을 수 있도록 했습니다. 이 밖에도 대상포진 백신과 로타바이러스 백신 등에 대한 NIP 도입이 지속 논의되고 있습니다. 이처럼 백신은 정부정책에 의해 안정적인 수요가 창출되는 등 경기 변동에 따른 영향은 제한적입니다.

(나) 계절적 경기변동 여부 및 변동 정도
제약 산업은 경기변동과의 관계와 마찬가지로, 계절적 요인에 대한 의존도 또한 낮습니다. 계절성이 강한 특정 질병의 치료제(독감 백신 등)나 전염성 질병의 경우 타 질병의 치료제에 비해 계절적 요소의 영향을 강하게 받을 수 있으나, 산업 전체적으로 볼 때 계절적 요인에 따른 변화가 크다고 보기에는 어렵습니다. 특히 백신 산업은 소아예방접종과 같이 연령별, 접종 시기에 따라 접종하거나, 질병의 유행에 따라 접종하기 때문에 계절 영향이 제한적입니다. 다만 인플루엔자 백신 접종의 경우 다른 대부분의 백신과 달리 매년 독감 유행 전인 9월에서 12월까지 접종하도록 권장하고 있어 계절에 따라 수요가 발생하는 특징이 있습니다. 이는 지난해 백신접종을 받았다 하더라도 독감을 일으키는 인플루엔자 바이러스가 거의 매년 변이를 일으켜 유행하는 바이러스의 종류가 달라지기 때문입니다.

백신 시장 여건

(가) CDMO 시장 성장

CDMO는 Contract Development & Manufacturing Organization의 약자로 의약품 위탁 개발 및 생산을 의미하며, 제약 및 바이오 기업들과 계약을 통해 CMO영역을 넘어 후보물질 개발, 생산 공정, 임상 상용화 등의 신약개발 과정을 위탁 개발 및 생산하는 사업 영역입니다. Evaluate Pharma에 따르면 세계 바이오의약품 시장 규모는 2020년 기준 2,872억 달러에서 2024년까지 연평균 9.8% 성장해 4,167억 달러로 확대될 것으로 전망 됩니다. 이에 따라 바이오 CMO 시장 규모 또한 2019년 119억 달러에서 향후 10년간 연평균 13.4% 성장률을 보이며 2025년 253억 달러까지 확대될 것으로 전망됩니다. 국내 바이오 기업들 중 셀트리온과 삼성바이오로직스가 대표적인 국내 CDMO/CMO 시장의 Player입니다.

(나) M&A 활성화
삼정 KPMG 경제 연구원에 따르면 2018년 제약 및 바이오산업의 M&A의 총 거래건수 1,438건이며 거래액은 3,396억 달러로, 거래건수와 거래액 모두 최근 10년 간 최대치를 기록 했습니다. 2019년 1월에도 글로벌 제약사 BMS를 시작으로 화이자, 다케다 등이 인수합병을 추진 했으며 제약 분야의 인수합병은 신약에 대한 기회 선점 경향이 매우 강한 것이 특징입니다.
따라서 기업들은 수익성이 높은 신약에 주목하고 신약 시장을 선점하기 위해 인수합병을 추진합니다. 최근 제약 및 바이오 분야의 벤처투자 회수 전략으로 M&A가 더욱 활기를 띌 것으로 예상됩니다. 바이오벤처의 경우 기술과 아이디어는 있지만 지속적인 자본력이 부족한 반면 빅파마는 자본력과 기술력을 동시에 가졌고, 바이오벤처를 인수하게 된다면 자사가 보유한 파이프라인에 적용해 새로운 제품을 개발할 수 있기 때문입니다.
제약 및 바이오산업의 인수합병 거래건수는 미국 기업이 630건으로 가장 많았고 그 뒤로 캐나다, 중국, 영국이 장악하고 있습니다. 전방적으로 북미 기업들이 인수합병을 주도하고 있고, 신흥시장인 중국관련 인수합병도 꾸준히 증가하고 있는 추세입니다.

(다) 정부의 정책 지원
2009년 신종인플루엔자 대유행 이후 백신의 중요성이 부각되면서 정부는 2010년 이후 백신의 국내 자급 능력 확대 지원 등을 골자로 하는 '백신 주권'을 천명하였습니다. 정부는 감염병 예방 및 관리에 관한 법률에 의거해 국가필수예방접종 백신을 지정ㆍ관리하고 있는데 이는 2009년 8종에서 2017년 17종으로 꾸준히 증가해왔으며, 백신주권의 확보를 위해 2023년까지 국내 필수백신 28종 중 21종을 국산화하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이를 위해 식품의약품안전처의 글로벌 백신 제품화 지원단 운영, 백신 WHO 품질인증(PQ) 및 수출 지원 사업을 포함하여 다양한 부처에서 백신 개발을 지원하기 위한 노력을 하고 있습니다.

[국내 백신 자급화 계획의 변화]

구분20092010201220142016201720202023

자급화 백신	7/28종	8/28종	8/28종	9/28종	13/28종	14/28종	16/28종	21/28종
백신 자급률	25%	29%	29%	32%	46%	50%	57%	75%

출처: 식품의약품안전처, 2019년 백신 자급화 계획

(5) 경쟁요소

(가) 경쟁의 특성 및 진입 난이도
① 글로벌 경쟁 심화
현재 글로벌 백신 시장은 GSK, Sanofi Pasteur, Merck, Pfizer 4개 기업이 주도하고 있으며 이중 Merck는 23.6%의 가장 높은 시장 점유율 확보하고 있습니다. Merck는 2017년 기준 글로벌 백신 시장의 최대 점유율을 확보하고 있는 기업으로 이러한 시장 지배력은 글로벌 유통업체 및 강력한 제품 포트폴리오(특히 맞춤형 암백신 개발)에 기인합니다. GSK(GlaxoSmithKline)는 인플루엔자 및 뇌수막염 백신 개발 및 판매로 글로벌 백신 시장에서 22.7%의 시장 점유율을 확보하면서 시장 내 입지가 크게 강화하고 있으며, 20.5% 점유율을 확보하고 있는 Pfizer와 19.7%의 Sanofi Pasteur는 여러 전략적 파트너쉽과 공동연구에 지속적으로 참여함으로써 글로벌 백신 시장에서 주도적인 입지 강화를 위해 노력하고 있습니다.*
글로벌 4개 백신 업체가 강력한 제품 포트폴리오(프리미엄 백신)으로 세계시장을 과점하고 있는 가운데 허가 규제 사업인 백신사업의 특성상, National Players 경우 특정 지역/기초백신 중심의 안정적 성장 기반 확보하여 성장해 나가고 있습니다. 기초 백신 및 Local 수요가 높은 백신을 중심으로 포트폴리오를 운영하고, 정부와의 적극적인 협력을 통해 안정적으로 사업을 수행합니다. 해외 시장 진출의 경우 주로 현지 유통업체와의 파트너십 기반을 통해 수행해 나가는 것이 특징입니다.

(* 출처: BIS Research, Global Vaccine Market - Analysis and Forecast: 2018 to 2028, 2018.11, 생명공학정책연구센터 재가공)

② 높은 R&D 비용 및 리스크
제약사가 백신 등 의약품을 만들면 시판에 앞서 인체에 무해한지 동물실험과 임상시험 등 테스트를 거치고 여기서 '질병에 효과가 있다'는 유의미한 결과가 나와야 합니다. 이 과정에서 많은 비용과 시간이 소요됩니다. 뇌수막염 백신의 경우 개발부터 시판까지 총 6년 동안 5억달러(약 5,600억원)가 들었습니다. 또한 지난 2017년 시장에 등장해 크게 성공한 대상포진백신 '싱그릭스(GSK)'는 무려 3만 명을 대상으로 임상3상을 2010년 8월 개시했으며, 이후 2017년 10월 미국 허가 완료까지 약 7년의 기간이 소요되었습니다.
이처럼 막대한 시간과 비용을 들이고도 백신 개발에 실패하는 경우도 발생할 수 있으며, 연구 개발 리스크 뿐만 아니라 국가별 인증을 얻기 위해 지속적으로 임상 실험 및 허가를 진행해야 하기 때문에 신규 업체의 시장 진입을 저해하는 요소가 되고 있습니다.

③ 기술 집약적 사업
백신은 고난이도 기술 수준 및 대규모의 생산시설 투자가 요구되는 산업이므로 소수기업이 시장을 선도하고 있으며, 신규 진입이 어려운 것이 특징입니다. 신규 기업의 경우 기존 기업에 비해 백신 분야에 대한 연구개발 투자가 더디고, 해외진출 경험의 부족, 플랫폼 테크놀로지의 부족 및 생산ㆍ임상시험에 대한 누적 데이터의 부족 등이 신규 진입 장벽을 높이는 요인이 되고 있습니다. 뿐만 아니라 시장 신규진입을 위해서는 개발된 백신의 임상평가인프라 및 평가 기술 개발이 요구되는데 백신은 생산설비, 공정, 소재, 제품이 복잡한 점도 고려해야 합니다.

(나) 경쟁 우위 요소
① 적격 생산 시설 보유
백신을 포함한 의약품 제조사의 생산공정에는 GMP(Good Manufacturing Practice, 우수의약품 제조기준)가 적용됩니다. GMP는 품질이 고도화된 우수의약품을 제조하기 위해 원료의 입고에서부터 출고에 이르기까지 제조 및 품질관리 전반에 걸쳐 지켜야 할 규범이며, 의약품을 일정하고 재현성 있게 생산하기 위하여 제조설비 및 QC장비의 적격성(Qualification), 공정의 유효성 입증(Validation), 작업자의 교육 및 훈련, 작업장의 환경 등에 이르기까지 제조 및 품질관리 관련 모든 연관된 사항을 통제하는 기준입니다.

[정부의 의약품 품질관리 규제]

명 칭주요 내용

GMP 의무화	- GMP는 현대화ㆍ자동화 된 제조 시설과 엄격한 공정 관리로 의약품 제조 공정상 발생할 수 있는 인위적인 착오를 없애고 오염을 최소화함으로써 안정성이 높은 고품질의 의약품을 제조 관리운영체계 - 2008년 신약 및 전문의약품, 2009년 일반의약품, 2010년 원료의약품 GMP 의무화
품목별 밸리데이션 의무화	- 밸리데이션은 특정한 공정과 방법ㆍ기계설비ㆍ시스템이 미리 설정돼 있는 판정 기준에 맞는 결과를 일관되게 도출한다는 것을 검증해 문서화하는 제도 - 2008년 1월 신약, 2008년 7월 전문의약품, 2009년 7월 일반의약품, 2010년 1월 원료의약품 및 의약외품 의무화

국내의 경우 GMP가 2008년 도입되었으며 기존에는 제형별로 GMP 지정을 받으면 그 제형에 속한 모든 품목의 제조가 가능했으나 앞으로는 개별 품목 허가 시 마다 국내외 의약품 제조 현장을 지도 및 점검하는 것이 반드시 요구되어 이를 위해 국내 제약업체들은 각 분류에 적합한 GMP생산시설을 구비해야 합니다. 이에 따라 국내 제약업체는 시설설비를 지속적으로 확대하여 설비투자의 금액이 증가하는 추세이며, 주요 GMP 생산시설 보유 여부가 백신 사업 경쟁 우위를 확보하기 위한 필수 요인입니다. 당사는 국내 최초의 세포배양 기반 생산 시설을 기반으로 동물세포 배양, 세균 배양, 유전자 재조합, 단백질 접합 백신 등 높은 기술이 필요한 다양한 플랫폼을 갖추고 있어서 신종 전염병에 대한 신속한 백신 개발 및 대량 생산이 가능합니다.

② 주요 백신(국가예방접종지원사업 백신, WHO PQ 획득 백신) 시장 선점
국가예방접종지원사업 대상 백신 중 공급업체가 단 한곳만 존재하기 때문에 100% 점유율로 독점하는 백신은 총 7종이 있으며(보령바이오파마 - DtaP, 한국백신 - IPV 등), 50% 이상을 점유하고 있는 백신은 총 15개입니다(LG화학 - B형간염 백신, 한국화이자제약 - 폐렴구균 백신 등). 하지만 효능이 더 나은 백신이 개발될 경우 선택하여 접종할 수 있기 때문에 시장 진입 및 경쟁의 요인이 발생합니다. 대표적으로 인플루엔자 백신을 예로 들 수 있습니다. 인플루엔자 백신은 해외기업과 국내 기업과의 경쟁이 치열한 가운데, 현재 예방범위가 넓은 4가 백신이 시장의 주를 이루고 있습니다.
당사는 최첨단 무균 배양기를 통해 백신을 생산하는 방식으로 항생제나 보존제의 투여가 불필요한 고순도로 정제된 백신인 스카이셀플루 4가를 세계 최초로 개발하였으며 2019년 국내 4가 인플루엔자 백신 시장에서 매출 1위를 달성했습니다. 뿐만 아니라 당사의 스카이바리셀라는 국내 2번째 수두 백신으로 국내외 19개 임상기관에서 소아 대상 다국가 임상3상을 통해 유효성 및 안전성 확인하여 2018년에 국내허가를 받았습니다. 2019년 수두백신으로는 세계 2번째로 WHO PQ 획득하여 국제 입찰 (UNICEF, PAHO) 및 해외 시장 진출을 진행하고 있습니다.

③ 프리미엄백신 시장 선점
프리미엄 백신은 전 세계적으로 판매가 예상되기 때문에 매년 높은 성장세를 보이고 있으며, 높은 제품 단가로 일반 백신 대비 마진율이 높아 국내 제약사들의 향후 글로벌 백신 시장 내 경쟁우위 확보를 위해서는 프리미엄백신 파이프라인 보유가 필수적입니다. 프리미엄 백신은 기술 장벽이 높아 글로벌 제약사들이 독점하고 있었던 시장이었으나 GC녹십자와 당사를 중심으로 프리미엄 백신 개발이 활발하게 이루어지고 있습니다.

[SK바이오사이언스 프리미엄 백신 개발 현황]

백신종류개발단계

대상포진 - 스카이조스터	'18년 출시 완료
자궁경부암 백신	임상 1/2상 완료
소아장염 예방	임상 1/2상 진행(자체개발) 임상 3상 진행(PATH 공동개발)
차세대 폐렴구균 백신	미국 임상 2상 진행
COVID-19 백신	제3상 임상시험계획(IND) 승인

(6) 자원조달상의 특성

백신 의약품 산업은 판매 허가 취득 과정에서 원재료 및 생산 공정 등에 대한 심사/허가를 받기 때문에 허가 사항에 포함된 주요 구매 원부재료 및 생산업체 변경이 어렵습니다. 따라서 당사는 주요 원부재료에 대한 안정적인 공급을 위하여 해당 제품의 공급 업체들과 분기별 Forecasting을 통해 수요를 예측하고, 생산 및 공급 관련된 이슈사항을 공유하며 밀접한 파트너쉽을 유지하고 있습니다. 특히 COVID-19 백신 개발 및 생산에 있어 전세계 주요 백신 업체가 동시에 역량을 집중하여 관련 원부재료를 긴급 조달하는 상황에서 이러한 주요 공급업체와의 장기간의 파트너쉽은 중요성이 더욱 부각되고 있으며 이를 바탕으로 당사는 관련 조달 품목에 대한 수량 및 납기를 안정적으로 확보하고 있습니다.
또한 안정적인 조달을 위한 주요 생산 원부재료의 이원화 작업도 지속적으로 진행하여 대상포진백신 생산에 사용되는 주요 원료인 FBS(Fetal Bovine Serum, 소혈청)와 같이 외부환경요인 등으로 수급 문제가 발생하기 쉬운 품목은 정식 허가 변경(추가)을 통하여 다원화하여 조달하고 있습니다. 당사는 높은 품질 유지를 위해 일회용 자재(일회용 배양백, 보관백, 튜빙 등)를 사용하는 공정 특성이 있어 공정 부자재에 대한 구매 비중도 높은 편이며 이러한 부자재의 수급 문제에 대한 위험 감소를 위하여 다양한 대체 제품을 발굴하여 허가 제품에 대한 의존도를 경감하고 더 나아가 경쟁에 따른 구매 비용 절감도 지속 달성하고 있습니다.
주요 생산 설비에 대한 안정적인 유지 보수를 위하여 다양한 형태의 연간 유지보수 계약을 체결하여 정기 점검 수행 및 비상 상황 발생에 대한 대처 방안을 수립, 운영 중이며 예비품 간접 확보도 도모하고 있습니다.

(7) 관련법령 또는 정부의 규제 등

국민의 생명을 다루는 산업 특성으로 인해 정부는 제약ㆍ바이오 기업들에 엄격한 규제를 가하고 있습니다. 해당 규제는 임상시험 계획에 대한 승인 심사는 물론 허가, 발매 후 재심사, 허가 범위 외 사용에 대한 제재 등에 이르기까지 다방면에 걸쳐 이루어지고 있습니다. 특히 의약품 허가 과정에서는 식품의약품안전처(이하 식약처)를 통해 의약품의 안전성 및 유효성은 물론, 시험방법, 의약품의 주성분에 대한 제조 관련 정보, 위해성관리계획 등을 모두 검토하여 철저히 검증된 제품만이 시장에 출시될 수 있도록 관리하고 있습니다. 이러한 정부 규제로 인해 규정에 부합하는 제품 개발, 생산이 가능한 소수의 기술력 있는 기업들만이 시장에 진입 가능하다는 점이 산업의 특징입니다.

나. 회사의 현황

(1) 회사의 영업 및 생산

당사는 SK케미칼이 2001년 3월 백신 전문기업인 동신제약의 지분을 인수하면서 생명과학 전문회사로 성장할 수 있는 기반을 만들었습니다. 이후 2006년 11월 1일에는 2003년 계열사로 편입한 동신제약을 공식 합병했습니다. 동신제약과의 합병은 R&D 및 마케팅의 유기적 결합을 통해 세계 일류 생명과학기업으로 도약하기 위한 출발점이라는 점에서 의미가 크며 국내 독보적인 경쟁력을 갖추고 있던 동신제약의 백신 사업을 합병을 통한 시너지로 더욱 발전시켜 바이오의약산업의 선두주자로 부상하겠다는 포부의 발현이었습니다. SK케미칼은 2006년 세계 생명과학의 패러다임이 '치료'에서 '예방'으로 바뀌고 있다는 점에 주목하여 당시 국내에서 백신사업은 미지의 분야였음에도 2008년부터 최근까지 인프라 구축과 R&D에 약 5,000억 원의 대규모 투자를 감행했습니다. 2012년 백신공장 L House 준공으로 국내에서 개발되는 대부분의 백신을 생산할 수 있는 전초기지를 마련했습니다.

L House는 싱글유즈 시스템을 통해 생산의 유연성을 구현했을 뿐 아니라 완벽한 무균 시스템으로 최고의 품질관리를 도모하고 있습니다. 각 공정실은 검증된 헤파필터를 통해 청정작업환경을 유지하면서 에어락(Air-lock) 시스템과 지역별로 독립된 공조 시스템을 구축해 교차오염을 차단하고 있으며, 또한 원액지역에서 생산한 원액은 완제지역 냉장실에 보관한 후 밀폐된 일회용 무균백에서 최종원액을 조제함으로써 대량생산 체제에서도 안정적으로 품질을 보증할 수 있습니다. 오염을 원천적으로 차단해야 하는 충전공간은 RABS(Restricted Access Barrier System)를 갖춰 특별 관리하고 있습니다. 장래 수출이나 대유행을 대비한 미래 확장성(Future Extension Plan)도 가지고 있습니다.

L House를 기반으로 2014년 국내 최초 3가 세포배양 독감백신 허가, 2015년 세계 최초 4가 세포배양 독감백신 허가, 2017년 대상포진백신 세계 2번째 허가, 2018년 수두백신 국내 2번째 허가 등의 성과를 거두며 백신주권 확립에 한 걸음 더 다가섰습니다. 나아가 세계적 수준의 R&D 역량을 인정받으면서 2014년 글로벌 백신기업 사노피 파스퇴르와 협력해 차세대 폐렴구균백신 개발에 나선 데 이어 이외에도 CSL에 기술이전을 통해 라이센스 아웃한 A형 혈우병 치료제 '앱스틸라'는 2016년 미국 FDA와 캐나다, 2017년 유럽의약국(EMA), 호주에서 시판허가를 받으며 국내 기술 기반의 바이오 신약 중 최초로 미국과 EU에 진출했고, 허가 지역을 확대해 나가고 있습니다. 2018년에는 사노피 파스퇴르와 세포배양 인플루엔자백신 생산 플랫폼 기술 수출 계약을 체결하였으며 수두 백신인 '스카이바리셀라'를 국내 출시하였습니다.

2014년에 개시된 된 차세대 폐렴구균백신개발(사노피 파스퇴르 협력) 프로젝트는 2018년 12월 미국 FDA 승인 하에 안동 L House에서 생산된 임상의약품을 사용하여 글로벌 임상 1상 진입이라는 성과를 거두었으며, 1상 완료 후 임상 2상에 진입하였습니다. 해당 백신의 상용화 성공 시, 글로벌 약 8조원의 규모를 기록하는 글로벌 폐렴백신 시장 진출이 기대됩니다. 이외에도 당사는 글로벌 시장 진출을 염두에 두고 국외 기관과 공동 연구를 진행하고 있습니다. 국제백신연구소와 공동 개발하고 있는 장티푸스 백신의 경우, 임상 2상까지의 성과를 거두었고 임상 3상 결과를 확보하여 수출용 품목허가를 추진중입니다. 뿐만 아니라 COVID-19 팬데믹 상황 극복을 위해 그동안 쌓아 올린 백신 개발 경험과 기술을 바탕으로 BMGF/CEPI의 펀딩을 받은 COVID-19 백신 후보물질 'GBP510'의 제3상 임상시험계획을 식약처로부터 승인 받았으며, 국내를 포함한 여러 국가에서 본격적인 임상시험을 진행할 예정입니다.

(2) 시장점유율

독감 (스카이셀플루)	당사	31%	당사	19%
독감 (스카이셀플루)	기타	69%	기타	81%
대상포진 (스카이조스터)	당사	48%	당사	46%
대상포진 (스카이조스터)	기타	52%	기타	54%
수두 (스카이바리셀라)	당사	43%	당사	21%
수두 (스카이바리셀라)	기타	57%	기타	79%

출처: 독감 - 자체추정(식약처, 국가출하승인자료 및 CDC 접종률 참고)
대상포진/수두 - IMS 데이터 기준

SK바이오사이언스의 강점은?

지금 진행 중에 있는 개발 현황

이자율 상승, 집값이 잡힐까?

약간의여유 — Fri, 27 Aug 2021 14:22:09 +0900

한국은행이 기준금리를 0.5에서 0.75로 올렸다.다음은 한은총재의 기자간담회 발언 내용이다.

(https://www.bok.or.kr/portal/bbs/B0000169/view.do?nttId=10066231&menuNo=200059)

공 보 관 - 지금부터 2021년 8월 통화정책방향에 대한 이주열 한국은행 총재님의 기자간담회를 시작하겠습니다. 이번 간담회도 코로나19 예방 차원에서 온라인 생중계 형식으로 진행하게 되었습니다. 그럼 금일 통화정책방향 결정 배경에 대한 이주열 총재님의 설명을 듣도록 하겠습니다.

총 재 - 여러분, 이미 알고 계시겠지만 오늘 금융통화위원회는 한국은행 기준금리를 0.5%에서 0.75%로 인상 결정을 했습니다. 배경에 대해서 간단히 설명을 드리겠습니다. 먼저 지난 7월 금융통화위원회 회의 이후 대외 여건의 변화를 보면, 코로나19가 다시 확산되는 가운데서도 세계경제는 전반적으로 회복세를 이어갔습니다. 그렇지만 선진국과 신흥국간 회복 속도는 좀 상이한 상황입니다. 미국경제는 고용 상황이 빠르게 개선되면서 견조한 회복세를 이어갔으며, 유로 지역도 방역 조치에 따른 경제활동 제약이 상당 부분 완화됨에 따라 회복 흐름이 빨라졌습니다. 그렇지만 신흥시장국의 경우에는 중국 경제의 성장세가 다소 둔화되었고 여타 국가들도 대체로 회복 흐름이 더딘 상황입니다.
국제 금융시장에서는 델타 변이 확산의 영향으로 주요국 국채금리가 하락하였고, 미 연준이 연내에 테이퍼링(tapering)을 시작할 수 있다는 기대가 높아지면서 미 달러화는 강세를 나타내고 신흥국 주가는 하락하였습니다. 국내경제도 양호한 회복 흐름을 이어갔는데, 민간소비가 최근 들어 코로나19 재확산과 그에 따른 사회적 거리두기 강화의 영향으로 다소 부진한 모습을 보이고 있지만, 수출이 글로벌경기 회복에 힘입어 호조를 지속하고 설비투자도 견조한 흐름을 나타내었습니다.
소비자물가 상승률은 석유류와 농축수산물 가격의 높은 오름세가 이어지고 개인서비스 가격의 상승폭이 확대되면서 7월 중 2.6%로 높아졌습니다. 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션율은 7월 중 1.2%로 전월과 같았습니다. 국내 금융시장은 국제 금융시장과 비슷한 움직임을 나타내었습니다. 국고채금리가 미 국채금리 움직임 그리고 국내 코로나19 재확산 등의 영향을 받아 장기물을 중심으로 하락하였으며, 주가는 8월 들어 반도체 업황에 대한 우려 그리고 미 연준의 연내 테이퍼링 시작 가능성 등으로 반락하였습니다. 원/달러 환율은 글로벌 달러화 강세와 외국인 주식 순매도 확대 등의 영향으로 상당폭 상승하였습니다. 다만, 이번 주 들어서는 금리와 주가가 반등하고 원/달러 환율이 하락하는 등 투자심리가 다소 회복되는 모습을 보이고 있습니다.
금융안정 상황을 살펴보면, 가계대출은 7월 중 증가 규모가 더욱 확대되었는데, 주택관련 대출과 기타대출 모두 큰 폭으로 늘어났습니다. 주택 매매가격은 수도권과 지방 모두에서 높은 오름세를 지속하였습니다.
지난 5월 경제전망 이후 경제 여건 중 가장 두드러진 변화는 국내외에서의 코로나19 재확산인데 그에 따른 파급영향 그리고 여타 여건의 변화를 고려하여 앞으로의 국내경제를 다시 한번 짚어 보았습니다. 그 결과 금년중 경제성장률은 지난 5월에 보았던 대로 4.0%를 나타낼 것으로 전망되고 있습니다. 이는 민간소비의 회복 흐름이 코로나 재확산 영향으로 주춤하고 있지만 앞으로 백신 접종 확대와 추경 집행 효과 등으로 점차 개선될 것으로 예상되는 점 그리고 수출과 설비투자가 견조한 회복세를 이어갈 것으로 전망되는 점을 반영한 결과입니다.
한편, 소비자물가는 농축산물 가격과 국제유가의 오름세가 당초 예상보다 높은 수준을 지속하고 있는 데다 수요측 상승 압력도 점차 확대될 것으로 보여서 하반기 중 상승률은 지난 전망치를 웃도는 2.4%로 그리고 연간으로는 2.1%로 예상하고 있습니다.
오늘 금융통화위원회는 코로나 바이러스 확산세가 지속되고 있지만 앞으로 백신 접종 확대, 수출 호조 등으로 견실한 경기회복 흐름이 이어질 것으로 전망되는 점, 그리고 두 번째로 물가상승 압력이 당분간 높은 수준을 나타낼 것으로 예상되는 점, 그리고 세 번째로 완화적 금융 여건 하에서 금융불균형 위험이 계속 누적되고 있는 점을 고려해서 기준금리를 0.25%p 인상하기로 결정하였습니다.
앞으로 한국은행은 지난해 코로나 위기 상황에 대응하여 크게 확대하였던 통화정책의 완화 정도를 경기 개선 정도에 맞추어 점진적으로 조정해 나갈 계획입니다. 완화 정도의 추가 조정의 시기는 향후 코로나19 전개와 성장물가 흐름의 변화 그리고 금융불균형 상황, 이외에 주요국 통화정책 변화 등을 면밀히 점검하면서 판단해 나갈 것입니다.
오늘 한국은행 기준금리를 0.25%p 인상하기로 한 금통위의 결정에 대해서 주상영 위원께서 기준금리를 현 수준에서 유지하는 것이 바람직하다는 의견을 나타내었습니다.

질 문 - 가계대출 금리가 작년 8월을 저점으로 계속해서 상승했음에도 가계대출은 계속해서 늘어났습니다. 한은이 고작 0.25%p 기준금리를 올린다고 해서 대출 증가세가 꺾일 것이라는 기대가 크지 않습니다. 금리를 올리면 대출 증가, 집값 상승 억제에 도움이 될까요? 도움이 되도록 하려면 추가 금리 인상이 필요할 것으로 보이는데 어느 정도가 적당하다고 보시나요?
또한 현 수준의 가계부채가 추가 금리 인상이 어려운 부채함정에 빠진 수준은 아닌지요?
총 재 - 기준금리를 인상하게 되면은 현재 경제주체들의 차입비용이 높아 지고 위험선호 성향을 좀 낮추게 되기 때문에 이를 통해서 가계부채 증가세라든가 주택가격 오름세를 둔화시키는 효과가 있을 것으로 기대를 하고 있습니다. 그렇지만 집값은 여러 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 예를 들면 정부의 주택 정책도 있을 수 있고 무엇보다 중요한 것은 주택의 수급 상황, 그 다음에 경제주체들의 앞으로 자산가격에 대한 기대, 이런 여러 가지 요인에 의해서 복합적으로 적용을 받기 때문에 이런 주택가격 안정을 위해서는, 물론 통화정책 쪽에서의 접근도 필요하겠지만 여러 가지 정부의 다른 정책이 같이 효과적으로 추진돼야 된다 이런 말씀을 드립니다. 집값 억제에 도움이 되기 위해서는 추가 금리 인상이 필요하지 않느냐 말씀을 하셨는데, 의결문에도 보셨을 거고 또 모두발언에서도 말씀드렸지만 이번에 금리 인상을 했던 것은 세 가지 이유를 들었습니다. 경기 회복세가 지속될 거다, 물가 상승 압력이 높아지고 있다, 또 금융불균형 위험이 누적되고 있다, 이런 것을 종합적으로 감안해서 내린 결정입니다. 여러 가지로 판단해서 앞으로의 금리 수준은 경기 개선에 맞춰서 점진적으로 조정되어야 한다고 아까 말씀을 드렸습니다. 꼭 집값만을 위해서 하는 게 아니기 때문에, 앞으로의 금리정책의 방향은 그렇게 이해를 해주시면 좋겠습니다.
그리고 부채함정이라고 하는 것은 굳이 정의를 해본다면 금리를 만약에 올렸을 경우에 이자부담이 너무 과도해진다든가 또 금리를 올리면 소비라든가 투자에 위축을 초래하는 그런 상황, 다시 말씀드려서 소비, 투자를 위축시키기 때문에 또 차입이자 부담이 너무 높기 때문에 금리를 못 올릴 거다, 그런 것을 뜻하는 거거든요. 부채함정이라고 하는 것이. 그런데 지금 경제주체의 이자부담 능력이라든가 규모를 볼 때, 그 다음에 최근에 소비가 코로나 때문에 약간 기복이 있습니다마는 기본적으로 경제주체들의 소비는 늘어날 여력이 충분하다는 점, 가계 저축 정도를 감안할 때 소비가 코로나 변이 때문에 그런 것이지 소비는 어떻든 간에 회복이 되고 있다는 점 그리고 투자 활동도 상당히 호조를 보이고 있다는 점, 이런 것을 감안하면 지금 부채함정에 빠졌다고 볼 수는 없다고 봅니다.

질 문 - 이번 금리 결정 직전에도 시장에서는 예상이 거의 50 대 50으로 엇갈렸습니다. 한은이 추가로 금리 정상화에 나설 필요가 있다면 그에 따른 충격을 줄이기 위해서 소통을 충분히 해야 한다는 의견이 나오는데 총재님의 의견이 궁금합니다.
총 재 - 당연하지요. 소통이 중요하다는 점은 평소에도 소통의 중요성을 강조했는데, 오늘 금리 결정을 내리기까지 과정을 보면, 가장 역점을 뒀던 게 시장, 또 경제주체들에게 적시에 적절하게 우리 정책방향에 대한 메시지를 전달해서 금리를 조정하더라도 실물경제라든가 금융시장에 미치는 파급효과를 최소화하도록 노력을 해야겠다, 그래서 시장과 적절히 타임리(timely)하게 소통을 해야 되겠다고 전부터 생각을 했고, 그에 따라서 제 나름대로 그런 의사를 전달하는데 노력했다고 생각을 합니다. 5월 금통위 기자간담회에서 처음으로 금리 정상화의 필요성을 밝혔고, 이후 6월에 창립기념사라든가 물가설명회가 있었고, 또 지난달에 기자간담회, 또 그 전에 여러 가지 보고서를 통해서 커뮤니케이션에 소홀하지 않고 충분하게 시장에게 통화정책방향을 전달하려고 그렇게 노력을 해왔다고 생각하고 있고, 앞으로도 소통의 원활화를 위해 계속 노력을 해나갈 겁니다.

질 문 - 최근 두 달간 진행된 코로나19 4차 유행이 올해 성장률에 어느 정도 영향을 끼쳤다고 평가하시는지 궁금합니다. 7월 카드 사용액이 늘었는데 7월 금통위에서 말씀하신 학습 효과가 실제로 나타났다고 보시는 보시는지요? 또 최근 백신 접종률이 계속해서 높아지고 있는데 코로나19 불확실성이 여전히 크다고 보시는지요. 성장률 전망을 유지하셨는데 코로나19 재확산 영향을 수출과 재정 효과가 상쇄할 것이라고 보시는지 궁금합니다.
총 재 - 이번에 델타 변이 확산은 소비에 분명히 부정적 영향을 미칠 것으로 봅니다. 결론적으로 말씀드리면 소비에 둔화를 가져오지만 우리 경제의 기조적인 회복세를 저해할 정도는 아닌 것으로 판단을 하고 있습니다. 그래서 지금 언급하셨듯이 카드지출액이든가 이동량과 같은 고빈도 지표를 통해서 보면 이번 확산기에는, 물론 아까 대면서비스와 관련된 카드지출액이라든가 이동인구는 물론 감소하기는 하지만 그것이 과거의 확산기, 특히 감염병이 발생했던 초기, 지난해 봄의 초기 확산기하고 비교해보면 부정적인 영향, 소위 말해서 아까 그런 감소폭이 그때보다는 상당히 적다는 것을 알고 있습니다. 그래서 이러한 학습 효과, 이것을 결국 학습 효과라고 보는데 조금 더 부연해서 말씀드리면 지난해 위기 초기에는 서비스는 물론 재화에 걸쳐서 전반적으로 소비가 위축되었습니다. 그런데 최근에는 재화소비는 크게 늘어나고 있고 대면서비스도 초기 확산기에는 상당폭 감소했는데 그런 대면서비스 소비도 온라인 거래를 통한 비대면 방식의 소비로 전환되는 그런 흐름을 파악할 수가 있습니다. 조금 전에 7월 중 카드사용액 증가 상황을 말씀드렸는데 상당 부분이 온라인 거래 확대에 기인하고 있어서 우리의 소비 행태가 감염병 초기 때라든가 또 지난 겨울의 확산기와는 좀 다르다 그것을 알 수가 있습니다.
물론 경제전망을 할 때 앞으로 코로나 상황이 어떻게 될 것인가 그것을 제일 먼저 중요하게 내다보고 있지요. 그래서 정부 방역 당국의 전망을 기준으로 보면 지금의 확산세가 9월까지는 진행될 거다, 이게 방역 당국의 전망입니다. 9월까지는 진행되고 10월부터는 좀 진정이 되면서 또 방역대책도 좀 달라지지 않겠느냐 하는 그런 방침을 발표를 해서 아마 다 알고 계실 겁니다. 그래서 그런 전망에 기초를 했습니다. 그렇지만 방역 위기의 특성이라고 하는 것, 다시 말해서 바이러스 위기라고 하는 것이 아무도 예상을 하지 못할 정도로 새로운 변이가 나타날 수도 있고, 그게 아마 보건위기의 특성으로 저는 판단하고 있는데 그런 것을 감안할 때, 그렇게 전제를 깔았습니다만 코로나19와 관련된 불확실성은 그래도 여전히 크다고 봐야되지 않을까 저는 그렇게 생각을 하고 있습니다.
그 다음에 올해 성장률 전망치를 5월에 했던 수치를 그대로 유지했는데, 아까 말씀드렸듯이 소비에는 분명히 부정적인 영향을 미칠 거고 또 다른 한편으로 보면 수출이 견조한 흐름을 보인다는 말씀을 드렸고 또 추경이 우리 성장률을 높이는 요인으로 작용할 것, 이런 여러 가지 효과를 함께 반영을 해서 전망치를 도출해 냈습니다.

질 문 - 총재님께서 7월 간담회에서 주택가격이 상당히 고평가된 것으로 판단하셨습니다. 정부의 고점 경고에도 주택가격 상승세가 이어지는 원인은 무엇이라고 보시는지 궁금합니다. 또 계속된 정부의 집값고점론 경고에도 집값은 떨어질 기미가 없습니다. 현재 시세에서 주택가격이 어느 정도 조정이 돼야 정상화라고 볼 수 있을까요?
총 재 - 주택가격에 대한 평가를 지난번에 그렇게 했습니다. 다시 한번 되짚어 보면 주택가격, 특히 수도권 지역의 주택가격은 단기간에 큰 폭으로 상승을 했습니다. 그래서 그런 집값 동향을 과거 역사적인 수준이라든가 다른 나라와의 비교라든가 또 여러 가지 잣대로 주택 수준에 대한 평가를 해보면, 분명히 최근 단기간의 급등은 상당히 고평가된 것 아니냐 말씀을 드렸는데, 그런데 집값 상승이라고 하는 것은 워낙 여러 가지 요인에 의해서 결정이 됩니다. 완화적인 금융 여건이 오래 지속된 점도 있고, 그 다음에 늘 말씀드리지만 정부의 부동산 관련 정책, 수급 요인, 그런 요인이 미치고 있기 때문에 사실상 한마디로 왜 계속 오르냐 일의적으로 단언해서 얘기할 수는 없고, 그 다음에 어느 정도 조정이 돼야 정상으로 볼 수 있느냐는 것도 참 판단하기 어렵다, 집값은 정말 워낙 많은 서로 상이한 여건이 상호 복합작용한 결과여서 그렇다는 말씀을 드립니다.

질 문 - 최근 일부 은행이 주택담보대출 한시 중단, 신용대출 한도 축소 등에 나서면서 민간신용 공급조절이 이루어지고 있는데 이번 기준금리 결정이 어떤 영향을 줄 것으로 보시는지 궁금합니다.
한은의 금리 인상으로 소비, 투자에 부담을 주면 성장률 회복이 예상보다 더뎌질 수 있다는 지적에 대해서도 어떻게 보시는지 궁금합니다.
또한 1년 3개월의 역대 최저 금리는 금융불균형을 가져왔다는 평가가 있지만 한편으로는 경기를 부양하고 실업을 막는 등 불균형을 해소했다는 역할을 했다는 평가도 있습니다. 역대 최저 금리가 우리 경제에 가져온 양면적인 평가를 어떻게 생각하시는지 궁금합니다.
총 재 - 최근 일부 은행들이 자기 은행의 가계대출 증가세를 관리하기 위해서 여러 가지 대응을 하고 있습니다. 가산금리를 인상한다든가 일부 대출상품의 취급을 중단한다든가 또 대출 한도를 축소한다든가 하는 식으로 은행들이 대응을 하고 있습니다. 그런데 기준금리를 인상하게 되면 당연한 얘기지만 시차를 두고 가계대출금리 상승으로 이어질 겁니다. 그렇게 되면 차입에 의한 자산투자 수요, 결국 차입수요를 제약하게 되고, 결과적으로 민간신용 증가세를, 지금의 과도한 증가를 완화하는데 일정 부분 도움을 줄 것으로 기대를 하고 있습니다. 그렇지만 가계대출도, 여기도 또한 금리만의 문제가 아니고 여러 가지 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다. 그래서 만약에 대출금리가 오른다 하더라도 예를 들면 경제주체들의 자산가격 상승에 대한 기대가 여전히 높다든가, 특히 주택의 수급 상황에 대한 우려가 있다든가 그렇게 되면 그것이 또 대출 차입수요에 영향을 미칠 것이기 때문에, 금리 하나로 모든 것을 좌우하는 것은 아닙니다만 금리효과는 그런 차입수요를 제약하는 데에는 분명히 효과가 있다, 그렇게 생각을 하고 있습니다.
그 다음에 금리인상으로 소비, 투자에 부담을 주면 성장률이 떨어질 수 있지 않느냐 이렇게 말씀을 하셨는데, 그걸 감안해서 성장전망을 다 하지 않았습니까? 물론 이론적으로 보면 금리를 인상하게 되면 소비, 투자를 위축시키는 효과가 당연히 있지요. 그렇지만 지금 현재 우리가 금리를 이번에 올렸지만 지금의 금리 수준은 여러 가지 경우를 보더라도 여전히 완화적이다, 예를 들면 실질금리 수준은 여전히 마이너스 수준이고 그 다음에 유동성 공급 상황, 아까 언급하신 민간신용 추세, 이런 것을 감안해 볼 때 금융 상황은 여전히 완화적이기 때문에 이번 금리 인상이 실물경제의 기조적인 흐름에 영향을 줄 정도로 그런 부정적 영향을 준다고는 생각하지 않습니다.
그 다음에 아까 양면 효과라고 그러셨지요? 다시 한번 말씀해 주시겠어요?

질 문 - 역대 최저 금리가 금융불균형을 가져왔다는 평가도 있지만 경기를 부양하고 실업률을 막는 등 불균형을 해소하는 역할도 했기 때문에 역대 최저 금리가 우리 경제에 가져온 양면적인 평가에 대해서 설명 부탁드립니다.
총 재 - 지난해에 금리를 큰 폭으로 낮췄을 때 그 때 상황을 다시 한번 되짚어 보면, 그때는 정말 리세션(recession)이라고 했지요. R 공포라고 해서 우리 경제 활동이 과도하게 위축될 가능성이 아주 높았던 시기입니다. 그럴 때 금리를 낮춰서 각 경제주체들의 차입비용 부담을 덜어줌으로써 결과적으로 경제 활동의 과도한 위축을 방지하는데 분명히 기여를 했습니다. 저는 그렇게 보고 있고, 어떻든 그 이후로 그런 저금리 정책도 영향을 받고 여러 가지 이유로 인해서 경기가 회복되고 있는 거지요. 반면에 이런 이례적인 완화의 여건이 1년 반 정도 지속되다 보니까 거기에 따른 부작용이 나타나고 있는 겁니다. 그 대표적인 것이 금융불균형이고 또 저금리가 오래 지속되다 보니까 대표적인 게 차입에 의한 과도한 수익 추구 행위, 이 부작용이 나타나기 시작해서, 물론 저금리가 끌고 온 양면성이 있는 거지요. 그렇지만 이제는 이런 불균형을 해소하는데 우리가 역점을 둬야 되겠다. 그래서 이번에 금리를 인상하면서 앞으로의 금리 정책을 경기 개선에 맞춰서 정상화시켜 나가는 그런 과정을 밟기 시작했습니다.

질 문 - 이번 기준금리 인상으로 가계부채 증가와 집값 상승 등 금융불균형 위험이 어느 정도 완화될 것으로 보시는지 궁금합니다. 금융불균형 완화 등을 위해서 기준금리 추가 인상이 필요하다고 보시는지요? 또 금융불균형 해소를 위해서는 어느 정도 수준까지 통화정책 정상화가 필요하다고 보시는지 궁금합니다.
또한 기준금리 근거로 제시되는 금융불균형 상황은 전 국민에게 넓게 영향을 미치는 통화정책이 아닌 금융 당국의 규제 강화로 이루어져야 한다는 일각의 주장도 있습니다. 이에 대한 생각도 궁금합니다.
또한 지난 번 금통위 때 고승범 위원이 금리 인상을 주장하며 부채함정 위험을 경고했는데요. 어느 정도 규모가 부채함정이라고 보시는지 궁금합니다. 또한 2분기 가계신용이 1,800조를 돌파한 상황에서 너무 늦게 금리 인상에 나선 게 아닌지도 궁금합니다.
총 재 - 어느 정도 불균형이 완화되겠느냐, 그 다음에 추가 인상이 필요하지 않느냐 하는 것은 아까, 조금 전에 집값 상승과 관련해서 말씀드렸지만 그것과 거의 맥락을 같이 한다고 봅니다. 그래서 거기에 대해서 추가 답변은 굳이 안 드려도 될 것 같고요. 어떻든 간에 금융불균형 누적을 완화시켜 나가야겠다는 필요성 때문에 이제 첫발을 뗀 거지요. 그래서 금융불균형이라고 하는 것이 이번 조치의 하나로 해소되거나 하는 것은 당연히 아닐 거고, 아까 집값 설명할 때도 말씀드렸지만 금융불균형도 저금리도 분명히 영향을 줬습니다만 저금리 외에 다른 요인도 같이 작용을 했거든요. 그래서 오랫동안 누적된 금융불균형을 해소하는 데도 시간이 많이 걸릴 거고 통화정책 대응만으로하는 것은 아니지요. 다른 정책도 같이 뒤따라야 된다는 말씀을 드리고요.
그 다음에 통화정책이 아닌 거시건전성 정책으로 대응해야 되는 것 아니냐 이런 질문을 하셨지요. 아마 지난달에도 비슷한 질문이 나왔던 것으로 알고 있습니다. 그런데 금융불균형에 대해서는 1차적으로 거시건전성 정책으로 대응하는 것이 맞습니다. 실제로 감독 당국도 주택가격 상승세, 가계대출 증가세가 확대되다 보니까 거기에 따라서 감독 당국이 거시건전성 규제를 강화해온 것도 사실입니다. 상당히 큰 폭으로 강화에서 LTV 비율도 많이 낮아지고 말이지요. 그렇게 감독 당국이 오랫동안 규제를 강화해 왔습니다만 그럼에도 불구하고 경제주체들의 위험선호, 차입에 의한 수익추구 행위가 지속되고 있습니다. 그런데 저는 거시건전성 규제가 지금보다 더 강화된다 하더라도 저금리가 상당 기간 지속될 것이라는 기대가 같이 있다면 거시건전성 정책의 효과는 제약될 수밖에 없다 이렇게 봅니다. 그래서 결론적으로 말씀드리면 금융불균형 해소가 상당히 시급한 과제인데 이것을 해소해 나가기 위해서는 거시건전성 정책과 함께 통화정책적 대응이 동반돼야 할 시점이다, 저는 그렇게 판단하고 있습니다.
부채함정, 어느 정도 수준이면 부채함정이냐, 그런데 아까 말씀드렸듯이 현재는 부채함정에 우리가 빠져있다고 생각을 안 하기 때문에 어느 수준인지 이것은 굳이 답변드릴 사항은 아닌 것 같고요. 좀 늦은 것 아니냐고 했는데요. 아까 그러지 않았나요? 이번에 금리를 인상할 것인지 동결할 것인지 그게 반반으로 갈렸다고 할 정도면 금리를 올리지 못할 거라고 하는 기대가 여전히 상당 부분 있다는 것 아니겠어요? 그것을 보면 통화정책이, 오늘 금리 인상이 뒤늦은 결정이다 라고 볼 수는 없는 거지요. 물론 통화정책이라고 하는 것이 항상 선제적으로 대응해야 되는데, 선제적이 쉽지 않습니다마는 어쨌든 선제적으로 대응하려고 노력하고 있다 이렇게 말씀을 드립니다.

질 문 - 앞서 말씀해 주셨지만 최근 물가하고 환율 상황을 어떻게 바라보고 계시는지요? 그리고 고심 중인 추가 대책이 있다면 간략하게 답변 부탁드립니다.
총 재 - 물가 상황은 모두에 말씀드렸습니다마는 최근 몇 달 동안은 목표를 상회하는 수준으로, 또 이와 같은 수준이 앞으로 당분간은 진행될 것으로 보고 있고, 물론 내년에 가서는 상승률 자체가 지금보다는 조금 낮아질 것으로 보고 있습니다. 그렇지만 물가 수준이 그렇게 과도하게 높은 수준은 아닙니다만 수요면에서에의 인플레 압력은 높아지고 있고, 또 물가를 전망하고 있습니다만 생각보다 높은 수준의 물가가 우리가 생각했던 것보다 조금 더 길게 갈 가능성은 없는지 그런 것도 같이 보고 있고, 주로 그것이 아마 공급측 요인도 많이 작용하겠지만, 아마 이런 고민은 다른 나라도 마찬가지일 겁니다. 그 다음에 물가가 높다 보면 일반의 기대인플레이션도 따라서 높아지게 되는데 최근의 기대인플레이션도 2%를 훌쩍 넘는 수준으로 가고 있는 점, 그래서 내년까지 볼 때 물가를 이렇게 전망하고 있습니다만 혹시 그것보다 더 높은 수준으로 가는 그런 상황은 없을 것인지, 수요면에서 인플레 압력이 어느 정도로 갈지, 기대인플레이션이 어떻게 될지 하는 것은 눈여겨보고 있다고 말씀을 드리고요.
환율은 제가 특별히 환율에 대해서 언급하기는 그렇고요. 지금 원화가 상당폭 환율이 올랐는데 아무래도 그런 전반적인 달러 강세의 가장 주된 이유가 연내 테이퍼링 실시 가능성이 높아지면서 미 달러화 강세에 따른 영향이 상당히 작용했다, 그 말씀만 드립니다.

질 문 - 국내외 연구 기관 등에서 우리나라 잠재성장률을 크게 낮추고 있습니다. 한은이 예측하는 잠재성장률도 코로나 이후에 떨어지고 있는지요? 잠재성장률 하락을 해소하기 위해서는 어떤 식의 구조개혁 등이 필요하다고 보시는지 궁금합니다. 그리고 잠재성장률 하락으로 한은이 금리를 올리는 데도 한계가 있을 것 같은데요. 통화정책에 미치는 영향은 어떤가요?
총 재 - 여러 연구 기관에서, 국내에서도 그렇고 IMF도 그렇고 최근 여러 기관에서 우리 잠재성장률을 낮춘 것으로 보도를 통해서 알고 있습니다. 한국은행도 이번에 코로나19로, 워낙 이것에 대한 충격이 컸기 때문에 이 여건 변화를 감안해서 잠재성장률을 다시 추정해 보았습니다. 결과를 말씀드리면 금년과 내년에 우리 경제의 잠재성장률 수준은 2% 수준으로 낮아진 것으로 그렇게 추정을 했습니다. 이게 2~3년 전에 재작년, 작년 잠재성장률을 2.5% 내외로 추정했었는데 다시 보니까 2.2%대로 낮아졌다. 그런데 이렇게 상당폭 낮아진 것은 우리 잠재성장률을 낮추는 지금까지의 가장 주된 요인 중의 하나가 인구구조의 변화였습니다. 생산가능 인구가 감소되었는데 이러한 인구구조의 변화가 지속된 데다가, 이렇게 대폭 낮아진 것은 코로나19의 충격으로 고용사정이 나빠진 것, 그 다음에 서비스업의 생산성이 저하된 점이 주된 하락 요인으로 분석을 하고 있습니다. 이렇게 위기에 따라서 대폭 낮아졌지만 잠재성장률이 이전의 추세로 회복할 수 있도록 하기 위해서는 무엇보다도 우선 1차적으로는 코로나가 남긴 지속적인 영향이라고 하지요? 상흔효과라고 하는데, 코로나가 남긴 그런 영향을 빨리 최소화해 나가는 게 급하다, 그러면서 늘 그랬지만 앞으로의 경제구조 변화에 신속하고도 효과적으로 대응하는 것이 잠재성장률 높이는 첩경으로 봅니다. 그래서 구체적으로 말씀드린다면 성장을 앞으로 끌고 나갈 수 있는 신성장산업에 대한 지원을 과감히 더 강화하고, 누차 늘 말씀드립니다만 기업의 투자 여건을 개선하는 게 무엇보다 중요하다 이거지요. 기업의 투자 환경을 획기적으로 개선해 나가지 않으면 잠재성장률을 높이는 것은, 이것 없이는 쉽지 않다 이렇게 말씀을 드립니다. 또 고용과 관련해서는 고용 여건이 취약한 여성이라든가 청년의 경제 활동을 높이기 위한 그런 각고의 노력이 필요한 그런 상황이다 이렇게 말씀을 드립니다.
그 다음에 잠재성장률이 하락을 하게 되면, 원론적인 말씀만 드리지요. 통화정책에 미치는 효과를 질문하셨는데, 잠재성장률 하락이 장기적으로 금리 인상을 제약하는 것 아니냐 이런 질문을 하셨는데, 잠재성장률이 하락하게 되면 소위 정상적인 금리 수준이라고 합니까? 정상적인 노멀 레벨(normal level), 그 자체가 낮아질 겁니다. 그것은 당연한 원론적인 얘기고요. 그 답변으로 대신하겠습니다.

질 문 - 올해 성장률 전망치를 4.0%로 유지했는데 이러한 경기전망에서 기준금리 0.75%는 여전히 완화적인 수준으로 볼 수 있는지 궁금합니다. 한은이 판단하는 중립금리의 수준은 어느 정도인가요?
총 재 - 결론적으로 말씀드리면 이번에 0.25%를 인상했지만 지금의 금리수준은 여전히 완화적이다 이렇게 말씀드릴 수 있고요. 또 현재의 통화·금융 상황은 경기라든가 물가를 같이 감안해서 판단하는데 그런 경기나 물가 상황을 감안했을 때 현재 통화·금융 상황도 여전히 완화적이다 이렇게 말씀드립니다. 구체적으로 수치를 말씀드린다면 1차적으로 완화적이냐 아니냐를 판단할 때 실질금리 수준이 어느 정도이냐를 보는데 지금 25bp 인상했습니다만 실질 기준금리는 여전히 큰 폭의 마이너스를 나타내고 있고, 또 여러 가지 신용공급 등을 감안해 보면 지금 실물경기에 제약을 주는 그런 수준은 아니다 이렇게 보고 있습니다. 당연히 우리가 판단하는 중립금리보다도, 지금의 기준금리는 우리가 추정하는 중립금리보다도 여전히 낮은 수준에 있다 이렇게 말씀을 드립니다.

질 문 - 코로나19 4차 충격이 1∼3차 유행보다는 덜한 모습인데 일부 대면서비스업 등 취약 계층의 고통은 가중되는 양극화가 발생하는 모습입니다. 이번 기준금리 인상으로 어려워질 수 있는 취약 계층에 대한 보완책은 어떻게 이루어져야 한다고 생각하시는지요?
총 재 - 원래 금리를 인상하게 되면 항상 어느 때나 마찬가지입니다만 차입이 많은 가계라든가 상당히 영업에 애로를 겪고 있는 그런 기업들은 당연히 어려움을 겪게 됩니다. 특히 코로나 위기상황이 겹쳤기 때문에 이런 상황에서 금리인상은, 분명히 이런 취약 계층의 어려움은 클 것으로 생각을 하고 있습니다. 그렇지만 통화정책이라고 하는 것은 거시경제 여건을 보고 판단할 수밖에 없고, 더욱이 금융불균형의 누적 상황을 완화하기 위한 노력을 지체해서는 안 되겠다 이런 판단에 의해서 금리를 올리게 됐는데, 그래서 전반적인 금융·경제 여건, 그 다음에 실물이라든가 여러 가지 경제 여건에 맞춰서 통화정책은 정상화시켜 나가는 게 맞는데, 통화정책은 그런 과정을 밟되 이런 취약 계층은 거기만 좀 타겟해서 집중 지원하는 노력이 필요한데, 그것은 당연히 재정이 1차로 담당해야 할 몫이라고 봅니다. 그래서 정부도 바로 그런 점에 주목해서 취약 계층에 대한 지원에 많은 노력을 기울이고 있다 이렇게 말씀을 드리고, 물론 한국은행도 제한된 범위지만 그런 취약 계층 지원을 위한 노력도 하고 있습니다. 예를 들면 금융중개지원대출 제도를 통해서 한국은행이 할 수 있는 범위 내에서 취약 부문에 대한 지원을 강화해 나가겠다 이렇게 말씀을 드립니다.

질 문 - 통화정책방향 결정문에서 앞으로 통화정책의 완화 정도를 점진적으로 조정해 나갈 것이라고 하셨는데 ‘점진적’이라는 단어를 어떻게 이해해야 할지 명확하게 설명 부탁드립니다. 10월에 금리 인상 효과를 확인한 후 11월에 추가 인상을 예고한 것으로 보이는데요. 내년 1월과 2월에 연초와 설 연휴가 있는 데다 대선도 코앞이라는 점에서 금리 인상이 어려울 것이라는 전제인데요, 이렇게 해석해도 될까요?
총 재 - 거기에 대한 명확한 답을 기대하면서 질문한 것 같지는 않은데요. 늘 그런 질문이 나올 때마다 말씀을 드리는데, 물론 어떻게 소통하고 어떻게 메시지를 주느냐에 따라서 여러 가지 기대가 결정되겠습니다만 현시점에서 말씀드릴 수 있는 것은 ‘점진적’이라는 표현을 전에 썼는데 서두르지는 않겠지만 지체하지도 않겠다. 그게 아마 ‘점진적’의 의미가 아니겠는가 이렇게 생각을 합니다. 모두발언에서 추가 조정의 시기는 가장 큰 변수가 코로나 상황이 어떻게 바뀌어서 그것이 경제에 어떤 영향을 줄지, 그 다음에 예상한 성장경로가 그대로 이어질지, 또 주요국, 특히 연준의 정책 변화는 상당히 중요한 영향을 주지요. 그런 것, 또 금융불균형 상황이 어떻게 전개될지 그런 것을 보고 금통위원들이 고민의 고민을 해서 결정해 나갈 것이라고 말씀을 드립니다. 그래서 다시 말씀드리면 저희들이 늘 그렇습니다. 금통위원들 전부 다, 서둘러도 안되지만 지체해서도 안 되겠다 이런 입장을 다시 한번 강조를 드립니다.
질 문 - 방역 당국의 10월 코로나 확산세 둔화 전망과 방역 조치의 변화 가능성을 전제로 경제를 전망했다고 말씀하셨습니다. 이는 현 수준의 코로나19 상황이 더 이어진다면 금리 정상화 방침도 달라질 수 있다는 의미인가요? 현 수준의 방역 상황이 경제 회복세에 차질을 빚지 않는다고 한 것은 10월 이후 개선을 가정하고 한 진단인지, 아니면 현 수준의 사회적 거리두기 정도는 경제에 영향이 심각하지 않다는 것인지 보다 명확한 설명을 부탁드립니다.
총 재 - 이 상황에 대해서 여러 가지 경우를 다 상정을 하고 있습니다. 아까 모두발언에서 지난달 금통위 회의 이후의 가장 큰 변화는 코로나 재확산이었다, 그렇지만 코로나 재확산의 그 숫자보다도 그것이 경제에 실질적으로 어떤 영향을 주느냐를 보게 됩니다. 그러니까 확진자 수, 이것보다도 정부의 방역 대책이 경제 활동에 어떤 영향을 주느냐 이것을 보는 거거든요. 그런데 정부가 4차 확산에 대응해서 사회적 거리두기를 강화했지요. 강화했지만 동향을 보면 우려했던 것만큼은 위축 정도가 크지 않다고 본 겁니다. 확실히 과거의 확산기하고는 전혀 다르다, 그만큼 경제주체들도 거기에 어느 정도는 적응해서 대응하는 능력, 그래서 확산의 부정적 효과가 과거 때보다는 상당히 제약이 됐고, 그래서 아까 정부 방역 당국의 계획이라고 할까 전망을 참고했다고 했는데, 물론 예상하지 못한 수준으로 상황이 전개된다든가 정부의 방역대책이 좀 유연하게 갈 것 같은 예상은 되는데, 방역 당국 전망대로 진정되는 걸 전제로 해서 하는 겁니다. 진정되면 사회적 거리두기도 좀 유연하게 갈 것 같은데, 만약 전혀 예상하지 못한 수준으로 전개된다면, 또 정부 대응이 이루어진다면 그때 가서는 경기상황에 대한 판단을 다시 한번 해봐야 되겠지요.

질 문 - 첫 번째 질문입니다. 지난번 금통위 기자 회견에서 GDP갭 마이너스 해소 시점을 내년 상반기라고 말씀해 주셨고 오늘 잠재성장률이 2% 수준이라고 밝혀 주셨는데요. 그렇다면 GDP갭 마이너스 해소 시점에 변화가 있을까요?
두 번째 질문입니다. 소재·부품·장비관련 금융중개지원대출이 다음 달로 종료될 예정입니다. 한도도 이미 다 소진된 상태인데요. 연장 및 금중대 확대 등 논의가 어떻게 진행되고 있는지요?
총 재 - GDP갭 해소 시점은 성장경로가 지난번하고 크게 다르지 않기 때문에 내년 상반기 중에 GDP 마이너스 갭이 해소될 것이라고 하는 전망은 그대로 유효하다는 말씀을 드리고요.
그 다음에 소재·부품 쪽만 말씀하셨는데, 아까 취약 계층의 어려움은 여전히 있기 때문에 그쪽에 대한 한은의 지원은 좀 적극적으로 해나갈 계획이라는 것을 방금 말씀드리지 않았습니까? 그래서 금중대에서 특히 역점을 두고 있는 것은 코로나 위기 상황에 대응해서 확대했던 제도입니다. 다시 말씀드려서 코로나19 피해기업에 대한 지원 제도, 소상공인에 대한 지원 제도, 특히 그 부문에 대한 지원 필요성은 모든 금통위원들이 뜻을 같이 하고 있다고 말씀을 드립니다.

질 문 - 고승범 위원님의 중도 퇴임으로 총재 추천 금통위원이 공석입니다. 관료 출신을 선호하신다는 소문이 자자한데 맞는지 궁금합니다. 또 언제쯤 인선이 이루어질지도 궁금합니다.
총 재 - 후임 금통위원은 법에 정해진 절차에 따라서 현재 진행중이다, 그렇게 답변을 드립니다.

질 문 - 잠재성장률이 2% 수준으로 낮아졌다고 하면 올해 4%, 내년 3% 성장은 잠재성장률을 훌쩍 뛰어넘는 일종의 과열이라고 볼 수 있는 것은 아닌지요? 잠재성장률을 높이는 것이 물론 중요하지만 통화정책의 목표는 아닐 것으로 생각되는데 어떻게 보시는지요.
총 재 - 잠재성장률을 높이는 게 통화정책의 목적은 아니다라고 하는 것은 그렇지요, 아까 말씀드렸듯이 잠재성장률을 높이는 것은 정부의 구조조정 정책, 산업정책, 그쪽 영역이라고 말씀을 드립니다. 4%, 3%, 이런 성장률은 항상 기저효과라는 게 있지요. 지난해 -0.9%에 따른 효과가 4%에 있다고 말씀을 드립니다. 그래서 4%, 3%, 이것보다도 일종의 레벨을 감안한 경로를 그려보면 4%, 3% 수준이 잠재성장률에 부합하는, 크게 어긋나는 수준은 아니라고 말씀을 드립니다.

공 보 관 - 더 이상 질문이 없으시면 이상으로 기자간담회를 마치도록 하겠습니다. 감사합니다.

중앙일보에서 한국과 미국의 기준금리 차이에 관해 정리한 표가 있다.

미국이 기준금리를 올리지 않고 있는데, 한국이 올리는 데는 다 이유가 있을 것이다. 그것은 최근 환율 동향과도 관련이 있을 것이다.

원-달러 환율이 최근 지속적으로 상승하고 있다. 환율이 상승한다는 것은 수출경쟁력이 향상된다는 말이 되지만, 물가가 상승한다는 말도 된다. 우리와 같이 대부분의 에너지와 원자재를 수입하는 국가에서는 환율이 올라가게 되면 물가가 올라가게 되어 있다.

최근 수출은 엄청 잘 나가고 있다. 사상 최고치의 수출액을 바탕으로 엄청난 경상수지 흑자를 기록하고 있다. 보통 경상수지 흑자가 누적된다면 환율이 하락하는 것이 정상이다. 그럼에도 불구하고 환율이 계속해서 올라간다는 것은 바로 한국의 "실질 금리"가 너무 낮다는 판단으로 연결된다.

한국은행의 역할은 기본적으로 물가를 관리하는 것이다.

한국은행법
제1조(목적) ① 이 법은 한국은행을 설립하고 효율적인 통화신용정책의 수립과 집행을 통하여 물가안정을 도모함으로써 국민경제의 건전한 발전에 이바지함을 목적으로 한다.
② 한국은행은 통화신용정책을 수행할 때에는 금융안정에 유의하여야 한다.

한국의 기준금리가 상승하게 된다면 환율이 안정화될 테고, 수입물가가 낮아질 수 있다. 환율이 그대로라고 하더라도 가계와 기업은 금리가 높아지는 만큼 대출을 받으려는 수요가 줄어들 것이다. 그렇게 된다면 자산의 가격이 하락하게 된다. 부동산의 가격이 하락하고 주식 가격도 하락한다. 부동산의 가격이 하락한다면 그에 따라 임대료도 하락하고 임대료에 기반한 각종 가격도 덩달아 하락하게 된다. 음식점 물가, 상점의 물가도 하락한다. 물가가 낮아지면 노동자는 동일한 임금을 받더라도 더 풍족한 생활을 살 수 있게 되므로 임금 안정을 기할 수 있다. 임금이 안정된다면 사람을 고용하는 비용이 싸져서 거의 모든 재화와 서비스의 가격도 안정화가 될 것이다.

위의 설명은 기준금리 하락에 따라 장기적으로 발생할 현상을 이론적으로 생각한 것이다. 하지만 세상 만사가 이론대로 이루어지지는 않는다.

과연 부동산의 가격이 하락할까? 부동산 가격을 결정하는 것은 수요와 공급이다. 부동산의 공급은 매우 장기적으로 이루어진다. 일단 건설기간이 오래 거리기 때문이다. 하지만 주택시장의 경우를 보면 이미 건설된 주택이 매매 시장으로 나오는 경우로 한정한다면, 단기간에도 주택의 공급이 늘어날 수도 있다.

금리가 올라간다면, 주택을 가진 사람이 빚을 지고 있다면 그 부담이 증가해서 주택을 빨리 팔아치우고 싶은 마음이 들 것이다. 따라서 일시적으로 주택시장에 공급이 증가한다. 반면 주택을 사고자 하는 사람도 주택 구입에 따른 부담이 증가하므로 주택의 구매를 꺼리게 된다. 즉 수요가 감소한다.

공급이 증가하고 수요가 감소한다면 수요-공급의 법칙에 따라 가격은 하락한다. 과연 이러한 현상이 발생할까? 기준금리가 장기적으로 계속 올라간다는 기대가 형성된다면 시장 참여자는 그렇게 행동할 가능성이 매우 높아진다.

기재부 차관도 위와 비슷한 발언을 했다.

https://www.sedaily.com/NewsVIew/22QC84OI1U

기재차관 “금리 올라가면 주택가격 낮추는 메커니즘 작용”

이억원 기획재정부 1차관이 26일 정부서울청사에서 열린 비상경제 중앙대책본부회의 결과를 브리핑하고 있다. /연합뉴스이억원 기획재정부 1차관은 26일 “보통 금리가 올라가면 주택가격을 낮

www.sedaily.com

과연 주택가격은 하락할 것인가? 이번에는 그렇게 될 것 같다. 지금까지 아무리 정부가 법을 고치고 여러 규제를 동원해도 잡히지 않던 집값이 장기적인 금리인상이라는 하나의 수단으로 잡힐 가능성이 늘었다고 본다. 시장은 시장의 가장 핵심요소의 영향력을 무시할 수 없기 때문이다.

경제의 핵심은 인구다!

약간의여유 — Fri, 27 Aug 2021 10:49:15 +0900

최근 중앙일보의 뉴스 기사를 보았다.

https://www.joongang.co.kr/article/25002013

잠재성장률 2년새 2.5%→2%, "인구감소로 더 추락" 잇딴 경고

이주열 한은 총재는 전날 기자간담회에서 "올해와 내년 한국 경제의 잠재성장률은 2% 수준으로 낮아진 것으로 추정한다"며 "2~3년 전에는 2019~2020년 잠재성장률을 2.5% 수준으로 봤는데, 상당폭 낮

www.joongang.co.kr

한국의 잠재성장률이 줄어들 것이라는 소식이다. 인구감소로 잠재성장률은 더욱 하락할 것이다.

역시 인구는 모든 경제현상의 핵심요소가 될 것이다.

위 그래프는 우리나라 인구 추이를 보여주고 있다. 2067년에는 1977년의 인구와 비슷해진다는 말이다. 하지만 인구구조는 많이 달라질 것이다. 1977년 3,641만명의 인구에서는 유아와 청년이 많은 반면, 2067년의 3,929만명의 인구에서는 노년층이 많을 것이다.

경제가 성장하기 위해서는 투입요소가 증가해야 하고 투자효율이 높아야 한다. 성장을 위한 투입요소는 노동과 자본이 있다. 대한민국의 자본은 계속 증가할 가능성이 있으므로 노동이 줄어든다고 해서 바로 엄청난 성장률의 감소로 이어지지는 않는다. 하지만 자본의 효율성도 한계가 있다. 따라서 노동인구가 줄어들면 성장률이 지속적으로 감소할 것은 뻔하다.

한국금융연구원에서 추계한 중립적 시나리오의 잠재성장률은 아래 표와 같다.

위 표에서 생산성 증가율이나 자본 증가율은 항상 플러스를 유지할 것이지만 노동 증가율은 2030년 마이너스 -0.73에서 해가 지날수록 계속 증가할 것으로 예상된다.

이것을 타개하기 위해서 위 표에 없는 요소가 도입될 수 있지 않을까? 그것은 기술개발이다. 노동력을 대체할 수 있는 인공지능 로봇의 투입과 같은 것이다.

사실 인공지능 로봇을 생산하기 위해서는 "돈"이 투여될 것이다. 따라서 로봇의 등장도 자본 증가에 따라 결정될 것이다. 또한 생산성 증가율도 자본에 의해 결정된다. 생산설비의 고도화는 생산성의 증가를 의미하니까 말이다. 노동 생산성 증가에 자본이 기여하는 것은 제조업뿐만 아니라 서비스업에서도 통한다. 같은 숙박업이라고 하더라도 여관보다는 호텔이 돈을 더 벌 것이다.

로봇과 같은 첨단기술의 도입으로 노동력의 감소를 막는 데도 한계가 있을 것이다. 결국 인간의 창의적인 노동도 필요하다. 그렇다면 이민을 받아들이는 것은?

최근 아프가니스탄의 난민을 받아들일 것이냐에 대해 찬반 논란이 있다. 아프가니스탄에서 한국 정부에 협력했던 특별공로자의 입국에 대해서는 대체적으로 찬성하지만, 일반적인 난민의 유입에 대해서는 많이 반대하고 있다. 순전히 경제적인 측면에서 볼 때 난민에 대해 전향적인 자세를 취할 때가 되지 않았나 하는 생각도 하게 된다.

미래의 산업에서 플랫폼 기업이 크게 활약할 것이라는 전망도 있다. 인간의 노동이 경제에 기여하는 정도가 점점 줄어들 것이라는 말이다. 몇몇 노동자가 수십 조원의 부가가치를 창출할 수 있는 플랫폼... 플랫폼 기업의 등장은 미래 경제를 다르게 규정할지도 모른다.

또한 메타버스와 같은 신기술은 경제의 영역을 물리적인 지리공간에서 기술적인 사이버공간으로 확장시켰다. 메타버스에서는 대한민국이라는 지리적 영역이 중요하지 않다. 메타버스에서 경제적인 활동이 일어날 경우 그 주체가 한국인이냐 외국인이냐도 중요하지 않을 것이다. 그렇다면, 한국인의 인구가 감소한다고 해서 경제가 쪼그라들 것인가? 반드시 그렇지는 않을 것이다.

지금까지 굴뚝 산업의 관점에서 경제를 바라본다면 미래 경제는 암울할 것이다. 굴뚝 아래에서 일한 노동자가 줄어들 것이 확실하니 말이다. 굴뚝 노동자가 줄어드는 것은 국민의 숫자와 무관하게 필연적인 경제적 현상일 것이다. 산업은 날로 고도화되고 있다. 무인자동화가 진척됨에 따라 제조업에서는 고용인원이 줄어들 것이다. 서비스산업에서도 인간을 닮은 범용 로봇이 활약할 것이고... 기본적으로 시스템화됨에 따라 기존 서비스업에 종사하는 인원도 줄어들 것이다.

"야놀자"와 같은 앱으로 숙박을 예약할 경우에는 호텔의 프런트 직원을 상대할 필요도 없이 바로 시스템으로 배정받은 방을 이용하면 되고, 숙박료는 자동적으로 계산되어 지불될 것이다. 우리가 필요로 하는 재화는 온라인 소핑으로 집 앞까지 자동으로 배달될 것이고, 배달원은 로봇으로 대체될 것이다.

사람이 필요한 유흥업도 사이버로 대체될 가능성이 있다. 메타버스의 세계에서는 그 참여자가 반드시 인간일 필요도 없을 것이다. 아바타가 인공지능으로 대체된다면 인간이 유흥에 필요한 상대방이 반드시 인간일 필요가 없다. 인간은 허공 속에서 영구히 생활하게 될지도 모른다. 조그만 캡술에 유폐된 채 가상의 공간에서 여러 가지 경험을 즐기는 인간.. 생각만 해도 소름끼치는가? 아니면 희망으로 부풀어오르는가? 잘 모르겠다. 역시 그러한 세계도 경험해야 알 것이다. 과연 즐거운지, 즐겁다는 허위에 속고 사는 것인지, 아니면 무한히 무료할 것인지.

미래는 유동적이다. 하지만 기술적인 추이에 비추어 보면 미래는 점점 확정적으로 다가올 수도 있다. 우리가 지금 이 순간 기술에 종속된 인간인지, 아니면 기술의 방향을 주체적으로 결정할 수 있는 존재인지 스스로 확정할 필요가 있다.

최근 "기본소득"의 논쟁도 우리 산업의 무인자동화가 극단으로 강화되는 것을 대비하는 측면이 있다. 이미 미래의 디스토피아에 대비하기 위한 준비작업이 아닐까?

데브시스터즈, 충분히 떨어진 것 같기도 하고.....

약간의여유 — Thu, 26 Aug 2021 17:21:57 +0900

최근 쿠키런 킹덤으로 주가가 엄청나게 올랐던 데브시스터즈.

주가가 단시간에 급등하는 경우에는 반드시 하락하게 되어 있죠. 데브시스테즈 주가도 최근에 하락했습니다.

데브시스터즈의 하락을 보면서 이제 충분히 하락한 것이 아닐까 하는 생각을 또 하게 됩니다. 단시간에 많이 하락했으면 또 오르는 것이 세상 이치인 이상 데브시스터즈에 대해 살펴보고 싶네요.

지금 주식가격도 주가수익률이 25.25인 것을 감안할 때 조금 높은 편이라고 할 수 있을 것입니다. 대한민국에서 평범한 주식의 경우에는 주가수익률의 역사적인 평균이 10쯤 되었다고 하네요. 하지만 요즘 주식이 많이 올랐죠. 주가수익률도 많이 올랐습니다.

2021년 6월까지의 최근 주가이익비율은 아래와 같습니다.

주가수익률(통계청에서는 주가이익비율)이 대형주의 경우에는 18로 상승했다. 물론 올해 1월에는 주가수익률이 29로 엄청나게 높았고 그로부터 주가가 조금 빠지기는 했지만 각 기업의 이익이 많이 늘었으므로 주가수익률이 낮아졌다.

아무튼 주가수익률 평균은 코스피가 18쯤 됩니다. 그러니가 데브시스터즈의 주가수익률 25.25는 상당히 높은 수치라고 할 수 있겠네요.

그럼 이러한 주가수익률을 동종업계의 하나라고 할 수 있는 게임빌과 비교해볼까요? 게임빌도 주로 모바일 게임을 만들고 있습니다.

게임빌은 최근 5년간 주가가 횡보하거나 약간씩 하락하고 있습니다. 그래서 그런지는 몰라도 주가수익률이 13.30에 불과합니다. 코스피 평균에도 못미친다고 할 수 있겠습니다.

그렇다면 지속적으로 주가가 상승하는 업체와 비교해야겠죠?

게임업계의 대왕이라고 할 수 있는 엔씨소프트와 비교해 보겠습니다. 엔씨소프트는 모바일게임뿐만 아니라 PC용 온라인 게임도 만들고 있기는 합니다.

엔씨소프트는 5년간 커다란 부침도 없이 성장하다가 최근 하락하기는 했지요. 엔씨소프트의 주가수익률은 35.72입니다. 상당히 높군요. 이 수치는 데브시스터즈보다 높군요.

데브시스터즈의 주가수익률 25.25는 엔씨소프트보다는 낮고 게임빌보다 높습니다. 게임빌이 아직 대작을 흥행시킨 적이 없으므로, 데브시스터즈가 최근 쿠키런 킹덤을 흥행시킨 것에 근거한다면 엔씨소프트와 더 비슷하다고 할 수 있지 않을까요?

저는 데브시스터즈의 주식가격이 충분히 떨어졌으니 구매할지 여부를 고민할 수 있다고 생각합니다.

그래서 전자공시시스템(DART)을 살펴보았습니다.

데브시스터즈의 정체

아직 중소기업에 해당합니다. 데브시스터즈의 시가총액이 8천억원이 넘는데도 중소기업에 불과하다고? 의심스럽지만 법적으로 중소기업이 맞는 것 같습니다.

데브시스터즈 반기보고서에는 아래와 같이 기술되어 있습니다.

회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 '데브시스터즈 주식회사'입니다. 영문으로는 'Devsisters corporation'이라 표기합니다.

설립일자 및 존속기간
당사는 2007년 05월 30일에 소프트웨어 개발을 목적으로 설립되었으며, 2014년 10월 06일에 코스닥시장에 상장한 주권상장법인입니다.

본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
주 소: 서울특별시 강남구 도산대로 327 (신사동)
전화번호: 02-2148-0750
홈페이지: http://www.devsisters.com

회사사업 영위의 근거가 되는 법률
당사의 사업 영위의 근거가 되는 법률로는 게임산업진흥에 관한 법률, 전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한 법률이 있습니다.

중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부		해당
	벤처기업 해당 여부	해당
중견기업 해당 여부		미해당

- 당사는 중소기업기본법 제2조 및 중소기업기본법 시행령 제3조에 의거 중소기업에 해당합니다.
- 당사는 벤처기업 육성에 관한 특별조치법 제2조의2 및 벤처기업 육성에 관한 특별조치법 시행령 제2조의3에 의거하여 벤처기업에 해당합니다.

데브시스터즈는 중소기업이자 벤처기업에 해당하므로 여러 정책적인 지원을 받을 수 있는 입장이므로 이것도 강점에 속한다 할 수 있겠군요.

데브시스터즈의 연혁

2017.02	모바일 게임 개발사 '(주)버튼'에 전략적 투자
2017.03	모바일 게임 개발사 '(주)루비큐브(구, (주)웨이브쓰리스튜디오)'에 전략적 투자
2017.04	개발 자회사 '메이커스게임즈(주)' 설립
2017.04	모바일 게임 Tape it Up! 출시
2017.10	일본 현지법인 설립(데브시스터즈재팬(주))
2018.03	모바일 게임 개발사 '(주)비트레인'에 전략적 투자
2018.04	모바일 게임 개발사 '(주)해긴'에 전략적 투자
2018.05	개발 스튜디오 '(주)쿠키런, 데브시스터즈스턴(주), 데브시스터즈마스(주), 데브시스터즈커넥티어(주)' 설립
2018.07	대만 현지법인 설립(Devsisters Taiwan Corp.)
2018.07	모바일 게임 '쿠키워즈 (by 쿠키런)', 해외 3개 국가 소프트런칭
2018.08	모바일 게임 '쿠키워즈 (by 쿠키런)', 글로벌 런칭
2019.05	'쿠키런 젤리팝' 해외 5개국 소프트런칭
2020.01	'쿠키런 퍼즐월드'(舊, 안녕! 용감한 쿠키들) 정식출시
2020.02	'파티파티 데코플레이' CBT 실시
2020.04	미국 현지법인 설립(Devsisters USA Inc)
2020.07	데브-청년창업 투자조합 6호 설립
2020.11	모바일 게임 개발사 '(주)버튼'에 추가 출자, 종속회사로 편입
2021.01	'쿠키런: 킹덤' 글로벌 정식 출시
2021.02	오디오 플랫폼 업체 'DIVE Studios'에 전략적 투자
2021.05	IP 사업 전문 스튜디오 '(주)쿠키런키즈' 설립

데브시스터즈의 주요 사업 내용

당사는 스마트폰 출시 초창기부터 모바일게임 개발에 집중하였고, '쿠키런'이라는 당사의 독자적인 IP를 활용한 다양한 작품들을 개발, 운영해오고 있습니다. 대표작으로는 '쿠키런 for kakao', '쿠키런: 오븐브레이크', '쿠키런: 킹덤' 등입니다. 현재, 다양한 게임들을 서비스 중에 있으며 추가적으로 여러 플랫폼을 활용한 신작 게임들을 개발 중입니다. 또한 세계적인 인지도를 가진 '쿠키런' IP 관련 산업, 벤처캐피탈을 통한 Capital Gain 등 사업의 다각화를 추진하고 있습니다.

게임산업은 창조적인 아이디어, 혁신적인 기술 등을 활용하는 지식기반 산업으로, 매년 크게 성장하고 있습니다. 특히 당사가 주력하고 있는 모바일게임 부문은 최근 기술의 발전과 모바일이라는 분야가 가지는 장점으로 전체 게임시장의 절반에 가까운 비중을 차지할 정도로 크게 성장했으며, 앞으로도 지속적인 성장이 예상되고 있습니다. 그에 따라 갈수록 경쟁이 심화되고 있으며, 다양한 IP, 훌륭한 인적자원 확보 등이 중요한 경쟁력으로 인식되고 있습니다.

당사는 그런 부분에서 '쿠키런'이라는 뛰어난 IP를 자체적으로 보유하고 있어 다른 기업들에 비해 경쟁력을 가지고 있습니다. 또한 '쿠키런 for kakao', '쿠키런: 킹덤' 등 다수의 흥행작을 개발했으며, 출시 이후 약 5년 간 안정적으로 서비스를 운영하는 중입니다. 이처럼 뛰어난 개발 및 운영능력을 갖춘 인력 Pool 또한 당사가 가지고 있는 강점이라고 할 수 있습니다.

현재 당사가 제공하고 있는 모바일게임 서비스는 당사 및 당사의 종속회사에서 개발한 게임을 자체적으로 퍼블리싱하여 글로벌 마켓(구글 플레이스토어, 애플 앱스토어) 등에 직접 공급하고 있으며, 이를 통해 국내외 소비자가 당사의 서비스를 이용하고 있습니다. 이러한 모바일게임 서비스가 전체 매출 비중에서 약 99%를 차지하고 있으며, IP나 기타 부문에서 발생하는 매출이 전체 매출액에서 차지하는 비중은 미미한 수준입니다.

당반기 중 발생한 매출은 2,011억 원이며, 이 중 국내 매출 비중은 72.24%, 해외 매출 비중은 27.76%입니다. 회사는 안정적인 운영을 통해 국내에서의 성과를 끌어올리면서, 추후 적극적인 해외 공략을 통해 해외 매출 비중을 늘려나갈 계획입니다.

데브시스터즈가 흥행에 성공한 게임은 아직까지는 쿠키런 킹덤뿐이었습니다. 하지만 데브시스터즈는 온라인 게임 사업이 다른 사업보다 뛰어난 장점이 있다고 합니다. 특히 부분 유료화 모델이 그렇다고 하네요.

최근 대부분의 게임 내 수익모델 방식은 패키지 판매나, 일정 기간 동안의 이용에 대한 요금을 받는 정액제와 달리, 무료 배포 후 게임 결제를 유도하는 부분 유료화의 수익모델이 일반적입니다. 이러한 모델은 게임 내 유료 아이템, 코스튬 등 다양한 수익 모델을 디자인 할 수 있고, 지속적인 업데이트를 통해 유저들의 과금 욕구를 증가시킬 수 있다는 점에서 과거의 방식에 비해 효율적입니다. 이러한 모델을 따르는 당사의 대표 게임 내 주요 과금 요소의 가격 추이는 아래 표와 같으며, 세부 상품들은 게임마다 상이합니다.

데브시스터즈의 경쟁력은?

- 인지도를 가진 자체 IP '쿠키런' 보유 : 여러 지역에서 폭넓은 인기를 누리고 있는 '쿠키런' IP는 이미 여러가지 장르의 게임 출시를 통해 확장성을 입증한 바 있습니다. 또한 친근하고 귀여운 디자인은 계층과 연령을 넘어 세계적으로 사랑받을 수 있는 IP로의 조건을 갖추고 있습니다. 당사는 '쿠키런' IP의 새로운 장르, 플랫폼을 활용할 게임을 개발하여 IP 가치를 끌어올리고 인지도를 확장할 계획입니다. 또한 현재에도 판매 중인 '쿠키런' IP를 활용한 캐릭터 상품 판매를 점차 확대하고, 디지털 컨텐츠 개발과 더불어 도서, 음악, 애니메이션 제작 등을 통해 일상에서의 IP 영향력을 증대해 나갈 계획입니다. 이러한 '쿠키런' IP의 존재는 갈수록 IP의 중요성이 커지는 최근 상황에서 당사의 큰 경쟁력 중 하나입니다.

- 개발 및 운영 노하우를 갖춘 인력 Pool : 당사는 '쿠키런 for kakao', '라인쿠키런', 그리고 2021년 출시한 '쿠키런: 킹덤' 등 다수의 흥행작을 개발한 바 있습니다. 또한, 당사는 지난 2016년 출시한 '쿠키런: 오븐브레이크'의 성과를 지속적으로 끌어올리며, 출시한지 5년에 가까운 게임을 현재까지 안정적으로 운영하고 있습니다. 이처럼 당사는 이용자에게 재미를 선사할 수 있는 게임 개발 능력과, 이를 안정적으로 운영할 수 있는 운영 노하우를 갖추고 있습니다. 이는 갈수록 인적 자원이 중요시되고 있는 현재의 상황에서 다른 회사들과 경쟁할 수 있는 주요한 강점이라고 볼 수 있습니다.

데브시스터즈가 경쟁력을 가졌다면 쿠키런 킹덤을 잇는 또다른 흥행작이 나와야 합니다. 만약 흥행작이 더 이상 나오지 않는다면 주식은 추가하락할 가능성이 있습니다. 그러한 사례는 바로 "게임빌"이 되겠죠. 그렇지 않고 지속적인 후속타가 터진다면 "엔씨소프트"가 되겠지요.

하림, 닭고기로 성공할 수 있을까?

약간의여유 — Thu, 26 Aug 2021 09:54:41 +0900

오늘 살펴볼 기업은 하림입니다. 닭고기로 유명하죠.

저는 어려서 전라북도 전주에서 주로 생활했습니다. 그러니 자연스럽게 하림에 관심을 갖게 되더군요. 사실 전북에 연고를 둔 기업이 거의 없지요.

몇 년 전에 하림의 회장이 나폴네옹 모자를 구입했다는 뉴스를 접하면서부터 하림에 관심을 갖게 되었습니다.

하림 측은 “김 회장은 평소 보나파르트 나폴레옹 1세의 ‘불가능은 없다’는 도전정신을 높이 사왔으며 기업가 정신을 다시 한번 일깨우는 의미에서 마침 경매로 나온 모자를 구매하게 됐다”고 설명했다.

도전적인 기업가 정신이 있다면 일단 성장할 수 있겠다는 생각이 들었죠. 그래서 알아봤습니다. 모처럼 전북에 연고를 둔 기업이기도 했고, 하림이라는 기업이 한국에서는 매우 특이하다고 생각하게 되었습니다. 닭고기만으로 대기업이 된 것이 결코 쉽지 않았을 테니까요.

하림의 주가는 특정한 방향성을 찾지 못하고 횡보하고 있습니다. 최근에는 급격한 고점을 찍었다가 하락하고 있는 모습입니다.

하림은 농업에 기반을 두고 있지만 다양한 식품 사업을 영위하고 있습니다. 곡물 트레이딩과 해운업까지도 하고 있습니다.

하림 측에서는 이러한 사업구조가 곡물 무역부터 사료, 축산, 도축가공, 식품제도 및 유통판매까지 일관성을 갖추고 있다고 합니다. 식품산업의 전반을 다루고 있다는군요.

하림이 위와 같이 다양한 식품 영역에 진출하게 된 계기는 김홍국 회장이 돼지 파동 때 빚쟁이에 쫓겨 도망 다니다 식품회사에 취직하게 되었는데, 돼지나 닭 등 원료 가격이 폭락을 하더라도 그 가공품인 소세지 등이 일정한 가격을 유지하는 것을 보고 단순한 축산만으로는 위험하니 식품 가공업으로 영역을 확장하게 되었다고 하네요. 그 영역이 점점 확장되다가 최근에는 팬오션과 같은 해운업체가 구조조정을 통해 시장에 나오게 되자 하림이 과감하게 인수하면서 해운업에도 진출하게 되었답니다.

하림도 대규모 기업집단의 규제를 받고 있습니다. 그 계열사는 아래와 같습니다.

지주회사	상장사	(주)하림지주	지주사	1
가금사업	상장사	(주)하림	식품(닭) 가공	1
가금사업	비상장사	(주)올품, (주)싱그린에프에스, 한강씨엠(주), 농업회사법인(주)주원산오리, 농업회사법인(유)에이치비씨, 농업회사법인(주)비앤피	식품(닭,오리) 가공/사육	6
사료사업	비상장사	제일사료(주), (주)하림펫푸드, (유)엑셀로이콰인알앤디센터	사료 가공/판매	3
양돈사업	상장사	(주)선진, (주)팜스코	양돈,사료 가공/판매	2
양돈사업	비상장사	(주)선진에프에스, (주)선진햄, (주)청운농업회사법인, (주)팜스코푸드, 농업회사법인(주)선진한마을, 농업회사법인(주)봉산지피, 농업회사법인(주)봉화, 농업회사법인(주)봉화제네틱스, 농업회사법인(주)팜스코바이오인티,농업회사법인(주)포크랜드, 농업회사법인(주)팜엔코, 농업회사법인(유)하이포크스마트팜, (주)세티	양돈 사육 및 가공	13
유통사업	상장사	(주)엔에스쇼핑	TV홈쇼핑	1
유통사업	비상장사	(주)경우, (주)글라이드, (주)디디에프엔비, (주)맥시칸, (주)선진팜, (주)하림유통, (주)참트레이딩, 농업회사법인(주)순우리한우, 농업회사법인피그앤그린(주)	육계도소매 상품중개 한우유통	9
해운사업	상장사	팬오션(주)	화물운송	1
해운사업	비상장사	(주)포스에스엠	선박관리	1
기타 특화사업	비상장사	(주)선진브릿지랩, (주)하림애니멀클리닉, (주)에코캐피탈, (주)동림건설, (주)엔에스홈쇼핑미디어센터, 한국썸벧(주), (주)엔디, (주)엔바이콘, (주)하림산업, (주)에이치에스푸드, (주)하림엠에스, 한국인베스트먼트(주), (주)애그리로보텍, 농업회사법인(주)익산, 농업회사법인(주)늘푸른, (주)에버미라클, (주)제이에이치제이, 푸른조경(주)	수의업 금융/리스 동물약품제조 부동산개발 EM(유용미생물) 제조	18
해외법인	비상장사	Sunjin Philippines Corporation, Sunjin Vina Co.,Ltd, Sunjin Feed Company, Sunjin(Chengdu) Feed Co.,Ltd, Tieling Sunjin Co., Ltd, Qingdao Sunjin Feed Co., Ltd, Sunjin livestock Co.,Ltd, Sunjin(Tieling) Livestock Farming.Ltd, Sunjin Myanmar Co., Ltd, Sunjin India Feeds Private Limited, Sunjin farm Solutions Corporation, Sunjin Philippines Holdings corporation, Sunjun(Qingdao) Livestock Farming.Ltd. Harim(Sushou) Feed Co.,Ltd, Harim(Liaocheng) Feedmill Co.,Ltd, PT. Harim Farmsco Indonesia, PT. Farmsco Feed Indonesia, PT. Cahaya Technology Unggas, NS International China, Harim USA, Ltd, Allen Harim Foods,Llc., Harim Millsboro,Llc., Singgreen Vina Co.,Ltd.	사료가공, 식품(닭) 사육/가공/판매	23
해외법인	비상장사	Pan Ocean (America),Inc, Pan Ocean Japan Corporation, Pan Logix Co.,Ltd, Pan Ocean Container(Japan) Co.,Ltd, Pan Ocean (China) Co.,Ltd, Wide Sea Logistics Co.,Ltd, Pan Ocean Singapore Bulk Carrier Pte. Ltd, Pan Ocean Brasil Apoio Maritimo Ltda, Pan Ocean International Logistics Co.,Ltd, CSTX AGRICOLA PARTICIPACOES LTDA, STX Pan Ocean (U.K.) Co., Ltd, STX Pan Ocean (HongKong) Co., Ltd.	화물운송	12

사업구분구분회사명주요사업법인수

※ 대성축산영농조합법인은 상법상 회사에 해당되지 아니하여, ‘독점규제 및 공정거래에 관한 법률’상 기업집단에 포함되지 않음

※ 4분기 신규설립된 (주)하림푸드는 공정위 편입통지(2021.1.4) 전이라 기업집단에 미포함

※ Pan Ocean-Sinotrans Logistics Co.,Ltd, 청산으로 제외

※ Sunjin Vina Mekong Co.,Ltd, Sujin F&F Co.,Ltd, Sunjin Farmsco Co.,Ltd 합병으로인한 소멸로 제외

하림의 사업보고서를 살펴보면, 그 스스로 산업에 대해 아래와 같이 평가하고 있더군요.

산업의 특성

① 위생관리가 중요한 산업

닭고기 산업은 닭이라는 생물이 곧 제품이기 때문에 바이러스나 세균 등에 따라 생산에 차질이 발생할 수 있어 위생관리가 굉장히 중요한 산업입니다. 집단 사육을 하는 농장의 특성상 한 마리라도 질병에 노출될 경우 집단 폐사하거나 도축될 수 있어 해당 농장에서는 재산적 피해가 클 뿐 아니라 주변 지역으로의 전염까지 우려되기 때문에 위생관리는 그 무엇보다 중요한 사항입니다. 특히 고기를 더 많이 얻을 수 있도록 개량된 개량종은 토종닭보다 면역력이 약하여 병이 퍼지기 더욱 쉬우며, 항생제 및 영양제를 투여하더라도 이에 대한 내성균이 만들어낸 새로운 질병이 발병하는 경우가 있기 때문에 중요한 산업입니다.

② 모든 문화권에서 통용되는 산업

이슬람교 문화권에서는 돼지, 힌두교 문화권에서는 소, 유대교 문화권에서는 조개류 등이 금기시되지만 닭에 대해서만큼은 금기시 되지 않고 세계 각지에서 통용되고 있습니다. 닭이 세계 어디에서도 금기시 되지 않는 이유로는 곡식이 많이 소모되지 않고 기르기 쉬울 뿐 아니라 타 축산물에 비해 빠르게 식용할 수 있기 때문입니다. 이러한 강점에 힘입어 닭은 세계 각지에서 사육되고 있으며, 전세계 인구가 거부감 없이 소비하고 있는 유일무이한 축산업을 대표하는 산업입니다.

수요 변동요인

수요에 크게 영향을 미치는 것은 조류 인플루엔자 바이러스 등 전염병 발병에 따른 소비심리 위축으로 수요가 축소될 수 있습니다. 다만, 하림의 경우 철저한 방역 시스템을 구축 및 보유하고 있어 전염병 발병으로 인한 리스크를 제한하고 있습니다. 축산업 내 타제품군인 돼지나 소의 경우 구제역이나 광우병과 같은 전염병이 발병할 경우 반대급부로 닭고기의 소비가 증가할 수 있는 요인이 있습니다.

신규사업 등의 내용 및 전망

닭고기 유통시장은 과거에는 전형적인 프랜차이즈 산업과 재래시장을 통한 신선육 상태의 통닭육이 주요 유통구조를 이루고 전체 매출액의 90%이상을 점유하고 있었으나，2003년 이후 대형마트와 단체급식의 증가로 닭고기 소비시장의 구조가 점차 변화되면서 조리가 간편한 부분육제품의 판매가 점차 증가하여 점진적으로 확대되고 있는 추세입니다. 또한 최근 들어 well-being 문화에 따른 기능성 닭고기의 수요가 증가하고 다양한 조리형태의 닭고기 제품개발로 부가가치가 높은 기능성 닭고기제품에 의한 틈새시장에서도 판매가 증가하고 있습니다.

이에 발맞추어 하림도 부분육 및 기능성 제품의 시장을 공략하기 위하여 신제품 개발과 출시를 통하여 고객의 욕구를 빠르게 충족시켜 나가고 있습니다. 또한 1~2인 가구 증가, 간편하고 손쉽게 먹을 수 있는 간편 제품 선호에 따라 소포장 즉석 요리 등을 개발하여 상품화하고 있습니다. 이러한 시장의 전망은 향후 더욱 커질 것으로 예상되고, 홈메이드 방식 제품을 선보여 시장에 대응하고 있습니다.

위처럼 닭고기 산업의 전반적인 흐름을 살펴볼 때, 하림의 주식가격이 오를 만한 요소를 찾아보기 힘들지요. 하지만 하림은 야심차게 종합식품 메이커가 되기 위해 "순밥"을 출시했습니다. 제 개인적인 생각으로 하림의 순밥이 "햇반" 등 기존 제품에 비해 경쟁력을 갖기 어렵다고 봅니다. 사실상 하림이 종합식품 메이커가 되기 위해 하는 투자는 기회요소보다는 위험요소로서 작용할 가능성이 높다고 보죠.

다만, 하림이 서울 양재에 도심첨단물류단지를 조성할 수 있게 되었다는 점은 큰 호재로 작용할 수 있을 겁니다.

http://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2021/08/18/2021081800142.html

하림 손들어 준 감사원… 하림 "양재 물류센터 개발사업 적극 추진"

서울 서초구 도심첨단물류단지 개발을 둘러싼 서울시와 하림산업의 갈등과 관련해 감사원이 하림의 손을 들어줬다. 이에 따라 하림산업은 기존 계획대로 개발사업을 적극 추진해 나갈 방침이

biz.newdaily.co.kr

다만 단기적으로 볼 때, 물류센터를 건립하는 데 하림으로서 감당하기 어려운 자금이 투여될 것으로 보입니다. 혹여 부동산 환경이 크게 악화되는 경우에는 대규모 물류센터 건립으로 기업의 가치를 크게 올리기 힘들 수 있습니다.

이와 관련해서 하림은 다음과 같이 발표했죠.

하림 측은 “양재 도시첨단물류단지 개발사업은 물류시설 30%에 R&D 시설 40%를 반영하면 최대 용적률(800%)을 적용해도 개발수익을 기대할 수 없는 사업이지만 도시첨단물류단지가 생활물류가 폭증하면서 발생하는 각종 도시문제들을 해소하고 디지털 경제시대 서울시의 도시경쟁력을 높이는데 시급하게 필요한 필수 도시 인프라인 만큼, 기존에 밝힌 6대 기본구상을 바탕으로 관련 법령과 절차에 따라 적극적으로 추진해 나갈 것"이라고 덧붙였다.
하림산업이 밝힌 6대 기본구상은 배송포장 쓰레기 없는 물류, 단지 내 음식물 쓰레기 100% 자원화, 탄소배출 없는 클린에너지 운송, 안전한 일터·질 좋은 일자리 창출, 최첨단 정보통신기술(ICT)이 집적화된 스마트 물류센터, 도시와 농촌, 중소기업의 상생발전 가교 등이다.

탄소중립과 ESG, "돈쭐"내는 주주가 주가에도 영향을 미친다고?

약간의여유 — Wed, 25 Aug 2021 11:26:21 +0900

요즘 탄소중립이라는 말이 일상생활속으로도 퍼지고 있다. 사실 나도 먼발치에서 방관하는 입장이었다. 하지만 최근 주식투자에 관심을 기울이면서 탄소중립이 내 삶에 영향을 미치고 있음을 느낀다. 당장 탄소중립을 위한 경영이 기업의 실적에 영향을 미치고, 결국 주식가격의 등락을 좌우하고 있다.

최근 ESG 경영이 테마로 등장함에 따라 주식시장의 흐름에도 큰 영향을 미칠 것으로 예상되므로, 기본적인 상식을 알아보는 것도 좋을 것이다.

1. 탄소중립이란?

탄소중립(Carbon neutrality)은 탄소제로배출(zero carbon emission)이라고 불리기도 한다. 하지만 탄소중립이 탄소제로보다 더 넓은 개념으로 보인다. 탄소를 배출하지 않는 것은 탄소중립의 한 방법이기 때문이다.

탄소중립이란 산업에서 이산화탄소가 배출되는 양 만큼, 대기의 탄소를 제거하여 +-합계(NET)를 0으로 만드는 것이다. 탄소중립이라는 의제가 나온 배경을 고려할 때, 탄소중립은 단순히 탄소만 배출하지 않겠다는 뜻이 아니라 이산화탄소 외에도 메탄가스 등 다른 온실 가스까지도 배출하지 않겠다는 뜻이 포함된다고 보는 것이 맞을 것이다.

2. 탄소중립의 배경

탄소가 지구의 평균온도를 올리는 대표적인 온실가스라는 인식이 있다. 지구 온난화를 억제하고자 2019년 UN기후변화협약에서 77개국이 2050년까지 탄소중립을 달성하기로 서약하였다.

3. 탄소중립을 달성하는 수단은?

탄소중립을 위한 수단으로 먼저 탄소배출을 줄이는 것과 배출된 탄소를 제거하는 것으로 나눌 수 있다. 배출을 줄이는 수단으로는 화석연료 절감, 가축 특히 반추 동물의 사육 줄이기, 친환경 농산물 경작 등이 있으며, 배출된 탄소를 제거하는 방법으로는 대규모 나무 심기, 탄소 포집 장치, 탄소를 흡수하는 광물 살포 등이 있다.

최근 한국에서도 "나무 30억 그루 심기"가 하나의 의제로 논의되고 산림청에서 실천하기 위해 노력하고 있다. 여기서 나무 심기란 어린 나무를 심는다는 것이므로, 나무 심기의 전제로서 기존의 큰 나무를 벌목하겠다는 뜻도 내포되어 있다. 30년이 넘은 나무를 베어내는 것에 대해 반대여론도 많다. 나무 베기가 숲의 생태계를 해친다는 논리로 많은 환경론자가 반대한다. 하지만 어린 나무는 성장이 빨라서 공기 중의 탄소를 흡수하는 능력이 다 큰 나무보다 크다. 공기 중의 탄소를 흡수하는 방안으로 볼 때 다 큰 나무를 베어내고 그 자리에 어린 나무를 심는 것은 탄소중립으로서 효율적인 수단일 것이다.

공기 중에서 탄소를 포집하는 기술도 발전하고 있다. 공기 중 탄소를 포집해서 액체로 만들어 심층의 지하수와 만나게 하거나 탄소를 고체화하는 방법이 연구 중에 있다.

4. 탄소중립과 ESG

바야흐로 세계는 탄소중립(carbon net-zero)을 목표로 움직이고 있다. 탄소중립이 경제에 적용된 것이 ESG이다. ESG는 지속가능한 성장의 경제를 말한다.

2015 파리협정에서 탄소중립 달성을 위한 글로벌 컨센서스를 도출한 이후, 산업/기업과 시장에서는 ESG 경영과 ESG 투자가 커다란 경제 흐름이 되고 있다.

트럼프가 대통령이던 시절에는 초강대국인 미국이 탄소중립이나 기후변화협약에 대해 미온적이거나 반대하는 입장이었던 반면, 조 바이던 대통령 시대에는 기후변화와 탄소중립에 적극적으로 변했다. 지구 온난화가 단순한 과학적인 문제가 아니라 우리의 생존과 직결되는 문제라는 인식이 확산되고 있다.

특히 코로나 사태는 지구인의 인식에 대전화를 발생시켰다. 최근 캐나다 고온 현상과 미국 캘리포니아 등지에서 쉽사리 꺼지지 않는 산불이 자꾸 발생하고 있는 점도 지구 온난화가 생존 문제임을 보여주었다.

탄소중립은 "탄소배출권" 논의와 관련되어 경제 또는 경영의 영역으로 침투하고 있다. 탈탄소화를 위해서는 막대한 전환비용이 들기 때문에 탄소중립에 소극적이었던 산업/기업부문에서 ESG 경영을 새로운 패러다임으로 받아 들이고 있다. 최근 들어 코로나나 산불 발생 등으로 기후변화의 물리적 위험(physical risk)을 일상으로 체감하고 있어 세계 각국은 탄소규제를 강화하고 있다. 또한 탄소규제의 무역장벽화가 현실화됨에 따라, 지금의 ESG 경영이 트렌드화되고 있는 것이다.

- 투자시장에서의 ESG

기후변화와 산업/기업에서의 ESG 경영은 ESG 투자시장에도 상당한 변화를 동반하고 있다. 그 중에서 특히 주목할 흐름은 기후변화 주주행동주의(climate activism)이다. 기후변화 주주행동주의란 탄소중립 자체를 주주행동주의의 타겟 지표로 삼는 주주들의 움직임을 말한다. 특히 국가 정책을 수행하는 연기금 등 기관투자자의 경우에는 기후변화 주주행동주의가 강화되어 나타난다.

5. ESG와 주식 가격

사실 투자행위는 수익을 얻기 위한 행위이므로 기본적으로는 기업의 가치가 올라갈 것을 전제로 한다. 기후변화 주주행동주의는 이념적인 측면을 뛰어넘어 탄소규제가 기업의 실적에 직접적으로 영향을 미치기 때문에 사실상 투자 수익을 극대화하는 전략적인 측면으로도 접근할 수 있다.

테슬라가 최근 적자에서 흑자로 전환된 배경에 탄소배출권 거래 수익도 포함되었다. 테슬라의 주가 상승에 탄소를 배출하지 않는 기업이라는 "전기자동차 회사"의 환경적 강점이 크게 작용했을 것이다.

국내만 보더라도 포스코의 주가가 크게 상승했다. 중국이 탄소중립을 위해 철강생산량을 규제하고 탄소 배출을 최대한 억제하는 생산방법을 강제함에 따라 철강의 생산비가 올라가고 공급이 줄어들어 철강 가격이 급등했기 때문이었다. 그에 따라 고철의 가격이 껑충 뛰어 고물상이 호황을 맞이하기도 했고, 폐기물 처리 사업을 하는 기업의 실적이 크게 개선되기도 했다.

실상 ESG 경영을 하는 기업에 투자하는 펀드에도 돈이 들어오고 있다.

"돈쭐" 내는 것이 소비자의 흐름일 뿐만 아니라, 투자가의 흐름이 될 수 있음도 명심해야겠다.

적자를 감수하면서도, 돈이 안 된다는 걸 뻔히 알면서도 좋은 일에 앞장서고 있는 회사들에 ‘돈쭐을 내주자’며 선뜻 지갑을 여는 사람들이 많아졌다. ‘돈쭐’이란 ‘혼쭐’에 ‘돈’이 합쳐진 신조어로, ‘혼쭐이 나다’라는 원래 의미와는 다르게, 바람직하고 정의로운 일을 함으로써 타의 귀감이 된 가게·기업의 물건을 팔아준다는 의미로 사용한다. 이와는 반대로 경영진의 갑질 등으로 사회적 물의를 일으켜 악덕기업으로 찍히면 매출이 감소하고 경영진이 교체되는 등 기업 경영에 문제가 생긴다. 그야말로 착한 기업이 대세인 세상이다. 그 중심엔 ESG가 있다.

내가 투자하려고 하는 JB금융지주(전북은행)에 대해 알아보자

약간의여유 — Tue, 24 Aug 2021 13:42:18 +0900

(여기에 실린 글은 저의 개인 의견입니다. 투자의 권유가 아닙니다. 각자는 자기 책임하에 투자하세요.)

나는 전북 출신이다. 그래서 어려서부터 전북은행은 친근하다.

최근에 은행에 대한 투자를 결심했다.

그런 직접적인 계기는 바로 "카카오뱅크"의 상장이다.

카카오뱅크가 시총이 무려 43조원이다. 아무리 인터넷은행의 전망이 좋다고 하더라도 기존의 은행에 대해 가치가 너무 높다는 평가를 내릴 수밖에 없다.

카카오뱅크의 가치가 이렇게 높다는 것은, 달리 생각한다면 기존 은행의 주식가격이 낮다는 말과도 같다는 느낌이 들었다. 그래서 은행 주식에 대해 알아보았다.

대표적으로 보면, KB금융의 경우에는 시가총액이 21조원에 불과하다. 내가 금융주에서 유심히 본 것은 배당수익률이었다. KB금융은 배당수익률이 3.13%였다!

3.13%의 배당수익률은 은행이자보다 훨씬 높은 것이다. 하지만 배당수익률이높기는 하지만, 최근 5년간 주가의 추이를 보면 가격이 거의 올라가지 않았다.

사실 횡보하고 있다고 보면 될 것이다.

전반적으로 보아 은행업종은 최근 5년간 횡보하고 있었다.

신한은행도 매우 탄탄한 금융사로 알려져 있지만 최근 5년간 주식 가격은 오히려 마이너스였다.

그나마 양호한 것은 하나금융지주였는데, 그것은 하나은행이 지속적인 확장을 시도했기 때문도 있을 것이다.

전국적인 지점망을 가진 은행이라 안정적이기는 하지만 성장성 면에서는 오히려 낮은 느낌이 들었다.

그래서 지방은행에 대해 알아보기 시작했다.

지방의 3대 은행의 최근 5년간 주가 그래프는 아래와 같다.

전국적인 은행과 지방은행의 흐름은 비슷했다. 이때 유독 나의 마음을 잡은 것은 바로 JB금융지주였다.

비교적 선방을 했다고 할 수 있다. 더구나 배당수익률이 매우 높았다.

배당수익률이 4.76%라는 것은 상당한 숫자다. 이렇게 많이 배당해주는 기업도 발견하기 어렵다.

더구나 구 전북은행은 내가 살던 고향의 은행이기도 하지 않은가? 애향심이 발동하기도 했다. 그래서 나는 주식을 지금 조금씩 구매해서 몇 십만원 어치만 보유하고 있다. 향후 방향을 살펴보면서 투자를 할 생각이다.

나무위키에서 JB금융지주의 역사를 간략하게 설명하고 있었다.

2013년 7월, 전북은행을 기반으로 하여 금융지주회사를 설립했다.

2014년 3월, 예금보험공사가 매각한 더커자산운용을 인수하여 JB자산운용을 출범하였다.

2013년 12월 광주은행 인수 우선협상대상자로 지정되어, 2014년 10월 10일 예금보험공사가 갖고 있었던 광주은행의 지분 56.97%를 모두 취득했다.

2015년 11월, LIG투자증권(현 케이프투자증권) 인수전에 참여하였으나 케이프 컨소시엄에 밀려 인수에 실패하였다.

2018년 7월, JB우리캐피탈의 지분 100%를 확보하고 완전자회사로 편입하였다.

2018년 10월, 광주은행의 잔여 지분 43.03%를 인수하면서 광주은행을 완전자회사로 편입하고 상장폐지하였다.

2020년 4월, 베트남 증권사인 모건스탠리 게이트웨이 시큐리티(MSGS)의 지분 100%를 인수하여 JB증권 베트남(JBSV)을 출범하였다.

2020년 하반기, J트러스트가 매각하는 JT저축은행 인수전에 참여하였다.

위 나무위키의 내용만으로도 JB금융지주가 성장을 위해 노력하고 있다는 느낌이 들었다. 여기에 투자해서 큰 돈을 벌기는 힘들 것이다. 하지만 안정적으로 배당수익을 노릴 수 있지 않을까?

전북은행은 다트 시스템에서 자기 회사의 위험을 아래와 같이 설명하고 있다.

가. 지방은행의 특성과 JB금융지주 분석

당행은 1969년 설립된 전북지역을 기반으로 하는 지방은행으로 2021년 1분기말 기준 총 97개점을 두고 있으며, 이 중 74개점이 전북지역에 집중되어 있는 등 지역 특화영업이 이루어지고 있습니다. 총자산 규모는 2021년 1분기말 연결 기준 19조 7,542억원을 기록하고 있습니다. 전북지역의 절대적 경제 규모는 상대적으로 작은 편이나, 해당 지역내 높은 고객 충성도를 바탕으로 영업경쟁력을 확보하고 있습니다.

당행은 (주)JB금융지주가 100% 지분을 보유하고 있습니다. (주)JB금융지주는 당행을 포함하여 (주)광주은행(지분율 100%), JB우리캐피탈(주)(지분율 100%), JB자산운용(주)(지분율 100%)를 보유하고 있습니다. 당행에게는 (주)JB금융지주의 광주은행 인수 및 완전자회사화를 통해 지역적 시너지 효과가 기대되며, 타지방은행과 비교해 규모적인 면에서 경쟁력을 확보할 것으로 예상됩니다. 다만, 지방은행의 특성상 영업기반이 지역에 제한되어 있어, 당행의 영업실적이 지역경제 변동 리스크에 민감하게 노출되어 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

나. 자금 조달 분석

당행의 자금조달은 기본적으로 예수금에 대한 의존도가 높은 상황 (2021년 1분기 말 기준 총 조달금액 중 80.15%)이며, 저금리 지속으로 조달비용이 감소하고 있습니다. 그러나 미연준과 한국은행의 추가 기준 금리인상 단행 등 금리 상승 기조 시, 당행의 자금조달 안정성은 약화될 수 있습니다. 따라서 투자자들께서는 경기변동과 경제주체들의 투자성향 변화에 따른 자금조달 위험에 대해 주의하시기 바랍니다.

다. 자금 운용 구조 분석

당행의 유형별 대출채권 현황을살펴보면 기업대출의 비중이 전체 대출 비중에서 2019년말 기준 44.74%, 2020년말 기준 47.33%, 2021년 1분기말 기준 48.43%를 차지하고 있습니다. 이는 당행이 지방은행으로 전북 지역 중소기업 위주의 대출 비중이 높기 때문입니다. 2016년 이후로 전반적으로 기업여신 비중은 계속 축소된 반면 가계여신 비중은 꾸준히 확대되는 추세입니다. 향후 기업대출과 관련한 취약업종 구조조정, 자영업자 대출 건전성 이슈 및 가계부채 문제 등은 위험요인으로 작용할 수 있으니, 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

라. 자산건전성 분석

고정이하 여신비율은 2019년말 기준 0.64%, 2020년말 기준 0.62%, 2021년 1분기말 기준 0.63%로 하향 안정화 되는 추세입니다. 다만 전북 지역경기가 전반적으로 악화될 경우 기업여신 뿐만 아니라 가계여신에도 부정적인 영향을 미칠 수 있어 지속적인 모니터링이 필요한 상황입니다.

당행은 고정이하 여신비율 및 대손충당금적립율을 포함한 건전성지표를 적극적으로 관리해 오고 있습니다. 하지만 글로벌 경제 불안이 지속되고 있으며 국내경기 역시 부동산경기에 대한 우려, 소득 대비 과도한 가계대출 부담, 특정 고위험업종 부실화 가능성, 중소기업의 취약한 재무상태를 고려할 때 외부충격에 여전히 민감한 상태로서 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

마. 자본적정성 분석

글로벌 금융위기 이후 위험완충능력을 강화할 필요성이 높아진 가운데 당행은 이익 누적과 자본확충을 통해 대응해 왔습니다. 이로 인해 2021년 1분기말 기준 자본적정성 지표는 BIS자본비율 14.34%, 기본자본비율 12.10%이나 지방은행 평균(2021년 1분기말기준 BIS자본비율 16.68%, 기본자본비율 14.55%)대비 다소 열위한 수준을 유지하고 있습니다. 경기 침체 장기화로 인한 영향으로 BIS자본비율이 저하될 가능성이있어 지속 여부에 대해 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

바. 수익성 분석

당행은 지역 수신기반의 안정성을 바탕으로 2021년 1분기말 기준 타 지방은행 평균(2.03%) 대비 0.48%p 높은 2.51%의 명목순이자마진(NIM) 비율을 나타냅니다. 그러나 NIM이 미국의 금리인하 영향으로 향후 다소 악화될 가능성이 존재하고 있습니다. 한편 취약업종의 기업구조조정 지연, 가계여신 관련 리스크 상승 등의 위험요인도 병존하고 있어 의미있는 수준의 실적 개선은 쉽지 않을 것으로 전망됩니다. NIM개선은 은행 입장에서 긍정적 요인이나, 경기침체 상황에서의 대출금리 상승은 이익창출력 확대를 능가하는 대손비용 증가로 이어질 가능성이 존재합니다.

사. 소송현황 및 우발채무 분석

2021년 1분기말 현재 관련된 계류 중인 소송사건은 연결실체 피소 15건(총 소송금액 27,042백만원), 제소 30건(총 소송금액 19,938백만원)이 있습니다. 당분기말 현재 계류 중인 소송사건과 관련된 소송결과가 재무제표에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예측하고 있으나, 향후 소송의 결과에 따라 추가적인 손실이 발생할 수도 있습니다.

다트 시스템에서 투자설명서를 살펴보면 좋은 점이 있다. 해당 업종 전반에 대한 투자위험성도 설명하고 있다.

은행업의 PER이 높지 않은 데도 다 이유가 있기 마련이다. KB금융 등 대표 은행주의 주가수익률은 5쯤 된다. 5라는 것은 지금의 연간 수익을 5년 동안 유지한다면 투자금 회수가 가능하다는 말이 되겠다. 다른 업종에 비해 매우 낮은 PER이라고 할 수 있겠다. 참고로 카카오뱅크의 경우에는 PER이 무려 210이다. 210이라는 숫자는 지금의 수익을 최소 210년 동안 유지해야 주가만큼의 돈을 벌어들일 수 있다는 말이거든. 제가 볼 때 카카오뱅크의 성장가능성이 아무리 높다고 하더라도 지나치게 과대평가된 것이 아닌가 우려스럽더군.

반면, 은행업은 "멀티플"(PER)이 5에 불과하다. 더구나 JB금융지주는 멀티플이 3.51에 불과하다. 매우 낮은 주가수익률. 이렇게 저평가된 데에는 나름 이유가 있다. 지방은행의 한계라고나 할까요? 다른 지방은행도 전국은행보다 낮은 주가수익률을 보여주고 있기는 하다. JB금융지주는 다른 지방은행보다도 낮은 멀티플을 자랑하고 있다. 그것은 전북이나 전남 지역의 산업이 덜 발달되어 있어 경상도에서 영업을 하고 있는 다른 지방은행보다 장기적인 수익성이 떨어질 수 있다고 보기 때문인 것 같다. 이를테면 성장가능성이 낮다고 보는 것이다.

은행업 전반의 위험성

가. 순이자마진(NIM) 변화에 따른 수익성 저하 위험

미국은 2018년 기준금리 인상에 대한 확고한 의지를 보이며 3월, 6월, 9월, 12월 각 0.25%p씩 기준금리를 인상하였고, 2019년 연초 기준금리를 2.25~2.50% 상태로 유지하였습니다. 하지만 미중 무역갈등 심화와 같은 대외적인 불확실성 확대 및 경제성장에 대한 우려 등의 이유로 2019년 10월 기준금리를 1.50%~1.75% 수준으로 인하하였고 2020년 코로나19의 영향으로 전세계 경제 위축 및 불확실성 확대로 인해 미국은 3월 3일 0.50%포인트, 3월 15일 1.00%포인트 기준금리 긴급인하를 단행하였고 현재 미국 기준금리는 0.00% ~ 0.25%수준을 유지하고 있습니다. 한국은행도 코로나19의 영향에 대응하여 2020년 3월 임시회의를 개최하여 기준금리를 1.25%에서 0.75%로 인하하였으며, 2020년 5월 28일 0.75%에서 0.50%로 0.25%p를 추가 인하된 이후 신고서 제출일까지 기준금리 변동은 없습니다.

2020년 이후 코로나19의 확산으로 인한 글로벌 금융시장 악화, 국내 경제 금융시장 불안 및 미중무역분쟁 장기화에 따른 글로벌 경기회복 지연 우려 등에 따른 수출둔화와 소비부진, 가계부채 우려등의 영향으로 시장금리가 하락하고 있으며, 이에 따라 은행 순이자마진(NIM)도 하락할 수 있습니다.

나. 국내기업 구조조정에 따른 위험

글로벌 금융위기 이후 건설, 조선, 해운 등 그 동안 한국경제를 이끌어 왔던 대기업의 주력 산업들이 파산 위기에 빠지거나 구조조정 압력에 직면하는 등 정상적인 여신상환 능력이 약화되고 있습니다. 이런 대기업 대출 등의 부실화는 은행 수익성과 국내 경제에 큰 부작용을 야기할 수 있어 주의가 필요합니다.

다. 바젤III 도입에 따른 위험

은행업은 정부의 규제와 더불어 정책적 보호를 받는 핵심 기간산업이자 내부산업으로서 안정적인 사업기반과 높은 진입장벽을 보유하고 있습니다. 국내은행의 이익 중 국내이익 비중이 대부분을 차지하는 가운데 은행은 과거 위기 시마다 금융시스템의 안정을 위해 정부의 강도 높은 감독과 공적자금 같은 정부 차원의 지원을 받아왔습니다. 또한 감독당국의 규제와 공익성 등의 정부정책에도 많은 영향을 받아왔습니다. 바젤III 도입에 따른 유동성 규제비율에 따른 수익성 약화 위험, 예대율 규제에 따른 자산구성 및 자금조달구조 수립 필요성, 가계부채 종합 대책 및 후속 대응방안 등 정부 및 금융감독 당국의 정책, 규제에 따라 은행의 수익성에 부정적인 영향이 초래될 수 있습니다. 따라서 투자자들께서는 정부 및 금융감독 당국의 규제를 주의 깊게 고려하시기 바랍니다.

라. 가계 부채상환 부담 증가
저금리 기조 하에 가계부채가 급증한 상황에서 경기 회복 지연과 시장금리상승으로 가계부채 부실화에 대한 우려가 점증하고 있습니다. 가계부채 규모가 커지고 금리 인상과 경기 부진이 지속될 경우 은행 건전성을 위협할 수 있다는 점에 유의해야 할 것입니다.

마. 규제 강화에 따른 영업력 약화

금융소비자 보호와 정보 보호 규제 등으로 금융회사의 영업력이 약화되고 있습니다. 금융소비자 보호 규제는 은행의 상품설명 의무 부담 등으로 은행의 영업력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있다는 점에서는 공통적입니다. 향후 각종 제재와 소송비용 증가, 은행 평판의 훼손 등이 발생할 수 있습니다.

바. 경쟁환경의 변화

모바일 등 IT 융합 환경이 조성되면서 비금융회사가 기존의 은행 업무 영역에 진입하고 있으며 지난해 말 금융위원회가 인터넷전문은행인 케이뱅크의 은행업 본인가를 승인하면서 2017년 4월 케이뱅크, 2017년 7월 카카오뱅크가 정식 서비스를 시작하였습니다. 이러한 상황 속에서 은행업의 경쟁환경은 더욱 치열해 질 전망입니다. 계좌이동제 확대, 계좌통합관리서비스, 외화이체업 도입 등으로 인해 경쟁이 치열해질 것으로 예상됩니다. 해당 업종의 사업환경이 변화하고 있는 시점에서 투자자들께서는 현재의 상황뿐만 아니라 추후의 상황 변화까지 충분히 고려하여 투자하시기 바랍니다.

위에서 열거된 위험성 요소 중에서도 마지막의 "경쟁환경의 변화" 항목이 눈에 띈다. 카카오뱅크가 설명되어 있다. 인터넷전문은행이 새로운 경쟁자로 등장하고 있어 전통적인 은행이 고전을 면치 못할 것이라는 말인데... 이러한 전망에 대해서는 사람마다 평가가 다를 것으로 보인다. 저는 이러한 위험요소 때문에 은행업에 대한 주가가 지나치게 낮게 평가되었다고 봐서 2년 정도의 장기투자를 할 생각으로 JB금융지주를 소액 담아볼 생각이다.

전북은행의 회사개요

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

부

주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자특례상장 등여부특례상장 등적용법규

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭 : 주식회사 전북은행

나. 설립일자 : 1969. 12. 10.

다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
- 주 소 : 전북 전주시 덕진구 백제대로 566

- 전화번호 : 063) 250 - 7114

- 홈페이지 : http://www.jbbank.co.kr

라. 회사 사업 영위의 근거가 되는 법률
- 은행법
- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률

마. 회사가 영위하는 주요 사업내용
<은행업>
(주)전북은행은 일반대중으로부터 예금 등의 형태로 취득한 자금을 주 재원으로 하여 자금수요자에게 장·단기 대출형식으로 자금을 공급하는 업무 외에 카드업무, 환업무, 방카슈랑스, 수익증권 판매업무, 유가증권운용업무, 신탁업무 등 광범위한 금융업무를 주요 사업으로 하고 있습니다.

1. 은행업무
2. 외국환업무
3. 신탁업무
4. 신용카드 업무
5. 증권업무
6. 기타 전 각호의 업무에 수반 또는 관련된 업무

목 적 사 업

주) 기타 자세한 사항은『Ⅱ.사업의 내용 』을 참조하시기 바랍니다.

바. 공시서류제출일 현재 계열회사의 총수, 계열회사의 명칭 및 상장여부

지주회사	1	(주)JB금융지주	-	상장회사
자회사	4	(주)전북은행	(주)JB금융지주	비상장회사
		(주)광주은행		비상장회사
		JB우리캐피탈(주)		비상장회사
		JB자산운용(주)		비상장회사
손자회사	4	프놈펜상업은행 (PPCBank)	(주)전북은행	캄보디아
		JB Capital Myanmar Co., Ltd.	JB우리캐피탈(주)	미얀마
		JB Securities Vietnam Company Limited	(주)광주은행	베트남
		프놈펜자산운용 (JB PPAM)	(주)전북은행	캄보디아
합 계	9	-	-	-

전북은행의 조직도는 아래와 같다.

고령화의 늪에 빠진 제조업, 당연한 일 아닐까?

약간의여유 — Mon, 23 Aug 2021 14:06:21 +0900

제조업에 종사하는 사람들의 나이가 점점 많아진다고 한다.

https://www.news1.kr/photos/details/?4935414

고령화의 늪에 빠진 한국 제조업

23일 서울 성동구 성수동 수제화업체에서 장인이 제품을 만들고 있다. 전국경제인연합회 산하 한국경제연구원이 이날 10년간(2010년~2020년) 제조업 근로자의 고령화 추이를 분석한 결과 50대 이상

www.news1.kr

위 기사에서는 한국 제조업의 고령화 속도가 매우 빠르다고 말하고 있다. 사실 우리나라의 고령화 속도가 빠르기 때문에 제조업의 고령화 속도도 빠를 수밖에 없을 것이다. 더구나 우리는 다른 나라보다 더욱 빠르게 변하고 있다. 그러니 제조업의 고령화는 더욱 가속화될 것이다.

나는 한국 제조업의 고령화를 크게 우려할 필요가 없다는 입장이다.

1. 산업의 분류

산업은 크게 3가지로 분류하기도 한다.

1차산업, 2차산업, 그리고 3차산업이다.

1차산업은 농업처럼 자연으로부터 직접 재화를 얻는 산업이고, 2차산업은 제조업과 건설업 등과 같이 자연적 산물을 인간이 가공하는 것을 주된 내용으로 하는 산업이다. 3차산업은 주로 인간에 대한 서비스를 제공하는 산업이다.

인간은 1차산업부터 시작해서 2차산업, 3차산업으로 산업을 고도화했다.

2. 산업의 고도화는 자연스러운 현상

농촌에서는 노인이 남아 마을을 지키고 있는 모습을 주로 보았다. 마찬가지다. 제조업의 경우에도 장년층이 일터를 지킨다.

젊은층은 주로 3차산업에 종사하기를 원한다. 이것은 산업이 발달함에 따라 자연스러운 현상이 아닌가 한다. 너무 호들갑을 떨 필요는 없다.

우리나라는 2차산업 중에서도 제조업을 강조해왔다. 일자리를 많이 만들어낼 수 있는 산업이고, 중산층을 양산할 수 있는 산업이라는 인식이 있기 때문일 것이다. 하지만 우리도 산업이 고도화됨에 따라 3차산업의 비중이 점점 더 커지고 있다.

3. 3차산업의 진흥과 고도화가 오히려 필요

3차산업은 매우 광범위하다. 우리의 경우 문제는 3차산업이 아직도 초보적인 기술력에 머물러 있다는 점에 있을 것이다. 프로그램 작성과 같은 3차산업이 빅테크로 각광을 받고 있으며, 미국에서는 FANG으로 대변되는 플랫폼 기업의 주가가 연일 치솟고 있다. 2차산업의 고령화를 우려하기보다는 3차산업에 진출하는 젊은층이 더욱 활발하게 일할 수 있는 여건을 마련하는 것은 어떨까?

주가순자산비율(PBR), 중요한가?

약간의여유 — Mon, 23 Aug 2021 11:23:48 +0900

주가순자산비율(Price to Book-value Ratio)은 주식투자에서 중요한 지표인가? 많은 사람이 주식에서 PER이 가장 중요한 지표라고 했다. 그렇다면 PBR도 중요한 지표인가?

1. PER와 보완관계

일반적으로 PER(주가수익비율)은 수익을 기준으로 하는데 수익이란 회사가 사업을 통해 매년 벌어들이는 것이므로 유량(flow)의 성격을 갖는 반면, PBR은 회사의 최초 자본에 수익 등이 누적된 순자산으로서 저량(stock)의 성격을 갖는다.

따라서 회사의 온전한 모습을 보기 위해서는 PER와 PBR을 종합적으로 보는 것이 좋을 것이다.

2. PBR이 낮은 기업이 좋은가?

주식의 가격이 갖다면 회사의 자산이 많을수록 좋을 것이다. 분모에 해당하는 순자산의 값이 커질수록 PBR은 낮아진다. 따라서 PBR이 낮은 기업이 높은 기업보다 선호되는 것이 맞다.

일반적으로 회사의 시가총액이 자산총액보다 낮다면, 즉 PBR이 1보다 작다면 안전한 투자라고 생각될 것이다. 하지만 현대 생산기술의 발전과 혁신은 기존의 고정관념에 도전을 선사하고 있기도 하다.

3. 기술혁신에 따라 중요성 감소

아웃 소싱을 주로 하는 기업이나 플랫폼 업체에게는 맞지 않는 지표이기도 하다.

이를테면 현대는 공장과 같은 자산을 전혀 갖추지 않고서도 외주제작을 통해 상품을 시장에 공급하는 업체도 늘고 있다. 그 대표적인 예가 바로 애플이다. 애플은 팍스콘에 스마트폰 생산을 위탁하고 있어 자체적인 제작 공장을 갖추고 있지 않다. 따라서 땅과 기계설비의 복합체인 공장이라는 자산을 갖고 있지 않다.

또 카카오나 네이버, 구글과 같은 기업은 플랫폼에 중점을 둔 기업이다. 공장이 없고, 직업수도 많지 않다. 단지 사무실 공간이 자산으로 잡힐 공산이 크다. 물론 무형의 지적재산권이 회사의 중요한 자산이기는 하지만 이러한 무형의 자산은 시장에서 충분히 평가받지 못하는 경우가 많다.

4. 장치산업의 경우에는 중요

장치산업에서는 대규모 공장설비 등 장치의 중요성이 높은 만큼 PBR이 낮은 경향이 있다. 삼성전자와 같이 대규모 설비투자를 감행하는 기업의 경우에도 PBR이 낮을 것이다.

최근 각광을 받고 있는 전기자동차 시장이 커질수록 내연기관 자동차의 입지는 좁아질 것이다. 이에 따라 많은 메이커가 내연기관의 생산을 줄이고 전기자동차의 생산은 늘리고 있다. 따라서 기존 내연기관을 생산하는 공장의 설비는 자산으로 평가되기는 커녕 부채로 인식될 가능성도 있다.

테슬라가 도요타보다 더 높은 평가를 받는 까닭은, 내연기관을 생산하는 공장 등 부채가 없이 오직 전기자동차를 생산하는 자산을 갖추고 있어 깨끗하기 때문일지도 모른다.

6G 통신의 시대가 온다고?

약간의여유 — Fri, 20 Aug 2021 14:56:27 +0900

6G의 시대가 온다. 우리나라 기업이 6세대 통신 시스템 개발에 앞서간다고 한다. 좋은 소식이다.

https://news.v.daum.net/v/20210819173103063

삼성도 15m 밖에 못 보내는데..LG '100m 신기록' 세웠다

LG전자가 ‘꿈의 통신기술’로 불리는 6G(6세대 이동통신) 주파수 대역에서 데이터를 송수신하는 데 성공했다. 삼성전자에 이어 LG전자까지 6G 실험에 성공함으로써 한국이 6G 시대를 선도할 것이

news.v.daum.net

그 중에서도 LG가 괄목할 만한 성과를 냈다는 것에 더욱 흐뭇하다. 통신장비 기술에서 대한민국에서는 삼성이 앞서는 것으로 알고 있었지만, 숨은 강자가 LG라는 말 아닌가? 삼성만 강자로 남는 것보다는 삼성과 LG가 함께 경쟁하는 것이 더 보기 좋다.

위 기사 내용을 보니 전파는 주파수가 짧을수록 더 많은 정보를 실어나를 수 있고, 6G는 5G보다 더 짧은 주파수 대역을 사용하는 듯싶다.

예전에는 AM 라디오를 썼다가, FM 라디오로 왔다. 전파가 달라지자 더욱 선명한 음향을 즐길 수 있게 되었다.

휴대폰의 경우에도 점점 짧은 주파수를 사용하게 됨에 따라 더욱 많은 정보를 보내고 받을 수 있게 되었다.

나는 지금 일명 LTE인 4G를 사용하고 있다. 스마트폰을 사용하면서 불편함은 전혀 느끼지 않았다. 그래서 값이 더 비싼 5G는 이용하고 있지 않다. 여러 사람들의 경험상으로 확실히 5G가 빠르다고 한다. 특히 많은 데이터를 다운 받을 때 유용할 것이다.

이것과 관련해서 드는 생각은 이러한 통신 기술이 일론 머스크가 하려고 하는 전세계적인 인공위성 통신망 사업인 스타링크와 어떤 연관을 맺게 될까 하는 것이다.

먼저, 과거 이리듐 사업이 있었다. 모토롤라에서 전격적으로 시도했다가 결국 파산하고 말았던 비운의 프로젝트.....

정보를 검색하니, 나무위키에서는 이렇게 나온다.

이리듐 위성 별자리 계획(Iridium satellite constellation project) 또는 이리듐 계획은 모토로라 사에서 계획한 위성전화 용 인공위성 통신망. 과거 모토로라 주도로 결성되었던 이리듐 컨소시엄은 1998년 11월 서비스 개시 후 약 9개월 만인 1999년 8월 13일에 챕터 11 파산보호를 신청, 2001년 다른 사업자가 인수하게 됨에 따라 현재는 별도의 기업인 이리듐 커뮤니케이션즈에서 운영한다.

이리듐 서비스는 지금 운영되고 있다고 한다. 주로 요트를 즐기는 사람이나 먼 바다를 항해하는 해운사에서 이용하고 있다고 하는데.. 불행하게도 한국에서는 과거 SK텔레콤에서 사업을 하다가 문을 닫았다고 한다.

스타링크에 관해 언론 보도를 검색하는 가운데 밝혀진 바에 따르면 일론 머스크는 스페이스X에서 추진하는 스타링크가 기존 통신사와는 경쟁하지 않고 보완적인 관계를 유지할 것이라고 한다고 한다. 스타링크는 주로 사람이 많이 살지 않은 대도시 변두리나 시골에서 서비스를 제공하되 기존 통신사는 대도시에 집중하면 될 것이라고 한다.

그렇게 된다면 LG에서 개발한 6G가 스타링크에서 사용되지 않겠지만, 세상일이란 모르는 법이다. 일론 머스크가 전세계 통신업자의 씨를 말리려는 마음을 먹는다면 사태가 어떻게 진전될지 누구도 모를 일이다.

통계에 관심이 있다면? KOSIS 국가통계포털

약간의여유 — Wed, 18 Aug 2021 09:53:52 +0900

최근 대한민국의 통계에 관심이 생겼다.

그것은 나도 여윳돈을 투자해야겠다고 생각하면서부터이다. 일단 경제상황을 알아야 돈을 투자할 수 있지 않을까 하는 생각을 하게 되었다. 여윳돈이라고 해도 아주 귀한 돈이기 때문이다. 나는 아직 가난한 편이다. 월급은 꼬박꼬박 받고 있기는 하지만 여태껏 모아놓은 자산이 많지 않다.

아무튼 통계에 관심이 있다면 대한민국의 국가통계포털을 참조하면 좋을 것이다.

https://kosis.kr/index/index.do

KOSIS 국가통계포털

내가 본 통계표 최근 본 통계표 25개가 저장됩니다. 닫기

kosis.kr

위 포털은 아주 다양한 통계자료를 제공하고 있다. 그 주제는 아래와 같이 분류된다.

심심할 때마다 찾아보면 시간을 보내는 데 유익할 것이다.

지금 당장 국가의 중요한 통계를 시각적으로 보여준다.

대한민국의 추계인구, 출생아수, 합계출산율, 사망자수, 기대수명은 가장 중요한 통계적인 수치로 보인다. 인구야말로 모든 통계의 가장 기초적인 수치가 아닌가?

대한민국은 5천만명을 넘고 있는데, 작년 출생아수는 30만명에 못미친다. 합계출산율은 세계적으로도 유례가 없는 수준이다. 0.840명이라니... 작년 출생아수가 272,400명인데 반해, 사망자수가 305,100명이므로, 작년부터 인구가 줄어들기 시작했다. 아직은 매년 몇 만 명씩 줄어들 것이다. 하지만 머지않아 그 숫자는 십 만 단위가 될 것이다. 그래도 2030년까지는 대체적으로 5천만명의 수준을 유지한다고 하니 내가 노인이 되기까지는 집값에 큰 문제는 없을까 하고 기대한다. 이제 나도 곧 유주택자가 된다. 내년 4월 새로운 아파트에 입주하게 된다면 주택을 갖게 되고 모름지기 중산층에 해당된다고 할 수 있을 것이다.

비트코인이 5일간 횡보했군요

약간의여유 — Wed, 18 Aug 2021 08:56:44 +0900

아래는 비트코인 5일간의 차트입니다.

위 차트에서 파란색이 비트코인이죠. 노란색은 이더리움입니다. 비트코인과 이더리움은 기가막히게 동조화를 보이고 있습니다.

비트코인은 원상으로 복귀했습니다. 5일 동안 상승을 위한 시도를 했지만 실패하고 원래대로 복귀하는 모양새입니다.

저는 개인적으로 비트코인이 추가적으로 하락할 것으로 예상합니다.

비트코인이 하락할지 상승할지는 누구도 알 수 없습니다. 하지만 일반적으로 3번의 상승 시도는 성공할 가능성이 많은 편이지만, 2회의 시도가 실패한 후 3회째마저 비슷하게 가기는 커녕 더 낮은 가격에서 하락하게 되었다면, 시장에 참여하는 사람들은 실망감이 커질 수밖에 없습니다. 황소보다는 곰이 더욱 강력한 힘을 발휘할 시기가 되었다고 봐야겠죠.

주식시장도 비슷한 모습을 보이고 있습니다.

위험자산에 대한 선호도가 하락하고 있는 모습을 보이고 있는 것일까요? 미국 주식시장은 사상 최대치를 계속 경신하고 있기는 하지만, 요 며칠간은 횡보세에서 벗어나지 못하고 있습니다.

주가수익비율(PER)과 투자

약간의여유 — Tue, 17 Aug 2021 10:50:12 +0900

1. 개념

영어로는 Price Earning Ratio의 약자이다. 대한민국 주식투자가는 대부분 PER이라 쓰고 알파벳대로 "피이알"이라 읽거나 그냥 "퍼"라 읽는다. 영어권에서는 P/E이라고 쓰기도 한다. 주가총액을 당기순이익으로 나눈 값이다.

간혹 유튜브를 듣다보면, "멀티플"이라고 말하는 사람을 종종 본다. 여기서 멀티플이란 "배수"를 말하는 것으로 주로 PER을 말한다.

여기서 "당기순이익"이란 영업이익에 금융손익과 영업외손익 등 영업활동 외의 다른 분야에서 얻은 이익과 손해를 포함시키고 법인세 등 각종 세금을 제외해 최종적으로 회사에 남는 이익을 말한다.

2. PER가 낮다가 무조건 좋은가?

주가총액이 같은 기업들끼리 비교를 할 때 당기순이익이 높을수록 좋을 것이다. PER에서는 분자에 해당하는 주가총액이 같은 경우 당기순이익이 높을수록 분모가 커지는 셈이니 PER은 낮아질 것이다. 그렇다면 PER이 낮을수록 수익성이 높은 회사라는 말이 된다. 얼핏 보면 PER이 낮은 기업에 투자하는 것이 좋을 것처러 보인다.

하지만 PER에서 주가총액은 현재의 가치이고 당기순이익은 과거의 가치이다. 시간적으로 과거의 이익을 반영한 수치라는 말이다. 하지만 주식의 가치는 과거의 값에 결정되지 않고 앞으로 회사가 벌어들일 가치에 따라 좌우된다. 앞으로 돈을 많이 벌 수 있는 회사의 가치가 높고, 과거에 아무리 돈을 많이 벌었다고 하더라도 미래에 돈을 벌 가능성이 낮다면 주가의 가치가 낮아지는 것이 맞다.

대체적으로 사양산업은 PER이 낮은 반면, 성장산업은 PER이 높다. 앞으로 성장이 확실하게 기대된다면 미래의 당기순이익이 높아질 것이므로, 즉 분모가 높아질 것이므로 미래에는 PER이 낮아질 것으로 기대된다는 것이다. 반면, 앞으로 쇠퇴될 것으로 기대된다면 당기순이익이 낮아질 것이므로, 즉 분모가 낮아질 것이므로 미래에는 PER이 높아질 것이다.

3. 미래에 대한 예측: 얼마나 가능한가?

요즘, 성장주냐 가치주냐 하는 논쟁이 한창이다. 성장주는 PER가 높지만 앞으로 수익이 크게 성장될 것으로 예상되는 기업이다. 가치주는 말 그대로 PER가 낮은 기업으로 미래에도 현재와 비슷한 당기순이익을 얻을 것으로 예상되는 기업을 말한다.

가치투자자는 우리는 미래를 정확하게 예측하는 것이 불가능하다고 한다. 따라서 가장 안전한 방법이란 과거의 추이를 통해서 미래의 상태를 예측하는 것이라고 한다. 반면, 성장주에 투자하는 사람은 현재 시장 전망을 통해서 미래에 유망한 기업을 예측할 수 있다고 한다.

결국 미래에 대한 태도가 투자자의 성향을 결정짓는 것 같다. 공격적인 투자자는 성장주에, 방어적인 투자자는 가치주에 투자할 것이다.

4. 주식의 거인들은 어떤 의견인가?

주식 투자를 통해서 큰 돈을 번 대가들은 PER을 매우 중요한 지수로 손꼽아왔다.

워렌 버핏은 세계 3대 부자로 통한다. 한 때 1위를 한 적도 있다. 그는 가치투자로 유명하다. 당연히 낮은 PER을 선호하는 투자를 해왔다. PER이 높은 주식은 시장참여자의 높은 기대감이 반영되어 있기 때문에 어닝쇼크(매출급감)가 발생하면 급락이 뒤따른다고 한다. 미래에 대한 예측이 실패했기 때문이다. 공격적인 성향이 과도할 때에는 미래를 무작정 낙관으로 일관하는 경우가 잦아진다. IT버블시기의 여러 기업들이 이에 해당한다. 손정의의 경우 닷컴 버블이 붕괴되면서 자산이 90% 이상 폭락하는 것을 경험했다고 한다.
벤저민 그레이엄은 워렌 버핏의 스승으로 통한다. 그는 "현명한 투자자"라는 유명한 책을 펴낸 사람이기도 하다. 이 책은 가치투자의 고전이라 할 수 있다. 벤저민 그레이엄은 기업의 적정 PER을 구하는 것은 매우 힘든 일이라고 말했다. 빠르게 성장하는 기업은 PER이 40 이상에 거래되다가 갑자기 투자자들이 변심하면 PER이 10 미만으로 떨어지는 경우가 허다했기 때문이다. 하지만 투자자라면 자신이 투자하려는 산업군의 적정한 PER를 구한 뒤, 동종 업계의 평균보다 낮은 PER을 보여주는 기업에 투자해야 할 것이다.
존 네프는 PER가 가장 중요한 투자지표라고 조언했다. RBR이나 ROE와 같은 지표도 투자에 중요한 의미가 있지만, 아마도 PER이 가장 직관적으로 와닿는 면이 있다. PBR의 경우에는 주가자산비율로서 대체적으로 낮을수록 좋은 수치이지만 기존의 굴뚝산업의 경우에는 낮고 무형의 자산이 중요한 산업의 경우에는 PBR이 높아지는 경향이 있다.
데이비드 드레먼은 PER이 낮는 주식은 어닝서프라이즈(매출급증)가 발생할 때 높은 상승률을 보이며, 어닝쇼크가 발생하면 그다지 하락하지 않는다고 한다고 주장한다. 장기적으로 PER이 낮은 기업들의 주가상승률이 PER이 높은 기업들보다 높은 것으로 나타났다. 이러한 이유 때문에 가치투자자는 전통적으로 PER이 낮은 기업을 선호해왔다. 하지만 에셋플러스의 강방천 회장은 가치주와 성장주의 논쟁은 무의미하다고 본다. 성장주는 성장가치주로 보아야 한다는 것이다. 성장한다는 것은 미래가치를 반영한다.
제레미 시겔 교수에 따르면 PER이 낮은 종목군은 PER이 높은 종목군보다 높은 수익률을 기록해왔다. 대체적으로 그렇다. 하지만 가치주 투자가 항상 높은 수익률을 보여주는 것은 아니다. 오히려 역사적으로 최고의 수익률을 기록해온 기업들은 시장 PER보다 높은 PER를 가지고 있었다. 일반적으로 가치투자의 수익률이 높다. 하지만 몇몇 유망한 성장산업에 대한 투자는 훨씬 월등한 투자수익을 보여주기도 한다.

5. 이자율과 PER

이자율이 낮은 상황에서는 주식에 많은 자금이 투여되는 경향이 있다. 유동성 장세가 오랫 동안 지속되면 대체적으로 기업들의 PER이 상승하는 것을 볼 수 있다. 이것을 보고, 버블이 끼었다고 말한다. 주식활황기의 높은 PER은 분명 투자를 꺼리게 하는 요소이다. 하지만 일반적으로 버블은 바로 꺼지지 않는다. 몇 년 지속되는 경향이 있다. 자신이 공격적인 투자자이고 시장상황에 신속하게 대응할 수 있다고 자부하는 사람은 높은 PER 주식에 투자했다가 위험징후가 포착되면 빨리 빠져나올 수 있을 것이다.

반면 낮은 이자율이 금융위기에 대처하기 위한 것이라면 정반대의 흐름이 보일 수도 있다. 많은 기업이 과도한 설비투자를 통해 손해를 많이 보는 경우에는 설비투자에 따른 이자비용을 감소시키기 위해 금융당국이 정책적으로 이자율을 낮추는 경향이 있다. 또한 최근에는 양적 완화라고 해서 무제한의 유동성 공급을 시도하기도 한다. 이 때에는 과거의 실적이 낮기 때문에 실제로도 PER이 높을 수 있다. 하지만 금융위기를 벗어나는 기업은 실적을 높일 가능성이 높다. 위기의 상황에서 과감하게 투자함으로써 큰 수익을 얻는 투자자가 있으므로, 개방적인 사고가 필수적일 것이다.

6. 국가별 평균 PER은?

대한민국의 주식이 많이 저평가되었다는 주장이 있다.

대한민국 코스피 주가이익비율은 아래 링크를 참조하면 된다. 일정한 주기로 자료가 갱신된다.

https://kosis.kr/statHtml/statHtml.do?orgId=343&tblId=DT_343_2010_S0033

KOSIS

kosis.kr

2021년 6월까지의 최근 주가이익비율은 아래와 같다.

위 기간 동안 코스피 지수를 보면 아래와 같다.

주가가 올랐음에도 불구하고 PER이 하락하고 있는 것은 기업의 수익율이 개선되고 있기 때문이다.

지금 주식시장에 유동성 장세가 연출되고 있는 것으로 보아 PER의 값은 역사적인 평균보다 높다. 시장이 과열양상을 보인다는 비판이 타당해보인다. 최근 코스피 지수가 조정을 겪고 있는 것도 그에 따른 작용이 아닐까?

코로나, 1533명 확진자 발생

약간의여유 — Tue, 17 Aug 2021 09:27:54 +0900

요즘은 코로나 발생현황을 자주 찾아보게 되네요. 어제는 코로나 환자가 1553명이 발생했군요.

제가 살고 있는 지역은 다행히 얼마 발생하지 않았습니다.

지금 걱정이 되는 것은 여전히 수도권의 확진자가 높다는 것이 되겠군요. 수도권의 경우에는 밀집도가 높기 때문에 확산세를 잠재우기 더욱 힘든 것 같습니다.

백신과 관련해서는 50세 미만 성인이 예약을 접수하고 있죠. 저도 예약을 했습니다. 당초에는 가장 빨리 접종을 하기 위해서 예약을 했지만 계속 실패했습니다. 그래서 가장 늦은 날에 하니 되더군요. 결국 예약일은 9월 30일이 되었습니다. 시스템상으로는 여유 인원이 있어도 예약에 실패했어요. 뭔가 문제가 있었나 봅니다.

정부에서도 방역을 강화할 계획입니다.

https://www.korea.kr/news/policyNewsView.do?newsId=148891650&pWise=sub&pWiseSub=B12

김 총리 “방역전략 전환할 때 아냐…4차 유행 이기는데 집중”

김부겸 국무총리는 15일 일부 전문가들은 이제 방역전략을 전환해야하는 것이 아니냐는 말을 하고 있지만 지금은 때가 아니라는 게 정부의 판단이라고 말했다. 김 총리는 이날 정부서울청사에

www.korea.kr

우선은 델타변이의 확산세를 최대한 억제하는 것이 중요해 보입니다.

국민의 여론조사를 통해서도 국민 대다수는 방역 강화를 원하고 있습니다.

최근 델타 변이를 뛰어넘는 람다 변이도 발생하고 있다는 소식이 있습니다. 여러 모로 걱정이 되지만 긴장의 끈을 풀어서는 안 되겠어요. 방역지침을 잘 따르는 것이 내 건강도 지키고 다른 사람에게도 폐를 끼치지 않는 길이 되겠군요.

우리나라의 백신 접종률이 조금 낮은 편이기는 하나, 정부에서 백신 도입에 사활을 걸고 있어 조만간 우리의 접종률도 크게 올라갈 것으로 기대됩니다. 거의 모든 성인이 백신을 접종하는 때까지는 방역조치를 강화는 것이 필요하겠습니다.

델타 변이 수그러들 것인가

약간의여유 — Wed, 4 Aug 2021 13:52:40 +0900

최근 뉴스를 보면 델타변이로 말미암아 코로나 시국이 더욱 변하고 있음을 알게 된다. 델타 변이가 우려스럽다.

수도권은 거리두기 4단계에 돌입해서 당분간 유지될 전망이다. 내가 살고 있는 곳에서도 거리두기 3단계가 진행되고 있다. 코로나 확진자가 늘어나고 있는 상황에서는 어쩔 수 없는 조치라고 보이다.

기본적으로 코로나 바이러스는 독감과 같은 종류이다.

바이러스는 엄청나게 빠른 속도로 변종을 양산하기 때문에 그에 대해 면역에 도달하기 어렵다.

감기에 대해 집단면역을 달성했다는 말을 들어보지 못했다. 독감 예방 주사를 매년 맞고 있는 것으로 보아 코로나도 그 변종에 대비하기 위해서는 매년 예방 주사를 맞을 수밖에 없을 것이다.

코로나는 계속 변종이 발생하고 있어 그리스 알파벳의 순서에 따라 알파, 베타, 감마, 델타...... 등 계속해서 작명이 이루어지고 있다.

코로나 바이러스의 델타 변이도 결국은 잠잠해질 것이다. 전염됨에 따라 항체를 형성할 테고 델타 변이에 적응할 만하면 또다른 변이가 발생해서 우세종이 될 공산이 크다.

그렇다면 백신은 또 어떻게 될까?

지금 화이자, 모더나 백신 등이 델타 변이에 대해서도 80-90% 정도의 예방 능력이 있다는 연구도 있지만, 그것에 한참 못 미친다는 연구도 있다. 델타 변이가 기승을 부리고 있는 이스라엘의 경우 총리가 백신의 효능이 기대에 못 미친다고 말하기도 했다. 아마도 시간이 흐를수록 델타 변이에 대한 예방 능력은 그 효능이 떨어질 것이다. 바이러스의 변이 능력은 자신의 생존을 극대화하는 방향으로 이루어질 테니까 말이다.

그렇다면 세계적인 집단면역을 달성하는 것은 요원한 일이 될 것이다. 코로나 바이러스는 감기처럼 우리의 생활에서 쫓아낼 수 없는 짐이 될 것이다.

국내에서도 백신 연구는 지속되고 있다.

https://www.fnnews.com/news/202108030557484675

화이자·모더나 가격 인상에…더 중요해진 '국산백신' 개발, 어디까지 왔나

[서울=뉴시스] 고승민 기자 = 지난달 29일 서울 동작구 예방접종센터에서 의료진이 백신을 주사기에 주입하고 있다. 2021.07.29. kkssmm99@newsis.com [세종=뉴시스] 임재희 정성원 기자 = 미국 제약사인 화

www.fnnews.com

최근에는 셀트리온도 mRNA 기술 도입을 고려하고 있다. 화이자와 모더나의 백신이 효과적이라고 입증된 만큼 셀트리온이 새로운 백신 기술을 도입하겠다고 한 것은 매우 고무적이다. 장기적으로 코로나에 대응하기 위해서는 대한민국도 독자적인 백신 개발 능력을 확보할 필요성이 있기 때문이다.

https://biz.chosun.com/it-science/bio-science/2021/08/04/KLPRAFP6ZBGG5F5CYHFNNWGVHY/

셀트리온, mRNA 코로나19 백신 개발 나섰다

셀트리온, mRNA 코로나19 백신 개발 나섰다 美 트라이링크와 mRNA 백신 플랫폼 개발 계약 델타 등 변이 확산으로 코로나19 장기화 국면 감안 정부, 해외 백신만으로 국내 수급 어렵다 판단한 듯

biz.chosun.com

요즘에는 "백신주권"이라는 말까지 나오고 있다. 사실 백신을 개발할 능력이 없으면 국제적으로 수모를 당하기 쉽다. 자국민의 안전을 최우선으로 생각해야 하는 정부로서는 어떠한 방법을 써서라도 국내적으로 백신을 개발할 능력을 확보할 필요가 있다.

간통죄로 처벌하지 못하니 주거침입죄로 처벌?

약간의여유 — Thu, 17 Jun 2021 14:53:24 +0900

주거침입죄에 관해 흥미로운 판례가 생길 것 같다.

불륜남 주거침입 결론은? "주거평온 보호" vs "내부적으로 해결"

(서울=뉴스1) 이세현 기자 = "출입을 승낙할 자유보다 공동거주자 각자의 주거평온이 우선되어야 한다"(검사) "의견 대립은 공동체 내부의 문제이므로, 국가형벌권을 최대한 제한해야 한다"(피고

news.v.daum.net

아직 판결이 내려지지는 않았다. 하지만 추세로 보아서 공동거주자 중 한 명의 동의를 얻더라도 주거침입죄에 해당하지 않을 것으로 보인다.

불륜남에 대해 주거침입죄를 적용하는 것은 상식적인 관점에서 석연치 않은 점이 있기 때문이다.

위 기사를 보면 검찰에서는 주거침입죄에 해당한다는 논거로서 "공동거주자 각자의 주거평온이 우선되어야 한다"는 것이다. 하지만 공동거주자가 주택에 있지 않은 상태에서 과연 주거평온이 침해되었다고 볼 수 있을까? 물론 넓게 보면 침해되었다고 하더라도 다른 공동주거자인 아내가 자신의 책임 하에 불륜남을 들였다면 주거평온이 침해되었다고 볼 수 없다고 봐야 한다.

반드시 "불륜"이기 때문에 문제가 되어야 할까? 그렇다면 남편의 동의를 받지 않고 아내가 직장 동료를 데려와 집들이를 했다고 하더라도 주거침입죄를 적용해야 할까? 자녀가 부모의 동의를 받지 않고 친구를 데려왔다고 하더라도 주거침입죄가 성립하나?

이렇게 보면 분륜에 대해 불이익을 주는 것 외에 주거침입죄를 적용하여 처벌하는 것은 부당해 보인다. 형법은 인간이 범하지 말아야 할 "최소한"을 정하고 있는 규범이다. 도덕으로 해결해야 할 문제에까지 형벌이 침범하면 인간관계에 대해 국가가 과도하게 관여하는 것이 될 것이다.

형법
제319조(주거침입, 퇴거불응) ①사람의 주거, 관리하는 건조물, 선박이나 항공기 또는 점유하는 방실에 침입한 자는 3년 이하의 징역 또는 500만원 이하의 벌금에 처한다.
②전항의 장소에서 퇴거요구를 받고 응하지 아니한 자도 전항의 형과 같다.

위 형법 규정에서 "침입"이라는 문언은 다른 사람의 동의를 받지 않고 들어가는 것을 말하는데, 여기서 주거의 권리를 갖는 사람의 동의는 공동주거자 모두의 동의를 요한다고 할 것은 아니다. 어떤 집의 공동주거자가 10명이라고 할 때 모두의 동의를 받는 것은 매우 힘들 것이다. 더구나 다른 공동주거자가 외출하고 있는 경우에는 그의 동의를 받지 않을 수밖에 없다.

아내가 주거에서 불륜을 저지른다고 해서 본인의 평온이 해친다는 것도 합당하지 않다. 본인의 주거평온이란 그가 평안하게 거주할 수 있는 자유를 침범받는다는 것을 의미하는데 불륜행위 자체는 주거의 평온을 해할 정도라고 보기는 어렵다.

백신에 대한 여론이 좋아지고 있다. 집단면역 화이팅!

약간의여유 — Wed, 16 Jun 2021 09:30:30 +0900

최근 언론기사를 읽으면서 생각하는 것을 글로 정리하려고 합니다.

꾸준히 글을 쓰는 것이 힘들더군요. 과연 어떤 방법이 있을까 생각하다가 내가 언론기사에 댓글을 쓰는 것처럼 언론 기사의 링크를 올린 뒤에 그것에 대한 의견을 블로그로 남기는 것도 괜찮을 것이라고 생각하게 되었어요.

[여론조사] 11월 집단면역 "달성할 것" 47.5%.. 2주만에 8.5%p 상승

[박정훈 기자] 백신 접종을 통한 11월 집단면역 달성 여부에 대해 현재 국민 여론은 절반 가까이 긍정적으로 전망하고 있는 것으로 나타났다. <오마이뉴스>는 여론조사기관 리얼미터에 의뢰

news.v.daum.net

최근 여론에서는 11월에 집단면역을 달성할 것이라는 의견이 많이 늘었다고 하더군요. 백신 접종이 가속도를 붙으면서 그렇게 된 것 같습니다.

그 동안 언론에서는 백신의 부작용에 대해 많은 기사가 떴었죠. 자극적인 내용을 올리고자 하는 언론의 특성상 몇 명이 백신의 부작용으로 죽기라도 한다면 대서특필하곤 했죠.

하지만 그러한 태도가 국민의 백신 접종 의지를 꺽어놓은 측면이 있었죠. 그러다가 잔여백신을 접종하겠다는 신청이 줄을 잇고, 백신 접종자가 늘어남에 따라 감염자의 숫자가 점진적으로 줄어들고 있는 추세를 보여주고 있는 것 등등이 국민들의 시선에 잡혔습니다. 백신이 효과적이라는 인식이 생기면서 더욱 많은 사람들이 백신을 맞으려고 하고 있습니다.

언론의 태도도 바뀌고 있는 듯합니다.

저는 1972년생입니다. 아직 제 차례까지 오지 않았지요. 가능하다면 어느 백신이든지 빨리 맞았으면 좋겠어요. 코로나를 이기고 경제가 활성화되었으면 합니다.

요즘 암호화폐에 대해 공부하고 있다

약간의여유 — Mon, 7 Jun 2021 11:16:56 +0900

최근 암호화폐에 대해 공부하고 있다. 정부에서는 가상자산으로 표현하기로 한 모양이다. 하지만 대체적으로 외국의 용례에 따라 암호화폐라고 부르는 것이 통상적인 듯하다.

나도 가상자산보다는 암호화폐가 더 적절한 표현으로 본다. 가상이라는 말은 상상속에 존재한다고 생각할 수도 있지만, 암호화폐는 이미 현실이 되었다. 디지털자산이라는 표현이 차라리 나은 표현이다. 암호화폐도 결국은 디지털자산이기는 하지만 그것보다는 좁은 표현으로 보인다. 디지털 자산은 엄청나게 많다. 프로그램이나 정보 사이트와 같은 것도 일종의 디지털자산일 것이다.

암호화폐가 실제로 화폐로 쓰일 수 있느냐에 대해도 논쟁이 계속되고 있지만, 일부 국가에서는 이미 화폐로 쓰이고 있다. 개인 간 합의에 의하여 화폐로 쓰인다면 화폐로 볼 여지도 있을 것이다. 이른바 "지역화폐"도 과연 화폐라고 할 수 있을 것인지가 논란이겠지만 현실적으로 화폐처럼 쓰인다면 화폐가 될 것이다.

요즘 암호화폐에 대해 공부하면서 이곳저곳을 기웃거린 끝에 유용한 자료를 모아놓은 페이지를 발견했다.

https://blog.naver.com/jruits/222274948853

암호화폐 공부에 도움되는 자료 / 사이트

암호화폐(디지털 자산) 공부에 도움되는 자료입니다. 사이트는 지속적으로 추가될 예정입니다. 초급 코린이...

blog.naver.com

이 페이지는 자주 찾아가서 거의 모든 자료를 차근차근 읽어보면 도움이 될 듯하다.

대체적으로 투자와 관련하여 유용한 정보를 제공하는 듯하다. 가상화폐의 본질에 관해서는 아직도 공부해야 할 것이 많다. 정부에서는 암호화폐에 대해 "기대"보다는 "우려"를 표명하고 있다. 이것이 투기 수단으로 변질되어 많은 피해자를 양산한다면 분명히 문제가 될 것이기 때문이다. 하지만 암호화폐는 이제 벗어날 수 없는 흐름이 되고 있다.

나도 세상의 흐름에 맞추어가기 위해서 암호화폐에 대해 공부하기로 했다. 조금씩 투자도 할 생각이다. 지금 암호화폐 시장이 오락가락하고 있는 상황이다. 까딱하면 자산을 잃게 될 확률이 매우 높다. 이런 상황에서 섣부르게 접근하는 것은 문제가 있겠지만 조금씩 거래를 한다면 공부도 되고 좋을 것이다.

아래 사이트도 많은 도움 될 것 같다.

https://jjanggu1612.tistory.com/entry/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90-%ED%88%AC%EC%9E%90%ED%95%A0%EC%8B%9C-%EC%95%8C%EC%95%84%EB%91%90%EB%A9%B4-%EC%A2%8B%EC%9D%80-%EC%82%AC%EC%9D%B4%ED%8A%B8

요즘에도 돛단배를? 자동 팽창식 날개 돛 시스템(WISAMO)과 로터 세일

약간의여유 — Fri, 4 Jun 2021 10:25:08 +0900

미셀린 타이어가 타이어를 친환경적으로 만들겠다고 공언했을 뿐만 아니라 해상운송에서 화석연료를 줄일 수 있는 획기적인 방법을 제안하기도 했다.

그것은 이름하여 자동 팽창식 날개 돛 시스템(WISAMO)이다.

팽창식 날개 돛은 이산화탄소를 배출하지 않으면서도 무한한 추진력을 선사하는 풍력을 이용할 수 있게 설계됐다. 상선과 유람선은 물론 벌크선, 가스운반선 등 대형 선박에도 활용 가능하며, 이미 운행중인 선박에도 개조를 통해 장착할 수 있다. 항구에 들어가거나 다리 밑을 지날 때는 돛대를 접을 수도 있다.

WISAMO 프로젝트 홍보대사인 미셸 데죠아요 선장은 "풍력 추진은 깨끗한 에너지를 활용하며 비용이 들지 않고, 보편적이며 논란의 여지가 없다"며 "상선이 환경에 미치는 영향을 개선할 수 있는 매우 훌륭한 방법이 될 것"이라고 설명했다.

WISAMO 시스템은 시험 단계를 거쳐 이르면 내년 양산에 돌입하고 상선에 장착될 예정이다. 시스템 탑재시 선박별로 최대 10~20% 수준의 연비 개선 효과가 예상된다.

이러한 시도가 새롭게 느껴진다. 돛단배는 증기기관의 등장과 함께 사라지는 운명에 처했다고 생각하고 있는데, 이렇게 부활할 줄이야.

이러한 해양에서 친환경 움직임은 법적으로 강제되고 있는 측면도 있다.

역사상 가장 강력한 해운규제로 평가받는 IMO 2020이 지난해부터 본격 시행되면서 친환경 선박 운항에 대한 각국의 경쟁이 치열해지고 있다.

2016년 10월 국제해사기구(IMO)가 선박연료의 황 함유량을 규제키로 결정함에 따라 지난해 1월 1일부터 전세계 공해상을 항행하는 모든 선박은 황함유량을 기존 3.5%에서 0.5% 이하를 지켜야 한다.

이에 따라 팬오션에서는 이 지난 18일 ‘SEA ZHOUSHAN’호에 원통형 ‘돛’ 5개를 갑판에 설치하겠다고 밝혔다. 이 선박은 브라질 최대 광산업체인 발레사와 협업을 통해 장기운송계약에 투입하는 초대형 광탄선(VLOC)이다. 로터(rotor)는 회전 원통, 세일(sail)은 돛이라는 뜻이다. 즉 회전하는 원통형 돛이다.

로터 세일 시스템이 처음 등장한 건 100년 전이다. 1920년 바덴바덴호에 처음 로터 세일 시스템이 적용됐다고 한다. 그러나 당시 로터 세일과 경쟁하던 화석 연료를 쓴 선박 대비 효율성이 떨어져 차츰 역사의 뒤안길로 사라졌다. 그러나 급격히 환경 규제가 강화되며 로터 세일의 필요성이 다시 대두됐다.

이스라엘 네타냐후 총리 연정에 실패, 총리직에서 물러나

약간의여유 — Thu, 3 Jun 2021 11:17:40 +0900

이스라엘은 자잘한 당이 많다. 그런 당들이 서로 연합을 해서 다수가 되면 집권을 하게 된다.

비례대표제에서는 의석수를 적게 가진 많은 당의 이합집산으로 정권을 창출하게 되므로 우리와 같이 양당제를 기본으로 하는 정치체제와 다른 역동성이 있는 듯하다.

이스라엘은 최근 리쿠드 당이 주도해서 정권을 장악해왔다. 세간에서는 극우 정당이라고 평가를 받아왔고, 팔레이스타인이나 인근 아랍국가에 대해서는 초강경책을 펼쳐왔다. 트럼프 행정부에서는 이스라엘의 극우 세력과 죽이 잘 맞아왔지만, 바이든 행정부가 들어서면서부터는 이스라엘의 강경책이 잘 먹혀들지 못할 가능성이 커졌다. 이런 차에 이스라엘의 유권자뿐만 아니라 정당 지도자에게도 뭔가 촉이 통했나 보다. 표면적으로 보면 네타냐후의 연정에 동의하였던 극우 정당의 지도자들이 대거 돌아서서 반대편에 붙었고, 반대세력의 연정이 결성되었다.

이스라엘에 대해서는 기독교인으로서 관심이 많다. 이스라엘이 평화와 공존보다는 대립을 택하고 팔레스타인 난민을 무차별적으로 박해하는 언론의 보도를 접할 때마다 과연 하나님의 뜻이 어디에 있는지 궁금했다. 성경의 예언대로라면 예루살렘 성에는 다시 성전이 세워지고 메시아가 다시리는 세상이 될 것이다. 여태껏 예언은 반드시 성취되었으므로, 예루살렘에서 성전의 재건은 필연적이라고 봐야 한다. 하지만 과연 "언제"인가?

상당한 기간 동안은 아닐 것이다. 예루살렘에 성전이 재건되기 위해서는 기존의 모슬림 사원을 허물어야 한다. 모슬림 사원은 회교에서도 성지로 손꼽히는 만큼 함부로 허물 수 없을 것이다. 더구나 네타냐후가 물러나고 새 정권이 들어서면서부터는 아랍권과의 대립보다는 협상을 시도할 것이다. 당연히 회교 사원은 건재하게 되고, 성전 건축을 물건너갈 것이다. 이 경우 성경의 예언이 성취되는 시기는 다소 늦어질 테지.

세상에는 평화와 화평은 존재하기 힘들다. 주변에 있는 국가일수록 첨예한 이해대립으로 분쟁을 하기 일쑤다. 이스라엘과 아랍의 관계도 역시 마찬가지이다. 이스라엘이 약한 국가였다면 진작에 아랍권에 의해 소멸되었을 것이지만, 이스라엘은 강한 결집력으로 똘똘 뭉쳐 아랍권의 도전을 여러 차례 무찔렀다. 지금은 오히려 아랍권을 압박하는 실력을 갖추게 되었다. 하지만 이스라엘이 강해질수록 팔레스타인 난민을 핍박한다는 세계 여론이 비등하게 되었다. 이스라엘은 유대인뿐만 아니라 아랍인도 살고 있는 다민족 국가이다. 유대인의 배타성 때문인지 팔레스타인이 국가 체계에 편입되기는 힘들 것으로 보인다. 물론 팔레스타인이 자치를 하고 있고, 이것은 양측이 합의한 결과이기는 한데, 그러한 불편한 관계가 영구적으로 지속되기는 어려울 것이다.

아무튼 네타냐후의 실각을 계기도 이스라엘의 대외정책이 어떻게 변할 것인지는 흥미롭게 지켜봐야겠다.

지도자와 언어

약간의여유 — Tue, 1 Jun 2021 12:10:57 +0900

지도자는 추종자를 이끄는 사람인데, 그 주된 수단은 언어이다. 민주정치가 발달한 국가일수록 지도자는 강압적인 수단이 아니라 언어라는 수단으로 민중을 이끈다.

대중이 정치 지도자를 선택하는 기준이 무엇인지 분명하지 않다. 각 시대별로 선택의 기준이 달랐을 것이다. "안철수"의 경우 언어가 조금 딸리는 것 같지만 몇 년간 꿋꿋하게 버티고 있다. 안철수가 정치적으로 성공했다고 평가하기 힘든 시점이므로 당장 언어 능력이 안철수의 발목을 잡고 있는 것으로 보이기도 한다.

과거 3김 정치인 중에서 "김영삼"은 언어가 딸린다는 평가를 받았지만 대통령까지 되었다. 그는 넘치는 카리스마를 보여주었다고 한다. 간결한 언어 구사가 오히려 그 카리스마를 돋보였을지도 모른다. 경상도 사람 특수의 무뚝뚝하면서도 의지가 넘치는 언어 구사는 또 다른 지도의 방법일 수도 있겠다는 생각마저 든다.

아무튼 지도자가 자신이 정치적으로 부각되는 국가의 언어를 제대로 구사할 수 있어야 한다는 것은 가장 기본적인 것이다. 최근 정치 지도자는 아니지만 경제계에서도 롯데의 경영권 세습 과정을 보더라도 결국은 한국어를 조금 더 잘 한다고 평가되는 동생이 사업 규모가 큰 한국의 경영권은 물론 일본 롯데의 경영권마저 거머쥘 수 있는 입지를 마련했다는 평가가 있다.

그런데 롯데 신동빈 회장의 언어를 들어보면 아직도 한국어가 상당히 서툴다는 느낌은 갖게 된다. 본인은 무진장 노력했을지도 모른다. 한국어를 제대로 구사하기 위한 노력이 있었을 것이다. 하지만 태어나던 어린 시절부터 어머니의 품 안에서 듣고 자유자재로 구사했던 일본어보다 훨씬 못 미치는 실력에 불과할 것이다. 신동빈 회장에게 한국어는 모국어가 아니다. 마치 외국어처럼 인식되었을 것이다.

최근 김일성의 일대기에 관한 기사를 읽었다. 김일성은 조선어에는 서툴지만 중국어와 러시아어에 능통했다는 것이다. 이 사실은 나한테는 상당히 의외였다. 김일성은 방송 등을 통해서 한국어를 상당히 잘 구사하는 것으로 묘사되곤 했으니가 말이다. 김일성의 어머니는 한국인이었고 당연히 한국어가 모국어였을 것이다. 그럼에도 불구하고 조선어 구사가 서툴렀다는 것은 김일성이 주로 중국과 러시아에서 활동했기 때문일 것이다. 주위 사람이 대부분 중국인이나 러시아인이었으므로 조선어를 구사할 기회가 많지 않았으므로, 자연스럽게 조선어보다는 중국어나 러시아어가 더 친숙하게 되었을 듯하다. 그랬던 김일성이 해방 이후 북한의 지도자로 부각되고 실권을 장악하게 되었다. 그 과정에서 김일성이 정치 지도자라기보다는 군사 지도자였다는 것이 큰 작용을 했을지도 모른다. 혼란한 틈에는 무력이 언어보다 더 큰 영향을 미칠 테니까. 또 북한에서의 권력 획득은 독자적인 세력이었다기보다는 러시아의 후원이 더 큰 영향을 미쳤을 것이다. 따라서 김일성이 러시아어를 유창하게 구사할 수 있다는 사실은 그가 권력을 장악하는 데 매우 유리하게 작용했을 것으로 추측된다.

김일성은 민중의 자발적인 지지를 통해 지도자가 되었다기보다는 아마도 러시아의 군사적인 뒷받침에 의해 권력을 장악한 케이스가 아닐까 싶다.

트리플 에이, 미국 자동차 여행에서는 빠질 수 없는 서비스

약간의여유 — Tue, 1 Jun 2021 09:55:26 +0900

미국에서 2년간 유학했던 지가 벌써 10년 넘게 지났다. 지금 돌이켜 생각해 보면, 그 때가 인생의 황금기였던 것 같다.

유학을 하면서 많은 공부를 하지 않았지만 그래도 즐거웠다.

미국 유학을 하면서 공부만 했다고 말한다면 거짓말일 테고, 자주 여행을 다녔다. 나는 덴버에서 콜로라도 주립대에서 공부를 했는데, 당시 같은 지역 유학생의 권유로 트리플 에이(AAA: American Automobile Association)에 가입했다.

트리플 에이에 가입하면 자동차 여행에 필수품인 지도를 쉽게 얻을 수 있었다. 물론 가입비가 1년에 몇 십 불 들기도 하지만, 여행을 다니다 보면 본전은 뽑고도 남았다. 특히 자동차에 휘발유가 떨어지면 전화를 하면 무료 급유를 받을 수 있다고 했으니 가입한 것만으로도 든든함을 느낄 수 있다. 물론 나는 길에서 휘발유 부족으로 멈추어야만 했던 적은 단 한 번도 없었고, 트리플 에이의 서비스를 받지 않았다. 일종의 보험 개념이니까 일단 가입하는 것이 낫다.

물론 트리플 에이 입장에서는 생색을 내면서도 실제적으로 비용은 얼마 들지 않는 서비스였을 가능성이 크다. 도로 한복판에서 휘발유 부족으로 멈춰 서는 자동차가 얼마나 되겠는가? 하지만 미국은 광대하고 주유소가 상당히 먼 거리마다 띄엄띄엄 있기 때문에 연료가 바닥나서 간당간당한 상태로 주유소에 진입하는 경우가 많았다. 그럴 때마다 얼마나 조마조마했던지....

미국에서는 원없이 자동차를 몰아봤다. 하루에 18시간 이상 운전했던 적도 많았는데, 아마도 그렇게 운전하면서 여행을 다니는 민족은 한국인밖에 없을 것이다. 당시 덴버에서 함께 유학하던 사람들에게 물어보아도 미국에 온 김에 뽕을 뽑겠다는 심정으로 밤잠을 설쳐가며 여행을 다닌다곤 했다. 새벽부터 일어나 저녁 늦게까지 여행을 다니다 보면 피곤하기도 하지만 그래도 봐야 할 것을 봤다는 뿌듯함을 느끼곤 했다.

암호화폐의 시장 상황, 횡보 중인데 결국 어디로 향할까?

약간의여유 — Tue, 1 Jun 2021 09:25:38 +0900

최근 5일간의 암호화폐 가격 그래프를 보면 횡보하고 있음이 확연히 드러난다.

이러한 횡보는 과연 재상승을 위한 몸부림일까, 아니면 재하락을 막기 위한 버팅김일까?

거시적으로 보면 이렇다.

위 그래프를 보면 비트코인의 가격이 가장 오르지 않았고, 이더리움이 가장 많이 올랐다는 것을 알 수 있다. 이더리움은 6개월전에 비해서도 4배나 오른 셈이다.

암호화폐는 6개원간 상당히 상승했다. 고점에 비하면 많이 빠지기는 했지만, 그래도 엄청 올랐다고 봐야 한다.

그렇다면 비트코인은 지금 하락 추세에 있는가, 아니면 상승 추세에 있는가?

이것은 관점을 어떻게 보느냐에 따라 달라진다. 몇 년 간의 거시적인 관점에서 본다면, 확실히 비트코인은 상승하고 있다. 지금도 상승을 위한 건전한 조정으로 볼 여지가 충분히 있다. 하지만 투자자는 다급하다. 이를 테면 조정의 기간이 3년 이상 이어진다면, 단기적인 투자자의 입장에서는 비트코인은 하락하고 있다고 봐야 할 것이다. 초단기적으로는 지금 비트코인이 오르고 있다고 할 수 있다. 어제는 오르지 않았는가?

단타 투자를 하려는 사람에게는 지금의 상황이 꼭 부정적이지만은 않을 것이다. 오히려 상당한 변동성을 통해서 돈을 벌수 있는 기회가 될 수도 있다. 물론 가격이 한쪽 방향으로 가지 않기 때문에 상당히 주의를 요하는 구간이기는 하다.

암호화폐의 가격이 여전히 상승기에 있다고 하는 분석가와 그렇지 않다는 분석가의 말이 각각 일견의 타당성을 지니고 있어 우리를 더욱 혼란스럽게 한다. 하지만 어떠한 자산 가격이고 의견이 일방적으로 모아지는 경우는 극히 드물다. 대부분 의견이 갈리고, 투자자는 자신의 확신에 따라 투자하는 수밖에 없을 것이다. 그것이 그 자신의 분복인 걸 어쩌겠는가?

나는 비트코인보다는 이오스에 관심이 있다. 비트코인은 실생활에 유용하지 못하다는 생각 때문이었다. 이오스의 경우에는 거래 비용이 없고 속도가 빠르기 때문에 잘만 개발된다면 우리의 실생활에서 매우 유용하게 쓰일 수 있는 블록체인 시스템이 될 것이다.

비트코인이나 이오스나 코인 자체의 가격이 아니라 전체 시스템에 대한 가격을 나눈 것이다. 코인은 독자적으로 존재하지 않는다. 포괄적인 시스템의 일부로서 작용하고 있다. 이런 면에서 개별 코인은 비트코인의 영향을 받는다. 비트코인이 대장주이기 때문에 상징성을 갖을 뿐만 아니라, 거의 모든 코인은 기축통화인 비트코인을 기준으로 거래된다. 비트코인이 조금 하락하면 다른 코인은 와르르 무너지는 것이 이 때문이다.

성인 동반 영화 AA 등급. 과연 실효성은 있나?

약간의여유 — Tue, 1 Jun 2021 09:07:40 +0900

비디오와 게임물에는 등급이 있다. 청소년이나 유아의 정서발달을 위해 그들이 해로운 영상에 노출되지 않도록 하려는 것이다.

미국의 경우에는 AA 등급이 있다. 이것은 성인이 동반해야만 관람할 수 있는 영화 등에 붙는다. 우리나라에서는 대략 14세 관람가 영화에 해당할 것이다.

우리의 영화나 비디오물에는 "00세 관람가"라는 딱지가 붙곤 했는데, 최근에는 그것이 간략화되었다. 단지 나이의 숫자만 붙는 식이다. 즉 "12"이라는 숫자가 써져 있으면 12세 이상만 관람할 수 있다는 뜻으로 이해하면 된다.

이렇게 한 이유는 최근 한류 붐을 타고 우리 동영상을 외국인이 시청하는 경우가 많은데, 굳이 한글을 표기하지 않더라도 숫자만으로도 몇 세 이상이 관람할 수 있는 영상인지를 직관적으로 알 수 있기 때문이다. 더구나 최근의 동영상 시청은 대형 화면이 아니라 스마트폰과 같이 작은 화면으로 하는 경우가 많기 때문에 간략화한 표현으로 변경되었다.

성인이 동반하면 볼 수 있는 영화라는 것은 대체적으로 폭력적이기는 하지만 어른의 상영 지도를 통해서 정서적인 유해성이 감소될 수 있다는 믿음 때문에 만들어진 것으로 보인다.

이 때 성인은 미성년자에 대한 친권자나 후견인을 의미하는 것으로 이해된다. 하지만 쌩판 모르는 사람이라도 동반한다는 형식을 갖출 경우 어린이도 볼 수 있는 영화가 될 가능성도 있다. 법을 집행하면서 그렇게 세부적인 부분까지도 고려하기는 힘들 것이다. 물론 법령에서는 "성인 보호자"를 동반해야 한다고 표현하고 있지만, 보호자라는 개념의 모호성 때문에 낯선 사람과 합의하에 미성년자의 출입도 가능할 수 있다.

이런 영화를 보면서 어린이보다 성인이 낯뜨거워 보지 못하는 경우도 더러 있는 듯하다. 영상물등급위원회에서 정한 등급 분류 기준은 아래와 같다.

이러한 등급을 분류하는 기준의 원칙으로는 다음과 같다.

등급분류 원칙

윤리성과 공공성 확보, 영상물의 창작성과 자율성 존중
청소년의 정서 함양과 인격형성, 건전한 영상 문화 조성에 이바지
인류 보편적 가치와 성·인종·국가 및 문화의 다양성을 존중
사회적 통념과 시대의 흐름에 부합
전체적 맥락과 상황을 감안하되, 개별 장면의 지속·강조·반복·확대 등이 미치는 영향력 검토
일관성과 형평성 유지

위에서 정한 기준을 살펴보면, 12세와 15세 영화의 경우에 부모 등 보호자를 동반하면 관람할 수 있도록 하고 있다. 대체적으로 보면, 가족영화를 표방하는 영화라고 볼 수 있는데, 그런 영화 중에서 상당히 폭력적이며 선정적인 장면이 종종 나와서 동반자의 낯을 뜨겁게 하는 경우가 있다.

수판? 주판?

약간의여유 — Mon, 31 May 2021 12:57:34 +0900

포켓 영어 사전을 첫 페이지에 abacus의 뜻으로 "수판"이라고 나와 있었다. 순간 의심했다. "주판"이라는 뜻은 이미 알고 있었는데, 왠 "수판"이라고 나오는 걸까? 영어 사전에서 오류가 발견된 것일까?

인터넷을 살펴보니, 수판과 주판은 동의어라고 한다. 수판이 잘못된 말은 아니었다.

위키사전에는 이렇게 되어 있다.

"주판(籌板, 珠板, abacus)은 계산을 하기 위한 도구이다. 드물게 수판(數板)이라 부르기도 한다."

일반적으로 주판이라고 부르지만, 어떤 사람은 수판이라고 부른다는 것이다. 그 어떤 사람이 영어 사전의 편집자였을 것이다.

인터넷을 찾다가 어떤 블로그가 쓴 글을 읽은 적이 있다. 어떤 유명한 영문학자가 "율리시즈"라는 제임스 조이스의 저서를 번역했다. 블로거는 번역본에서 "조끼"라고 되어 있어 도대체 무슨 뜻인지 궁금해서 영어 원문에는 jug라고 되어 있었단다.

일반적으로 jub는 단지라고 번역되는 것으로 알고 있다. 율리시즈에는 우유 배달 할머니가 jug에 우유를 담는 모습이 나오는데, 그 저그를 "조끼"라고 번역했다. 이 조끼라는 번역은 원래 일본어에서 jug를 음차하다가 일본어 특유의 발음법 때문에 조끼가 된 것이고, 그것을 나이 많으신 할아버지 번역가가 jug라는 영어 단어를 "조끼"라고 번역하였다.

언어란 사회적 관심으로 만들어지고 변형된다. 익숙하지 않을 뿐이지 동일한 대상을 표현하는 무수히 많은 말이 있을 것이다. 예전에 "골동반"이라고 했던 것이 지금은 "비빔밥"으로 통용된다. 요즘 사람에게 골동반이 뭔지 알 방법이 없다.

요즘은 영어가 일상생활에 많이 침투하고 있다. 그래서 "주판"을 "애버커스"라고 하는 날도 오지 않을까? 그것은 기우일지 모르겠다.

또 참 오랜만에 블로그에 글을 쓴다

약간의여유 — Mon, 31 May 2021 09:37:06 +0900

뭐든지 꾸준히 한다는 것은 힘들다.

우공이산의 고사가 생각난다.

열자에 나오는 고사는 아래와 같다.

太形王屋二山方七百里高萬仞.

本在冀州之南河陽之北.
北山愚公者年且九十面山而居.

懲山北之塞出入之迂也.

聚室而謀曰.

吾與汝畢力平險指通豫南達于漢陰可乎.

雜然相許.

其妻獻疑曰.

以君之力曾不能損魁父之丘如太形王屋何.

且焉置土石.

雜曰.

投諸渤海之尾隱土之北.

遂率子孫荷擔者三夫叩石墾壤箕畚運於渤海之尾.

鄰人京城氏之孀妻有遺男始齓跳往助之.

寒暑易節始一反焉.

河曲智叟笑而止之曰.

甚矣汝之不惠.

以殘年餘力曾不能毀山之一毛其如土石何.

北山愚公長息曰.

汝心之固固不可徹曾不若孀妻弱子.

雖我之死有子存焉.

子又生孫孫又生子.

子又有子子又有孫.

子子孫孫无窮匱也而山不加增何苦而不平.

河曲智叟亡以應.

操蛇之神聞之懼其不已也告之於帝.

帝感其誠,

命夸蛾氏二子負二山一厝朔東一厝雍南.

自此冀之南漢之陰无隴斷焉.

뭐든지 꾸준히 한다는 것은 힘들다. 하지만 우공은 그것을 해냈다. 우공은 어리석은 사람이라는 뜻이다. 어리석기 때문에 산을 옮기겠다는 무모한 생각을 했고, 온 가족을 불러모아 함께 일하기 시작했다.

인간은 기하급수적으로 증가하는 데 반하여 산은 그대로 있으니, 자자손손 힘을 써 산을 파냈다면 끝끝내 없어질지도 모르겠다. 장구한 세월을 두고 본다면 불가능한 일은 아니다.

장구한 관점에서 볼 수 있다면, 우공의 일은 멍청한 것도 불가능한 것에 도전하는 것도 아니다. 단지 우리의 시야가 비좁을 뿐이다.

장자의 소요유도 생각이 난다.

北冥有魚, 其名爲鯤. 鯤之大, 不知其幾千里也.
化而爲鳥, 其名爲鵬. 鵬之背, 不知其幾千里也.
怒而飛, 其翼若垂天之雲. 是鳥也, 海運則將徙於南冥. 南冥者, 天池也.
齊諧者, 志怪者也. 諧之言曰:『鵬之徙於南冥也, 水擊三千里,
搏扶搖而上者九萬里. 去以六月息者也.』
野馬也, 塵埃也, 生物之以息相吹也.
天之蒼蒼, 其正色邪? 其遠而無所至極邪? 其視下也, 亦若是則已矣.
且夫水之積也不厚, 則其負大舟也無方. 覆杯水於　堂之上, 則芥爲之舟. 置杯焉則膠,
水淺而舟大也.
風之積也不厚, 則其負大翼也無力. 故九萬里, 則風斯在下矣, 而後乃今培風,
背負靑天而莫之夭閼者, 而後乃今將圖南.
與學鳩笑之曰:
『我決起而飛, 槍楡枋而止, 時則不至而控於地而已矣, 奚以之九萬里而南爲?』
適莽蒼者, 三飡而反, 腹猶果然. 適百里者, 宿　糧. 適千里者, 三月聚糧. 之二蟲又何知!
　與學鳩笑之曰:
小知不及大知, 小年不及大年. 奚以知其然也?
朝菌不知晦朔, 惠　不知春秋, 此小年也.
楚之南有冥靈者, 以五百歲爲春, 五百歲爲秋.
上古有大椿者, 以八千歲爲春, 八千歲爲秋, 此大年也,
而彭祖乃今以久特聞, 衆人匹之, 不亦悲乎!
湯之問棘也是已湯問棘曰:『上下四方有極乎?』
棘曰:『無極之外, 復無極也. 窮髮之北有冥海者, 天池也.
有魚焉, 其廣數千里, 未有知其修者, 其名爲鯤.
有鳥焉, 其名爲鵬, 背若太山, 翼若垂天之雲,
搏扶搖羊角而上者九萬里, 絶雲氣, 負靑天, 然後圖南, 且適南冥也.
斥　笑之曰:「彼且奚適也? 我騰躍而上, 不過數　而下, 　翔蓬蒿之間, 此亦飛之至也.
而彼且奚適也?」』
此小大之辯也.
故夫知效一官, 行比一鄕, 德合一君而徵一國者, 其自視也亦若此矣.
而宋榮子猶然笑之. 且擧世而譽之而不加勸, 擧世而非之而不加沮,
定乎內外之分, 辯乎榮辱之境, 斯已矣. 彼其於世未數數然也. 雖然, 猶有未樹也.
夫列子御風而行, 冷然善也, 旬有五日而後反. 彼於致福者, 未數數然也.
此雖免乎行, 猶有所待者也.
若夫乘天地之正, 而御六氣之辯, 以遊无窮者, 彼且惡乎待哉!
故曰, 至人无己, 神人无功, 聖人无名.

堯讓天下於許由, 曰:『日月出矣, 而　火不息, 其於光也, 不亦難乎! 時雨降矣, 而猶浸灌, 其於澤也, 不亦勞乎!

夫子立, 而天下治, 而我猶尸之, 吾自視缺然. 請致天下.』
許由曰:『子治天下, 天下旣已治也. 而我猶代子, 吾將爲名乎? 名者實之賓也. 吾將爲賓乎?
　　巢於深林, 不過一枝. 偃鼠飮河, 不過滿腹.
歸休乎君, 予无所用天下爲! 　人雖不治　, 尸祝不越樽俎而代之矣.』
肩吾問於連叔曰:『吾聞言於接輿, 大而無當, 往而不返.
吾驚怖其言, 猶河漢而無極也. 大有逕庭, 不近人情焉.』
連叔曰:『其言謂何哉?』
『曰:「　姑射之山, 有神人居焉, 肌膚若氷雪, 綽約若處子. 不食五穀, 吸風飮露. 乘雲氣,

御飛龍, 而遊乎四海之外. 其神凝, 使物不疵　而年穀熟.」吾以是狂而不信也.』
連叔曰:『然! 　者无以與文章之觀, 聾者无以與乎鐘鼓之聲. 豈唯形骸有聾盲哉?

夫知亦有之. 是其言也, 猶時女也. 之人也, 之德也, 將旁　萬物以爲一, 世　乎亂, 孰弊弊焉以天下爲事!
之人也, 物莫之傷, 大浸稽天而不溺, 大旱金石流, 土山焦而不熱.

是其塵垢粃糠, 將猶陶鑄堯舜者也, 孰肯分分然以物爲事.』
宋人資章甫而適諸越, 越人斷髮文身, 无所用之.
堯治天下之民, 平海內之政, 往見四子邈姑射之山, 汾水之陽, 堯然喪其天下焉.
惠子謂莊子曰:『魏王貽我大瓠之種, 我樹之成而實五石,
以盛水漿, 其堅不能自擧也. 剖之以爲瓢, 則瓠落無所容. 非不　然大也, 吾爲其無用而　之.』
莊子曰:『夫子固拙於用大矣. 宋人有善爲不龜手之藥者, 世世以　　　爲事.

客聞之, 請買其方以百金. 聚族而謀曰:「我世世爲　　爲, 不過數金. 今一朝而　技百金, 請與之.」
客得之, 以說吳王. 越有難, 吳王使之將, 冬與越人水戰, 大敗越人, 裂地而封之. 能不龜手,

一也. 或以封, 或不免於　　爲, 則所用之異也.
今子有五石之瓠, 何不慮以爲大樽而浮乎江湖, 而憂其瓠落無所用? 則夫子猶有蓬之心也夫!』

惠子謂莊子曰:

『吾有大樹, 人謂之樗. 其大本擁腫而不中繩墨, 其小枝卷曲而不中規矩,

立之塗, 匠者不顧. 今子之言, 大而無用, 衆所同去也.』
莊子曰:『子獨不見狸猩乎? 卑身而伏, 以候敖者. 東西跳梁, 不避高下. 中於機　,

死於罔　. 今夫　牛, 其大若垂天之雲. 此能爲大矣, 而不能執鼠. 今子有大樹, 患其无用,

何不樹之於无何有之鄕, 廣莫之野, 彷徨乎无爲其側, 逍遙乎寢臥其下.

不夭斤斧, 物无害者, 无所可用, 安所困苦哉!』

높고 넓은 관점에서 보자면 불가능하지 않은 것이, 좁은 식견으로 말미암아 불가능한 것으로 변하는 것이 있다.

나는 많은 사람을 위해 글을 쓰는 작가가 되고 싶었다. 하지만 그 길이 지금은 매우 요원해 보인다.

내 블로그에 찾아오는 사람도 별로 많지 않고... 내가 쓰고 있는 글도 별것이 없다.

하지만 하루도 쉬지 않고 꾸준히 하다 보면 뭔가 길이 보일지 누가 알랴? 쉬지 않고 글을 쓰다 보면 뭔가 길이 보이지 않을까?

외계인은 과연 어떻게 생겼을까?

약간의여유 — Wed, 2 Dec 2020 12:27:17 +0900

우리의 미적 감각으로는 외계인이 멋져 보이지는 않는군요.

외계인이 과연 존재할 것인지에 대해 논란이 있었지만 아직까지도 밝혀진 것은 없어요. 외계인이 없다는 것도 있다는 것도 증명되지 않았으니까요.

외계인이 존재한다면 잘 생긴 모습이 아닐 겁니다. 이것도 자문화 중심주의이겠군요. 인간의 미적인 감각은 인간을 최고로 아름답다고 보게끔 되어 있으니까요.

꽃이 아름답나요? 사실 꽃과 같이 생긴 인간이 있다면 매우 괴물스러울 겁니다.

티스토리 글쓰기가 더 편해졌군요?

약간의여유 — Wed, 18 Nov 2020 14:16:30 +0900

티스토리에서 참으로 오랜만에 글을 쓴다.

오랜만에 글을 쓰는데, 글쓰기가 더 편해졌다는 느낌을 팍팍 받았다.

최근 글쓰기의 편리성을 찾다 보니까 네이버 블로그를 이용했었다.

티스토리의 글쓰기도 네이버만큼 편해졌다. 아니, 오히려 더 편리해진 측면도 많다.

티스토리에서 글쓰기 버튼을 누르고 놀랐다.

위 화면은 티스토리 글쓰기 화면이다. 과거보다 많이 변화된 것을 알 수 있다.

아직 임시저장에 대해서는 시도하지 않았다. 가능하다면 임시저장에 대해서도 시도할 생각이다.

또 변화된 것이 있다면 티스토리가 카카오톡 로그인으로 변했다는 것이다.

이것도 글쓰기를 편리하게 하는 방법이다. 카카오톡 이용자에게는 번거로운 로그인 절차가 간편화되기 때문이다.

더욱 발전하는 티스토리가 되었으면 좋겠다.

나는 개인적으로 네이버보다 다음을 더 좋아했다. 정치적인 성향도 있겠지만, 네이버가 검색시장을 독점하는 것이 바람직하지 않다고 봤기 때문이다.

지금 보니 다음과 네이버가 서로 경쟁하면서 우리 경제가 더욱 좋아질 것 같다.

최근 들어 유튜브와 같은 플랫폼을 통해서 콘텐츠를 생산하는 사람이 늘고 있고, 글쓰기는 점점 퇴락해가는 구석진 공간만을 차지하게 되는 경향이 짙어지고 있다. 과연 글쓰기가 퇴물로 전락할 것인가? 나는 그렇지 않다고 본다.

나와 같은 사람에게는 영상으로 뜻을 전하는 것보다는 글쓰기가 더 편리하다. 내 못난 얼굴을 보여주지 않는다는 것이 큰 이점이다. 목소리로 담을 수 없는 것은 글로 좀더 심사숙고한 끝에 표현할 수 있다.

지금 동영상이 익숙한 세대라도 나이가 들면 글의 맛을 점점 알아갈 것이다.